IMF有關各國資本流動管理措施的分類

2019年國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，以下簡稱“IMF”）公布了《資本流動管理措施分類》。該分類匯總了2012年11月《資本流動自由化與管理機構觀點》（以下簡稱《機構觀點》）正式通過以來，各國資本流動政策的變化（對于《機構觀點》采納前已實行且不曾調整的資本流動政策，IMF僅在評估各國資本賬戶自由化的整體政策時才會進行討論）。這期間，除中國外，共有35個國家或地區新引入、調整或取消了資本流動管理措施83條（對各國相同措施已進行合并，且上述數據不包括中國。詳見附表1、附表2）。上述資本流動管理措施主要有如下特征：

一是同時包括了行政限制和價格管制兩類措施。行政限制類措施包括限制、禁令、強制結匯或匯回要求、持有期、審批等，價格管制類措施包括稅收、準備金要求等。具體而言，針對流入的資本流動管理措施有限制、持有期、稅收、準備金要求、貸款價值比；針對流出的資本流動管理措施包括強制結匯或匯回要求、限制、禁令、審批要求、稅收、準備金要求等。

二是全面性政策多數屬于流出管理政策。這符合《機構觀點》中針對流出的資本流動管理措施應具有全面性的觀點。從交易性質看，有23條資本流動管理措施對全部資本流動進行管理（含5條銀行卡、現鈔管理措施）。其中，針對流出的20條，針對流入的2條，同時針對流入與流出的1條。

三是針對性措施主要集中在資本與金融賬戶項下。針對具體項目的資本流動管理措施主要集中在外債及投資項下。經常項下僅有3條資本流動管理措施，有7個國家仍對全部或特定的出口收入實施強制匯回或結匯要求，1個國家對捐贈項下購匯有限制。針對銀行的資本流動管理措施主要集中在外債、衍生品交易、外匯頭寸管理。

四是多個發達經濟體或地區針對房地產投資出臺了資本流動管理措施。共有7個國家或地區（包括澳大利亞、加拿大、馬來西亞、新西蘭、新加坡、中國香港、中國澳門）在報告期內新引入或調整了3條資本流動管理措施（各國類似政策已進行合并。其中澳大利亞、加拿大以州或省的名義分別出臺了12條、3條措施）、5條資本流動管理措施兼宏觀審慎措施。在這7個國家/地區中，除馬來西亞外，其他6個均為發達經濟體或地區。其中，針對房地產投資的資本流動管理措施是僅有的資本流動管理措施。所采取的措施包括對交易直接征稅、實施差別稅率、實施限額或審批，或者通過限制房地產相關信貸進行間接管理。

五是共有8條資本流動管理措施被同時判定為宏觀審慎措施。這8條均為流入管理措施。其中：5條針對房地產投資，均基于居民身份實施了歧視性政策，包括稅收（3條）、限制（1條）、貸款價值比（1條），主要是對應宏觀審慎措施中的分部門資本工具；3條針對銀行，分別為稅收、限制、其他類政策，主要是對應宏觀審慎措施中的流動性工具。

六是發達經濟體實施的資本流動管理措施相對較少。除中國外，35個國家在報告期內資本流動管理措施發生了變動，其中共有10個發達經濟體或地區。除對房地產交易實施管理的6個國家或地區外，發達經濟體中還有韓國、希臘、塞浦路斯、冰島在報告期內調整了資本流動管理措施。韓國有兩條針對銀行的資本流動管理措施，兼有宏觀審慎特征。希臘、塞浦路斯、冰島入榜的主要原因，是在報告期內對多條資本流動管理措施予以放松并最終取消。

附表2 IMF總結的2012年以來各國或地區新增或有變動的資本流動管理措施分類（未專門針對銀行）

（接上表）

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