光學(xué)鏡頭：智能手機攝像頭升級帶動產(chǎn)業(yè)起飛

林然

光學(xué)鏡頭一直是消費電子創(chuàng)新主戰(zhàn)場之一。國產(chǎn)民用光學(xué)鏡頭產(chǎn)業(yè)起步較晚，國內(nèi)起步更晚，2000年后才有部分光學(xué)企業(yè)涉足民用光學(xué)鏡頭市場。隨著時間推移，其核心技術(shù)逐漸從日本、德國，外溢到中韓等國，目前其產(chǎn)業(yè)鏈重心主要集中在中國臺灣地區(qū)。

智能手機長期支撐光學(xué)鏡頭放量

支撐光學(xué)鏡頭長期發(fā)展的一個基礎(chǔ)就是智能手機市場。如今，智能手機市場規(guī)模可觀，并有望迎來新一輪增量，故而能夠為鏡頭產(chǎn)業(yè)提供充足紅利。

從手機攝像頭產(chǎn)業(yè)鏈的價值量分布來看，光學(xué)鏡頭價值量所占比例達19%，僅次于圖像傳感器。中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，光學(xué)鏡頭的應(yīng)用70%以上都在于智能手機，雖然近年來車載及安防監(jiān)測異軍突起，但智能手機優(yōu)勢依然明顯。

如今，智能手機已成為大眾生活中的必需品，且隨著支付、攝影、監(jiān)測等功能的融合，消費者對其依賴度只會更深。據(jù)研究機構(gòu)Strategy Analytics統(tǒng)計，2019年全球智能手機出貨量為13.71億部，2020年僅第一季度全球智能手機出貨量就達2.75億部，而在智能手機剛剛興起時的2007年，全球全年出貨量僅有1.24億部。眼下，5G、無線充電等新概念正快速崛起成熟，新的換機潮有望到來，為行業(yè)注入新的活力。

在這一過程中，智能手機仍存在部分風(fēng)險。天風(fēng)證券分析師郭明錤曾在今年2月稱， 2020年上半年手機行業(yè)正面臨3個潛在風(fēng)險：一是中國市場手機出貨將低于預(yù)期;二是5G手機對安卓品牌換機需求貢獻小于預(yù)期;三是iphone供應(yīng)在2020年第一季度受到肺炎爆發(fā)影響故出貨低于預(yù)期。

中國信息通信研究院數(shù)據(jù)顯示，2020上半年，中國手機市場總體出貨量累計1.53億部，同比下降17.7%;同時賽迪智庫認為，5G還沒有出現(xiàn)“殺手級”應(yīng)用，可能延緩了消費者的換機節(jié)奏;2020年一季度，蘋果手機出貨量達4000萬，市場份額較去年下降了兩個百分點。可以看到，上屬預(yù)言基本得到了印證。

不過據(jù)部分業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，有大環(huán)境作支撐及海外疫情被進一步控制，智能手機后期發(fā)展景氣度依舊可以，因而光學(xué)鏡頭放量穩(wěn)定性不會遭受大的沖擊。在智能手機市場真正迎來新一輪增量后，光學(xué)鏡頭也將會大大沾光。

拉動行業(yè)的“三駕馬車”

目前業(yè)界普遍認為，多攝像頭、潛望式攝像頭與3D Sensing是進一步拉動光學(xué)鏡頭前進的“三駕馬車”。

一直以來，單、雙攝像頭占據(jù)著主流地位。直到2018年，華為打響了三攝“第一槍”，推出首款三攝旗艦機P20。隨后，蘋果、三星等紛紛跟進，隨著四攝、五攝等產(chǎn)品或概念不斷出現(xiàn)，市場的口子被迅速撕開。

旭日大數(shù)據(jù)預(yù)估，到2020年，四攝、五攝手機占比將顯著增長（見表一）。在多攝像頭的推動下，2020年全球手機攝像頭出貨量將達到60億顆;2021年全球攝像頭出貨量將達75億顆。

表一：智能手機攝像頭數(shù)量變化趨勢

數(shù)據(jù)來源：旭日大數(shù)據(jù)

此外，隨著智能手機機身逐漸輕薄化，很可能沒有足夠的深度容納長焦鏡頭組件，此時將攝像頭從高度放置轉(zhuǎn)為垂直或橫置的潛望式攝像頭便起到關(guān)鍵作用。潛望式鏡頭將會打開單個鏡頭鏡片數(shù)量的空間，未來7p、8p鏡頭都不會受手機厚度的限制。國金證券預(yù)測，2020年潛望式攝像頭市場規(guī)模將達到26.4億美元。

3D感測則因為具備更高的安全性，且可以帶來VR、AR等更大的創(chuàng)新潛力，正逐步取代指紋識別成為手機標配。拓墣產(chǎn)業(yè)研究預(yù)測，2020年全球智能手機3D 感測滲透率有望達到20%。富邦證券預(yù)計，隨著3D感測采用大步躍升，其主流產(chǎn)品TOF鏡頭手機2020年出貨量將從2019年的5100萬增加至2.1億，其中，華為、三星和蘋果是其推廣主力軍，三家合計出貨量約1.86億支，占3D感測手機市場總量的88%。

可以預(yù)見，多攝趨勢能夠在智能手機市場增長的基礎(chǔ)上再次賦予光學(xué)鏡頭增量，其中潛望式鏡頭與3D感測是兩大釋放口。

主要標的企業(yè)分析

國內(nèi)光學(xué)鏡頭企業(yè)中，臺灣占據(jù)霸主地位，其中話語權(quán)最重的屬龍頭廠商大立光。不過，浦銀國際認為今年大立光短期內(nèi)發(fā)展優(yōu)勢不明顯，舜宇光學(xué)等企業(yè)的表現(xiàn)更值得關(guān)注。

舜宇光學(xué)官網(wǎng)介紹，公司手機鏡頭出貨量居大陸第一、全球第二，市占份額僅次于大立光。今年7月，舜宇光學(xué)發(fā)布公告稱，公司6月手機鏡頭出貨量同比上升16.5%，主要是因為受海外疫情影響減少;上半年整體出貨量為6.45億件，客戶端出貨正在逐步恢復(fù)。

從整體格局來看，大立光與舜宇光學(xué)在手機光學(xué)鏡頭的研發(fā)設(shè)計上占有絕對優(yōu)勢，大陸企業(yè)則更聚焦在安防、軍工等領(lǐng)域，部分涉足手機鏡頭業(yè)務(wù)的企業(yè)多處于積累能量的階段。A股中值得關(guān)注的企業(yè)有聯(lián)合光電、福光股份、歐菲光等。

聯(lián)合光電成立于2005年，其光學(xué)鏡頭產(chǎn)品主要用于安防檢測領(lǐng)域，2019年該業(yè)務(wù)營收占比達85.06%。同年，公司開始布局消費電子鏡頭業(yè)務(wù)，手機光學(xué)屏下指紋鏡頭在一季度實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)和交付，客戶包含華為、LG等。至于是否會進一步加重手機鏡頭投入，公司表示會密切關(guān)注。

福光股份成立于2004年，其鏡頭業(yè)務(wù)重點落在了軍用特種、安防、車載、紅外等領(lǐng)域，尚未涉足手機鏡頭業(yè)務(wù)，公司至今也未透露開拓該業(yè)務(wù)的想法。

相較上述企業(yè)的鏡頭設(shè)計研發(fā)能力，歐菲光算是一位“新人”，其從2017年才開始切入光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)，但經(jīng)過三年多發(fā)展，公司出貨量較為可觀。2019年，歐菲光光學(xué)鏡頭產(chǎn)品總出貨量達到1.42億顆，其中手機鏡頭出貨1.35億顆，公司光學(xué)鏡頭業(yè)務(wù)當年實現(xiàn)營業(yè)收入6.85億元。今年6月，公司發(fā)布定增預(yù)案，擬投資23.64億元再次進行光學(xué)鏡頭及攝像頭項目建設(shè)，預(yù)計全部達產(chǎn)后鏡頭年產(chǎn)量可達9.8億顆，年營收達36.26億元。

7月20日，其下屬公司南昌歐菲光于被美國商務(wù)部工業(yè)和安全局列入“實體清單”，引起市場擔(dān)憂。不過太平洋證券認為，在智能終端零組件制造領(lǐng)域，國產(chǎn)供應(yīng)鏈已十分成熟，因此對于歐菲光的業(yè)務(wù)影響相當有限。