蔚來、理想、小鵬，誰代表中國速度

宋杰

8月8日凌晨，小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬于紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，擬申請發行規模為1億美元，承銷商為瑞士信貸、摩根大通和美國銀行。如果一切順利，中國造車新勢力三大巨頭蔚來、理想汽車、小鵬汽車將齊聚美股。

雖然眼下這3家公司與市值2700億美元的特斯拉尚有差距，但特斯拉在資本市場的高歌猛進帶動了中國新能源汽車板塊在美股的良好預期。

中國需要自己的“特斯拉”，這是造車新勢力們共同的期待。即將在華爾街“相遇”的前述三大車企掌門人李斌、李想、何小鵬，他們中誰將成就“中國版特斯拉 ”？

造車新勢力三強，眼下誰最富？

眾所周知，蔚來汽車背后有騰訊;理想汽車背后有美團;小鵬汽車背后則有阿里巴巴的身影。

招股書顯示，從股權結構上看，IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中何小鵬持股31.6%為最大股東。阿里巴巴持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。

理想汽車方面，經過今年7月底IPO后，王興和美團方取代李想從第二股東躍升為理想汽車最大股東。不過根據AB股規則，李想的投票權仍然最高，達到72.7%，而王興及美團的投票權則為8.3%。

再看最先上市的蔚來汽車，2018年8月遞交招股書之時，李斌持有蔚來汽車17.2%，為第一大股東;騰訊持股15.2%，為第二大股東。而截至今年7月8日，騰訊持股已上升至16.3%。

據此對比，何小鵬持有小鵬汽車的股權比例高于此前李想對于理想汽車、李斌對于蔚來汽車的持股。

2019年股票曾跌到1美元“紅線”的蔚來汽車，今年一季度發展得順風順水：3月5日，蔚來宣布完成2.35億美元的可轉債融資，資金來源于數家亞洲投資基金的財務投資。彼時，蔚來汽車在一個月內共計獲得了4.35億美元的可轉債融資。

除此之外的利好消息是，蔚來中國總部將落戶合肥，在合肥政府的支持下預計將融資高達145億元。

而理想汽車的融資路就有些坎坷。創始人李想自述曾3次經歷融資生死局。他因此感謝理想汽車CFO李鐵、經緯中國的張穎在關鍵時期為公司“續命”。

招股書顯示，第三家赴美上市的造車新勢力小鵬汽車2019年收入為23.2億元，較2018年增長逾238倍;服務及其他收入1.5億元，較2018年增長26倍。截至2020年二季度，小鵬汽車賬上有現金類資產合計21.183億元。IPO前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超80億元。有媒體因此冠之以“IPO前夜的中國造車新勢力‘現金儲備最強”的頭銜。

后浪誰能崛起，正面PK特斯拉？

小鵬汽車CEO何小鵬曾公開表示：“無論從銷售還是從現在的資本市場角度，2020年都是智能汽車的元年，就像2010年的智能手機時代開啟。”

這話如何理解？有數據顯示，2019年全國新能源汽車銷量為120.6萬輛，僅占汽車銷量的4.82%。而國際四大會計師事務所之一德勤給出新能源汽車市場的預判是：到2030年，全球可以售出3100萬輛電動車，占屆時汽車總銷量的三分之一。

“蛋糕”很大，“老大哥”特斯拉在前領跑，股價連創歷史新高，一舉超越豐田登上全球市值最高車企榜首。

資料顯示，6月份我國新能源乘用車銷量為8.65萬輛。特斯拉僅國產Model 3一款車型，在我國6月份的新能源車銷量占比就達到了約17%。繼續細分至純電動車型市場，國產Model 3的銷量占據了國內總銷量的23%。

國內新能源汽車領跑者蔚來汽車，雖然在客單價上超過Model 3、質量上也被評為J.D.Power中國新能源新車質量排名第一，但在總銷量上還是距離特斯拉甚遠。

“如果沒有特斯拉作為榜樣走在前面，蔚來汽車會不會獨自創造出先出EP9打品牌再逐步造走量車的發展戰略？小鵬汽車會不會把自動駕駛功能放到如此重要的地位？如果沒有特斯拉上市給投資者帶來的回報作為榜樣，有幾家基金敢在初期就大筆入股蔚來？”清華大學汽車系博士張抗抗分析認為，“如果沒有馬斯克，就沒有今天的特斯拉，電動化至少要推遲5～20年。加速歷史進程的特斯拉，收獲了巨大聲譽，這是它應得的。如果沒有特斯拉，很可能就不會有后來的蔚來、小鵬和理想，那么Model 3‘吃肉，大家‘喝湯，是不是也挺合理？如果你想吃肉，現在可以去創新，去吃明天的肉。創新有風險，得先‘挨打再吃肉?！?/p>

那么，即將齊聚美股的3家“后浪”什么時候才能迎頭趕上，“吃上肉”呢？

小鵬汽車成立5年，主打車型G3和P7，截至目前共交付20707輛;蔚來第50000輛整車的量產下線已在7月18日完成;理想ONE截至今年6月底累計交付10000輛。小鵬汽車P7的補貼后售價區間為22.99萬元至34.99萬元，蔚來ES6的補貼后起售價為35.8萬元至49.8萬元，理想ONE報價約為32.8萬元。

有汽車業內人士分析，與蔚來定位豪華車、主打服務體系不同，理想汽車主打增程式。小鵬定位為中高端電動車，其汽車電子電氣架構最接近特斯拉，主打智能化。

不過，三者的共同點在于花錢的速度比掙錢速度快，“盈利難”是造車新勢力公開的秘密。

公開信息顯示，理想汽車2018年和2019年，以及2020年一季度總的收入分別為0、2.84億元、8.52億元，凈虧損分別為15.32億元、24.38億元、7700萬元。蔚來2019年營收78.25億元，2020年一季度總營收13.7億元，2019年、2020年一季度凈虧損分別為114.13億元、17.23億元。小鵬汽車2019年收入為23.2億元，全年凈虧損36.9億元;2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億元，凈虧損7.95億元。

可喜的是，小鵬汽車凈虧損有所收窄，已經在美股市場登陸的蔚來汽車和理想汽車的毛利率逐步轉正，其中理想汽車在今年第一季度的毛利率已經達到8.02%，而蔚來也確認今年二季度毛利率將轉向正增長。