我國個(gè)人信托業(yè)務(wù)的發(fā)展研究

成坤宇 高文靜

摘 要：改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民家庭的收入水平不斷提高，高凈值資產(chǎn)人群數(shù)量不斷攀升，發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)前景廣闊。本文通過梳理目前我國個(gè)人信托業(yè)務(wù)發(fā)展的具體現(xiàn)狀，剖析其中存在的問題，為更快更好地發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)提出相關(guān)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：個(gè)人信托;現(xiàn)狀;存在問題;對(duì)策建議

個(gè)人信托業(yè)務(wù)，是一種指以個(gè)人為服務(wù)對(duì)象的信托業(yè)務(wù)，委托人將自己的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給受托人，也就是信托公司，然后由信托公司按照和委托人簽訂的合同的約定將信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)管理運(yùn)用，最大限度上達(dá)到受益人預(yù)期的信托目的。目前，我國的信托業(yè)務(wù)多為法人信托，和發(fā)達(dá)國家相比，個(gè)人信托業(yè)務(wù)的開展相對(duì)有限，但是隨著我國經(jīng)濟(jì)的騰飛，人民財(cái)富增多投資需求旺盛，發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)具有廣闊的前景。

一、發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國的綜合國力提升和人民財(cái)富增長舉世矚目。相較于較快的財(cái)富積累，國內(nèi)投資理財(cái)渠道依然有限，大多數(shù)投資者依賴于銀行存款或者股票市場。人們更需要的是理性投資，保值增值的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)、逐步積累財(cái)富，發(fā)展個(gè)人信托則恰逢其時(shí)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4季度末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為21.6萬億元，其中個(gè)人信托業(yè)務(wù)占據(jù)80%以上。從資金來源看，個(gè)人信托業(yè)務(wù)類型主要集中在資金信托，截至2020年1季度末，單一資金信托規(guī)模為7.68萬億，占比35.99%;集合資金信托規(guī)模為10.02萬億元，占比46.99%。個(gè)人信托業(yè)務(wù)除資產(chǎn)規(guī)模占比最大意外，其發(fā)展還呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

（一）個(gè)人信托市場的法律法規(guī)環(huán)境逐漸完善

2001年10月1日《中華人民共和國信托法》頒布實(shí)施，隨后《信托公司管理辦法》《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》和《信托公司凈資本管理辦法》等一系列信托法律法規(guī)相繼出臺(tái)。這些法律法規(guī)為規(guī)范信托機(jī)構(gòu)運(yùn)營和指導(dǎo)信托發(fā)展指明了方向和具體操作規(guī)范，一改我國信托業(yè)法規(guī)不全、細(xì)則不明的舊況，使得信托業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有法可依。盡管我國信托財(cái)產(chǎn)登記制度還不夠明晰，但2007年3月16日頒布的《中華人民共和國物權(quán)法》中明確規(guī)定了信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)相分離，這一規(guī)定使得信托的財(cái)產(chǎn)隔離功能落到實(shí)處，有力地推動(dòng)了個(gè)人信托業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（二）信托公司經(jīng)營能力不斷提高

截至2019年年底，信托公司的管理資產(chǎn)規(guī)模近萬億元，比2018年增長1.64倍;2019年我國有54家信托公司實(shí)現(xiàn)了利潤總額137億元，比2018年增長了兩倍還要多，其中凈利潤超過了1億元的信托公司占比達(dá)到55%。這些數(shù)據(jù)表明，在世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑和國內(nèi)加大宏觀調(diào)控的新形勢下，境內(nèi)的信托公司能夠積極應(yīng)對(duì)，以強(qiáng)大的實(shí)力和不斷創(chuàng)新為不同層次的投資需求持續(xù)創(chuàng)造新的財(cái)富增長。

（三）個(gè)人信托服務(wù)需求日益旺盛

2017年，福布斯中國聯(lián)合紐交所發(fā)布《2017中國大眾富裕階層理財(cái)趨勢報(bào)告》中預(yù)計(jì)，中國大眾富裕階層到2017年底將接近2092萬人，到2020年這個(gè)數(shù)量將突破3000萬。大眾富裕家庭是指，家庭可投資資產(chǎn)在100萬美元左右的中國高端人群。其中，可投資資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、股票、基金、保險(xiǎn)等各種金融理財(cái)產(chǎn)品，以及投資性房產(chǎn)，也就是我們通常所說的“中產(chǎn)階級(jí)”。對(duì)于這些高凈值人群，在財(cái)富管理方面，防范風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)富穩(wěn)定增值保值、財(cái)富傳承是他們的思考的重中之重。個(gè)人信托業(yè)務(wù)所具有的破產(chǎn)隔離、專家理財(cái)?shù)忍卣鲃偤门c之契合，個(gè)人信托業(yè)務(wù)也必將成為高凈值人群的首選。

二、存在的問題

（一）個(gè)人信托業(yè)產(chǎn)品類型相對(duì)單一

目前經(jīng)濟(jì)市場化的發(fā)展，使我國個(gè)人資產(chǎn)理財(cái)領(lǐng)域具有巨大的發(fā)展?jié)摿涂刹倏匦裕瑫r(shí)也給信托業(yè)帶來了許多新的信托需求和挑戰(zhàn)。雖然自2002年以來，平安信托等信托機(jī)構(gòu)逐步開始發(fā)展國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)，但發(fā)展緩慢，當(dāng)前各大信托機(jī)構(gòu)發(fā)布的個(gè)人信托產(chǎn)品類型較為單一，多為單一集合資金理財(cái)產(chǎn)品和集合理財(cái)產(chǎn)品，即通過設(shè)立信托投資基金來募集資金，然后將資金主要投放于銀行存款、債券、同業(yè)拆借等固定收益類證券，少量涉及股票、基金等證券市場，所募集的資金主要由商業(yè)銀行托管，投資收益相對(duì)普通銀行存款收益略高，但是和較高的門檻和日益增長的投資需求相對(duì)，是不能滿足市場需要的。

（二）個(gè)人信托業(yè)務(wù)經(jīng)營模式相對(duì)單一

據(jù)麥肯錫統(tǒng)計(jì)，2012年中國個(gè)人信托業(yè)39%的收入來自渠道業(yè)務(wù)，49%的收入來自私人投資銀行業(yè)務(wù)。到目前為止，信托機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行合作模式仍然是信托機(jī)構(gòu)的獲取個(gè)人信托業(yè)務(wù)的主要方式，但隨著我國信托業(yè)務(wù)逐步向非信托金融機(jī)構(gòu)開放，繼續(xù)依賴商業(yè)銀行必然導(dǎo)致個(gè)人信托客戶的流失和個(gè)人信托業(yè)務(wù)開展的被動(dòng)。開拓新的展業(yè)渠道，發(fā)掘更多的資金來源，成為信托機(jī)構(gòu)發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)的當(dāng)務(wù)之急。

（三）我國居民對(duì)個(gè)人信托業(yè)務(wù)了解不夠充分

個(gè)人信托主要服務(wù)與高凈值人群，但隨著小微金融的發(fā)展，信托投資的門檻也在不斷降低，普通富裕階層也將有望分享信托理財(cái)?shù)募t利。基于信托為私募理財(cái)?shù)奶卣鳎胀ò傩占靶「浑A層對(duì)于信托知之甚少，對(duì)于個(gè)人信托業(yè)務(wù)的投資模式、收益狀況、風(fēng)險(xiǎn)水平、購買渠道更是了解不足，他們主要理財(cái)方式集中在購買住宅、定期存款、國債、股票等方面，理財(cái)信息來源也主要集中在銀行、證券等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、宣傳材料和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。

（四）信托公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系亟待加強(qiáng)

從歷年資產(chǎn)規(guī)模及營收狀況來看，信托機(jī)構(gòu)呈波動(dòng)發(fā)展態(tài)勢，這表明一些信托公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力還有待加強(qiáng)。雖然信托公司只要按照信托契約進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的管理和處分，即使發(fā)生虧損，也無需向委托人賠償損失。但如果出現(xiàn)大規(guī)模虧損，將大大地影響公司聲譽(yù)，有礙未來信托產(chǎn)品的銷售。尤其是在“剛性兌付”即將打破的行業(yè)背景下，信托公司聲譽(yù)及理財(cái)能力將極大地影響公司業(yè)務(wù)來源，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，確保投資業(yè)績不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)甚至虧損，將可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。

三、我國個(gè)人信托業(yè)務(wù)發(fā)展建議

（一）加快轉(zhuǎn)型步伐，繼續(xù)發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)

從我國信托業(yè)的發(fā)展歷程中，不難看出，信托業(yè)未來將面臨轉(zhuǎn)型，依賴國家投資和政策性項(xiàng)目將不長久，境內(nèi)信托機(jī)構(gòu)必將尋找新的利潤增長點(diǎn)，而個(gè)人信托業(yè)務(wù)則是一個(gè)很好的突破口。2014年4月初，中國銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（簡稱“99號(hào)文”），在轉(zhuǎn)型方向中明確提出“探索家族財(cái)富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案”，引導(dǎo)信托公司開始大力發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)。政策出臺(tái)后，信托機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，設(shè)立家族信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)從6加快速增加至34加，家族信托資產(chǎn)規(guī)模也由十幾億壯大到數(shù)百億，受托資產(chǎn)類型從單一的資金信托擴(kuò)展到保單、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、收藏品等領(lǐng)域。但是相比離岸家族信托的發(fā)展數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模，國內(nèi)家族信托的案例還是相對(duì)較少。

（二）信托公司要加強(qiáng)自身能力建設(shè)

某項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，離不開平臺(tái)的發(fā)展。信托公司加強(qiáng)自身能力建設(shè)，提高自身美譽(yù)度，是吸引個(gè)人投資者、發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)的必要前提。對(duì)信托機(jī)構(gòu)來講，提高專業(yè)投資能力最重要的是聚集一批獎(jiǎng)懲明確的優(yōu)秀人才，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，強(qiáng)化項(xiàng)目篩選，完善投后管理，提高服務(wù)品質(zhì)。個(gè)人信托業(yè)務(wù)的關(guān)鍵之處，在于既要為客戶創(chuàng)造良好的收益率，又要盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，因此，加強(qiáng)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)也是信托公司因該關(guān)注的重點(diǎn)。在個(gè)人信托產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)中，合理的杠桿率、適宜的投資方向和投資比例是減少此類產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法。此外，目前我國各大信托公司的股東均為相關(guān)政府機(jī)構(gòu)或者大型國有企業(yè)，如果能納入社會(huì)資本，則有利于形成良好的競爭氛圍，有利于增強(qiáng)信托業(yè)的活力，有利于為推進(jìn)個(gè)人信托業(yè)務(wù)廣泛開展創(chuàng)造更寬松的條件。

（三）發(fā)展多元化個(gè)人信托產(chǎn)品類型

除繼續(xù)發(fā)展資金信托，通過投資固定收益類證券為委托人實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)定增值外，信托機(jī)構(gòu)可以多方面開拓個(gè)人信托業(yè)務(wù)的服務(wù)領(lǐng)域，比如：開展財(cái)富管理咨詢業(yè)務(wù)，為高凈值人群設(shè)計(jì)科學(xué)合理的理財(cái)方案、出具理財(cái)建議;設(shè)立執(zhí)行遺囑信托、管理遺產(chǎn)信托等，為委托人解決遺產(chǎn)糾紛，進(jìn)行遺產(chǎn)管理和處分，完成財(cái)富傳承;與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作，以保單為信托財(cái)產(chǎn)，幫助受益人在保險(xiǎn)事故發(fā)生或保險(xiǎn)金給付時(shí)領(lǐng)取保險(xiǎn)金并進(jìn)行管理，充分利用機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)囊?guī)模優(yōu)勢，減輕受益人理財(cái)?shù)膲毫Α?/p>

（四）建立多層次風(fēng)險(xiǎn)控制體系，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制

從宏觀層面來看，我國已逐步建立由銀保監(jiān)會(huì)、信托行業(yè)協(xié)會(huì)、信托機(jī)構(gòu)內(nèi)控部門組成的信托業(yè)監(jiān)管框架。在授權(quán)和許可關(guān)聯(lián)交易、控制重大風(fēng)險(xiǎn)、信息披露等方面，銀保監(jiān)會(huì)起引領(lǐng)作用;信托行業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)自律組織，則在從業(yè)人員管理、機(jī)構(gòu)合規(guī)管理方面起到監(jiān)督審查作用;信托機(jī)構(gòu)內(nèi)設(shè)風(fēng)控部和合規(guī)部等相關(guān)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)借助外部機(jī)構(gòu)和專家，提高行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)診斷和判斷能力。改進(jìn)信托公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，首先應(yīng)該充分利用內(nèi)部人力資源優(yōu)勢，優(yōu)化制度建設(shè)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，嚴(yán)格資金管理，納入第三方托管機(jī)構(gòu)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)以降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)項(xiàng)目組成員應(yīng)對(duì)項(xiàng)目的投后管理及時(shí)跟進(jìn)，定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，提交風(fēng)險(xiǎn)控制部系統(tǒng)部匯總并獲得綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，報(bào)公司上一級(jí)確保公司重視和管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

（五）不斷完善信托立法，加快與其他法律的銜接

目前，我國已經(jīng)頒布了《信托法》和《信托投資公司管理辦公室》（法律）和《信托投資公司基金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，在一定程度上使得信托業(yè)發(fā)展有法可依、有據(jù)可循。但在實(shí)踐中，由于信托業(yè)涉及面廣，尤其是個(gè)人信托業(yè)務(wù)的開展，涉及物權(quán)、婚姻、繼承、捐贈(zèng)、投資、咨詢等居民個(gè)人生活及理財(cái)?shù)姆椒矫婷妫磐性谶@些領(lǐng)域的具體實(shí)現(xiàn)，需要更詳細(xì)的解釋。而目前個(gè)人信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域，物權(quán)法、稅法、繼承法等法律法規(guī)與相關(guān)信托法規(guī)的一致性和適用性，還有待相關(guān)方面加強(qiáng)解釋宣傳，為進(jìn)一步大力發(fā)展個(gè)人信托業(yè)務(wù)掃清障礙。

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作者簡介：成坤宇（1985-），女，漢族，陜西省彬縣人，碩士研究生，助教，研究方向：區(qū)域金融、信托與租賃;高文靜（1998-），女，漢族，陜西延安人，本科。研究方向：金融風(fēng)險(xiǎn)管理。