韓國當前經濟形勢及全年展望

張一婷

今年以來，受新冠疫情全球大流行的影響，韓國經濟增長顯著放緩，一季度增幅創2008年國際金融危機以來最低，內外需求均遭遇重創，就業壓力增加，通縮風險上升。隨著全球疫情逐步得到控制，下半年韓國經濟有望小幅回暖，但恐難抹平上半年疫情造成的嚴重沖擊，預計全年經濟大概率負增長。

一、一季度以來韓國經濟形勢走勢

經濟增長顯著放緩。一季度，受消費下滑拖累，韓國GDP同比增長1.3%，為2009年四季度以來的最低增幅。最終消費支出同比萎縮1.5%，為國際金融危機以來首次負增長。資本形成總額同比增長4.4%，增幅較去年四季度提高3.9個百分點;其中，建設投資和設備投資同比分別增長3.4%和7.6%。由于基數效應，貨物出口和進口同比分別增長6.3%和3.7%;受新冠疫情影響，服務出口和進口同比分別萎縮3.7%和11.8%。

主要行業景氣不振。一季度，農林漁業產值出現下滑，同比萎縮1.2%;服務業增長放緩，同比增長僅0.2%，較上季度下滑2.5個百分點;制造業和建筑業增長相對穩定，同比分別增長3.2%和2.4%。受疫情沖擊，工業生產持續疲軟，生產指數低位震蕩，于今年4月下滑至102.4，同比下降5.0%;服務行業遭遇嚴重打擊，4月生產指數同比下降6.1%。制造業生產大幅波動，生產指數于3月回升至113.6，于4月迅速下跌至101.9，同比下降4.7%;平均產能利用率震蕩下行，于4月跌至68.6%，為2009年3月以來的最低水平。

就業市場活力下降。經濟活動人口呈下行態勢，5月僅為2820.9萬人，同比下降0.9%;勞動參與率連續5個月下滑，由去年11月的63.6%跌至今年4月的62.0%，5月略有回升，提高至63.0%。就業人口規模面臨下行壓力，今年前5個月均低于2700萬人。今年以來，失業率持續高于4%，于5月達到4.5%，連續7個月呈上升態勢。新冠疫情使本就疲軟的勞動力市場雪上加霜。

通縮風險有所上升。今年以來CPI漲幅持續收窄，5月同比下降0.3%，自去年9月以來再次出現負增長。其中，教育、運輸等服務業的價格指數跌幅分別達2.8%和6.9%，食品和非酒精飲料等生活必需品的價格指數漲幅達2.4%，醫療價格指數達到歷史高位，漲幅為1.6%。今年3月以來，PPI呈萎縮態勢，5月同比下降達1.7%。

經常賬戶盈余有所擴張，韓元貶值壓力持續增加。今年以來，經常賬戶余額劇烈波動。一季度，經常賬戶順差達到136.1億美元，同比增加11.6%;其中，2月和3月保持在60億美元左右。4月，受疫情全球大暴發的影響，經常賬戶由盈轉虧，赤字規模達到31.24億美元;其中，貨物貿易順差和服務貿易逆差雙收窄，同比分別下降85.3%和11.6%。今年以來，市場避險情緒持續升溫，韓元處于貶值通道，5月兌美元月平均匯率為1230.06韓元/美元，同比貶值4%以上，較1月貶值5%以上，跌至國際金融危機以來的最低位。

二、韓國全年走勢展望

今年5月，韓國經濟信心指數為57.8，較上月提高2.1個點，但仍位于國際金融危機以來的低位。就目前情況看，韓國下半年經濟雖有望回暖，但下行壓力依然不小。

從消費看，在刺激政策的支持下，私人消費有望于下半年回暖。韓國央行的消費者調查顯示，5月消費者信心指數為77.6，雖然仍處于國際金融危機以來的低位，但是較上月提高6.8個點;其中，消費者對未來生活水平和國內經濟環境的預期均有明顯上升，分別提高6個點和8個點。疫情以來，韓國政府已追加兩次預算，規模分別為11.7萬億韓元和12.2萬億韓元，并計劃第三次追加預算;在第二次追加預算中，政府宣布向國內七成家庭發放補助，每個家庭補助額度最高可達100萬韓元。近日，韓政府宣布以公共部門為中心提供156萬個工作崗位。在各類政策措施的刺激下，勞動力市場有望于下半年走出低迷，家庭收入和消費或將逐步回暖。據韓央行預測，下半年私人消費將恢復正增長，增幅預計為0.6%，較上半年提高4個百分點。

從投資看，半導體行業投資出現回暖，但全年整體投資難有起色。3月以來，韓國央行先后兩次下調基準利率，目前基準利率已降至0.5%，并實施多種貨幣政策工具補充市場流動性，支持實體經濟。考慮到全球半導體和顯示設備需求升溫、新一代信息技術快速發展等因素，韓國央行預計上半年設備投資增速可達2.6%。但制造業整體疲弱，今年以來制造業PMI持續下跌，于5月降至41.3;制造業商業信心指數于5月降至49，為國際金融危機以來的最低水平。下半年，非半導體行業的設備投資恐難回暖，加之疫情導致房地產等建設投資疲軟，全年整體投資恐難維持正增長。

從出口看，不確定性因素較多，全年增長堪憂。3月以來，受疫情引發主要經濟體停工停產的沖擊，韓國出口連續3個月下滑，4月和5月同比降幅分別達25.1%和23.7%;其中，5月對美、日、歐出口同比分別下降29.3%、28.8%、25.0%。雖然美歐各國逐步復工復產，但全球貿易往來恐難迅速恢復，世界貿易組織預測全年全球貨物貿易將萎縮12.9%—31.9%。加上日韓貿易談判依然膠著，日韓經貿摩擦存在再次激化的風險，全年韓國貿易增長前景堪憂。

綜合考慮，若全球疫情逐步好轉，下半年韓國經濟有望小幅回暖，但也難以抹平上半年疫情造成的負面沖擊。韓國央行5月的最新預測顯示，上半年經濟將萎縮0.5%，下半年將增長0.1%，全年經濟萎縮0.2%。國際貨幣基金組織4月發布的《世界經濟展望》預測，韓國全年經濟萎縮可達1.2%。若疫情復發或在秋冬季二次流行，不排除經濟增速進一步下滑的可能性。

（作者單位：中國宏觀經濟研究院外經所）