重大公共衛生事件下地方政府救助支持小微企業政策分析

盧巧巧

摘? 要：小微企業是我國國民經濟的重要組成部分，貢獻了我國經濟總量中超過50%的稅收、60%以上的GDP、約70%的技術創新、80%的就業崗位及90%以上的市場主體占比（易綱，2018），扶持小微企業是保民生、保穩定、促發展的重要條件和基本要求。本文著眼于分析重大公共衛生事件突發情況下小微企業融資難的問題，解讀中央和各地方政府政策，分析解決小微企業融資難的現狀，為小微企業的發展提供對策。

關鍵詞：小微企業;融資;政策

課題項目：浙江省金華市社科聯2020年度一般立項課題“疫情下地方政府救助支持小微企業政策分析”（項目編號：YB2020146）。

一、小微企業融資難、融資貴的問題：文獻綜述和當前困難

小微企業融資難、融資貴，是一個全球普遍的問題。一個顯然的事實是，小微企業因為資金量和營業規模小，競爭激烈，抗風險能力較差，因此其生命周期相對短暫。有數據顯示，我國中小企業的平均壽命只有三年左右，成立三年后仍然能夠經營的企業，其數目只有大約三分之一。如此之高的淘汰率，那么小微企業要想獲得銀行的金融支持，其難度是顯而易見的，很多銀行在實際操作中甚至只會給經營三年以上的小微企業貸款。另據人民銀行統計，小微企業平均在成立4年零4個月后第一次獲得貸款，這也佐證了上述的觀點（易綱，2018）。

1931 年，國外麥克米倫第一次提出小規模企業的融資問題，也就是所謂的“麥克米倫缺陷”。聚焦國內研究，關于小微企業融資問題的原因，大致有這樣幾種研究觀點：

（一）小微企業自身原因

主要是小微企業相對大企業來說，信息更加不透明，同時缺乏可抵押資產，造成了小微企業融資難的困境（林毅夫、孫希芳，2005;巴曙松，2013;沈彥菁、張蓉薇、朱維聰，2019）。

（二）信貸配給理論

Baltensperger 在1978年提出信貸配給（credit rationing）理論，即由于市場貸款需求大于供給，許多貸款人即使愿意付出約定利率甚至更高的利率，仍然不能得到貸款。這方面國外的研究較多，詳見Weiss & Stiglits（1981）的研究。人民銀行程度分行課題組發布的《小微企業信貸市場調查》，證明信貸配給客觀存在，主要是由于缺乏抵押品所導致（周曉強等，2018;方昕，2019）。

（三）金融結構失衡

樊綱認為，國有銀行等大銀行，由于各種客觀因素的制約，先天上就不適合給小微企業做貸款，而我國金融體系中，中小銀行和地方銀行發展不充分，導致金融結構失衡（樊綱，2000）。另外，民間融資等非正規融資和直接融資的缺失等問題也造成金融結構的失衡。持此類觀點者較多（林毅夫，2001;毋照生、周卓爾，2013;張杰、尚長風，2006;邵志燕，2012;佟健，2018）。

（四）金融抑制理論和企業成長周期理論等其它理論

張夢璇的研究中對企業成長周期理論和大數據的結合進行了嘗試（張夢璇，2019）。

針對小微企業融資障礙的對策研究，主要有以下幾種觀點：

1、完善資本市場

這類研究認為應大力發展中小銀行，建立多層次融資服務的資本市場（樊綱，2000;林毅夫，2001）。

2、建立和發展政策性金融體系（劉克崮，2006;張澤，2007;楊濤，2010）。

3、發展供應鏈金融模式

所謂供應鏈金融是指銀行圍繞核心企業，通過管理上下游中小企業的資金流和物流，把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險的模式。這一模式有利于銀行降低貸款風險（余劍梅，2011;羅文盛，2011;劉林艷，2011;郭戰琴，2012）。周茜等探討了供應鏈金融下小微企業信用風險測度與管控（周茜等，2019）。

4、發展關系型金融

青木昌彥將關系型金融定義為：“出資者在一系列事先未明確的情況下，為了將來不斷獲得租金而增加融資的一種融資方式”（青木昌彥，1998）。此類模式下，出資者通常依賴的不是文本和數碼信息，而是所謂“軟信息”，通過獲得“軟信息”來降低自身貸款風險。這一類研究包括金雪軍（2005）、王劍（2006）、李小芬（2010）等人的研究。值得注意的是，何韌等的研究表明，我國中小微企業銀企特征對企業信貸可得性的影響，與其他國家研究結果的特征有顯著不同，但符合我國國情（何韌等，2012）。

5、大力發展信用貸款和征信體系

我國信貸市場以間接融資（銀行貸款）為主，間接融資又分有抵押和無抵押兩種，小微企業需要的主要是無抵押貸款。因此，要服務好小微企業，必須大力發展以征信體系為基礎的信用貸款（林毅夫，2001）。此類研究較多，如范閭翮（2013）和李軍（2018）探討了質量信用影響因素。楊朝祖（2019）對地方征信平臺做了一定研究。龍向榮（2020）探討了小微企業績效評價指標的構建。張濤（2020）提出了基于樣本依賴代價矩陣的小微企業信用評估方法。潘峰（2018）對小微企業質量信用評價體系設計做出了探討。

盡管小微企業融資難是個世界范圍的難題，但中國小微企業在融資、實際負擔和實業環境等方面的困境更為突出。研究表明，盡管總量上國有企業對經濟增長的貢獻低于以中小微企業為代表的民營企業，其獲得的貸款卻占金融機構貸款總量的80%，后者的貸款只占不到正規金融機構貸款總量的20%（馬光遠，2011）。當前情況下，小微企業尤其是服務業，在消費、流通、低端制造業等特定領域的企業，暴露出相當的脆弱性，存在現金流維持難、固定費用支出難、存貨處理難、原材料補充難、人員到位難等資金、物、人缺乏的多種嚴重困難。其中資金難是第一難，直接關系到廣大小微企業的生死存亡，而物、人的缺乏是恢復生產秩序的關鍵。根據招商銀行研究院今年2月底發布的報告，接近1/4的小微企業企業（受訪企業中服務業占87%）表示因遭受重大公共衛生事件沖擊，經營已陷入困境（16.9%），甚至面臨倒閉風險（5.8%）。企業的經營壓力主要源自兩個方面：一是剛性支出，其中最為突出的是員工工資（46%）、租金（38%）;二是外部流量（客流、物流、現金流），包括訂單或客流減少（43%）、物流運輸受阻（36%）、下游客戶回款變慢（30%）等。救助與幫扶小微企業生存，刻不容緩。

二、當前中央財政、央行等部委為支持與緩解小微企業流動性所采取的財政與貨幣政策的支持，以及地方政府響應中央號召做出的相關舉措

（一）中央財政、央行等部委為支持與緩解小微企業流動性所采取的財政與貨幣政策的支持

黨中央和國務院高度重視小微企業融資問題，在前期中央經濟工作會議和國務院金穩委工作會議上都曾研究和部署相關工作。此次重大公共事件發生后，央行、財政等有關部門第一時間做出反應。1月26日銀保監會首先發文，截至二月初，央行、財政部等多部委各自或聯合發布多份文件，力保小微企業融資。分析各文件細則，我們可以看到，中央部委此時出臺的應對政策已經相當全面了，其措施主要是金融和財政兩個方面，細分主要有四個大項：

第一、強調了加強對民營企業尤其小微企業的金融支持，強調不得盲目抽貸、斷貸、壓貸，對困難企業可予以展期或續貸。這一舉措，后續被各地方政府廣為采納，延期繳納貸款的時間期限也在后續進一步延長，加大了政策力度。

第二、利用專項再貸款（包括再貼現）向小微企業定向注入金融支持。首批專項再貸款有3000億，在三月份又增加了5000億再貸款再貼現，四月份再次增加了一萬億再貸款再貼現金額。

第三、各類財政補貼，后續增加了種類和力度。

第四、優化融資擔保政策。

稅務總局數據顯示，今年1至4月，全國累計新增減稅降費9066億元。同時，央行和財政繼續行使本身職能，其中央行在2月3日單日開展公開市場操作投放1.2萬億元之后，2月4日再度開展公開市場操作投放資金5000億元，兩日投放流動性累計達1.7萬億元;截至2020年2月3日，各級財政累計下達補助資金470億元等。

此外，今年4月3日，央行決議對中小銀行定向降準，并時隔12年首次下調超額存款準備金利率，釋放長期資金約4000億元。定向降準反映了中央對小微企業精準滴灌的施政對策和支持決心。

值得注意的是，近期央行決定向商業銀行直接購買小微企業貸款。這一創新舉措既對商業銀行放貸小微企業有很大的激勵作用，又有效防范了資金的脫實向虛。

（二）各地地方政府響應中央號召做出的相關舉措，其中可借鑒之處

此次重大公共衛生事件發生后，各地地方政府因地制宜制訂了相關抗疫舉措。2月2日，蘇州在全國率先推出本地區扶助措施，時稱“蘇十條”，其措施主要有三個方面，即“加大金融支持、穩定職工隊伍、減輕企業負擔”，給全國開了一個好頭。其后，2月3日北京發布 “京19條”，增加了發揮科技創新的防控支撐作用，以及加強城市運行服務保障的相關舉措。同一天，上海市推四條舉措為中小企業紓困，直接減負超127億元，上海市嘉定區另提出租房專項補貼計劃。山東省是最先在省級層面出臺政策支持中小企業的省份，出臺多項措施，在財政貼息、運營補貼等方面出力十足，承諾以省級風險補償資金對符合標準的小微企業形成不良貸款的予以30%風險補償。山東濱州市作為一個省轄市，拿出3000萬設立中小企業應對重大公共突發事件金融穩定基金，600萬市級外經貿發展專項資金。福建莆田市的房租減免政策中，對非國有經營用房者，鼓勵業主為租戶減免租金，減免部分計入業主個稅抵扣，也是一個好的思路。另外還有南京推出的“寧惠十條”，覆蓋廣泛，考慮全面，值得借鑒。

值得注意的是，廣東省在2月13號發布了十八條支持中小企業金融政策，概括為“三降三免一放寬”，其中“一放寬”是指放寬融資杠桿率，即對于監管指標優良、積極參與防控的小額貸款公司，其融資余額可放寬至不超過凈資產的5倍。盡管銀保監會曾對此做出回應，稱其只是階段性政策，但這種做法的思路有一定值得借鑒之處。

三、當前學界和媒體提出和廣泛討論的相關對策研究

此次事件發生后，經濟學界和主流媒體競相發聲，對抗疫紓困、經濟發展的許多熱點領域和問題提出對策建議和分析，很多議題得到了廣泛討論和熱烈探討。部分熱點是較少爭議而廣受好評的，如以5G、云計算、數字中心等為標志的新基建，在神州大地引起熱議，媒體和學者擁護者甚眾，認為新基建將是帶動我國經濟發展提質增效的新引擎。

數字經濟，包括數字政務的大量運用，為防控實踐提供了至關重要的幫助;企業的數字化轉型也得到廣泛討論。彭文生認為，數字經濟帶來新的無接觸經濟模式，帶來了新的經濟形式和生產關系，對許多相關理論問題進行了分析。許多學者認為數字經濟對中小企業紓困至關重要，認為數字經濟不僅為中小企業轉型發展賦能，而且有望對解決中小微企業的融資問題帶來有效的解決方案，如互聯網金融等。

由新基建引發的討論中，宏觀經濟政策領域有些問題引起了爭議。部分專家學者認為面對嚴峻形勢需要重啟強刺激政策，要“為四萬億正名”（余永定），但這種觀點占比較小。主流觀點對強刺激和“大水漫灌”的貨幣政策較為排斥，認為精準滴管和合理對沖較為妥當。這一問題在今年GDP是否要“保六”的討論中得到廣泛探討。管清友認為，當前宏觀政策有三大選項，分別是刺激、對沖和結構改革，而后兩者的結合是較為合理的。在這一點上，主流觀點和后續經濟政策可謂不謀而合。

由社保緩繳和減免的政策出臺引發了關于社保和住房公積金的相關熱議。原重慶市長黃奇帆提出取消住房公積金，認為這一制度已不符合中國發展現狀，一時附議者眾。董登新認為，包括住房公積金在內的社保制度已經到了改革的時候。然而，認為現階段不宜取消住房公積金的學者也提出很多寶貴意見。李迅雷認為，中小企業公積金繳存意愿低、占比小，取消公積金效果不顯，且容易引發降低居民收入，抑制消費的負面影響。

此外，消費券的使用同樣引起了學者的廣泛研究，認為乘數效果明顯，但使用范圍和方式等有不同建議。另外，是直接發錢還是發消費券，也引起了許多討論，主流觀點認為我國與其它國家國情不同，儲蓄率較高，發現金救急的必要性低，發消費券對拉動經濟作用較為明顯。