科技賦能金融創(chuàng)新中的信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)問題

摘要：隨著人類文明的發(fā)展以及科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，世界經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，金融的設(shè)計(jì)和功能也在不斷向現(xiàn)代化靠近。在這個(gè)大背景下，金融理論作為基礎(chǔ)支撐著資源配置以及社會(huì)化大生產(chǎn)，而金融工程也不再如過去般傳統(tǒng)單一，各種各樣的金融產(chǎn)品面向市場(chǎng)。現(xiàn)如今，金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新相輔相成，互相促進(jìn)，這對(duì)于金融業(yè)的發(fā)展既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。本文主要針對(duì)科技賦能金融創(chuàng)新中的信托收益權(quán)流轉(zhuǎn)問題做相應(yīng)的講解。

關(guān)鍵詞：科技;金融創(chuàng)新;信托收益權(quán);流轉(zhuǎn)

為了對(duì)黨的十九大精神進(jìn)行全面性的貫徹，同時(shí)為科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)新提供良好的發(fā)展環(huán)境，我國(guó)加大了實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的強(qiáng)度。2019年1月30日，中國(guó)人民銀行上海總部和上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)共同簽署了《關(guān)于深化科技創(chuàng)新企業(yè)金融服務(wù)支持上海科創(chuàng)中心建設(shè)合作備忘錄》，以此來共同創(chuàng)設(shè)可以深化科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)合作的機(jī)制，在人民銀行和科技管理部門政策引導(dǎo)的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)的覆蓋范圍越來越大，金融服務(wù)的有效性也越來越高，這對(duì)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的具體實(shí)施有著重要的促進(jìn)作用。

一、互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展對(duì)于金融創(chuàng)新的意義

就目前而言，金融行業(yè)的發(fā)展越來越離不開大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等創(chuàng)新性的科學(xué)技術(shù)，在此基礎(chǔ)上，許多嶄新的金融形態(tài)逐步誕生，同時(shí)使得一些傳統(tǒng)的金融業(yè)金融重構(gòu)。這充分證明了金融對(duì)于科技日漸上升的依賴性，而金融科技的發(fā)展也已經(jīng)步入了一個(gè)全新的階段，其具體表現(xiàn)在交易標(biāo)的多元化、風(fēng)險(xiǎn)控制手段創(chuàng)新化、交易方式的簡(jiǎn)捷化等方面。

針對(duì)交易標(biāo)的多元化的體現(xiàn)。比如類似于比特幣之類的區(qū)塊鏈技術(shù)，這種非實(shí)體形態(tài)的虛擬化貨幣在過去的流通市場(chǎng)范圍較大，甚至到如今也沒有過多的減少。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制手段創(chuàng)新化的體現(xiàn)。當(dāng)前許多電商在依靠大數(shù)據(jù)風(fēng)控系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，利用人臉識(shí)別、大數(shù)據(jù)智能分析系統(tǒng)之類的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，從而讓消費(fèi)金融業(yè)務(wù)模式成功打通，并且飛速前進(jìn)。針對(duì)交易方式簡(jiǎn)捷化的體現(xiàn)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得許多流程都能夠直接在網(wǎng)上辦成，比如合同電子化、簽名電子化、手機(jī)刷單、網(wǎng)絡(luò)支付等，特別是我國(guó)的手機(jī)支付，真正實(shí)現(xiàn)了一只手機(jī)可以走遍天下的狀態(tài)，人們買賣也逐漸從現(xiàn)金或者信用卡的形式轉(zhuǎn)變?yōu)槭謾C(jī)支付形式，甚至許多當(dāng)代年輕人，出門完全沒有現(xiàn)金，也可以完成各種消費(fèi)。

對(duì)于金融創(chuàng)新來說，科技不僅提升了其生產(chǎn)效率，同時(shí)創(chuàng)新了其生產(chǎn)方式，因此如今的金融創(chuàng)新與科技密切聯(lián)系是時(shí)代發(fā)展的必然趨勢(shì)，而金融從業(yè)者應(yīng)該考慮的問題，就是怎樣能夠?qū)烧吒恿己玫亟Y(jié)合起來，從而最大限度地促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。

二、信托收益權(quán)流轉(zhuǎn)與金融創(chuàng)新

經(jīng)過相關(guān)數(shù)據(jù)研究，我國(guó)到2018年底的信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)高達(dá)22萬億，相當(dāng)于我國(guó)管理資產(chǎn)金融子行業(yè)中排名第二的產(chǎn)業(yè)。這就在一定程度上證明了人們?cè)絹碓街匾暿芤嫒酥匾獧?quán)利的信托收益權(quán)流轉(zhuǎn)。

（一）信托收益權(quán)的概念

在2001年10月1日實(shí)施的《信托法》中提出了“信托收益權(quán)”的相關(guān)概念，但其沒有明確規(guī)定信托收益權(quán)的具體相關(guān)內(nèi)容。通常情況下，信托收益權(quán)包含了財(cái)產(chǎn)性權(quán)利和人身性權(quán)利，與股權(quán)和債權(quán)之間聯(lián)系的權(quán)利類似。其中財(cái)產(chǎn)性權(quán)利體現(xiàn)在有信托合同約定的情況下獲取信托利益分配權(quán)利等方面;人身性權(quán)利體現(xiàn)在當(dāng)受托人違反信托目的時(shí)，可以對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行處分或管理運(yùn)用的權(quán)利、形式受益人大會(huì)表決的權(quán)利、當(dāng)處分信托財(cái)產(chǎn)出現(xiàn)重大錯(cuò)誤的情況，可以在受益人大會(huì)上向人民法院申請(qǐng)解任受托人的權(quán)利。

（二）當(dāng)前階段的信托收益權(quán)流轉(zhuǎn)情況

機(jī)構(gòu)投資者以及高凈值人群投資信托產(chǎn)品最為主要的權(quán)利之一就是信托收益權(quán)。其流轉(zhuǎn)指的是在信托收益權(quán)內(nèi)容及性質(zhì)不發(fā)生變化，同時(shí)相關(guān)的信托合同和監(jiān)管政策允許的基礎(chǔ)上，受益人可以利用任何形式轉(zhuǎn)讓收益權(quán)或者讓受益權(quán)流動(dòng)于市場(chǎng)中，通常情況下包含了信托收益權(quán)的繼承、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、首次銷售以及存續(xù)信托產(chǎn)品相關(guān)的轉(zhuǎn)讓及流通等。相較于股票及債券而言，債券有銀行間市場(chǎng)作為載體，股票有深交所或者上交所等作為載體，而信托收益權(quán)到目前也沒有一個(gè)規(guī)范統(tǒng)一的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，現(xiàn)如今關(guān)于收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，最為常用的方式是在持有信托受益權(quán)相關(guān)的產(chǎn)品發(fā)行公司登記轉(zhuǎn)讓信息，但從某種角度來講，此方式的公式效力還比較不足。此外，由于信托產(chǎn)品在信息披露或者是定價(jià)方面還沒有一個(gè)固定且標(biāo)準(zhǔn)的參考依據(jù)，這在一定程度上阻礙了信托收益權(quán)的流轉(zhuǎn)速度和范圍。

（三）在信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)中運(yùn)用科技金融

以“中信登”為例，我國(guó)在2016年12月26日成立了中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司，其作為我國(guó)的信托產(chǎn)品發(fā)行與交易平臺(tái)、信托產(chǎn)品及其信托收益權(quán)登記和信息統(tǒng)計(jì)平臺(tái)、信托業(yè)監(jiān)管信息服務(wù)平臺(tái)，是信托登記的重要主體。中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司的運(yùn)作方式主要為在遵循穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、合法合規(guī)原則的基礎(chǔ)上，通過市場(chǎng)化的方式進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)對(duì)于監(jiān)管部門給予的信托登記及其相應(yīng)職能都進(jìn)行切實(shí)的施行。具體表現(xiàn)為，同相應(yīng)的信托公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的融合創(chuàng)新，使得相關(guān)系統(tǒng)能夠完成內(nèi)外對(duì)接，并且整合每個(gè)信托公司包含的較為零碎的信息，從而推動(dòng)信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)能夠盡早落實(shí)。此外，相關(guān)的交易所都為信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化貢獻(xiàn)出自身的一分力量，這也證明了，信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)在科技金融的促進(jìn)下，有了更進(jìn)一步的發(fā)展。

三、科技賦能金融創(chuàng)新中的信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)問題

（一）公募流轉(zhuǎn)市場(chǎng)及私募流轉(zhuǎn)市場(chǎng)

公募流轉(zhuǎn)市場(chǎng)依托于證券交易所有機(jī)制，而目前的公募模式把信托受益權(quán)當(dāng)成具有標(biāo)準(zhǔn)化性質(zhì)的信托產(chǎn)品或基礎(chǔ)資產(chǎn)，然后運(yùn)用相應(yīng)的資產(chǎn)管理計(jì)劃在相關(guān)交易所進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓，但由于信托公司的限制，想要設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品還有相當(dāng)大的難度。如果在未來能夠同時(shí)把信托公司作為提供交易所基礎(chǔ)資產(chǎn)的單位及交易所發(fā)行人，那么信托產(chǎn)品在交易所的流轉(zhuǎn)就更加容易進(jìn)行。此外，非資金信托的信托財(cái)產(chǎn)可以作為財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者直接的財(cái)產(chǎn)，而信托公司也能通過交易所市場(chǎng)對(duì)信托受益權(quán)進(jìn)行發(fā)行，以此來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)融資，同時(shí)交易所市場(chǎng)也能夠在一定程度上對(duì)資金類信托進(jìn)行引導(dǎo)，進(jìn)而讓融通功能可以較大程度地發(fā)揮出來。

私募流轉(zhuǎn)市場(chǎng)主要依托于信托業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)制，因此其比傳統(tǒng)的柜臺(tái)交易更能遵循信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)。通常情況下，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司受益權(quán)流轉(zhuǎn)平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)私募模式，還能夠?qū)︺y行間債券市場(chǎng)的運(yùn)作方式進(jìn)行借鑒融合，而各大信托公司可以在行業(yè)內(nèi)互相配合，協(xié)調(diào)，再借助信托業(yè)協(xié)會(huì)或者中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司的統(tǒng)一電子交易平臺(tái)系統(tǒng)，以此來為信托公司客戶轉(zhuǎn)讓信托產(chǎn)品提供較為穩(wěn)定也統(tǒng)一的平臺(tái)，在該平臺(tái)上，客戶就可以與交易對(duì)手直接交流或者交易。

（二）交易安全及效率

科技的發(fā)展在很大程度上促進(jìn)了金融創(chuàng)新，但同時(shí)也帶來了相應(yīng)的問題。比如投資者在不同的信托公司登記了自身的信息、由于信息流轉(zhuǎn)使得投資者信息被泄露、大筆金額轉(zhuǎn)賬的程序簡(jiǎn)化等，現(xiàn)如今金融科技不僅借助了云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等高新技術(shù)手段，還要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行同步更新，如此才能讓其跟得上交易實(shí)際的發(fā)展情況，從而避免投資者身份以及金融產(chǎn)品銷售前泄露的風(fēng)險(xiǎn)，在提高交易效率的同時(shí)，提升交易的安全性。

四、結(jié)束語(yǔ)

總結(jié)而言，科技在不斷地進(jìn)步，社會(huì)經(jīng)濟(jì)也會(huì)有更進(jìn)一步的發(fā)展，因此在金融行業(yè)充分運(yùn)用先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)來進(jìn)行金融創(chuàng)新，可以讓信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)能夠有一個(gè)統(tǒng)一且規(guī)范的市場(chǎng)。而金融從業(yè)者也應(yīng)當(dāng)針對(duì)相關(guān)的問題進(jìn)行深入研究探索，以此來提升信托行業(yè)的發(fā)展速度，實(shí)現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

牛加強(qiáng)，山西信托股份有限公司。