金融素養、風險態度對家庭商業保險參與的共同影響*

周 弘 夏 鳴

(安徽財經大學 金融學院，安徽 蚌埠 233030)

一、引言與問題提出

我國經濟的不斷發展，一方面提高了家庭的財富水平，使得家庭對于財富保值增值的需求越來越大。另一方面也引發了一些環境和社會問題，導致居民家庭面臨的風險因素變得更加復雜以及不可預測。在此背景下，社會保險漸漸不能滿足居民家庭的需求，而商業保險不僅給予了居民生命和財產更多的保障，也提供了新的財富管理方式，成為對傳統社會保險的有益補充。但根據西南財經大學2014年發布的《中國家庭金融調查報告》顯示，全國僅有7.9%的居民投保了商業保險，即使占比最多的商業人壽保險，也僅為3.9%。說明我國居民家庭在參與商業保險方面仍保持著謹慎的態度。對于出現此現象的原因，以往學者也從人口統計特征、家庭經濟特征以及居住地的經濟發展狀況因素進行了探究(張強和楊宜勇，2017)[1]。但并未考慮到居民的個體特征之間存在的交互影響，而這種相互作用很可能導致家庭的商業保險參與行為出現較為極端的情況，使原有的理論無法解釋。

事實上，商業保險是一個較為復雜的金融產品。居民在購買商業保險時，首先需要一定的金融素養才能清晰地理解保險合同中的條款，其次，因商業保險具有保障和投資的雙重功能，居民在根據自己需要的保障力度以及預期收益選擇不同類型的商業保險時，要對各種各樣的產品信息進行篩選分析，這也對個人的金融素養提出了較高的要求(呂兵靜，2019)[2]。同時，傳統理論認為，風險厭惡的居民更愿意購買保險來增加自己的安全保障，但秦芳等(2016)[3]研究發現，風險態度與家庭參與商業保險存在顯著的正相關關系。此外，金融素養水平的提高既能增加居民對于虛假信息的甄別能力，也增加了對于自身金融行為的自信度和把握感(朱濤，2016)[4]。基于此，需要重點關注金融素養的提高能否顯著改變居民的風險態度，并且進一步考察金融素養和風險態度兩者是否會對家庭商業保險的參與行為產生聯合影響，期望基于研究結論促進家庭有效地參與商業保險，進而推動我國商業保險市場的健康發展。

二、文獻綜述與研究假設

參與商業保險作為家庭一項重要的經濟活動，受到學者的廣泛關注，其相關研究也得到了一定的開展。在影響家庭參與商業保險方面，趙青和段笑娜(2018)[5]根據CFPS中對受訪者主觀態度的調查，將人格分為五類后進行實證研究，結果表明，外向型人格特征的居民能基于其良好的人際關系產生較多的正向情緒，從而更愿意參與商業保險，而其他類型的人格在參與商業保險方面并無顯著差別。魏金龍等(2019)[6]從家庭異質性和互聯網使用的角度入手，研究發現互聯網使用主要是通過提高家庭金融素養水平、增加社會互動、降低信息獲取成本三個渠道促進了家庭參與商業保險。而就具體社會互動而言，內生互動主要是增加了居民的金融知識水平，而情景互動主要是增加了居民對于商業保險的信任度，情景互動相對于內生互動而言對于家庭商業保險參與的促進效果更加明顯(李丁等，2019)[7]。此外，劉金華和吳靜(2019)[8]引入社會信任變量，進一步將社會互動進行了深化，發現社會互動能顯著增加社會信任程度，而居民社會信任度的提高，一方面是使居民有“遭受風險時能得到他人幫助的”預期，增加了社會人群之間的交流合作；另一方面也增加了居民對于商業保險的期望收益，兩個因素均提高了居民參保商業保險的意愿。

在金融素養和風險態度影響家庭商業保險參與行為方面，以往學者已經開展了一定的研究。在以金融素養為自變量的研究中，吳雨(2017)[9]采用2013年的CHFS數據，研究發現家庭金融知識水平的提高，能夠顯著增加其家庭制定養老計劃的多樣性，包括社會保障和購買商業保險等多種方式，其中影響商業保險購買的渠道主要是金融素養增加了家庭對于商業保險的信任度。而何學松和孔榮(2018)[10]研究了農民參與商業農業保險的影響因素，發現金融素養在政府推廣促進農民購買商業的農業保險的渠道中扮演著中介的角色。故認為，居民的金融素養水平得到提高后，能促使居民對于商業保險的認知更為深刻，增加其對于商業保險這類金融產品的信任度，故愿意參保商業保險。因此提出以下假設：

假設1：金融素養與家庭商業保險的參與存在正相關關系，即居民的金融素養水平越高，其參與商業保險的可能性更大。

此外，當以風險態度作為研究視角時，段軍山和崔蒙雪(2016)[11]研究發現，家庭對于風險厭惡的程度越高，就越有可能通過參與保險來增加安全保障。而孫瑞婷和熊學萍(2019)[12]研究發現，風險厭惡程度越高的人，制定養老計劃及購買養老保險的意愿越低，這也從另一方面說明了風險偏好的居民更可能制定養老計劃和購買保險。胡振和臧日宏(2016)[13]的研究也支持了此結論，發現風險厭惡程度與居民參與商業保險之間存在顯著的關聯，如果同時對風險持有偏好態度時，就會相應減少家庭對于商業保險的配置，更愿意配置股票等收益率更高的風險資產，而由于保險的功能以及參與強制性的不同，居民風險偏好的影響效果會存在很大的差異。其中，商業保險作為一種非強制性且具有一定投資功能的保險，可能更加受到風險偏好者的青睞。基于此提出以下假設：

假設2：風險偏好與家庭商業保險的參與存在正相關關系，即居民的風險偏好程度越強，其參與商業保險的可能性越大。

金融素養是通過何種渠道影響了家庭參與商業保險，以往文獻并沒有一個很好的解釋。但張號棟和尹志超(2016)[14]研究發現提高居民的金融素養水平是減少金融排斥和降低居民風險厭惡的重要方式。同時朱濤等(2016)[15]研究發現，金融知識水平越高的居民，對自身參與金融活動的自信越強，從而對風險的偏好程度也越強，并最終對其金融行為產生顯著影響。基于以上研究，認為金融素養的提高增強居民風險偏好的同時，也讓居民更理性地分析這些高風險經濟活動，從而會購買更多的商業保險增加自身的風險保障能力。因此提出以下假設：

假設3：風險態度在金融素養影響家庭商業保險參與的過程中充當著中介的角色，即金融素養水平的提高通過增強風險偏好進而增加了家庭參與商業保險的可能性。

通過回顧過往文獻可以發現，因學者們對于金融素養和風險態度變量指標選取的差異，導致其對于家庭參與商業保險的影響效果不盡相同，同時在因變量的選擇中，大部分文獻中都是以商業保險這一整體作為因變量，并沒有將商業保險進一步按照其功能進行細分討論。此外，學者們在考察金融素養對家庭商業保險參與行為的影響時，并沒有進一步明確金融素養影響家庭商業保險的參與行為的作用機制。故將從以下三個角度進行創新：第一，選取更科學的指標來測度家庭的金融素養和風險態度，然后分別考察金融素養和風險態度對于家庭商業保險參與及參與程度的影響。第二，將商業保險進一步細分為商業醫療保險和商業養老保險，探究金融素養和風險態度對于家庭參與不同類型商業保險的影響效果。第三，探究金融素養與居民的風險態度之間的關系，將居民的風險態度作為中介變量，考察金融素養提高家庭參與商業保險的意愿是否是通過增強風險偏好這一渠道來進行影響的。

三、數據、變量和模型

(一)數據來源與變量說明

使用數據源于2014年的中國家庭追蹤調查(CFPS)，2014年的樣本覆蓋了中國東部、中部和西部的25個省份，總共包括了13946戶家庭及其全部家庭成員的信息。

因研究金融素養和風險態度對于家庭商業保險參與行為的影響，故篩選樣本的思路如下：基于問題“家庭購買保險由誰說了算”，找出每個家庭的保險購買決策人，根據其個人信息匹配其家庭信息，再剔除丟失或者無效的數據最終得到樣本2094個。

1.因變量

參考魏金龍等(2019)[6]52的做法，選取商業保險參與、商業保險參與程度兩個主要因變量。

(1)商業保險參與。如果家庭中成員參保任意一種商業保險則取值為1，沒有則取值為0。此外，還結合CFPS問卷的特點，將商業保險按照保障類型進一步細分，得到兩個變量命名為商業養老保險參與和商業醫療保險參與，體現家庭對于不同類型商業保險的參與情況。

(2)商業保險參與程度，參與程度用商業保險支出總額和商業保險支出比例來衡量。商業保險支出變量是指過去一年內家庭購買商業保險的總金額，將商業保險支出比例定義過去一年家庭用于購買商業保險的支出金額與家庭總收入的比值。

2.自變量

選取的自變量為金融素養水平和風險態度。

(1)金融素養水平。金融素養水平是指居民對于金融知識的了解情況，參考尹志超(2014)[16]的做法，通過對正確回答金融知識問題的個數進行加總得到。具體在CFPS問卷中，通過受訪者對“利率”“投資風險”等方面問題的回答情況來衡量，計算回答正確回答問題的個數，取值范圍為0-3。

(2)風險態度。CFPS專門設計了關于居民風險態度的問題：“在投資中，您愿意承擔的風險是怎樣的？”將四個選項：“不愿意承擔任何風險”“低風險低收益”“適中風險和保本收益”和“高風險和高收益”分別視為四種不同的風險態度，依次取值為1-4，值越大，代表對風險越偏好。

3.控制變量

選取的控制變量是性別、年齡、年齡的平方項、婚姻情況、主觀健康認知、政治面貌、住房狀況、家庭年收入和生活幸福感。

4.描述性統計分析

從表1可以看出，樣本中僅有9%的家庭參保了商業保險，其中8%的家庭參保的是商業養老保險，2%的家庭參保了商業醫療保險，家庭年均商業保險支出約占總支出的3%。說明我國家庭對于商業保險這種金融產品的需求度不高。在金融素養水平方面，均值為1.67，而風險態度的均值也僅為2.06說明我國居民的金融知識仍處于較低水平，且對風險的厭惡程度較深，金融知識教育還需要進一步普及。此外，樣本居民的平均年齡為48歲，且82%的家庭的婚姻較圓滿，男女比例為1∶1，體現了樣本選擇的合理性，也符合我國家庭的現實情況。

表1 變量的描述性統計表

(二)模型設計

首先探究金融素養對于家庭商業保險參與的影響，因商業保險參與為0-1變量，用Probit模型估計，如下所示：

然后，在考察金融素養對于家庭商業保險參與程度的影響時，因存在未參保商業保險的家庭，使其商業保險支出為0，故用Tobit模型估計，如下所示：

(2)

Yi=max(0,Insurance_ expenditurei)

四、實證分析

(一)金融素養和風險態度對家庭參與商業保險意愿的影響

表2展示的是金融素養和風險態度變量對家庭參與商業保險意愿的影響。可以看出，金融素養和風險態度變量對家庭商業保險參與行為的邊際影響分別為0.0315和0.0209，均在1%的水平上顯著為正，即金融素養越高或者對風險更為偏好的居民更愿意參保商業保險，且通過比較金融素養和風險態度對家庭商業保險參與行為的邊際影響大小，可以認為金融素養水平的提高對于家庭參與商業保險的促進作用更為明顯。其中值得注意的是，對風險較為偏好的居民更愿意參保商業保險，該發現與傳統理論中認為風險厭惡的居民更愿意購買保險來增加自己的安全保障的預期相反，但驗證了假設3，且與秦芳等(2016)[3]143的研究結果一致。對此可能的解釋是，由于商業保險給予居民更多的安全保障，從而使居民傾向于參與一些高風險經濟活動。此外，還進一步比較了金融素養和風險態度對居民參與不同類型商業保險的邊際影響，結果發現，當居民金融素養提升和風險偏好增強時，參與商業養老保險的可能性大于商業醫療保險。

表2 金融素養、風險態度影響家庭商業保險參與的估計結果表

表格的下部分展示的是各控制變量對于家庭商業保險參與的影響，結果表明，年齡與家庭參與商業養老保險的行為呈倒“U”型關系，而與家庭參保商業醫療保險的行為無顯著關系，即隨著年齡的增長，家庭參保商業養老保險的可能性呈先增加后下降的趨勢。對此可能的解釋是，商業養老保險的購買為了給予老年生活較為穩定的經濟保障，而且在前期需要繳納較多的保險費用，所以有經濟能力的中年人購買的較多，與生命周期相符。同時，還發現性別對家庭商業保險參與行為存在顯著影響，購買保險的決策人為男性的家庭更傾向于參與商業保險。最后，還發現家庭年收入的增加也顯著提高了家庭參與各類商業保險的可能性。

(二)金融素養、風險態度對家庭商業保險參與程度的影響

表3給出了金融素養、風險態度影響家庭商業保險參與程度的估計結果。其中，考慮到存在的異方差，支出總額進行了取對數處理后再進行回歸。結果表明，無論因變量是商業保險支出總額還是商業保險支出比例，金融素養和風險態度變量的估計系數均為正，且在1%的水平上顯著，即金融素養越高或者對風險較為偏好的居民，其家庭參與商業保險的程度也會提高，主要表現為商業保險支出以及商業保險支出占總收入比例的增加，與Probit模型的回歸結果一致。

表3 金融素養、風險態度影響家庭商業保險參與程度的估計結果表

(三)金融素養和風險態度對家庭商業保險參與的影響

前文的研究結果表明，金融素養越高和對風險更為偏好的居民參與商業保險的可能性越大。而與此同時，Dohmen(2010)[17]研究發現，金融知識越多的人對于風險更加偏好。為了探究金融素養水平的提高是否可通過增強風險偏好來提高家庭對于商業保險的參與，以下將建立中介效應模型并進行檢驗，模型如下：

(4)

Risk_ attitudei=α1+β1Financial_ literacy+φ1Xi+εi

(5)

Insurance_ participatei=α4+β4Financial_ literacy+γ4Risk_ attitudei+φ4Xi+εi

表4 中介效應模型估計結果

五、結論與建議

基于2014年CFPS的數據，實證研究了金融素養水平對家庭風險態度以及兩者對家庭商業保險參與的獨立影響和聯合影響。結果發現：(1)金融素養和風險態度變量均與家庭商業保險參與行為呈正相關關系，即金融素養越高或者對風險較為偏好的居民更容易愿意參保商業保險，而按照商業保險類型進行分組回歸后，當居民金融素養提升和風險偏好增強時，參與商業養老保險的可能性大于商業醫療保險。(2)金融素養和風險態度變量均與家庭商業保險參與程度呈正相關關系，即金融素養越高或者對風險較為偏好的居民，其花費在商業保險方面的支出及其占總收入的比例也會增加。(3)金融素養水平的提升能增加居民的風險偏好，即金融素養越高的居民，對風險的偏好程度較高。(4)風險態度在金融素養影響家庭商業保險參與的過程中充當著中介的角色，即金融素養水平的提高通過增強風險偏好進而增加了家庭參與商業保險的可能性。

基于以上結論，針對性地提出以下建議：

第一，降低居民學習金融知識的成本。掌握金融知識是參與商業保險的基礎，為完善金融市場，金融機構應主動開展免費金融知識教育，暢通居民對于金融知識的信息獲取渠道。通過發展網絡視頻教育，讓居民能基于手機、互聯網方便快捷地學習金融知識和了解金融資訊，通過減少學習知識的各種成本來鼓勵家庭主動參與學習。同時，考慮到居民接受能力的差異，應盡量將冗雜的知識體系簡化從而使居民更易接受。

第二，積極塑造健康的保險市場。一方面積極推廣宣傳商業保險，使居民對于各種類型商業保險的適用情況與使用規則有更清晰的認識，提高居民對于參保商業保險的認知程度，便于居民挑選出合適產品，提高參與商業保險市場的比率；另一方面在居民投保時履行風險告知的義務，使投保人意識到購買保險并不意味著萬全的保障，自身在生活中也需要注意規避各種風險，從而避免惡意投保情況的發生。

第三，有針對性地開展消費者金融教育。開展金融消費教育的過程中，由于受教育程度不同的人金融知識水平有明顯的差異，宣傳工作應根據不同教育程度、不同風險態度制定不同的宣傳方案，開展不同形式的金融教育，增強金融知識普及的針對性。針對只接受過義務教育的人群，宣傳重點在金融基礎知識，側重基本概念的解釋、常用金融詞匯的普及。同時保險公司在推薦商業保險產品時也應將居民的風險態度納入考慮因素中，從而使得持各類風險態度的家庭的參保積極性都能得到提高。