確定性板塊逐步出現安全邊際

沐恩

中期機會已經出現

主持人：你之前一直說，只有調整才會帶來機會，現在算不算？

袁月：算，雖然目前性價比不如三月份，但部分邏輯通順的品種機會已經出現。對于多數投資者來說，還是不能擺脫漲時看漲、跌時看跌的問題。同樣一家公司，近期出現連續上漲創新高和持續調整創出階段新低的走勢，其實公司的基本面沒有發生變化，明年的預期也是向好的，但投資者的情緒卻截然不同，上漲時非常看好勇于追買，而在下跌時卻畏手畏腳開始懷疑。

這種思維就完全違背了我一直強調的投資思路，甚至可以說做反了，買的位置高也不是不可以，但缺點在于一旦回調就會很被動，尤其是心理壓力比較大，甚至會崩潰，一旦情緒崩潰難免做出錯誤的決定，這是很多投資者買過好公司卻沒有好結果的核心原因。

此外，沒有真正看懂公司也是重要因素，在股價上漲時市場通常都是看好聲音居多，下跌時則相反，如果總是跟著這種聲音跑，不追漲殺跌都難，保持獨立思考很重要，這也是建立在看懂行業和公司的基礎上。比如公司是不是龍頭，明年業績增速多高，對應多少倍估值，現在看是貴還是便宜，要分幾次布局，等等。想明白這些，是不是就有應對策略了。

主持人：確實是這樣，對于中線邏輯通順的板塊，有時投資者過于糾結短線走勢。

袁月：其實，對于很多走升浪的個股，之前都會有單邊下跌或者橫盤震蕩，這是正常現象，回過頭看，投資者都會覺得當時的下跌和震蕩不算什么，但在當時呢？就會為了十幾個點甚至幾個點的回撤天天糾結。當然，也不是所有個股都有走主升浪的機會，前提還是要基于中期邏輯通順，這其中也是有主次之分的。如果回調后出現安全邊際更高的機會，首選也是確定性最高的方向，接下來我也會在“滾雪球策略”中持續跟蹤。

主持人：那確定性較高的方向有哪些？

袁月：大方向肯定離不開科技和消費。尤其是科技股，前期和近期調整的力度相對較大，雖然從估值看依舊很高，但對于這類個股之前也說過，更多要看產業政策和情緒，綜合起來判斷。只要連續調整了，尤其是從前期高點下來超過30%甚至更多，那么安全邊際也在逐步顯現。而云計算、新能車、消費電子等，目前邏輯都是最通順的，只是要注意其中細分領域的選擇和估值對應的區間。

考驗耐心和選股能力

主持人：對于消費股來說，確定性不用懷疑，只是這幾個月沒見你分析？

袁月：沒分析不代表沒跟蹤，類似白酒等行業，無論從商業模式還是發展邏輯上看，都沒有問題，只是在今年市場風格下，估值有些高了，就算短期出現回調，也很難出現安全邊際較高的機會，尤其是三月份的那種機會。

從中我在總結或者說市場也在發生變化，比如之前白酒板塊中主流白酒企業的估值在20-35倍波動，但目前看存在上調的可能，二線酒企很難跌破25倍，這就是商業模式和市場風格等決定的。至于三線乃至地產酒，不適用這個邏輯。這也再次印證了龍頭的優勢，因為在業績增速、市占率等方面都占據絕對優勢，市場也愿意給估值溢價。這些都是要動態考量的，而不是只用估值生搬硬套，需要根據市場和行業等及時調整。

主持人：盤面持續走弱，尤其是創業板大起大落，很多投資者的情緒也很低落！

袁月：通常A股八成時間都在震蕩，大漲和大跌各占一成左右，這種節奏要習慣。就目前來看，指數短期還需有一個震蕩企穩的過程。滬指看金融，創業板看科技和醫藥。

至于你說的大起大落，應該主要說的是題材炒作，尤其是低價低位股，從漲停潮再到跌停潮，整體看符合游資的炒作特點，都會經歷高潮、分化、衰退等階段，只是疊加場外因素放大這種情緒吧！接下來少數個股還會有炒作的機會，但整體性應該不會出現了，投資者更應該關注從這里面出來的資金會去哪！

相對應的則是機構、基金主導的品種，近期走勢和低價低位股呈蹺蹺板，當然這還是短期現象，尤其是疊加市場情緒弱，都難免出現調整，但區別就在于中期走勢，因為發展預期是不同的，這時候更加考驗投資者的耐心和選股能力。