華錦股份償債能力分析

李秀敏 楊雯潔

[提要] 償債能力對企業財務狀況具有緊密的聯系，能否及時償還到期債務，反映企業財務狀況的好壞。償債能力通常是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。本文以華錦股份有限公司為例，通過計算其短期償債能力和長期償債能力指標，分析其償債能力，進而對其如何提高償債能力提出相應建議。

關鍵詞：償債能力;華錦股份有限公司;流動比率

一、華錦股份有限公司概況

（一）華錦股份有限公司經營業務。遼寧華錦股份有限公司是中國特大型綜合石化企業之一，具有較強的總體規模實力，是我國在煉油、石化中間產品、ABS合成樹脂等方面的重要生產企業，擁有獨立的公共工程、環境保護體系、鐵路運輸以及公路運輸配套設施。華錦股份有限公司主要從事石油化工產品和化工原料的生產和銷售。石化板塊產品包括柴油、聚丙烯、聚乙烯、聚苯乙烯、船用燃料油、工業硫磺、石油甲苯、ABS、石油混合二甲苯等。化肥板塊產品包括尿素、甲醇、液氨等。

（二）華錦股份有限公司經營業績。全年油品高效益品種銷量同比增加65萬噸;銷售-35號柴油55.9萬噸;銷售聚烯烴高附加值產品36.9萬噸;航煤和石腦油大廠直供銷量分別達6.5萬噸和20.7萬噸。聚合物、石油焦東北地區銷量分別達29.5萬噸和14.2萬噸;利用異地庫現貨銷售聚烯烴和油品26.8萬噸。尿素產品首次列入軍方備選尿素供應商。全年新開發客戶119家、淘汰131家，核心和終端客戶占比達到47.4%。

（三）華錦股份有限公司債務構成。華錦股份有限公司短期負債主要來源于短期借款、應付賬款、預收賬款等，其中短期借款占短期負債74.18%，較2018年上漲21.58%;應付賬款占短期負債12.92%;預收賬款占短期負債5.58%。

華錦股份有限公司長期負債主要來源于長期借款、應付債券、長期應付款等，其中長期借款占長期負債52.82%;應付債券占長期負債40.5%，較2018年上漲13.06%;長期應付款占長期負債3.28%。

二、短期償債能力分析

償債能力是企業償還各種到期債務的能力。我們通過計算企業的償債能力判斷企業財務狀況。企業償債能力的評判有助于債權人了解企業的流動性以及債務償付的安全性物質保障程度，讓企業經營者能夠及時掌握企業適當的借款規模和融資風險等財務信息，從而讓其能夠準確反映企業的財務狀況并進行經營決策。

（一）流動比率分析。流動比率是用流動資產除以流動負債的比率，是用來測量企業償還短期債務的能力。通常來說比率越高，企業資產的變現能力越強，短期償債能力也越強，相反能力就越弱。華錦股份有限公司近3年流動比率和2019年與同類公司的對比如表1、表2所示。（表1、表2）

從表1中可以看出，華錦股份有限公司近三年來流動比率不是很穩定，2017～2018年呈大幅度上升，2019年又小幅度下降，一般公司償債能力較好的情況下流動比率在2：1以上，由此可以看出該公司2017～2019年流動比率過低，短期償債風險較大。

從表2中可以計算出，華錦股份有限公司的流動比率在同類公司中處于中下水平，所選取的公司流動比率均值為1.63，而該公司流動比率為1.47，低于平均值，說明該公司的短期償債能力與同業相比較低。

（二）速動比率。速動比率是通過用速動資產除以流動負債計算得出的比率，速動資產是企業用流動資產減去存貨和預付費用后的余額。速動比率是計算一種指標，即企業流動資產中能夠立即清償流動負債能力的指標。華錦股份有限公司近3年速動比率和2019年與同類公司的對比如表3、表4所示。（表3、表4）

從表3中可以看出，2017年華錦股份有限公司速動比率過低，2018年大幅升高，2019年小幅下降但總體呈上升趨勢。說明該公司短期償債風險總體呈降低趨勢。

從表4中可以計算出，華錦股份有限公司的速動比率在同類公司處于中下水平，所選取同類公司速動比率均值為1.55，而華錦股份有限公司的速動比率為1.06，低于同類公司，說明該公司的短期償債能力還不夠好。

（三）現金比率。現金比率是企業在因為大量賒銷而形成大量的應收賬款時，用來檢查企業的變現能力時所運用的指標。華錦股份有限公司近三年的現金比率和2019年與同類公司的對比如表5、表6所示。（表5、表6）

從表5中可以看出，2017年到2018年企業的現金比率大幅度上升，2019年小幅度下降，總體呈上升趨勢。從2017年的35.62%到2019年的78.66%說明企業的變現能力在不斷增強，短期償債能力不斷提高。

從表6中可以計算出華錦股份有限公司的現金比率在同類公司中處于上等水平。所選取的同類公司現金比率均值為59.37%，而該公司為78.66%，高于平均值，說明華錦股份有限公司的變現能力較好。

三、長期償債能力分析

（一）資產負債率分析。資產負債率是負債總額除以資產總額的比例，反映了借款和融資占資產總額的比例，是債權人衡量企業清算時的被保護程度。華錦股份有限公司近三年的資產負債率和2019年與同類企業的對比如表7、表8所示。（表7、表8）

從表7中可以看出，華錦股份有限公司的資產負債率近三年逐年下降，說明華錦股份有限公司的長期償債能力在逐年上升，這說明債權人將資金借給企業時承擔的風險在降低。

從表8中可以計算出，華錦股份有限公司的資產負債率在同類公司中處于較高水平，所選取的同類公司的資產負債率均值是35.58%，該公司的資產負債率是51.82%，高于平均值，反映出其長期償債能力比同類公司低。

（二）股東權益比率。股東權益比率是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。華錦股份有限公司近三年的股東權益比率和2019年與同類企業的對比如表9、表10所示。（表9、表10）

從表9中可以看出，華錦股份有限公司的股東權益比率近三年逐年上升，說明華錦股份有限公司正在積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模，長期償債能力在逐步上升。

從表10中可以計算出，華錦股份有限公司的股東權益比率在同類公司中處于較低水平，所選取的同類公司的股東權益比率均值是64.42%，該公司的股東權益比率是48.18%，低于平均值，體現出其長期償債能力比同類公司低。

四、提高償債能力的對策

從上述分析中可以看出華錦股份有限公司的流動比率、速動比率2019年均下降，且低于同行業平均值，這對企業運營是不利的，華錦股份有限公司的短期償債能力較差還有待提高。長期償債能力雖然2017年到2019年在穩步提高，但是和同類公司相比仍然處于較低水平。由此可見，華錦股份有限公司2019年的整體償債能力是較弱的，這不利于企業的生產經營。

對改善華錦股份有限公司償債能力的對策，本文提出以下幾點建議：第一，企業在發展規模、擴大市場、提高銷售收入時，應注意對流動資產的管理。企業資產的流動性大，說明企業有足夠的資產用來償債，但不能過大而影響公司盈利能力。當應收賬款過多時，會導致企業的現金流入過少。華錦股份有限公司應更加嚴謹地制定企業的賒銷政策，防止由于應收賬款所占比重過高而導致企業壞賬比例過大，從而影響企業的償債能力。第二，加強華錦股份有限公司的償債能力可以從提高現金流量管理水平入手。加快資產運營效率可以提高資產流轉速度，促進華錦股份有限公司挖掘潛力、積極創收，使公司的償債能力得以提高。第三，在較為準確預測收入的前提下，強調企業內部信息的溝通與交流，實現資金資源有效利用。也可以建立資金結算管理中心，控制資金使用的風險，提高其使用效率。第四，華錦股份有限公司應制定固定資產管理制度，根據企業生產經營情況對購置固定資產進行理性的預算，并合理計提折舊以及減值，使固定資產得到高效的利用，流動性提高。

主要參考文獻：

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