企業(yè)并購重組的風(fēng)險(xiǎn)分析及控制措施

楊娟

[摘要]企業(yè)通過并購重組活動(dòng)，逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源合理配置工作，使企業(yè)占據(jù)更大的市場份額，提升核心競爭力。其中增值與發(fā)展是基本的動(dòng)因，但有些企業(yè)對被并購企業(yè)的目標(biāo)信息了解不充分，沒有開展對外部環(huán)境的分析工作導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題頻發(fā)。本文從企業(yè)并購重組的風(fēng)險(xiǎn)展開分析，并以此為依據(jù)，提出強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)的控制力度、強(qiáng)化并購環(huán)節(jié)的資源管理等幾個(gè)方面的措施。希望企業(yè)能夠做好防范風(fēng)險(xiǎn)的工作，并且提升并購的成功率。

[關(guān)鍵詞]企業(yè);并購重組;風(fēng)險(xiǎn)分析;控制措施

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.26.

企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營發(fā)展過程中，為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模開展了并購重組的活動(dòng)，逐步增強(qiáng)企業(yè)的綜合競爭力。企業(yè)只有積累充足的資金，并且利用合并的形式，逐步完善企業(yè)的資產(chǎn)框架，保證企業(yè)資金的穩(wěn)定性。由于當(dāng)前市場環(huán)境的變化速度較快，企業(yè)在開展并購重組活動(dòng)的過程中，很可能會(huì)受到內(nèi)部因素與外部因素的影響，造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。所以，在并購重組的過程，可能會(huì)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)工作人員只有編制完善的并購重組方案，完善財(cái)務(wù)管控機(jī)制，才能避免不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

1.企業(yè)并購重組的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1融資風(fēng)險(xiǎn)

就企業(yè)并購重組情況進(jìn)行分析，在開展融資活動(dòng)的時(shí)候，可能會(huì)出現(xiàn)許多方面的風(fēng)險(xiǎn)問題，這些風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏于并購重組的過程中。企業(yè)務(wù)必要將大量的資金作為重要的依托，才能夠開展合理的并購重組活動(dòng)。然而，如果僅僅有充足的內(nèi)部資金，也無法完全滿足企業(yè)的充足并購發(fā)展要求。所以，在融資的環(huán)節(jié)中，企業(yè)需要從多元化的角度籌集資金，進(jìn)而為并購重組活動(dòng)提供充足的資金。但就是實(shí)際情況進(jìn)行分析，企業(yè)不管是采用外借資金，或是將資產(chǎn)整合出售的方式，內(nèi)部的資金框架勢必都會(huì)產(chǎn)生一定的變化，容易引發(fā)不必要的風(fēng)險(xiǎn)問題。

1.2信息風(fēng)險(xiǎn)

就企業(yè)制定并購重組方案的實(shí)際情況進(jìn)行分析，相關(guān)工作人員要了解被并購企業(yè)的各方面信息情況，并且做好一系列的核查工作，了解被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。然而，并購企業(yè)與被并購企業(yè)在客觀信息等不同的方面，都有許多不同之處。在開展并購重組活動(dòng)的時(shí)候，面臨許多方面的風(fēng)險(xiǎn)因素。假設(shè)被并購企業(yè)將這一部分的信息進(jìn)行更改，為了獲得更高的利益，就有可能面臨更多的經(jīng)濟(jì)損失。

1.3協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行并購重組活動(dòng)的時(shí)候，務(wù)必要遵循相關(guān)的流程，滿足法律法規(guī)的要求，簽訂協(xié)議文件。若沒有遵循相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)影響并購重組活動(dòng)的開展，還可能會(huì)產(chǎn)生不必要的經(jīng)濟(jì)糾紛。有些并購案例因?yàn)椴①弲f(xié)議不合理，或是并沒有遵循法律標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而導(dǎo)致并購重組的失敗。下面以某外貿(mào)企業(yè)為例，如果在開展收購活動(dòng)的過程中，簽訂的協(xié)議文件不完善，就容易導(dǎo)致企業(yè)在并購重組后面臨較大的稅務(wù)壓力，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

1.4資源風(fēng)險(xiǎn)

并購主體在對并購企業(yè)執(zhí)行并購方案之后，經(jīng)常存在核心人員流失的問題。企業(yè)在完成并購重組活動(dòng)之后，不得不從外部招聘更多的人才，進(jìn)行重新培訓(xùn)。不僅會(huì)消耗大量的時(shí)間，還會(huì)產(chǎn)生人力的消耗。其中導(dǎo)致人力資源流失的根本原因就是企業(yè)并購重組后，并沒有制定明確的發(fā)展目標(biāo)，并購之后員工的薪資待遇減少，導(dǎo)致人才流失，還可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資源的泄露。

2.企業(yè)并購重組的風(fēng)險(xiǎn)控制措施

2.1強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)的控制力度

就企業(yè)執(zhí)行并購重組方案的實(shí)際情況進(jìn)行分析，相關(guān)工作人員要明確核心管理標(biāo)準(zhǔn)，逐步推動(dòng)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，在實(shí)現(xiàn)對融資風(fēng)險(xiǎn)管控工作的同時(shí)，要杜絕出現(xiàn)資源消耗量過大的問題。通過不斷擴(kuò)大企業(yè)的融資渠道，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。通過適當(dāng)放寬信貸要求的方式，并購企業(yè)要充分了解我國頒布的相關(guān)政策，開展合理的融資活動(dòng)。由于融資活動(dòng)可能會(huì)引發(fā)資本框架的變化，企業(yè)就需要提前制定并購融資方案，保證各方的實(shí)際利益，平衡各項(xiàng)資金支出，避免不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在制定融資政策的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)從多元化的融資渠道入手，將資本結(jié)構(gòu)控制在合理的范圍內(nèi)。通過樹立債務(wù)資本管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)現(xiàn)金流與債務(wù)的控制，避免出現(xiàn)資金流動(dòng)速度較慢的問題，還能降低資金成本的支出。

2.2開展對被并購對象信息的核查工作

企業(yè)在選擇被并購企業(yè)的時(shí)候，要將價(jià)值導(dǎo)向置于首要位置，開展對被并購對象信息的核查工作，明確并購企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，防止因債務(wù)問題對并購企業(yè)的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，針對目標(biāo)企業(yè)要實(shí)行綜合性的檢查，適當(dāng)擴(kuò)大核查的范圍。從財(cái)務(wù)并購的角度入手，在了解企業(yè)基礎(chǔ)發(fā)展形勢之后，保證企業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展。一旦確定被并購企業(yè)之后，就需要面臨設(shè)定并購方案的問題。不僅要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，還要選擇合理的支付方式，強(qiáng)化對并購交易環(huán)節(jié)的控制。只有合理的利用支付方式，做好并購雙方的財(cái)務(wù)安排活動(dòng)，才能夠?yàn)楹罄m(xù)的工作開展提供依據(jù)。并購重組活動(dòng)可能會(huì)影響雙方對企業(yè)控制權(quán)力量的對比，還可能會(huì)使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生一定的變化。企業(yè)在選擇支付方式的同時(shí)，可以利用股權(quán)、債務(wù)及貨幣等各種方式的組合，逐步加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)控力度。如果并購方想要在并購重組后獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，就要保證資本結(jié)構(gòu)的合理性。通過債務(wù)支付的形式，降低稅負(fù)的支出。如果并購方企業(yè)本身的資金就比較充足，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，就可以選擇資金為主的支付方式，編制長遠(yuǎn)的發(fā)展計(jì)劃。

2.3簽訂科學(xué)化的并購協(xié)議

企業(yè)在開展并購重組活動(dòng)的時(shí)候，要立足實(shí)際情況，不能隨意對并購的方案進(jìn)行調(diào)整。在執(zhí)行并購重組方案的同時(shí)，要滿足基礎(chǔ)的約束要求，體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，企業(yè)需要簽訂較為完善的并購協(xié)議，結(jié)合并購重組的基本標(biāo)準(zhǔn)，對債務(wù)人的實(shí)際情況有充分了解，并且簽訂協(xié)議書。其次，企業(yè)要遵循我國的相關(guān)法律法規(guī)，還要結(jié)合兩個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度，實(shí)行對財(cái)務(wù)人員的約束。最后，實(shí)行對企業(yè)資金正常流動(dòng)情況的有效管控，因?yàn)椴①徠髽I(yè)的資金流動(dòng)情況，可能會(huì)在一定程度上影響預(yù)期計(jì)劃的執(zhí)行效果。若并購方案能夠順利的實(shí)施，就表示資金流動(dòng)較為穩(wěn)定。并購企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先明確對資金流動(dòng)金額的基本要求，以便于實(shí)現(xiàn)后續(xù)的規(guī)范化管理目標(biāo)。另外，在實(shí)施并購方案之后，許多對企業(yè)債務(wù)情況進(jìn)行約束，并購企業(yè)要結(jié)合財(cái)務(wù)狀況，對債務(wù)償還計(jì)劃進(jìn)行標(biāo)注。

2.4強(qiáng)化并購環(huán)節(jié)的資源管理

以某能源集團(tuán)為例，該集團(tuán)主要融合了醫(yī)藥、機(jī)械、電力等不同行業(yè)板塊。在該企業(yè)不斷優(yōu)化整合的過程中，通過并購重組，整體規(guī)模的優(yōu)勢逐漸凸顯出來，總資產(chǎn)額也不斷提升。在加強(qiáng)并購環(huán)節(jié)資源管理的基礎(chǔ)上，將成本費(fèi)用作為控制的重點(diǎn)。合理利用數(shù)據(jù)集中的優(yōu)勢，強(qiáng)化對成員單位的經(jīng)營活動(dòng)管理。被并購企業(yè)要逐步完善管理制度，強(qiáng)化各個(gè)環(huán)節(jié)的控制力度，集中企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營能力，將企業(yè)的優(yōu)勢發(fā)揮到最大化。其中資源主要包括企業(yè)的技術(shù)開發(fā)并結(jié)合相關(guān)優(yōu)惠政策。技術(shù)開發(fā)作為企業(yè)最穩(wěn)定的核心動(dòng)力，對企業(yè)占據(jù)市場份額起到?jīng)Q定性的作用。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加注重創(chuàng)新，緊跟時(shí)代的發(fā)展腳步，將優(yōu)惠政策作為企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的側(cè)入點(diǎn)。在合理利用我國頒布的優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)資源的合理優(yōu)化與配置，進(jìn)而獲得良好的并購重組效果。

3結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)并購重組工作本身就比較復(fù)雜，實(shí)際操作也有一定的難度。對大規(guī)模的企業(yè)并購活動(dòng)來說，蘊(yùn)藏了許多風(fēng)險(xiǎn)問題。所以，只有合理的選擇被并購企業(yè)，確定融資結(jié)構(gòu)，注重事前的風(fēng)險(xiǎn)評估與分析工作，保證后續(xù)運(yùn)營活動(dòng)的順利開展，對并購后期的財(cái)務(wù)工作進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)集成化的管理目標(biāo)，創(chuàng)造出更高的經(jīng)濟(jì)效益。

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