基于財務(wù)報表的青島啤酒發(fā)展戰(zhàn)略研究

萬涵婧

(景德鎮(zhèn)陶瓷大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院 江西 景德鎮(zhèn) 333000)

一、公司簡介

青島啤酒公司始建于1903年，1993年在港交所和上交所上市，目前位于世界啤酒廠商第五名。其品牌價值高居中國啤酒行業(yè)榜首，位列世界品牌500強(qiáng)。

二、內(nèi)外部環(huán)境分析

(一)外部宏觀環(huán)境分析。1.政治因素。國內(nèi)酒飲類法律法規(guī)較完善，給企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供保障。國際上“一帶一路”方針的穩(wěn)健實(shí)施拉動國外市場需求，但中美貿(mào)易戰(zhàn)對進(jìn)出口的產(chǎn)品有沖擊影響。2.經(jīng)濟(jì)因素。稅收影響酒業(yè)發(fā)展，政策規(guī)定白酒征收復(fù)合消費(fèi)稅，而啤酒消費(fèi)稅從量計征，這間接抑制白酒發(fā)展，推動啤酒企業(yè)發(fā)展。消費(fèi)升級，低酒精飲品進(jìn)駐市場，酒類消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，啤酒市場的消費(fèi)需求份額被瓜分。3.社會因素。啤酒作為快消品，青年人的消費(fèi)量大于老年人，如今我國人口老齡化增強(qiáng)的趨勢會減弱啤酒消費(fèi)能力。但社會快速發(fā)展，消費(fèi)群體追求高品質(zhì)，特色化產(chǎn)品，此成為發(fā)展著眼點(diǎn)。4.技術(shù)因素。云時代，大數(shù)據(jù)助力企業(yè)獲取消費(fèi)者的偏好喜愛，滿足客戶的個性化需求，調(diào)研市場。啤酒保鮮技術(shù)和釀造提取技術(shù)至關(guān)重要，AI技術(shù)成為生產(chǎn)銷售過程中的熱點(diǎn)。

(二)內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境分析。1.品牌優(yōu)勢?！扒鄭u啤酒”品牌響徹大江南北，是國內(nèi)十大馳名商標(biāo)之一。2019年品牌價值高達(dá)上千億元，多年蟬聯(lián)行業(yè)冠軍。在國內(nèi)外市場頗有品牌影響力。2.技術(shù)水平先進(jìn)。公司擁有國家級技術(shù)中心，一流的研發(fā)團(tuán)隊，先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，高水準(zhǔn)的研發(fā)技術(shù)，掌握了多項核心技術(shù)，保持了公司在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先水平。3.產(chǎn)業(yè)覆蓋遼闊。公司以青島啤酒廠為中心，采用控股合并、聯(lián)營合營等方式在杭州、深圳等20個多地區(qū)開廠設(shè)企，伴隨國內(nèi)市場的資源整合，公司擴(kuò)張延伸至海外地區(qū)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷100多個國家區(qū)域。開發(fā)華北、華南、華東、東南、港澳、海外地區(qū)市場，產(chǎn)銷網(wǎng)絡(luò)布局國內(nèi)外。

三、基于資產(chǎn)負(fù)債表的戰(zhàn)略分析

(一)經(jīng)營與投資并重的資源配置戰(zhàn)略。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，2019年母公司經(jīng)營性資產(chǎn)大約為122億元，占總資產(chǎn)的50.57%，母公司投資性資產(chǎn)約為106億元，占總資產(chǎn)的44.11%。兩者占比相差不大，說明公司為經(jīng)營與投資并重型企業(yè)。

2019年年初青島啤酒母公司總資產(chǎn)為221.66億元，年末則為240.68億元，比年初增長19.02億，8.6%的增長率，公司資產(chǎn)規(guī)模在增長。此外，公司實(shí)施一體化擴(kuò)張戰(zhàn)略，以收購地方啤酒品牌的形式，設(shè)立多個地區(qū)子公司，擴(kuò)大市場份額。且公司投資擴(kuò)張效應(yīng)明顯，由表1所示公司通過預(yù)付賬款進(jìn)行控制性投資可能性極小，以其他應(yīng)收款的渠道向子公司投資5.76億元，以長期股權(quán)投資形式對子公司投資100.75億元，青島啤酒的控制性投資為106.51億元，而合并總資產(chǎn)與母公司總資產(chǎn)的差額為132.45億元，可見青島啤酒以106.51億元投入資源換來子公司132.45億元增量資源，公司的控制性投資帶來了超過1：1的擴(kuò)張效應(yīng)。

表1 青島啤酒控制性投資情況 單位：億元

(二)利潤驅(qū)動型的資本引入戰(zhàn)略。從資源來源結(jié)構(gòu)分析，2019年公司經(jīng)營性負(fù)債總計約77億元，占總資產(chǎn)的31.90%，增幅約14億，增長率為21.89%，均超總資產(chǎn)，反映公司的業(yè)務(wù)在增長。

短期借款為0，也沒有長期借款的發(fā)生，青島啤酒沒有貸款，經(jīng)營活動能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，總資產(chǎn)的增長不是由融資負(fù)債造成的。

實(shí)收資本和資本公積較上年沒有變化，共計約57億元。

盈余公積和未分配利潤總計約89億，盈余公積未變動，未分配利潤75億，較上年增長2億。

經(jīng)上述可知，公司2019年度的業(yè)務(wù)發(fā)展獲取不錯的利潤，資本引入既不依靠貸款，也不需要股東增資入資。說明青島啤酒以自主經(jīng)營的發(fā)展之路前進(jìn)。

四、基于利潤表的戰(zhàn)略分析

從表2不難發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的營業(yè)總收入居行業(yè)榜首，可見該公司市場地位領(lǐng)先其他同行企業(yè)。同時，該公司啤酒業(yè)務(wù)收入以276.18億元位列第一，占總收入98.69%的比例，說明青島啤酒走專業(yè)化道路，啤酒業(yè)務(wù)是收入核心來源。收入第二的燕京啤酒不僅有啤酒業(yè)務(wù)，且礦泉水、茶飲料、飼料等業(yè)務(wù)收入對總收入付出6.38%貢獻(xiàn)。對比而言，專業(yè)化的青啤勝于多元化的燕啤，青島啤酒展現(xiàn)出強(qiáng)大的核心競爭力。

表2 青島啤酒與同行企業(yè)2019年啤酒業(yè)務(wù)收入表 單位：億元

公司雖以啤酒為主業(yè)，但研發(fā)“奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭”等高端系列，把產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做精，與其他同行拉開差距。2019年公司啤酒收入同比增長5.28%，毛利率增加1.26%，存貨周轉(zhuǎn)率比上年減少0.7次，毛利向高，周轉(zhuǎn)向低，企業(yè)差異化戰(zhàn)略發(fā)揮積極作用，競爭優(yōu)勢進(jìn)一步提升。

五、基于現(xiàn)金流量表的戰(zhàn)略分析

2019年青島啤酒的核心利潤為11.21億元，存貨周轉(zhuǎn)率5.86次大于2次，理論上經(jīng)營活動現(xiàn)金流有13.45—16.82億元。而該企業(yè)實(shí)際經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為40.17億元，遠(yuǎn)大于經(jīng)驗上核心利潤帶來的現(xiàn)金流，說明由核心利潤帶來的現(xiàn)金流是相當(dāng)充分的。

并且，2019年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為49億元，投資活動現(xiàn)金流出30億元，前者大于后者，2018年也是如此。說明青啤經(jīng)營活動現(xiàn)金流量可以支撐投資活動。雖發(fā)生2.57億的借款現(xiàn)金，但與公司153億元的貨幣資金量和40.17億的經(jīng)營活動現(xiàn)金流相比，數(shù)額甚小。強(qiáng)有力體現(xiàn)公司不依賴貸款發(fā)展。

其次，母公司投資活動支付的現(xiàn)金約為13.42億元，購建固定資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金為2.65億元，企業(yè)的對外擴(kuò)張規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對內(nèi)擴(kuò)張規(guī)模，青島啤酒以對外投資擴(kuò)張為主，內(nèi)部強(qiáng)化經(jīng)營能力為輔，且擴(kuò)張效應(yīng)是比較好的。

六、總結(jié)

青島啤酒屬于經(jīng)營與投資并重型企業(yè)，一體性擴(kuò)張戰(zhàn)略、差異化競爭戰(zhàn)略、專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略齊驅(qū)并進(jìn)，控制性投資擴(kuò)張效應(yīng)明顯，核心利潤帶來的經(jīng)營活動現(xiàn)金流充分，公司有較強(qiáng)的盈利能力，不將債務(wù)性融資列為財務(wù)動力，并且利用自有資金投資，整體財務(wù)狀況安全，戰(zhàn)略謀劃與公司發(fā)展目標(biāo)愿景相符合。