牛市密碼

雙節后的A股迎來開門紅，一改節前的沉悶和寡淡無味，成交金額明顯放大。和本刊互動緊密的海內外投資人們，大多樂見四季度以及更長遠的牛市行情。

在堅定看多的背后，既有中國疫情控制的高效以及經濟復蘇持續向好的背書，還有西方主要國家低利率大趨勢的“助力”，另有雙節后資本市場制度建設更進一步的推動。這些政策涉及全面分步實施注冊制，吸引更多長期資金入市，加大退市監管，大力提高上市公司質量等。不少內容之前證監會也曾涉及，但雙節后的消息發布方級別更高，這充分反映了高層對資本市場的重視，并致力筑牢牛市基礎。

對投資者來說，要開啟牛途中的財富密碼，就要去發現成長和周期龍頭的價值。相比“風格切換”的預測，更大概率是這兩條主線共筑牛市根基、同造財富效應。

在成長股中，科技龍頭的前景十分光明，因為“卡脖子”領域的國產自主替代進程才剛剛拉開大幕。在注冊制背景下，科技企業發展的時間和資金瓶頸已經打通。資本市場的科技投資浪潮再度潮起，新一輪的大浪淘沙勢必催生新的“硬核”科技企業，而這些企業未來勢必領軍市場。

在周期股中，大金融始終是市場穩定的基石。從本周市場表現來看，大金融領漲，銀行、保險出盡風頭。其中，銀行在底部連續表現，既有低估的背景，也有政策利好，“降利潤”預期正有所改觀。而券商作為牛市旗手，其優質龍頭的牛股底色也已經打下。

本刊編輯部

2020年10月17日