上市公司三季度業績總體回暖因疫情影響不同而呈現分化

苗中杰

《紅周刊》：萬達電影預計今年前三季度巨虧19.50億元～20.50億元，這樣的公司還有關注價值么？

邱諍：2019年萬達電影因計提資產減值損失近59億元導致巨虧，而今年又因疫情再次巨虧，假設疫情結束之后公司的凈利潤能夠達到2018年和2017年時扣非后的平均水平，那么按公司目前的股價計算，市盈率約在30倍左右，目前來看公司股價處于合理區間。2020年國慶檔全國觀影人次接近1億人，電影票房達到39.56億元，約為去年同期的85%左右，預計今年第四季度全國票房將基本恢復至正常水平。是否看好萬達電影的未來，實際上是是否看好中國電影市場的未來，萬達電影是全國最大的院線。

《紅周刊》：濱化股份本周披露，2020年上半年，受新冠肺炎疫情沖擊，國內外經濟形勢持續低迷，公司主要產品燒堿和環氧丙烷的價格均有不同程度下滑。進入第三季度，環氧丙烷下游需求回暖，產品價格出現較大幅度上漲，但燒堿價格仍持續下行。公司預計2020年前三季度凈利潤將同比減少30.98%，如何看？

邱諍：今年上半年濱化股份的凈利潤僅有1742.91萬元，公司預計2020年1～9月凈利潤約為23835萬元，按此計算公司今年第三季度的凈利潤在2.20億元以上，從近三年濱化股份的情況來看，除2017年第四季度和2018年第一季度外，今年第三季度是盈利最高的一個季度。

燒堿和環氧丙烷是濱化股份最主要的兩項產品，兩項產品合計占公司營業收入的60%左右。2019年公司燒堿和環氧丙烷的營業收入基本持平，分別為18.30億元和18.24億元，但燒堿的毛利率達到了42.46%，而環氧丙烷的毛利率僅有5.74%。但從2020年6月開始，燒堿和環氧丙烷的價格出現了截然相反的走勢，燒堿價格直線下滑創出近三年的新低，環氧丙烷價格則直線上升創出近三年新高。

2019年1～9月，濱化股份的燒堿（折百）平均售價約為每噸2713.22元，而2020年1～9月燒堿平均售價下滑至每噸1924.15元，下滑約29.08%。同期環氧丙烷的平均售價則由每噸8718.31元上升至9067.55元，增長了4.04%。僅從數據上來看，今年1～9月燒堿價格大幅下滑，而環氧丙烷價格雖然上漲幅度并不大，但是因為環氧丙烷的價格漲幅主要體現在6月之后，因此濱化股份7～9月的凈利潤環比巨幅增長。

9月初至今，環氧丙烷的市場價格漲幅近40%，若未來兩個月環氧丙烷能夠維持目前的價格，濱化股份今年第四季度的凈利潤極有可能再上一個臺階。

《紅周刊》：受疫情影響，很多公司如萬達電影、濱化股份一樣，今年1～9月出現了業績下滑，但隨著疫情的緩解，第三季度的業績已出現明顯回升跡象。與之不同的是，一些與醫療、防護相關的公司今年1～9月業績大增，這些公司未來的業績走向又會如何呢？

邱諍：以大族激光為例，公司前三季度預計凈利潤同比大增65%～75%，主要受益于口罩生產線，但由于疫情后期國內口罩產能過剩，部分口罩機客戶臨時取消合同導致公司前期備貨積壓，公司對口罩機庫存進行了專項計提減值準備約1.19億元。可以看出，此類收入雖然暫時撐起了公司的業績，但并不具備可持續性，

再來看再升科技，由于干凈空氣行業受疫情拉動需求旺盛，帶動公司今年前三季度實現凈利潤30239萬元至32939萬元，較上年同期增長125%至145%。若將公司凈利潤分拆來看，公司今年前三個季度的凈利潤分別為0.64億元、1.57億元和0.95億元左右，可以看出經歷了第二季度的環比大幅增長之后，三季度環比下滑跡象已非常明顯。

《紅周刊》：目前已披露三季報或三季報預告的公司，還有哪些是值得關注的呢？

邱諍：科技行業依然值得關注。如深科技預計2020年1～9月凈利潤為40863.23萬元至54484.3萬元，與上年同期相比變動幅度50%至100%，取其中間值公司1～9月的凈利潤約為47673.77萬元。今年1～6月深科技的凈利潤為19185.69萬元，按此計算公司7～9月凈利潤約為28488.08萬元，環比大幅增長，同時公司今年第三季度的業績，也是最近幾年來單季最高的。