皖江城市帶金融結構對產業結構調整的影響研究

徐良志 張三寶 吳詩妍

（1.銅陵學院，安徽 銅陵 244061;2.安徽大學，安徽 合肥 230601）

一、引言

2019年7月15日，習近平在金融會議上指出：要做好金融工作，服務產業經濟。金融是經濟社會發展中重要的基礎；金融結構是現代經濟競爭的關鍵，產業經濟的發展要遵循金融發展規律，科學謀劃金融發展為新形勢下產業結構升級提供實踐指南。金融結構能否助力產業結構升級，能否達到預期一直是學術界研究的課題。探究皖江城市帶金融發展對產業結構優化調整的影響，為實現經濟發展方式轉型升級和產融協調發展提供實際依據，具有實質性的意義。

國外學者PLRousseau（2002年）發現：工業發展需要恰當的金融結構體系[1]。Md.Rabiul（2010年）收集80個發展中國家指出：銀行與股票市場對產業增長有促進作用[2]。Anizoulatos（2011 年）指出：金融服務是金融發展與產業結構的橋梁[3]。JustinYifu Lin,Ye Jiang（2013年）認為金融結構要適應產業結構的發展，在其特定的發展水平上有一個適當的金融結構[4]。

國內學者孫伍琴（2004年）分析金融結構與產業結構的匹配性時指出西部地區產融不夠協調[5]。沈坤榮，張成（2004年）采用動態聚合估計法，對實體經濟和金融發展的關系進行實證性的探究[6]。董嫻（2008年）通過銀行信貸、證券市場分析“銀行體系主導論”[7]。劉驍毅（2013年）通過格蘭杰因果檢驗發現中部省份金融結構滯后于產業結構[8]。 張云、吳霞（2014年）選取年度數據采用計量模型分析上海金融市場對信息科技產業發展的影響[9]。

從現有的文獻來看，對于金融發展與產業結構研究成果頗多，國外學者多以理論為主。國內多數研究僅停留在淺表的實證分析上，缺乏深入實證的支持，且面板數據相對不足，研究結論缺乏說服力。

二、產業結構與金融結構的現狀

（一）產業結構現狀

就整個皖江區域而言，2010年，第一產業、第二產業、第三產業生產總值分別為976.3億元、6,116.9億元、6,374.5億元，對國民生產總值的貢獻率分別為：7.24%、45.4%、46.58%。2017年，第一產業、第二產業、第三產業生產總值分別為1,488.39億元、12,340.55億元、16,271.56億元，對國民生產總值的貢獻率分別為4.941%、40.99%、54.05%。

通過比較發現，第一、二、三產業生產總值分別增加了512.09億元、6,223.65億元、9,897.06億元。從產業貢獻率來看，第一產業貢獻率下降了2.999%、第二產業貢獻率下降了4.41%、第三產業貢獻率上升幅度最大為7.47%，如圖1。

圖1 三大產業所占比重

（二）金融結構現狀

從圖2可以看出：2010年，皖江城市帶、合肥、蕪湖、馬鞍山、銅陵、池州、滁州、安慶、宣城中長期貸款分別為：2253.63億元、3188億元、635億元、311.6億元、244.44 億元、135.6億元、196億元、233億元、176億元；金融貸款結構比值分別為0.1506、0.36、0.28、0.185、0.307、0.27、0.15、0.156、0.18。2017 年中長期貸款分別為：12,239.8億元、5,890.2億元、2,834.4億元、998億元、386億元、313億元、946億元、1,023億元、846億元；金融貸款結構比值分別為0.252,7、0.423、0.286,6、0.266、0.163、0.226、0.238、0.22、0.289。

圖2 金融貸款結構

通過以上數據對比可知：皖江示范區經濟發展較快和金融結構正趨于完善，個別市區現代信息產業相對落后、金融市場起步晚、內部結構不協調，需改變現有金融結構，逐步擺脫落后的經濟現狀。

三、指標選取與數據來源

（一）指標選取

本文的被解釋變量為：產業結構CYJG=（第二產業生產總值+第三產業生產總值）/GDP。解釋變量金融結構分別選用：金融總量結構（FIR）=金融機構存貸款總額/GDP、金融融資結構（FINSTR）=股票交易額/金融機構貸款總額、金融貸款結構（LS）=中長期貸款/金融存貸款，各變量說明如表1。

表1 變量說明

（二）數據統計性描述

文中涉及的數據均進行平減處理，剔除通貨膨脹的影響。在此基礎上，借助Eviews6.0對各組數據進行檢驗，各主要變量的統計性描述如表2。

表2 統計性描述

四、實證分析

（一）數據檢驗

1.單位根檢驗

為了數據的劇烈波動和避免虛假回歸的出現，本文采用ADF和LLC檢驗方法，對各變量進行平穩性檢驗，從該表可以看出：皖江城市帶及各變量水平值是非平穩的，經過一階差分后，各變量均通過單位根檢驗（見表3）。

2.協整檢驗

由于各變量都是一階單整的，為了滿足數據協整性要求，需要對各序列進行協整檢驗。本文主要采用Kao檢驗，從表4協整性檢驗結果可以看出：皖江城市帶及各區域各變量均通過顯著性檢驗。

（二）回歸結果

本文利用金融總量結構、金融融資結構、金融貸款結構、人均GDP、財政支出來研究金融結構對產業結構的升級影響，以此構建雙對數模型如下：

其中，t為時間域，i表示各省份，β為因素回歸參數，ε是隨機擾動項。

表3 單位根檢驗

表4 協整檢驗

本文采用固定效應模型對金融結構與產業結構之間的關聯進行探究。表5為皖江城市帶產業結構與金融結構聯立方程的回歸結果。

表5 全國實證分析

通過以上聯立結果表明：皖江城市帶模型擬合優度分別為 0.969,1、0.968,3、0.970,3， 回歸效果較好；皖江城市帶金融結構的變遷可有效助力與產業結構升級，金融結構與產業結構之間存在顯著的內生關系。

研究結果顯示：1.金融總量結構：皖江城市帶金融總量結構對區域產業結構的影響顯著，金融總量結構提高1%，產業結構提高1.160,5%，符合實際預期。金融總量結構對產業結構升級有積極促進作用，這是由于完善的金融市場可以通過資金配置、資本供給、信用孵化等市場機制，推動生產要素在不同部門和產業之間合理轉移，促進金融創新要素和各大產業深度融合，進而實現產業結構調整。

2.金融融資結構：皖江城市帶金融融資結構對產業結構推動作用不顯著。金融融資結構(FINSTR)提高1%，產業結構提高0.173,5%。皖江城市帶直接融資發展空間大，間接融資業務對象仍偏向重工業，對新興服務業、高科技企業等技術密集型第三產業供給不夠。這是由于中部地區金融融資結構處于塌陷狀態，且皖江區域處于與城鎮化建設中期，城市金融基礎薄弱，資金大部分單向流入城鎮化與工業化建設之中，“金融紅利”不明顯，未能發揮應有的融資功能。

3.金融貸款結構（LS）：皖江城市帶金融貸款結構(LS)提高1%，產業結構提高 1.859,6%。皖江城市帶金融貸款結構對產業結構優化升級有促進作用。以為“多、長、快”為特點中長期貸款迅速發展、占比快速上升，已成為信貸市場上的主要產品，與其產業合理化、高度化存在同頻共振效應。

五、建議

（一）完善金融結構，深化金融體制改革

皖江城市帶的金融市場無論是在廣度，還是在深度均已取得階段性的進步，但產業結構與金融結構依然存在不協調的地方，這些不協調基本上可以歸納為金融系統匹配性、適度性、創新性、彈性等四個方面。金融機構的企業制度化經營是金融體制改革的關鍵，依據市場化金融產權的思路轉變金融機構經營模式，深化金融體制改革，是擴大產業規模，提高產業結構質量的需要。割斷銀行與政府之間服從的紐帶，使商業銀行充分擁有貸款投向的權限，貸款會從效益低的部門轉移到效益高的部門。

（二）加強資源整合利用，穩固產業升級的基礎

受到宏觀調控政策的制約，產業應自律調整生產結構，加強金融資源儲備，樹立長遠經營理念，采用新技術、新工藝降低能耗，根據政策導向實現產業結構調整優化。一是加強金融資源的重組，合理分配資金，提高資金利用率。二是向下游產業鏈開展技術改造，規避資源上線對產能升級的限制[10]。三是隨著資源逐漸枯竭，各企業應積極實施“走出去”戰略，推進資源合理有序開發。

（三）著力解決中小企業融資難

中小企業具有規模小、運營靈活、高度市場化等優勢，但存在融資難、融資貴等問題。只有不斷加強融資結構的調整，改變現有不合理的產業結構，讓閑暇資金流入市場，降低資金鏈斷裂的風險，徹底解決中小企業資金供給不足的現狀。

落實綠色金融政策，促進產業結構調整。無論是新型科技產業，還是重工業，或者是傳統農牧業的發展，都離不開金融市場，都需要金融政策的支持。產業結構的優化調整需對綠色金融政策加以重視，避免急功近利，打破傳統的金融理念，注重金融模式創新，符合市場長遠發展的需要[11]。因此，在產業結構調整過程中，各區域需結合各自金融市場特征，進一步落實綠色金融政策，促進金融市場與產業結構協調發展，最終實現產業結構優化升級。