股權(quán)激勵對財務績效的影響研究

郭蕓婷

[摘? ? 要] 隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營管理體系迎來一種新的激勵和管理方式——股權(quán)激勵。目前，我國企業(yè)股權(quán)激勵模式中存在激勵方案和激勵制度落后、激勵力度小、經(jīng)營業(yè)績與收益風險不匹配等問題。因此，需要優(yōu)化股權(quán)激勵制度，完善激勵體系和管理制度，促進企業(yè)的發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 股權(quán)激勵;財務績效;影響

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 15. 011

[中圖分類號] F275? ? [文獻標識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2020）15- 0026- 02

0? ? ? 前? ? 言

雖然我國的股權(quán)激勵模式在20世紀90年代就已經(jīng)出現(xiàn)，但是還有很大的提升空間，需要不斷加以完善。股權(quán)激勵模式對企業(yè)的發(fā)展有重要的作用，但是這些作用還沒有充分發(fā)揮出來。

1? ? ? 股權(quán)激勵對于企業(yè)財務績效的影響

1.1? ?目前我國股權(quán)激勵的應用模式

1.1.1? ?股票期權(quán)激勵模式

目前我國股權(quán)激勵應用的主要模式是股票期權(quán)激勵模式，在企業(yè)管理中目前也是最常用的。這種模式是通過給予員工相應的股權(quán)承諾，借此來激勵員工，激發(fā)員工的工作熱情、工作積極性和創(chuàng)新性，在自己的崗位更好地工作。這種模式比較公平，但是容易受到股票市場波動和企業(yè)經(jīng)營狀況變化的影響，對于相應的承諾不一定能保證兌現(xiàn)，所以激勵效果并不明顯。

1.1.2? ?股票增值權(quán)激勵模式

股票增值權(quán)激勵模式只對高級管理人員有一定的激勵作用，并不是針對所有員工。所以，這種方式與股票期權(quán)激勵模式相比，激勵作用會相對較弱，沒有普及性。在我國，這種激勵模式在成立不久的創(chuàng)新型、科技型中小企業(yè)最為常見。主要還是以承諾的方式來激勵員工，即以未來股票價格的增長空間來承諾激勵。

這種激勵方式還會以一定時間段的增值分紅作為獎勵方式，但是在應用過程中，不僅增加了企業(yè)的現(xiàn)金壓力，還會在企業(yè)資金緊張時造成更不利的影響。而且，我國的資本市場監(jiān)管機制尚不完善，市場變化迅速，所以，員工對于這些激勵模式不太認可。這些激勵模式目前還不能很好地解決企業(yè)發(fā)展面臨的問題，不能有效促進企業(yè)的發(fā)展。

1.2? ?目前我國股權(quán)激勵對于企業(yè)財務績效的影響

股權(quán)激勵模式主要是通過對員工的激勵間接影響企業(yè)財務績效。但是這種影響方式過于間接，不能短時間內(nèi)起到作用。根據(jù)相關(guān)研究，目前我國股權(quán)激勵對于企業(yè)財務績效的正面影響指數(shù)遠遠小于西方發(fā)達國家。因此，股權(quán)激勵對于我國企業(yè)財務績效的影響相對較小，股權(quán)激勵的實際效果還需提高，股權(quán)激勵模式本身仍需不斷完善，從而達到真正影響企業(yè)績效的效果。

2? ? ? 目前股權(quán)激勵存在的問題

2.1? ?股權(quán)激勵方案和制度落后

目前，我國股權(quán)激勵模式?jīng)]有與企業(yè)發(fā)展的實際情況相匹配，導致股權(quán)激勵方案和制度以及配套政策措施與企業(yè)發(fā)展不匹配，難以發(fā)揮作用，不能促進現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展。而且，目前的企業(yè)發(fā)展越來越多元化，股權(quán)激勵模式很難適應，滯后于企業(yè)的發(fā)展。

目前大多數(shù)的上市企業(yè)股權(quán)激勵力度較小，對企業(yè)財務績效的影響相對較小。目前，股權(quán)激勵模式還處于自主探索的階段，沒有相關(guān)的政策和管理制度來支撐，股權(quán)激勵方案和制度的設計不能跟上企業(yè)的發(fā)展。

2.2? ?目前股權(quán)激勵力度不夠大

目前我國實施股權(quán)激勵的上市企業(yè)不多，企業(yè)不愿意在股權(quán)激勵中將較多的股份給予員工作為獎勵。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)企業(yè)用于進行股權(quán)激勵的股權(quán)份額在7%以下。這種程度的份額對于企業(yè)員工的激勵作用是有限的，對于財務績效的影響更小，無法充分調(diào)動員工的工作積極性。企業(yè)不愿意加大股權(quán)激勵力度，員工自然也不愿意將更多的熱情投入到企業(yè)工作中，這樣對于企業(yè)的經(jīng)營管理會產(chǎn)生負面影響。

2.3? ?經(jīng)營業(yè)績指標和收益風險不匹配

一些企業(yè)管理者不關(guān)注企業(yè)自身實際情況，不關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績指標，往往在對企業(yè)經(jīng)營狀況進行評估時，給出相對較高的評估結(jié)果，然后根據(jù)這些評估結(jié)果給予企業(yè)員工相應的股權(quán)激勵，但是這些承諾并非基于謹慎分析，也沒有結(jié)合企業(yè)實際經(jīng)營的收益風險，相關(guān)的業(yè)績指標無法作為企業(yè)對員工所做出的激勵承諾的支撐點，導致企業(yè)即便建立了相應的股權(quán)激勵模式，但是因為經(jīng)營業(yè)績指標與收益風險不匹配，對于企業(yè)財務績效無法產(chǎn)生太大的影響，也無法充分調(diào)動員工的工作熱情和工作積極性。

3? ? ? 優(yōu)化股權(quán)激勵，提升企業(yè)財務績效

3.1? ?完善股權(quán)激勵方案和相關(guān)制度

在設計股權(quán)激勵方案和相關(guān)制度之前，一定要充分了解企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，據(jù)此進行有針對性的設計，建立符合企業(yè)自身實際發(fā)展情況的股權(quán)激勵模式，從而加強股權(quán)激勵模式對于企業(yè)財務績效的正面積極影響。再根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營狀況和股權(quán)分配情況，對股權(quán)激勵的股份進行合理有效的限定，使企業(yè)的股權(quán)激勵對員工的激勵作用保持較強的效果。對于員工在股權(quán)激勵中所得的經(jīng)濟利益要合理進行最低的標準劃定，讓企業(yè)的股權(quán)激勵方案和相關(guān)制度對于企業(yè)財務績效保持較強的影響，促進企業(yè)的快速發(fā)展。

3.2? ?加大股權(quán)激勵力度

要想加強股權(quán)激勵的效果，需要加大股權(quán)激勵的力度。首先，企業(yè)要根據(jù)自身目前的實際發(fā)展情況和發(fā)展前景，科學合理地建立時間周期相對較長的股權(quán)激勵份額增長計劃，讓企業(yè)的股權(quán)激勵強度和股份的增長長期有效。當然，股權(quán)激勵的強度還是要結(jié)合企業(yè)實際情況，進行差異化設置，畢竟每個崗位都是不一樣的。一般對于創(chuàng)新型崗位和重要職責崗位要加大股權(quán)鼓勵的比例，這樣才能保證這些關(guān)鍵崗位能一直促進企業(yè)的財務績效發(fā)展，使企業(yè)的股權(quán)激勵在企業(yè)的發(fā)展中起到相對較強的促進作用。

3.3? ?企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標和收益風險相匹配

要統(tǒng)籌考察企業(yè)經(jīng)營業(yè)績指標與收益風險。企業(yè)要根據(jù)自身實際經(jīng)營管理狀況，對企業(yè)相關(guān)業(yè)績指標進行科學合理的預測。以此為基礎，設定企業(yè)的股權(quán)激勵標準，建立完善的股權(quán)激勵制度體系。根據(jù)企業(yè)各個時期的經(jīng)營發(fā)展實際情況，合理調(diào)整企業(yè)股權(quán)激勵的標準和規(guī)模，使企業(yè)的股權(quán)激勵模式更好地適應企業(yè)經(jīng)營管理狀況。

4? ? ? 結(jié)? ? 語

在目前的企業(yè)管理實踐中，高管激勵是一個具有現(xiàn)實意義的重要課題。對高管實施股權(quán)激勵，能在很大程度上激發(fā)企業(yè)高管的工作積極性和工作熱情，在一定程度上解決企業(yè)所有者和經(jīng)營者的利益沖突問題，達到利益一致，讓他們之間的關(guān)系更加穩(wěn)定，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標。目前我國企業(yè)的股權(quán)激勵模式對于企業(yè)財務績效影響相對較小，因此需要優(yōu)化企業(yè)股權(quán)激勵模式，建立健全股權(quán)激勵制度體系，使股權(quán)激勵對企業(yè)財務績效產(chǎn)生較大的積極影響。

綜上所述，目前我國的股權(quán)激勵模式對企業(yè)財務績效的影響仍然相對較小，主要原因在于目前股權(quán)激勵模式?jīng)]有相關(guān)的政策和管理制度作為有效支撐，因此政府相關(guān)部門要關(guān)注此類問題，為股權(quán)激勵模式的建立提供有效的支持。企業(yè)一定要結(jié)合自身實際情況，不斷完善股權(quán)激勵制度體系，讓股權(quán)激勵模式能有效提高員工的工作積極性，激發(fā)員工的工作熱情，促進企業(yè)的發(fā)展。

主要參考文獻

[1]程克群，劉婉，蔣賢倩.醫(yī)藥制造業(yè)上市公司高管激勵對公司績效的影響[J].牡丹江師范學院學報：社會科學版，2019（4）.

[2]孫逸文.基于委托代理理論下的股權(quán)激勵與企業(yè)績效的實證研究——股權(quán)集中度的中介作用[J].呼倫貝爾學院學報，2019（4）.

[3]吳瓊.股權(quán)激勵對企業(yè)非效率投資的影響研究[J].農(nóng)家致富顧問，2019（4）：118.

[4]汪平.政府補助對農(nóng)業(yè)上市公司財務績效影響研究[J].山東農(nóng)業(yè)工程學院學報，2019（10）：11-12.

[5]邵劍兵，陳永恒，蘇濤永.CEO股權(quán)激勵對企業(yè)研發(fā)投入強度的影響研究——基于2008年金融危機的烙印效應[J].中央財經(jīng)大學學報，2019（12）：106-117.

[6]劉澤雙，馬鈴毓.負債介入的技術(shù)創(chuàng)新投入對財務績效的影響研究——以計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)為例[J].未來與發(fā)展，2019（7）.

[7]李艷佼.管理層股權(quán)激勵方式對應計和真實盈余管理影響的實證研究[J].智富時代，2019（1）：104.

[8]李夢雅，嚴太華.企業(yè)社會資本門限效應下風險投資和創(chuàng)新投入對財務績效的影響研究[J].管理學報，2019（10）：1498-1506.