關(guān)于東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立與運(yùn)作的探究

隋帥帥

摘要 近年來(lái)，東營(yíng)市財(cái)政部門(mén)扎實(shí)推進(jìn)財(cái)稅體制改革，立足經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，研究設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金并逐步優(yōu)化發(fā)展，為東營(yíng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供動(dòng)力支持。隨著工作的深入，也遇到了基金募資難、投資落地慢等困難。如何有效推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金向縱深發(fā)展，是當(dāng)前面臨的第一要?jiǎng)?wù)。

關(guān)鍵詞 產(chǎn)業(yè)基金;募資;政府引導(dǎo);基金投資;社會(huì)誠(chéng)信

在全球新一輪產(chǎn)業(yè)變革的背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史性機(jī)遇，多層次資本市場(chǎng)也在穩(wěn)步發(fā)展。這其中，政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金作為一類新型投融資工具，正日益成長(zhǎng)為推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的中堅(jiān)力量。近年來(lái)，東營(yíng)市財(cái)政部門(mén)扎實(shí)推進(jìn)財(cái)稅體制改革，立足經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，研究設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金并逐步優(yōu)化發(fā)展，為東營(yíng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供了動(dòng)力支持。

一、產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立運(yùn)作情況

（一）運(yùn)作背景

東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金起步相對(duì)較晚，根據(jù)山東省金融工作會(huì)議精神和山東省人民政府印發(fā)的《關(guān)于運(yùn)用政府引導(dǎo)基金促進(jìn)股權(quán)投資加快發(fā)展的意見(jiàn)》（魯政發(fā)〔2014〕17號(hào)）文件要求，于2015年正式開(kāi)始政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金設(shè)立等相關(guān)工作。隨著稅收減免政策、“雙創(chuàng)”政策優(yōu)惠等一系列鼓勵(lì)股權(quán)投資的新政策出臺(tái)，東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金數(shù)量規(guī)模不斷擴(kuò)大。

（二）運(yùn)作概況

截至2020年8月底，全市累計(jì)設(shè)立各類產(chǎn)業(yè)基金29支，認(rèn)繳總規(guī)模近160億元，實(shí)繳總規(guī)模超60億元，涉及高端化工、新能源新材、高端裝備、新一代信息技術(shù)、醫(yī)養(yǎng)健康、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代海洋等領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)基金發(fā)生有效投資近39億元，切實(shí)為全市實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了資本支持。

（三）工作舉措

一是堅(jiān)持以制度建設(shè)為基礎(chǔ)。東營(yíng)市先后出臺(tái)了《市級(jí)政府投資引導(dǎo)基金管理辦法》《推進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》《市級(jí)政府投資引導(dǎo)基金績(jī)效評(píng)價(jià)管理辦法》等文件，制度框架和政策體系不斷完善。同時(shí)，根據(jù)形勢(shì)變化和政策調(diào)整情況，及時(shí)對(duì)基金政策措施進(jìn)行優(yōu)化完善，更好地推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立運(yùn)行。二是堅(jiān)持以體系構(gòu)建為重點(diǎn)。圍繞全市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)行業(yè)加快建立PE（私募股權(quán)投資）、并購(gòu)、重組等多層次的基金體系，以市場(chǎng)化、專業(yè)化的資本力量，促進(jìn)資本與項(xiàng)目的有效對(duì)接。三是打造服務(wù)優(yōu)質(zhì)的投融資對(duì)接平臺(tái)。建設(shè)并啟用了東營(yíng)明月湖基金中心，研究出臺(tái)了《東營(yíng)明月湖基金中心若干政策措施》，通過(guò)舉辦項(xiàng)目推介會(huì)、對(duì)接會(huì)和路演等多種有效形式，積極向基金管理機(jī)構(gòu)推介項(xiàng)目，搭建產(chǎn)業(yè)與資本合作交流的平臺(tái)，加快產(chǎn)業(yè)與資本深度融合。四是堅(jiān)持以對(duì)接合作為助力。廣泛與金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、行業(yè)龍頭企業(yè)開(kāi)展合作洽談，積極爭(zhēng)取省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金支持，配合市直有關(guān)部門(mén)做好基金項(xiàng)目庫(kù)建設(shè)，加快基金落地速度。

二、遇到的困難及制約因素

經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金確實(shí)取得了一定進(jìn)展，但是也遇到不少困難和問(wèn)題。問(wèn)題主要集中在資金募集、基金投資、企業(yè)認(rèn)可、基金退出等方面，具體來(lái)說(shuō)有以下幾點(diǎn)：

（一）遇到的困難

一是基金募集難度大。隨著金融監(jiān)管力度持續(xù)加大，各金融機(jī)構(gòu)去杠桿趨勢(shì)明顯，投資業(yè)務(wù)趨于保守，基金募資難度增大。從東營(yíng)市情況看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)基金配資杠桿率由前幾年的1∶9下降到1∶3左右，部分銀行對(duì)地?zé)挼葌鹘y(tǒng)行業(yè)的投資規(guī)模呈縮減的趨勢(shì)。另外，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑及減稅降費(fèi)政策力度加大，財(cái)政收支矛盾進(jìn)一步加劇，預(yù)算平衡難度增大，政府引導(dǎo)基金出資面臨困難。二是基金投資落地慢。一方面，基金政策限制條件多，市場(chǎng)化程度不高，從而導(dǎo)致對(duì)社會(huì)資本的吸附力較弱，投資落地見(jiàn)效慢;另一方面，入庫(kù)項(xiàng)目質(zhì)量有待提高。從東營(yíng)市基金項(xiàng)目庫(kù)入庫(kù)項(xiàng)目情況看，部分項(xiàng)目重資產(chǎn)、高負(fù)債、聯(lián)保聯(lián)貸、投資規(guī)模大、投資回收周期長(zhǎng)等特點(diǎn)不符合基金公司的投資需求，導(dǎo)致基金投資的積極性不高、效果不理想。三是企業(yè)接受程度低。大部分企業(yè)對(duì)股權(quán)投資認(rèn)識(shí)不足、了解不全面，習(xí)慣于用銀行貸款解決資金需求;部分企業(yè)擔(dān)心股權(quán)被稀釋，對(duì)基金投資持排斥態(tài)度。同時(shí)，企業(yè)對(duì)出資參股基金的意愿不強(qiáng)，積極性不高。四是基金退出渠道少?；鸸芾砉驹O(shè)立基金首要考慮的是有安全可靠的退出渠道。當(dāng)前市場(chǎng)上基金退出的主要方式有IPO（首次公開(kāi)募股）上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購(gòu)等。而東營(yíng)市已上市企業(yè)、擬上市企業(yè)數(shù)量少，上市資源不足，基金退出渠道相對(duì)單一，收益存在較大的不確定性，一定程度上影響了基金管理公司的投資熱情。

（二）制約因素

在基金設(shè)立運(yùn)作過(guò)程中，主要受區(qū)域金融環(huán)境、企業(yè)發(fā)展水平、政府從業(yè)人員等因素影響。一是區(qū)域金融環(huán)境影響基金投資。近年來(lái)，受部分企業(yè)債務(wù)違約、企業(yè)擔(dān)保圈等影響，東營(yíng)市區(qū)域金融環(huán)境比較緊張，多數(shù)銀行對(duì)東營(yíng)市信貸政策趨于收緊，在一定程度上對(duì)基金投資也造成了直接影響。在考察項(xiàng)目過(guò)程中，銀行會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、信用狀況等進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，那么就更不用提企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性了。因此，在基金設(shè)立運(yùn)作過(guò)程中，區(qū)域金融環(huán)境影響了基金投資落地。二是企業(yè)發(fā)展水平影響基金投資熱情。目前，從東營(yíng)市企業(yè)發(fā)展總體情況看，民營(yíng)企業(yè)居多，多數(shù)以家族企業(yè)為主，股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，規(guī)范化、現(xiàn)代化企業(yè)較少，上市企業(yè)更是屈指可數(shù)。對(duì)于基金而言，從投資安全性考慮，其傾向于投資股權(quán)架構(gòu)清晰、管理規(guī)范的企業(yè)，基金退出方式多樣的企業(yè)。因此，企業(yè)發(fā)展水平直接影響基金投資熱情，發(fā)生投資較少。三是政府部分從業(yè)人員對(duì)基金認(rèn)識(shí)不到位。隨著近兩年產(chǎn)業(yè)發(fā)展，基金工作全面推進(jìn)，加之政府財(cái)政收支矛盾凸顯，不少政府部門(mén)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金給予了重望，過(guò)分看重基金的本領(lǐng)，甚至將基金神圣化，認(rèn)為基金可以任由政府指揮，將基金等同于財(cái)政資金。由于對(duì)基金的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致一些地方部門(mén)出臺(tái)的政策文件上，明確要求設(shè)立相應(yīng)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，但從基金市場(chǎng)化運(yùn)作角度看，這些文件要求設(shè)立基金是不科學(xué)、不合理的，從某種意義講影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的正常設(shè)立運(yùn)作。

三、推進(jìn)東營(yíng)市產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的建議

解決當(dāng)前東營(yíng)市基金遇到的困難和問(wèn)題，最重要的途徑就是進(jìn)一步創(chuàng)新東營(yíng)市基金管理機(jī)制，切實(shí)提升基金市場(chǎng)化運(yùn)作水平，激發(fā)市場(chǎng)投資活力，加快東營(yíng)市新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金設(shè)立和投資進(jìn)度。具體建議如下：

（一）著力解決基金募資難、落地慢的問(wèn)題

一是構(gòu)建省市縣聯(lián)動(dòng)機(jī)制。在基金設(shè)立階段，各級(jí)政府要注重引導(dǎo)基金出資合作，努力形成資金合力。尤其是對(duì)于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可通過(guò)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立省級(jí)項(xiàng)目基金等方式，積極爭(zhēng)取省級(jí)基金支持，緩解本地區(qū)政府引導(dǎo)基金出資壓力。二是提高基金使用效率。對(duì)市委、市政府確定的“雙招雙引”重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，聯(lián)合省、市、縣三級(jí)政府與社會(huì)資本合作量身訂制項(xiàng)目基金，支持項(xiàng)目落地，實(shí)現(xiàn)基金對(duì)項(xiàng)目的精準(zhǔn)扶持。加大引導(dǎo)基金讓利力度，提高基金公司加快基金投放，同時(shí)，加大對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的獎(jiǎng)勵(lì)，提高管理人的募集和投資的積極性。

（二）提高企業(yè)自身管理水平，增加基金吸引力

要持續(xù)推進(jìn)企業(yè)規(guī)范化改制工作，做好企業(yè)上市掛牌工作;切實(shí)做好資本市場(chǎng)融資獎(jiǎng)補(bǔ)政策兌現(xiàn)工作，提高企業(yè)上市掛牌熱情，促進(jìn)企業(yè)自身管理水平提升。同時(shí)，還要在完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的同時(shí)，加大基金政策宣傳力度，適時(shí)組織政府相關(guān)部門(mén)、企業(yè)進(jìn)行基金知識(shí)培訓(xùn)，確保企業(yè)對(duì)基金的正確認(rèn)識(shí)。

（三）推進(jìn)社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)，提升基金投資信心

加快推進(jìn)東營(yíng)市社會(huì)信用體系建設(shè)，積極化解企業(yè)債務(wù)違約、擔(dān)保圈等失信行為的不利影響，營(yíng)造健康的金融生態(tài)環(huán)境。堅(jiān)持教育與懲戒并舉的原則，既要加強(qiáng)對(duì)社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)的培訓(xùn)教育力度，提升整體誠(chéng)信水平，又要加大對(duì)個(gè)人、企業(yè)失信行為的懲戒力度，推動(dòng)社會(huì)誠(chéng)信建設(shè)取得突破。從而在一定程度上提升基金投資東營(yíng)市企業(yè)項(xiàng)目的信心，消除基金退出渠道單一的顧慮。

（作者單位為東營(yíng)市財(cái)政局政府和社會(huì)資本合作管理中心）

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