萬科集團財務風險化解方法研究

摘 要：我國企業在市場經濟的深入進行過程中面臨著越來越變幻莫測的財務風險，這些復雜多變的財務風險對企業甚至是整個國家經濟的發展產生了直接影響，并對社會穩定造成了極大的沖擊。企業財務風險是現實存在的，企業要想在激烈的市場競爭中求得生存與發展，在風險中立于不敗之地，就必須重視風險管理，而公司技術管理和營銷的風險都最終反映在財務風險中。文章希望通過對萬科企業財務風險化解方法的研究與總結，對企業管理實踐與持續性發展起到重要的推動作用。

關鍵詞：市場經濟;企業;財務風險;化解方法

一、 財務風險概述

財務風險是公司中最為廣泛的風險類別，加入市場經濟活動的人員以及競爭人員均為財務風險重點突出的主要客體。財務風險的定義是企業在資本流動中給企業帶來不確定因素的風險。公司的財務行為過程是一項全面的程序，重點具備資金的籌集、投資、耗費、分配、收回這五項流程。財務風險是一類微觀層面的經濟風險，重點體現了公司的運營風險，具備客觀性、全面性、不穩定性、收益性、損失性、推動性的特征。

二、 萬科集團簡介

萬科企業股份有限公司于1984年5月正式成立。在四年后它正式進駐房地產板塊。1993年，它將公司的核心業務確認為公共住房開發，并已成為我國房產公司的領先品牌，是現如今我國規模最大的專項性住宅建設集團。萬科企業在2016年發布的中國公司500強里排在第86名。在2018年發布的中國百強品牌價值榜里排在第40名，2018年，在《財富》發布的世界500強名單里排在第332名，并且在2018年12月5日成為最具價值的投資上市企業。

三、 萬科集團化解財務風險的方法

（一）拓寬融資渠道，降低融資成本

近年來，中國大多數房地產公司減少了對商業銀行的依賴，企業通過自己的融資和銷售資金獲得了更多的資金。可以看出，近年來，一些中國最具影響力的房地產公司逐漸開始采用股權融資，債券發行，房地產基金，信托，上市和海外上市等融資方式。萬科自然也不例外，它的主要融資方式有以下幾種。

1. 預售資金回籠，這是萬科最重要的常見融資方式，對于經營者來說是最安全的因為不存在支付利息的負擔。

2. 股權上市融資和發行可轉換債券，這二者的融資能力較強，可以大量籌措同時籌資成本較低。

3. 發行公司債券，舉債籌資使得債務利息支出能夠作為費用在稅前扣除;債權人只有按期收回自己投資利息的權利才不會使股權被進一步的稀釋和分散;企業可以通過舉債經營獲得利用財務杠桿而具有的財務杠桿效應。

4. 房地產信托融資，信托有很大的融資創新空間與彈性期限，極具靈活性;信托的宏觀環境相較于海內外上市融資、銀行信貸及公司債券等方式要寬松得多，房地產企業可以利用信托特有的制度優勢從整體上降低融資成本，優化資產負債結構，鞏固企業資金鏈條。

這樣萬科集團一邊延續傳統方式向商業銀行貸款資金，一邊利用股票債券等新興方式進行投資，不僅可以吸引外部投資者資金的注入，也有利于優化自身資金結構，有效的化解財務風險。

（二）形成戰略聯盟，兩個0.4投資法則

南京萬科和南京交通企業于2009年在土地運營與房產發展建設上進行了合作，雙方都簽訂了聯合協作的合同。在同一天內，萬科不但和南京交通企業進行合作，還和中糧企業聯合競拍獲得北京房山區土地的最終競拍結果。在遠遠趕超北京的城建與開業以及海運等等的國有公司以后，萬科通過了55次的招標，最后在房山區長陽鎮起步區得到了第五份競拍土地。

萬科不但和中糧集團合作，獲得了北京方面的土地使用權，同時，與南京交通企業進行合作。可以看出，萬科希望通過資源的互補發展和優勢共享來分擔項目風險。同時，萬科和合作方一起投資的時候，投資比率應低于項目總體投資的40%，在進行注資的時候，萬科利用預售資金和銀行信貸等更多外部資源籌集資金使公司的實際投資不超過投資額的40%。通過兩個0.4的投資法則，在每一個項目總投資中，萬科的實際投入水平保持在16%左右。

（三）高于25%利潤不做的原則

1993年，房地產業普及了“不到40%的利潤不做”的說法，表明了一種完全暴利的心態。擁有相對成熟的經營機制的萬科提出了“超過25%的利潤不做”的原則，因為隨著市場競爭的加劇和政策調整，市場將不可避免地回歸到社會平均利潤率。當萬科首次交易時，利潤率高達十倍，但隨后萬科在低交易期間損失的資金多于牟取暴利期。萬科提出這一回報率原則，正是對于行業利潤率平均化的判斷，規避了高風險，致力于加強公司適應經濟周期的能力。

實際上，專業評估人員僅可以采取風險預警架構來掌握公司財務風險也許會發生的前提條件，然而風險預警架構沒有辦法明確地掌握財務風險在何時會出現，也沒有辦法自行處理。財務危機的處理無論如何都務必要專業評估人員針對企業財務情形具備高度敏感性，涵蓋針對總體宏觀發展方向的了解與判定。企業希望構建適當的預測模型，并找到解決長期實踐危機的方法，他們應該直接或間接，簡單或全面地使用指標，并在了解自己的行業或行業特征的基礎上輔助專業人士、咨詢公司和其他關于行業現狀和前景的判斷。

參考文獻：

[1]戚家勇，蔡永斌.房地產上市公司財務風險評價研究[J].財會通訊，2018（26）：114-118.

[2]許樂媛，張健瑞.基于財務風險的企業可持續增長分析：來自房地產上市公司的經驗證據[J].財會通訊，2017（26）：44-47.

[3]張銀平.房地產企業財務風險管理體系構建[J].財會通訊，2015（26）：100-102.

作者簡介：

張帥琦，云南民族大學管理學院。