數字金融對體育產業投資基金發展的支持性

高菲

（西安歐亞學院）

產業投資基金作為一種直接、有效的投融資模式，為解決社會資金投資體育產業，緩解國家財政支持對體育產業投入不足問題提供了較好的解決途徑。依托數字金融來支持體育產業投資基金的發展，為更好的認識體育產業投資基金發展的現狀和問題，更快的優化體育產業投資基金的發展環境，完善我國體育產業資本市場的建設和推動投融資體制創新具有重要的現實意義。

近年來，隨著我國人均收入的快速提升，全面建成小康社會的達成，突如其來的新冠疫情，都使國民對休閑、體育等相關事項在生活中的融入日益重視，我國體育產業的發展也迎來全新的發展階段。體育產業規模持續擴大，結構不斷優化升級，對體育產業的相關投資活動也隨之得到了社會資本的積極參與和重視。但是，作為阻礙體育產業發展的重要因素之一，產業投資和融資渠道的不通暢是其急需解決的重要議題。同時，近年來蓬勃發展的數字金融，其在更好的集聚社會資金，更高質、高效地實現精準資金供給上展示了獨特的優勢。1

數字金融和體育產業投資基金概念

數字金融泛指傳統金融機構與互聯網公司利用數字技術實現融資、支付、投資和其他新型金融業務模式。數字金融就是指通過信息技術為客戶提供資金融通、管理、支付等的金融服務。數字金融本質上也是金融，與傳統金融服務不同的是，互聯網金融為客戶提供了更加豐富的體驗，使得客戶擁有多方面的選擇。在“大智移云物”快速發展的背景下，數字金融可以借鑒其他行業的優秀理念、管理方式等，借助數字金融工具，對各類資源進行優秀配置，整合客戶的信息，通過大數據對客戶信息進行分析，從而為客戶提供更加個性化的服務。

產業投資基金與國外的私募股權基金(private equity funds)、直接投資基金(direct investment funds) 以及風險投資基金(venture capital) 具有較為一致的內涵。主要是指目標投資于具有高增長或潛力的未上市企業，通過股權類投資方式，扶植被投資企業成長，通過被投資企業價值增值后通過股權轉讓實現資本增值。2016年，《體育發展“十三五”規劃》中指出“體育產業投資基金是體育投融資機制創新，即在政府引導下，通過市場的手段將分散的社會資本匯聚起來，由專業化的投資管理機構進行運作”。體育產業投資基金主要是針對未上市體育企業進行直接投資的一種金融創新模式。相關文獻和制度文件顯示，體育產業投資基金設立的目的和重心是支持體育及其相關產業的發展，與此同時，因為其具有投資基金的市場屬性，所以應在國家相關法律法規的要求下，遵循市場規律，在專業的基金管理人的操作下以收益為目的展開投資，重點關注體育產業中未上市的中小微型企業，通過股權投資等形式扶植其成長，最終，按照產業基金運行規律，在投資企業發展成熟后通過股權轉讓實現資本增值，實現產業投資基金自身的盈利。

體育產業投資基金和數字金融的契合點

（一）體育產業投資基金和數字金融使用的領域具有一致性

體育產業投資基金主要是在體育產業領域內的投資活動，雖然在設立之初多由政府引導設立，但其具有產業投資基金的天然屬性，對于我國體育具有典型的公益性和基本公共服務的屬性，在政府的公共體育服務、中小學的體育發展等公共設施的供給領域天然具有排斥性，這些項目仍需要政府體育部門或財政進行專項撥款來支持其發展。而數字金融大多以傳統金融機構和新型互聯網公司為主導，企業化的運作機制要求其逐利的市場特性，使其更多的是關注市場中具有投資潛力的市場空間，對體育產業投資基金不涉及的公共服務領域具有較強的一致性。在數字金融方面，股權投資、債券投資、融資租賃、眾籌、保險等金融工具和產品將不斷被應用在體育領域。其在加快體育產業基礎設施和體育休閑場所的開發建設、體育產品的研發，推動體育產業的結構升級、挖掘和培育優質體育上市資源等方面發揮了積極地作用。

（二）體育產業投資基金的使用領域使數字金融更具針對性

體育產業投資基金投資的目標企業是對體育類相關產業中的獨立企業進行投資，而對單獨的某項體育活動或項目無法展開投資。回歸產業投資基金的定義，其本質是進行權益投資，目標重點指向具有增長潛力的未上市公司，所以，大型的體育賽事的贊助，體育商業活動等的投資基本不涉及。同時，對于各種類型的體育產業中非企業形式的相關產業，如體育產業園、體育產業研究中心、體育產業基地、體育產業服務平臺等，因其產業形式大都不是以獨立的企業形式存在，更不具備明確的股權結構，所以都與體育產業投資基金重點關注的非上市的獨立企業所不相符。而數字金融重點關注市場中具有投資潛力的企業，為其成長提供更高質、高效的金融服務，通過其所具有的大數據技術工具，在可以更充分收納社會閑散資金的同時，對目標投資企業實現更具有針對性的信息支持和監控。數字金融在體育產業投資基金中的融合，在為體育產業投資基金自身經營所提供更好的支持的同時，也為數字金融的相關技術使用具有更加明晰指向性。

（三）數字金融使體育產業投資基金的運行更具有安全性

體育產業投資基金按照相關法律要求，是不能對上市公司進行投資，也就是無法對已經上市的這類經營資產較為優質的體育企業進行股票和債券的投資，分享其經營中的紅利。與此對應的是，其重點關注的非上市企業及新創小微企業，該類型企業具有較高的投資風險。數字金融重點是依托數字技術，通過大數據對客戶信息進行分析，在為客戶提供更加個性化的服務，同時，其風險的甄別與判斷的準確性也具有無可比擬的優勢，故而，數字金融類機構參與體育產業投資基金的運作，對于有效降低體育產業投資基金的運行風險，提高其收益具有較強的支持。

數字金融對體育產業投資基金的運作支持方式

（一）體育產業投資基金運作機制分析

體育產業投資基金是產業投資基金的重要組成部分，它主要是針對體育相關產業進行投資，設立的意義在于通過市場化的投融資運作機制，引導社會資金的流動方向，從而滿足當前體育產業高速發展背景下所面臨的資金供給不足的桎梏，體育產業投資基金多重點關注國際化品牌賽事落地、職業化體育俱樂部引進運營（三大球、高爾夫項目等）、青少年體育發展（后備力量引進及培養、賽事活動等）、體育經紀服務、綜合性體育場館運營、綜合性國際體育展會等方面。主要投資于投資體育產業領域具有良好成長性的優質企業，包括體育用品制造、體育場館運營、健身服務、體育互聯網及其他體育產業相關企業。通過考慮聯合成立體育產業投資基金，委托專業基金管理公司或信用擔保公司進行管理，進行市場化運作，整合體育相關產業資源。這種融資方式在提高資金使用效率的同時，對于降低資本成本，優化體育資源配置，帶動體育相關企業協同發展，形成健康的體育產業發展生態鏈上具有較高的協同效果。

（二）數字金融支持體育產業投資基金的路徑與方式

常規的體育產業投資金主要由兩部分組成，其一是負責資產保管的資金托管銀行，其重點對資金的運營承擔監督和存放的職能；其二是負責投資管理的基金管理公司，其重點承擔資金的投放營運。二者在投資項目的甄選、評估、投資后管理乃至退出等相關投資決策上更多的扮演著營運的執行者和風險的把控者的不同身份，但對資金的盈利性的追求是趨同的。如圖1所示，數字金融技術所代表的金融機構和互聯網公司，可以很好地承擔起托管資金，進行投資風險把控的角色，在投資項目的政策性引導，使其更好的支持體育產業的健康發展上起到積極的作用。

相關政策及配套思考

（一）需對體育產業投資基金的數量和規模進行整體性把控。

體育產業投資屬于中長期投資活動，具有投資周期較長，投資風險較高的特性。所以，地方政府需要充分考慮本地區現階段體育產業發展的特殊性和趨勢性，使體育產業投資基金的規模、數量和本地區的體育產業的經濟體量相符，避免因概念炒作等問題出現的體育產業投資基金設立熱潮導致資金配置失誤問題的出現。

（二）需從本地區整體建設出發，確定體育產業投資基金的投資范圍和時機

體育產業投資基金的投資范圍應當主要圍繞在體育產業相關領域，不能偏移投資體育產業的既有屬性。所以，在或有相關配套支持的同時，杜絕出現資金向房地產、金融衍生品等企業的投資，尤其是與數字金融企業的合作中，更應重視其依托“體育”的外殼，實現資金的轉移擴張。

（三）政府資金需積極適當參與體育產業投資基金運作，發揮杠桿作用

從產業投資基金發展的全局看，體育產業投資基金尚處于發展的初級階段，在密切注意發展中可能會出現的盲目跟風和無序競爭的同時，也要確保社會資金進入該領域存在相應的投資熱情。所以，在發展之初，政府部門需要對體育產業投資基金進行適當的資金投入，提供一定幅度的政策扶持和稅收優惠等，幫助其實現投資基金的順利運作，乃至完成體育產業的助力發展。