淺析企業財務危機的防范與對策

馬雯蕙

摘 要：近年來，企業危機不斷出現，引發了財務危機，主要原因之一是企業管理機制不健全。傳統采用財務比率構建企業財務預警模型的方法僅考慮了財務比率的變化，忽略了企業管理中“人的治理”這一非財務因素，不能準確預測企業財務危機。分析了財務危機的成因，構建了考慮企業績效和內部監管因素的企業財務預警模型，探討了完善企業經營機制的方法，提出了規避財務危機的對策。

關鍵詞：企業財務危機;財務比率分析;公司治理;應對措施

文章編號：1004-7026（2020）18-0128-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F275? ? ? ? 文獻標志碼：A

近年來，財務危機預警模型是一個非常熱門的研究課題，因為許多企業集團的領導或管理層都在利用公司資源擴大債務。在財務危機背景下，財務危機對債權人和股東、員工、上下游制造商及主管部門都有影響，容易產生多米諾效應，給其他相關企業帶來沖擊。企業倒閉還會對社會和經濟造成相當大的損害。如果能建立一套預警系統，提前發現企業危機，就可以將財務危機的損害降到最低。

鑒于此，應將財務比率和公司治理因素作為影響企業危機的因素，了解財務信息和非財務信息的變化對企業危機預警模型的影響，為企業危機評價提供完整、合適的投資預警模型。

1? 企業財務危機概述

財務危機有脈絡可循。當企業在經營過程中需要現金但資金短缺時，就可以認為企業陷入了財務危機。現金流出比較多，流入比較少，亦是一種財務危機。企業整體效率不顯著，將會導致企業財務危機發生的概率較高。

企業自身的經營資本不足以償還短期債務，導致出現重大的周轉困難，其嚴重程度足以影響整個企業的生存。

企業的經營與其財務密切相關，通過財務分析可以推斷企業經營中是否存在財務危機。在過去，由于信息不對稱、缺乏專業能力或缺乏獲取內部信息的機會，投資者無法判斷一家企業是否陷入危機。如果不能準確掌握企業的信息數據并進行有效分析，就不能及時發現財務風險，管理者很容易為了獲得財務利益而忽視財務安全，引發財務危機[1]。

財務危機是指企業明顯無法按時償還的無可爭議的債務困難和危機，通常有兩種確定方法。一是企業破產的法律界定。企業破產是衡量企業財務危機的一個標準，是最準確、最極端的標準。二是對持續虧損、重大潛在虧損或股價低于一定水平的上市公司，證券交易所將給予特殊處理或退市。企業的生存危機由財務危機引起，應采取措施對可能引發財務危機的因素進行監測和防范，為防范風險做好準備。

2? 企業財務危機預警功能

在傳統企業財務危機預警模型中，財務比率被用來構建整個企業的財務預警模型。財務比率來自財務報表。

財務報表信息通過會計方法反映公司經營現狀，但僅憑公開的財務報表信息判斷公司的經營狀況較困難，信息不足可能引起企業財務危機。因此財務危機預警模型要考慮非財務指標。如果一個公司管理層和股東的管理目的不同，管理層希望實現利潤最大化，而股東希望股價最大化，那么他們之間可能存在潛在的利益沖突。因此，公司監管效果不佳時，很容易引發財務危機。例如管理層直接挪用公司資金、非法炒股甚至謀取私利，公司交叉持股現象嚴重，都容易引發財務危機。

通過財務危機預警模型能預測發生財務危機的概率，判斷財務危機公司和財務正常公司。對公司數據進行總結和分析，將傳統的財務變量和公司治理因素整合到企業預警模型中，幫助銀行更準確、快速判斷是否向企業放貸，預測企業是否存在業務問題或困難等[2]。

財務報表分析的目的主要是衡量企業的財務狀況和經營狀況。公司治理核心是設計一套可以通過企業內部關系實施的內部控制制度，同時使外部專家或監督機構能夠對企業的經營進行監督。然而，一般管理者往往僅限于通過分析報表變動率的變化判斷企業的整體情況，忽略了非財務因素的重要性。財務報表中的數字不能表達企業的全部業務信息。在綜合計量的基礎上分析企業財務狀況時，應考慮與企業業務有關的重要信息。

通過預測財務比率實現危機預警功能時，為了進一步避免財務數據窗口化導致財務報表失真，應增加公司的管理因素，通過雙重驗證提高企業對危機的預測能力。

考慮財務比率和公司治理因素，能夠進一步提高預測的準確性，可用于判斷內部財務危機，為投資者選擇投資組合提供參考，為金融機構提供企業貸款的評價依據[3]。

3? 企業財務危機預警指標體系選擇

預警指標的選取是預測財務危機的第一步，合理選擇預警指標能夠使樣本數據更加貼合企業的實際情況。

企業財務危機預警指標包括決定企業長期償債能力的負債比率、償債能力、經營能力、獲利能力、現金流量、公司治理指標等。

財務比率分析是檢驗公司經營狀況最常用的方法之一。在財務結構中，負債比率是導致公司發生財務危機的主要原因，負債比率與企業財務危機的發生呈正向關系。

現金流量比率與流動比率同為衡量企業短期流動性的指標，流動比率為靜態性衡量指標，而現金流量比率為動態性衡量指標。若企業現金流動比率逐年遞減，表示企業本年獲利能力逐漸衰退，應密切觀察企業產品是否已進入成熟期。

現金流量比率為動態衡量指標，此比率亦與短期舉債能力相關。現金流量比率愈高，營業活動所產生的現金流入愈高或流動負債減少;現金流量比率愈低，則表示現金流入減少或流動負債增加，企業發生財務危機的概率上升[4]。

償債能力中的流動比率及利息保障倍數可檢驗企業的營運周轉能力和本年盈余用以付息的能力，當公司現金不足以清債短期債務時，易導致公司資金周轉不靈，影響公司的持續經營能力。

應收賬款周轉率、存貨周轉率及總資產周轉率用來衡量公司的經營能力。應了解賬款回收情形、貨品周轉速率以及資產運用效率。應收賬款的回收速度會對公司的資金壓力產生影響。如果營業收入大幅增長但應收賬款居高不下，表示形成呆賬的可能性大增，或者“塞貨”給關系企業，事實上同批貨品仍在手中，并非實質的交易;而存貨及總資產的周轉率不佳，表示產品有滯銷情形或資產無法有效運用，亦會造成公司資金積壓，易爆發財務危機[5-6]。

從獲利能力中選取營業毛利率及稅后凈利率衡量企業的收益來源。產品的毛利率關乎企業的主要獲利能力，亦可觀察該產業的結構變化及企業應對市場變化的能力。對投資人而言，毛利率的升降與股價漲跌呈正向關系。

4? 完善企業經營機制，構建規避財務危機的對策

企業財務危機不是突然發生的，而是財務惡化后的結果。企業有了完善的管理機制，才有可能減少發生財務危機的可能性。應對財務危機時，有4個關鍵的成功因素，即危機管理體系、財務管理方案、分散風險理念和財務報表信息披露[7]。

在自由貿易經濟體制下，企業因經營不善而無法繼續經營和宣告破產是一種自然淘汰現象，但同時也帶來許多社會問題，例如失業率攀升、國民收入低、國家競爭力弱、證券市場總市值縮水等。如何應對上述社會問題，取決于政府能否發揮好監管作用。通過振興傳統產業、降低失業率、金融體制改革、補貼和獎勵等，能使具有豐富發展潛力的大中型企業通過融資、金融重組等方式獲得重生的機會。

財務危機是連續的過程，日積月累后逐漸加劇。財務危機爆發之前，會出現部分征兆。因此，企業最好在危機尚未發生前采取預防措施。

發生危機的時候，投資人應選擇具備較大潛力、投資風險低的企業。也就是說，企業經營狀況與投資人獲利情況呈正向關系。另外，要加強風險分散意識。經營不善的關鍵是企業本身沒有風險分散的意識，無法對危機作出恰當反應。企業必須做好各項管理工作，而企業管理最重要的因素即分散財務風險。應編制財政預算，健全相關政策，建立財務衡量指標。財務管理必須要有現金流、業務、預算編列等，這樣才可以幫助企業實現分散財務風險的目標。

5? 結束語

基于財務因素和公司治理因素建立企業財務危機預警模型，可以提高財務危機預測模型的實用性。其優點是不需要額外信息，簡化輸入信息的表達空間，算法簡單易用。利用相關財務數據可以預測企業財務狀況和未來發生財務危機的可能性。制定有效的金融危機預警規則能夠為經營者決策提供參考，有助于有效、及時地應對財務危機，以及投資公眾、債權人和金融機構作出投資決策。

參考文獻：

[1]段珊珊，朱建明.基于網絡輿情的企業財務危機動態預警[J].北京郵電大學學報（社會科學版），2016（6）：31-38，73.

[2]周首華，楊濟華，王平.論財務危機的預警分析——F分數模式[J].會計研究，1996（8）：8-11.

[3]符剛，曾萍，陳冠林.經濟新常態下企業財務危機預警實證研究[J].財經科學，2016（9）：88-99.

[4]吳超鵬，吳世農.基于價值創造和公司治理的財務狀態分析與預測模型研究[J].經濟研究，2005（11）：99-110.

[5]崔曉艷.中小企業財務危機的防范分析[J].中國農業會計，2016（9）：8-9.

[6]李啟祥.企業財務危機的預測及防范[J].中國市場，2013（22）：37-38.

[7]劉榕.房地產企業財務危機防范策略研究[J].企業經濟，2011（8）：177-179.