地方政府債務風險評估及防控研究
——以安徽省為例

趙 稔

(新疆財經(jīng)大學 新疆 烏魯木齊 830012)

一、引言

地方政府性債務問題長久以來是學者們關注和研究的對象，2008年全球金融危機對世界各主要經(jīng)濟體都造成了相當大的沖擊，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，為了使經(jīng)濟發(fā)展保持在平穩(wěn)健康的軌道，避免經(jīng)濟硬著陸帶來的不利效應，國務院根據(jù)當時全球經(jīng)濟環(huán)境，實施了四萬億的經(jīng)濟刺激計劃，意圖通過投資途徑穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展基本盤，安徽省等地方政府也通過各種融資方式和融資平臺為本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展籌措資金，在一定程度上導致地方政府債務體量的增長。國家于2015年1月1日實施的新《預算法》正式賦予地方政府自主發(fā)行債券的權利。國內(nèi)國外復雜的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，特別是新冠肺炎疫情的突然沖擊，更是對地方政府應對債務風險提出了挑戰(zhàn)，故而本文對安徽省地方政府的債務進行風險分析，并在此基礎上有針對性地提供建議。

二、安徽省財政收入和債務現(xiàn)狀

根據(jù)安徽省財政廳公布的數(shù)據(jù)，2019年安徽省負有償還責任債務體量為7936.37億元，其中一般債務體量3635.90億元，專項債務體量4300.46億元，但根據(jù)安徽省財政廳公布的2019年地方政府財政收入數(shù)據(jù)，其地方政府財政收入只有3182.54億元，故而有必要對安徽省地方政府債務情況進行梳理，并通過改進KMV模型對安徽省地方政府債務的債務違約距離和預期違約率進行測算，并提出對應舉措。

KMV模型最初應用于商業(yè)領域，主要被用作商業(yè)信用評估。隨著政府發(fā)行債券的體量越來越大，隨之產(chǎn)生的政府債務違約問題日益普遍。本文參考韓立巖改進后的KMV模型被應用于地方政府債務風險評估領域，從而為地方政府債務發(fā)行提供了科學依據(jù)[1]。Rt為地方政府可擔保財政收入，且RT=f(Zt)，ZT～N(0,1)。EDF=p=P[RT

(1)

(2)

(3)

地方政府債務預期違約率(EDF)=N(-DD)

(4)

本文運用EVIEWS軟件測算出安徽省未來五年的一般公共財政收入數(shù)據(jù)，同時根據(jù)以往學者經(jīng)驗，將可支配比例確定為45%[2]。根據(jù)測算，安徽省未來五年的財政收入分別為：3241.07億、3290.50億、3328.32億、3363.94億和3400.56億；對應的可擔保財政收入分別為1458.48億、1480.73億、1497.74億、1513.77億、1530.25億；對應短中長期的可擔保財政收入增長率為：0.131543、0.043848、0.026309；波動率為0.134817、0.077836、0.060292；對應比例為0.5、0.6、0.7、0.8的段中長期違約距離分別為：6.05、9.43、11.9；4.7、7.09、8.88；3.55、5.11、6.32；2.56、3.39、4.11。

參照國際等標準，違約概率應該等于或低于0.4%[3]。長期安徽省地方政府債務違約風險比較低，債務不應高于90%，即918.2億。

三、對策建議

(一)嚴格控制舉債體量

地方政府應該根據(jù)自身實際出發(fā)，根據(jù)省本級和市縣的具體情況，嚴格控制地區(qū)舉債規(guī)模，做好債務償還規(guī)劃，避免債務規(guī)模過高產(chǎn)生違約風險。

(二)促進地方經(jīng)濟平衡發(fā)展

地區(qū)內(nèi)由于人力、資源等稟賦差異，經(jīng)濟發(fā)展存在不平衡性。故而應從整體維度出發(fā)，給予平衡調(diào)整。