海南自貿港商業銀行業務發展機遇

文/薛鍵 編輯/韓英彤

隨著海南自由貿易港建設的推進，海南的金融業也將隨之得到長足發展，我國商業銀行也會迎來更多新的業務機會。

海南自貿港的建設，有望在未來給海南的跨境資本流動、產業建設、法律制度、稅收稅率、以及人才流動等各方面帶來深遠的影響。世界上已建成的自由貿易港如中國香港、新加坡、迪拜等的金融業大多都得到了很大發展，相信海南的金融業也將隨著海南自貿港的建設，得到長足發展。

海南自貿港的建設將是一個長期的過程。按照中共中央、國務院制定的《海南自由貿易港建設總體方案》，2020年開始的五年時間，僅是實施早期安排階段；之后，直到2035年乃至本世紀中葉，通過制度的不斷完善，才是海南自貿港建成具有較強國際影響力的高水平自由貿易港的時刻。

隨著海南自貿港建設的推進，我國商業銀行也會迎來更多新的業務機會。參照其他國家及地區現有自由貿易港的商業銀行業務特點，結合海南當下和未來的特色，本文將探討商業銀行未來在海南自貿港的業務機會。因自貿港建設總體方案長達30年，有些業務機會的探討時間跨度也較大，所以也可將本文視為對未來銀行業務機遇的“暢想”。

公司信貸及投行業務

自由貿易港的發展必將促進國際金融、離岸金融業務的發展。按照“一線放開、二線管住”的原則，從金融的角度來看，海南島將是一個“境內關外”的金融業務島，因此必將逐步在“二線”范圍之外，更多地參與和融入到國際金融市場。也就是說，在跨境融資、跨境投資以及跨境資金結算等方面，逐步實現資本的自由融通、自由流動。這將帶來更多的公司信貸及投行等金融業務。

在自由貿易港的金融業務中，區域內外的企業融資（Corporate Finance）將是一項重要的公司信貸業務來源。現有的國際大型企業信貸融資，很多會以國際銀團貸款的方式來實施。而這樣的國際銀團貸款，安排的資金必須可以自由跨境流動，稅率也需相對有利，自由貿易港恰好符合這樣的條件。等海南自貿港建設到一定程度，海南不僅能為自貿港內的當地企業提供公司信貸融資服務，而且利用其熟悉一線、二線的條件，還能為自貿港外的國內大型企業籌組國際銀團貸款。更看遠一些，未來隨著金融機構的聚集、經驗的積累、政策的優化以及專業能力的提高，海南自貿港甚至將有可能成為華南、乃至東南亞區域內國際銀團貸款的業務集中地之一。

國際銀團貸款是間接融資工具，自貿港未來也能可運用如發債等直接融資工具為企業提供服務。近幾年來，由于境內外利差、國內行業政策調控等原因，我國企業有大量的海外發債業務，熱點的如中資美元債，美元城投債等。這些直接融資業務為我國企業接軌國際金融市場，充分利用境外低成本資金降低融資成本所帶來了新的機會。未來，海南也可為境內外企業提供一個離岸發債的新選擇。而對自貿港內的銀行來說，如果能發展這一業務，將形成更好的資產業務拓展機會。

在其他融資工具及業務上，未來海南還可以發展如REITs（Real Estate Investment Trusts，不動產投資信托基金）等專業融資業務。新加坡就是很好的的例子：伴隨著自由貿易港的建設，已發展成了東南亞范圍內較有特色的REITs發行中心。這方面海南自貿港未來也可一試，至少現成的我國大量基礎設施建設企業以及房地產企業，就是潛在的客戶群體。

除了上述跨境融資業務之外，在跨境投資業務上，隨著進一步加大投資自由便利度，海南或有機會成為我國資金出海的集散地之一。如我國“走出去”企業可將控股公司設立在海南自貿港，以海南為基地，進行包括“一帶一路”在內的海外投資。在對外投資領域，中國企業的走出去能給商業銀行帶來一系列的金融業務，如資金匯劃、對外融資、跨境擔保、跨境并購、投資顧問、結構性融資以及匯率避險等。跨境投資金融業務會讓大型國際性商業銀行和企業客戶進一步加深合作空間，拓展金融服務的深度，并為銀行帶來豐厚的中間業務收入回報。

貿易金融業務

自由貿易港必定會大力發展國際貿易業務，尤其是海南。南海連接著世界上最為繁忙的航線，全球海運的1/4，從中東運往日、韓兩國石油的70%都要經過南海。未來全島封關運作，海南將成為一個境內關外的海關特殊監管區，再加上“零關稅”，將促成海南成為國際貿易的交易中心。自由貿易港的國際貿易功能將得到充分發揮，國際貿易也會發展成為海南的主要產業之一。在這個大背景下，海南未來的貿易金融服務將會成為商業銀行的另一大業務品種。

以貿易結算和貿易融資等為主的商業銀行貿易金融業務，具有期限短、風險相對較小、有自償性且手續簡便靈活的特點。在傳統的國際結算和融資方式下，國際貿易將為銀行帶來大量的國際信用證、托收、匯款、福費廷及保理等業務。此類業務還會附帶承兌、轉讓、貼現、保貼、信用保險融資、交易所標準倉單質押，以及為與大宗商品相關的儲備、存貨、運輸提供結構性短期貸款等各種業務。

作為一個離岸的自由港，更為可期的是大量的轉口貿易和離岸轉手買賣。轉口貿易大都是貨物進入保稅區后（入境不入關），又轉賣到其他國家和地區；而離岸轉手買賣則是連物流也不一定經過所在港口。之前，由于這兩項國際貿易業務沒有報關單可以查驗，因而在我國一直沒有得到很好的發展，或者說雖有發展，但往往因監管困難而產生逃匯等各種問題。在海南成為自貿港后，由于自貿港在貿易和資金上都處于一線放開的規則之下，轉口貿易和離岸轉手買賣的掣肘將被徹底清除，故有望看到真正轉口貿易及離岸轉手買賣的貿易融資業務得到蓬勃發展。

無論是傳統的國際貿易業務，還是在自由貿易港內大有前途的轉口貿易及離岸轉手買賣業務，這些真實交易背景下的國際貿易，將能產生大量的貿易項下跨境支付的需求，并由此帶來與跨境支付相關的外匯兌換需求、外匯避險需求以及貿易融資需求等。這種“兌、匯”是商業銀行的業務本源，未來自貿港可為商業銀行帶來大量的上述基礎性業務，推動商業銀行進一步拓展匯兌之外的外匯衍生品業務、跨境資金池業務以及其他各類交易銀行相關業務。

個人金融業務

海南自貿港的建設離不開人才的聚集，離岸金融中心的建成也一定離不開金融人才及國際人才的流入。海南有優越的自然環境和人居環境，發展空間較大。未來，海南實施個人所得稅的稅率較低（高端人才所得稅率僅15%），可以期待會有國內各地人才前往海南發展，也會有國際高端人才定居海南。可以預見，流入海南的人才總體而言將是高收入、國際化、專業化人群。而為這一人群提供高效的個人金融服務、理財服務以及私人銀行服務，也是未來在海南的商業銀行值得期待的另一塊業務。

之后在海南的個人金融業務，將有更為國際化的特點，也會突破目前國內個人金融業務的巢臼。例如，我國大部分的個金業務，目前的政策及客戶設定大多以個人客戶是當地人、本國人為前提，雖也考慮到外籍人士，但總體關注不多。未來，海南自貿港逐步建成后，在海南的外籍人士將越來越多，或可能形成中國居住人口最為國際化的地區之一。如何為具有此類人口結構特征的個金市場提供金融服務，將是商業銀行一個新的課題和挑戰，當然也帶來了新的個人金融業務機會。

此外，從長遠的角度看，自由貿易港，若干年后或能在個人對外投資等目前管制較嚴格的領域有新的政策變化，從而會給個金業務帶來新型的個人金融業務品種。此外，在個金業務進一步細化、深化之后，未來自由貿易港如能在新的法律規章等支持下，發展出個人信托、個人資產及遺產代際傳承、家族辦公室等高端個金業務，則商業銀行在自貿港內還可為我國私人銀行高端業務創出一片新的天地。

其他金融創新業務

海南自貿港具有實施全面深化改革和試驗最高水平開放政策的獨特優勢，在建設中將突出改革創新。在中共中央自由貿易港建設總體方案中，也強化了改革創新意識，并賦予海南更大的改革自主權，同時支持海南全方位大力度推進改革創新。可以期待，自貿港將深入推進商品和要素流動型開放，加快推動規則等制度型開放，最終以高水平開放帶動改革全面深化。因此，有理由相信，未來海南也將成為中國金融的一塊創新之地。我國金融發展中的一些難點，未來有可能在海南通過創新得到解決。我國金融業務長期存在的一些短板，或將通過自貿港的業務創新得到補足和加強。

以跨境資產轉讓為例。目前階段，我國雖在一些自貿區及新片區內試點此類業務，但跨境資產轉讓問題仍受制于整體監管政策，對轉讓的品種、轉讓的方式以及轉讓的幣別等，都有一些限制條件。而海南因為其自身是一個二線之外的自由貿易港，在一線放開之下，以后的跨境資產轉讓將不再受制于一些當下在非自貿港地區的限制，也因而有可能實現更大范圍、更高效率的跨境資產轉讓業務，甚至形成區域性國際金融資產轉讓交易市場。

又如在跨境資產托管方面，同樣由于跨境監管政策等限制，我國境內銀行少有敘做國際資產托管業務的。未來海南如能形成離岸業務的集聚，遷移國內商業銀行日益成熟的國內托管業務經驗，未來或有可能使海南成為全球海外資產托管業務的一個新的業務高地。將來在我國的銀行體系內，或也有可能出現像美國道富銀行（State Street）那樣專于國際托管業務的金融小眾業務領域專業銀行。

再如，在離岸金融資產簿記方面，建設自由貿易港并形成離岸金融中心后，也有可能發展出目前在國內較為少見，但國際上已形成規模的離岸金融資產簿記業務。國際銀行信貸資產，如國際銀團貸款等，由于專業角度不同，其業務發起中心和資產簿記中心往往在不同的地方。如在歐洲，倫敦往往是國際銀團貸款的業務發起中心，而盧森堡則是專業國際銀團貸款的簿記中心。未來如能有相應的法制和稅制支持，在海南的商業銀行機構中，也有可能發展出一塊全新的離岸金融資產簿記業務。這將是跨境金融領域另一有益的探索。

人民幣國際化方面，海南自貿港建成以后將進一步推動人民幣成為國際貿易主要結算貨幣之一。未來在海南會形成相當規模的離岸人民幣市場，包括信貸業務、貿易融資業務以及金融資產交易在內的離岸人民幣業務，將獲得更大發展。在經常項下和資本項下，更大規模的業務總量有利于離岸人民幣繼續完善人民幣外匯期貨市場、拓寬人民幣外匯期權類型、優化風險對沖方式、引導更多國家和地區參與國際板交易。這會進一步促進嘗試和拓展人民幣新的產品體系，推動人民幣國際化的進程。

國際清算業務方面，海南自貿港將能為我國商業銀行的國際清算業務帶來新的業務和發展機會。由于海南的一線放開地位，我國商業銀行提供的清算服務或能更為有效。這將有利于我國跨境銀行間支付清算系統（CIPS）的進一步推廣，且能在海南形成又一離岸清算服務中心。這不但可為我國商業銀行的清算業務帶來新的機會，也能為我國金融行業整體國際清算體系進一步增加安全系數。

此外不可忽略的一點是，在未來自由貿易港建設的長達二、三十年的時間里，金融科技也將會同樣突飛猛進地發展。目前對金融業務影響頗大的金融科技A、B、C、D，即人工智能AI、區塊鏈Block Chain、云計算Cloud Computing和大數據Big Data等，也必將在這段時間內有很大的發展。因此，未來海南自貿港建設對商業銀行金融業務的促進，輔以金融科技的日新月異的技術放大效應，將使海南自貿港商業銀行金融業務的發展更加給人以期待。