免稅生意火爆，是否是百貨轉型的新機會？

本刊綜合

2020年以來，新冠肺炎疫情的突然襲擊悄然改變了國內的免稅市場：離島免稅購物的額度一再提升，沉寂多年的免稅牌照審批打開了大門，市內免稅店遍地開花。境外消費的萎縮帶來的消費回流猶如一劑“強心針”，為國內的免稅市場帶來了新的生機，也讓百貨發展看到了新的希望。

免稅生意“錢景”火爆

“平均一天賣一個億，預計今年全島銷售可達300億，很快離島免稅可能做到1000億！”9月底的一次公開活動上，海南省人民政府副省長沈丹陽如是介紹海南離島免稅的銷售情況。而給他這個底氣的，是《關于海南離島旅客免稅購物政策的公告》。

為拉動內需、提振消費，2020年6月29日，財政部、海關總署、稅務總局發布《關于海南離島旅客免稅購物政策的公告》。根據公告內容，海南政府決定從2020年7月1日實施新政，海南省免稅購物額度從每年每人3萬元提高至10萬元;離島免稅商品品種由38種增至45種;取消單件商品8000元免稅限額規定。

政策一出，海南免稅生意立馬紅火了起來。

據海關總署消息，新政實施首月，海南省4家離島免稅店實現免稅銷售額約25億元，人均消費5527元，同比分別增長240%和82%。

根據統計數據顯示，7月1日至10月31日，海南離島免稅新政實施四個月?？诤ｊP共監管離島免稅銷售金額120.1億元，同比增長214.1%;購物人次178.3萬人次，同比增長58.8%;購物件數1286.9萬件，同比增長139.7%。

免稅生意不僅增速快，而且很賺錢。所謂的“免稅”，指的是免征包括關稅、進口環節增值稅和消費稅等稅種。目前，我國對服裝和美容產品等進口消費品平均征收6.9%的稅，對高端化妝品征收15%的稅。對于一些奢侈品，例如香水和手表，綜合征稅超過30%。購買免稅商品，意味著要比購買一般貿易商品更加便宜。

但售價低不代表商家不賺錢，以中國免稅品（集團）有限責任公司（中免）為例，資料顯示，2019年，中免的母公司中國國旅實現總營收469.67億元，其中免稅商品銷售就貢獻了458.18億元，毛利率高達50%。凈利潤更是從20年前的3.13億元增長至去年的46.54億元。作為中免之外的國內第二大免稅商，珠海市免稅企業集團有限公司（珠免）在2019年實現營收26.69億元，綜合毛利率也在40%以上。要知道，作為百年零售巨頭的沃爾瑪，其毛利率也僅為25%左右。

免稅生意雖好，但并不是誰都可以從中分一杯羹的。

由于在稅收上采取了優惠政策，為彌補因此帶來的財政收入損失，中國免稅業大多采取國家特許經營模式，實行“統一經營、統一組織進貨、統一制定零售價格、統一制定管理規定”。這從根本上決定了免稅生意不是每個零售玩家都有準入證。在我國，一家企業想要賣免稅品需要“持牌經營”，這個牌照是由財政部、國稅總局、海關總署等三個部門審核批準才會頒發，獲取難度可想而知。于是乎，可看到，自上世紀80年代至今，全國僅有七家公司擁有免稅牌照，分別為：中國免稅品（集團）有限責任公司（中免）、日上免稅行（日上）、海南省免稅品有限公司（海免）、深圳市國有免稅商品（集團）有限公司（深免）、珠海市免稅企業集團有限公司（珠免）、中國出國人員服務總公司（中出服）、中國港中旅資產經營有限公司（港中旅）。

“要經營免稅店，首先必須獲得資質，也就是相關的牌照，免稅店的資質申請很難，要報多個部門審批，對于免稅店經營資質的審核非常嚴格且復雜，對企業的細節要求也很高，能通過審批的基本都是大型國企。而且免稅店牌照的發放數量非常有限，可以獲得資質的企業少之又少?！辟Y深零售業人士坦言。在牌照稀缺的背景下，免稅行業更像是一門掌握在少數企業手中的“壟斷”生意。疫情之下，免稅生意火爆的背后，是蠢蠢欲動的資本市場。

新秀王府井，元老中免集團

引起中國商業圈新躁動的，正是一塊難得的免稅牌照。

2020年6月9日，王府井拿下免稅品經營資質，成為第八個擁有免稅牌照的企業，同時也成為中國第一個以零售企業身份入局免稅業的新貴。消息一出，股價直接漲停。不僅如此，其股價從當日27.38元收盤價，一個月時間在7月9日盤中創下79.19元的高點，區間最大漲幅達到189%。即便之后有所回落，但以截至8月10日62.28元的收盤價計，王府井一張免稅牌照換來的是市值增長了271億。

新貴固然當紅，但真正穩坐免稅第一把交椅的還是老牌中免。1979年誕生的中國免稅業，在上世紀80、90年代格局初成。1983年-1984年，中出服和中免先后成立，成中國最早兩家免稅品專營企業。

在這其中，生于1984年的中免堪稱“元老”，與“稚嫩”的王府井形成鮮明對比。一直以來，中免作為免稅行業龍頭老大，牢牢占據著市場的大頭。作為中國國旅全資子公司，中國第一大免稅運營商，中免自2017年起陸續獲得日上51%股權，北京、上海、香港、澳門、廣州機場和全國8個人境機場口岸及?？谑袃鹊甑拿舛愡\營權。與此同時，它還擁有著國內免稅消費最大的兩個空港免稅店——位于北京和上海機場的日上免稅行。據統計，中免及其擁有的日上免稅2019年免稅品營業收入高達約428.2億元，市場占有率達82%，是排在其后的所有免稅企業的營業收入總和的兩倍還多。此外，根據多家機構出具的研報顯示，在今年6月份收購海免后，中國中免的市場占有率已經接近于90%。

盡管在免稅市場上中免的地位仍不可撼動，但值得注意的是，王府井是首家獲得免稅牌照的百貨公司。在此之前，擁有免稅牌照的公司多以旅游業為主。因此，王府井喜提免稅牌照傳遞的市場信號似乎不止于此一原本被免稅運營商玩家“壟斷”的生意，百貨們亦嗅到了機會。

市內免稅店，百貨轉型下一站？

時隔多年，國內免稅市場再一次新增免稅牌照，這讓很多公司看到了分一杯羹的可能性。事實上，很多專家都曾指出過免稅牌照數量的稀缺，既不利于市場競爭，也不利于運營水平的提升。王府井獲得牌照也算是給免稅市場注人了一點新意。

從6月初王府井獲得免稅牌照，到6月29日財政部、海關總署、稅務總局聯合發布的《關于海南離島旅客免稅購物政策的公告》中提出“具有免稅品經銷資格的經營主體均可平等參與海南離島免稅經營”，免稅概念在A股上市公司中成為追逐的對象，百貨公司蠢蠢欲動。據不完全統計，百聯股份、嶺南控股、鄂武商A、大商股份、歐亞集團、南寧百貨、友阿股份、中百集團、步步高、東百集團等紛紛加入申請免稅牌照的大軍中。從近期申請免稅品牌照的上市公司來看，這些企業有一個相同的地方：均是傳統零售百貨企業。近些年，因為線上零售模式的擠壓，國內傳統的零售百貨行業已經不景氣好些年了。而今年的疫情更是讓傳統百貨苦不堪言，據各公司的半年報數據來看，零售百貨上半年著實難過。在這個環境下，“疫情導致消費回流，國內免稅市場規?；蚱魄|”成為它們手中的救命稻草。

目前國內的免稅經營有四種模式。一是口岸免稅，也就是諸如日上一類的機場免稅店。二是海南離島免稅，例如三亞、海口的免稅店。三是市內免稅店，目前，市內免稅店只對離境的外國旅客和持有180天內出人境記錄的中國公民開放。四是機上、船上免稅。其中，前兩者是主流，第四種可以忽略不計，增量的點即在市內免稅店。

但當前的情況是，中國免稅業主要業務集中在機場及口岸免稅店，市內免稅店銷售額占比不到1%，在購買限額、經營品類，尤其是購買資格等方面存在較大提升空間。據不完全統計，目前國內的市內免稅店共計18家，主要分布在北京、上海等一線城市。

所謂市內免稅店，是指開設在市內的免稅店，消費者在店內采購付款，在機場等口岸提取商品的模式?，F有格局下，中出服和港中旅擁有經營面向180天內有出入境記錄的中國公民的免稅店的牌照，而中免擁有經營面向離境外國旅客免稅店的牌照。

比起要出入境才能“途經”的機場免稅和需要專程前往的海南免稅，對于大部分消費者而言，家門口的市內免稅店或許是更好的選擇。相比于機場免稅店，市內免稅店離消費者更近，場地租金也相對較低，購物時間和空間都可以得到延展。韓國2019年市內免稅店銷售規模占比超過80%也側面印證了這一模式的可行性。國泰君安證券的研究報告顯示，如果僅考慮北上廣深四座一線城市，預計2023年市內免稅市場收入有望達到172.5億元，利潤有望達到34.5億元。

有免稅牌照，或者期盼獲得免稅牌照的企業，都已經在市內免稅店上“下注押寶”。今年下半年，全國各地都涌現出了市內免稅店。剛剛拿到牌照的王府井也正在籌劃北京市內免稅店，同時計劃把免稅店開進環球影城。

持有牌照的企業加快布局，沒有牌照的企業則采取了合資的“曲線入場”方式。根據國家政策規定，不具備免稅牌照的企業可以參股免稅店，只要免稅店由具有免稅品經營資質的企業持股比例大于50%即可。

4月中旬，格力地產籌劃向實控人珠海國資和城建集團購買珠海免稅100%股權，5月25日公司復牌后則連續走出8個漲停，二季度累計上漲超170%。

10月15日，眾信旅游宣布與王府井免稅簽署戰略合作協議，雙方計劃在市內免稅店領域及海南自由貿易港聯合開展“旅游+購物”業務。今年2月，眾信旅游還與中免集團了簽署戰略合作協議。無獨有偶，今年9月，復星旅游文化集團同樣與海南省發展控股有限公司簽署了戰略合作框架，合作發展旅游零售業務。

五聯網公司同樣也來湊一湊熱鬧。阿里巴巴將與全球最大的免稅零售商DufryAG組建中國合資公司發展中國的旅游零售業務，其中，阿里巴巴持股51%，Dufry持股49%。同時阿里巴巴亦將戰略人股Dufry，目標持股比例最高可達發行后股本的9.99%。

暫未獲得免稅牌照的京東國際也開始布局相關領域，計劃在海南自由貿易港開展跨境零售進口業務，或將開設京東國際線下免稅店或體驗店。

“免稅牌照”似乎成為傳統百貨公司轉型的新途徑。

2020年一場新冠肺炎疫情讓依存于旅游業的國際免稅市場陷入崩潰，國內的免稅政策順勢放開，在國內逐漸打開的免稅空間中，關鍵詞“市內免稅店”躍然紙上，百貨業都想進場搭乘“免稅”這輛快車。但傳統百貨業能不能借“免稅”這張牌贏得優勢還需繼續觀察。畢竟，真正做好免稅生意也絕非一張牌照就能萬事大吉，備貨、管貨、庫存、運營，人、貨、場等要素一個都不能少，免稅生意也并非一本萬利。