多元化集團企業財務分析框架研究

趙濤濤

(浙農控股集團有限公司，杭州 310000）

0 前言

財務分析是基于企業過去的經營情況，結合外部的宏觀經濟形勢，從全局的角度對企業的經營狀況進行分析，提出企業經營存在的問題及合理化、可落地的建議，為企業管理層整體決策提供參考依據。

1 宏觀經濟形勢分析

財務分析要結合國內外宏觀經濟形勢、企業所處的行業及上下游供求關系等，分析企業的外部宏觀經濟環境，評價企業當期市場行情把握情況，促進企業更好地預測未來經濟市場發展趨勢，調整企業經營戰略，防范宏觀系統性風險。

2 營運情況分析

2.1 銷售收入分析

銷售收入是反映企業發展能力及市場占有率的重要指標。通過對收入分業務板塊的分析，評價企業當期銷售情況、銷售結構、分公司銷售貢獻等，并結合市場形勢分析和企業營運策略，分析各業務或公司增減變動的原因，評價企業銷售策略實施的有效性。

分業務分析時，要分析具體業務是屬于戰略合作型商品還是普通型商品、朝陽型商品還是夕陽型商品、規模型商品還是利潤型商品。增減變動原因要分析是行情因素、營銷因素還是低價處理因素等，根據不同因素進一步分析銷售策略的有效性。分公司分析時要根據各公司所在區域、人員、產品結構、發展階段等，合理評價分公司銷售能力。通過銷售收入分析，找出銷售過程中市場定位、行情把握、業務結構、銷售策略等方面存在的問題，研究提出改進措施，提升企業銷售能力。

2.2 毛利分析

毛利與毛利率是反映企業經營盈利能力的指標。通過分業務、占比等分析，反映企業當期銷售毛利及毛利率情況，并指出變動的原因，評價企業營運策略的有效性。

分業務分析時，要分析哪些產品是核心產品、重點培育產品或將要淘汰產品，評價各業務的市場銷售能力、采購成本控制能力、產品市場競爭能力等。通過毛利及毛利率分析，找出企業經營中銷售策略、行情把握、產品結構等方面存在的問題，并提出改進措施。

2.3 費用分析

費用是影響企業利潤的重要因素之一，在毛利與稅金等不變的情況下，費用越大，利潤越少。費用分析主要是同比分析，結合銷售收入與業務毛利情況，評價各費用開支的合理性與費用水平的高低。通過分析及時發現問題，進一步加強費用控制管理、優化內部管理流程、提高經營管理水平，從而確保企業經營效益穩步增長。

具體分析時，除同比分析外，還要結合不同要素進行分析，如運雜費分析時，要結合銷售規模、運輸方式、運輸單價等；工資及福利費用分析時，要結合銷售規模與毛利率情況，分析管理人員與銷售人員的人均費用增減情況，考慮成本邊際效益，分析費用增減的合理性。

2.4 稅金分析

稅金是企業生產經營重要的成本之一，稅金支出的增減和經營規模、效益有著較強的相關性。通過對稅金增減變動的分析，可以檢查有無多繳、漏繳的情況，分析合理籌劃的空間。如增值稅的繳納以銷售收入為基礎、所得稅的繳納以應納稅利潤總額為基礎，此兩項稅目的變動可分別與銷售收入、利潤總額的變動進行比對分析，驗證其合理性。

具體稅目分析時，還要結合業務操作情況，分析稅收籌劃的有效性，如關聯企業資金往來利息，是否可套用統借統還利息免征增值稅的政策；對既有虧損成員企業又有盈利成員企業的公司，是否可以通過業務運作籌劃所得稅的空間等。

2.5 利潤總額分析

利潤總額是評價企業經營成果因素之一。通過上述銷售收入、毛利（率）、費用及稅金的綜合分析，結合宏觀經濟環境、行業發展現狀等相關外部影響因素，分析評價企業經營成果與發展潛力，并研究如何進一步提高銷售規模與毛利、控制費用與稅負，提升企業利潤總額。

具體分析時，可通過分業務或分公司進行利潤分析，找出企業經營中組織架構、運營策略、業務結構、內部管控等方面存在的問題，進行研究并提出改進措施，進一步提升企業盈利能力。通過對各業務板塊或單位利潤貢獻占比的分析，為各業務單位或業務部門業績考核提供重要依據，也為企業做好有限的資源配置提供數據參考。

3 資產負債結構分析

資產負債結構是體現一個企業某一時點的經營情況、財務狀況、償債能力及資本實力的指標。資產負債結構分析主要通過對各項資產、負債、所有者權益同比、占比情況進行分析，找出各項目增減變動原因，并評價企業某一時點資產負債結構合理性、償債能力強弱等，同時結合宏觀經濟形勢分析及企業營運策略實際，分析評價企業經營策略的合理性。

具體分析時，要對重點項目進行深入分析，如三項資金（應收賬款、預付賬款、存貨），要結合業務對三項資金變動進行具體分析，并對有問題三項資金及處理情況與計劃措施進行詳細說明。要根據流動性資產、非流動資產、流動性負債、非流動性負債及所有者權益在資產負債表中的占比情況，結合宏觀經濟形勢、企業經營戰略、資產負債率及融資能力等實際分析各項資產負債結構是否合理，分析企業是否存在明顯的短債長投現象，從而研究提出改善措施，以促進企業健康穩定發展，防范財務風險。

4 現金流量分析

現金流是企業生產經營的前提和基礎，是反映一個企業某一期間的經營狀況、資金流、償債能力及發展能力的重要指標。現金流若出現問題，企業哪怕有很好賬面利潤也可能面臨資金鏈斷裂的風險。現金流量分析主要通過對經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流的流入、流出、凈額的同比、占比情況進行數據分析，找出各項目增減變動原因，評價企業某一期間資金流情況、償債能力強弱等，并結合宏觀經濟形勢分析及企業營運策略，分析評價企業經營策略的合理性。

具體分析時，通過對現金流的流入、流出、凈額數據分析，評價是否符合企業發展階段及經營策略的合理性，并提出下一步計劃與措施。如企業處于成熟穩定發展階段，經營性現金流為凈流出，但為發展壯大，投資了很多長期投資，投資活動現金流為凈流出，資金主要來源于籌資活動，在企業融資能力已達到飽和狀態下，要特別關注后期歸還籌資的來源，重點做好資金回收工作，防范資金鏈斷裂風險。

此外，企業應從利潤導向型管理模式轉向現金流導向型管理模式，利潤只是會計準則框架下確認的賬面金額，但具體實現的利潤資金要看企業的現金流，要通過現金流分析來評價企業業務經營質量。如企業利潤表中體現了較好的利潤，但經營性現金流量為負數，在考慮投資損益、折舊、利息等因素后，假設主要原因是應收性款項占用增加，說明企業業務經營質量一般。

5 財務指標分析

5.1 盈利能力分析

盈利能力分析是對企業賺取利潤能力的分析，通過分析，有利于管理者及時了解企業的獲利情況，保障投資者和債權人的利益。盈利能力分析一般對銷售毛利率、銷售凈利率、盈利經營現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率等指標進行分析。如企業銷售毛利率指標，可先分析企業近幾年毛利率大致趨勢走向，綜合考慮市場行情、產品結構、運營能力等因素分析異常變動年份的具體原因，通過縱向歷史趨勢原因分析，提出下一步經營策略。另外還可選擇行業內同類型企業進行橫向對比分析，從產品架構、行情把控、銷售策略、市場區域等方面比較與競爭者毛利率差異的原因，從而提出改進措施，進一步提升市場競爭力。

5.2 償債能力分析

償債能力分析是對企業用其資產償還債務能力的分析。通過分析，有利于管理者及時了解企業財務狀況、控制財務風險、預測未來籌資安排等。償債能力分析一般從流動比率、速動比率、資產負債率、現金流量債務比、利息保障倍數等指標進行分析。

如資產負債率指標，不同行業、不同發展階段的企業資產負債率有不同的合理區間，資產負債率太高，企業存在償債風險，反之則未合理利用外部資金杠桿。具體分析時，可先分析企業近幾年資產負債率大致趨勢走向，綜合考慮銷售規模、資產負債結構、所有者權益等因素分析異常變動年份的原因，并與行業內同類型企業進行對標分析，評價資產負債率的合理性。

5.3 發展能力分析

發展能力分析是對企業成長性的分析。通過分析，有利于管理者及時了解企業銷售規模、利潤、資產的增長情況，對企業未來發展做出合理的預期，同時也有利于抑制企業的短視行為，更立足于企業的長遠發展。發展能力分析一般從銷售規模增長率、利潤總額增長率、總資產增長率等指標進行分析。

具體分析時要將幾個指標進行綜合分析。首先分析單個指標歷史趨勢，評價企業近幾年業務經營、盈利、資產擴張能力，結合外部環境與內部因素分析異常變動年份的原因；其次分析各指標增減幅度，結合企業發展階段與發展戰略，評價具體發展能力，如銷售規模增長率若低于總資產增長率，說明資產使用效率在下降；最后與同類型企業比較分析，找出本企業的優劣勢或在行業中的地位，分析原因并提出改進措施。

6 結語

通過上述對銷售、毛利、稅費、利潤、資產結構、現金流、財務指標等分析，指出企業現階段存在的主要問題，并結合企業實際和行業發展現狀，針對性地提出切實可行的管理建議，以進一步優化內部管控流程，提高企業經營管理水平，促進企業健康穩定發展。