在開放經(jīng)濟(jì)條件下持續(xù)深化外匯供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

文/陸磊 編輯/孫艷芳

2019年是中華人民共和國(guó)成立七十周年，也是國(guó)家外匯管理局成立四十周年。10月底召開的十九屆四中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國(guó)特色社會(huì)主義制度、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》，為實(shí)現(xiàn)黨的十九大提出的“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)提供了有力保證。2019年12月剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確強(qiáng)調(diào)要在推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化上多下功夫。本文將從開放經(jīng)濟(jì)，特別是外匯領(lǐng)域開放的視角，談?wù)剬?duì)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融治理體系與治理能力現(xiàn)代化的幾點(diǎn)思考。

一、新中國(guó)70年來，我國(guó)在探索建設(shè)現(xiàn)代化國(guó)家的征途上，逐漸形成了在開放經(jīng)濟(jì)條件下推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的寶貴經(jīng)驗(yàn)

在慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年招待會(huì)上，習(xí)近平總書記指出，70年來中國(guó)人民發(fā)憤圖強(qiáng)、艱苦創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)造了“當(dāng)驚世界殊”的發(fā)展成就，書寫了人類發(fā)展史上的偉大傳奇。新中國(guó)70年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅深刻地改變了中國(guó)，也深刻地影響了世界。這充分證明，中國(guó)特色社會(huì)主義制度和國(guó)家治理體系是以馬克思主義為指導(dǎo)、植根中國(guó)大地、具有深厚中華文化根基、深得人民擁護(hù)的制度和治理體系；也是能夠持續(xù)推動(dòng)擁有近十四億人口大國(guó)進(jìn)步和發(fā)展、確保擁有五千多年文明史的中華民族實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)偉大復(fù)興的制度和治理體系。在經(jīng)濟(jì)層面，我國(guó)的國(guó)家制度和治理體系具有多方面的顯著優(yōu)勢(shì)，為我們探索中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路提供了制度優(yōu)勢(shì)，形成了具有中國(guó)特色的改革開放經(jīng)驗(yàn)。

統(tǒng)籌處理好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)：關(guān)起門來搞建設(shè)不可能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，必須在開放經(jīng)濟(jì)條件下依托比較優(yōu)勢(shì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展

新中國(guó)70年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，改革和開放是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩駕馬車，是建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必由之路。發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，需要放在全球經(jīng)濟(jì)體系的大背景下來謀劃和布局，充分發(fā)揮我國(guó)要素稟賦的優(yōu)勢(shì)，參與全球產(chǎn)業(yè)分工，提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路，就是要在開放中強(qiáng)調(diào)從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，循序漸進(jìn)地推動(dòng)改革和開放協(xié)同發(fā)展，統(tǒng)籌好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，在開放經(jīng)濟(jì)條件下努力在多重改革目標(biāo)中尋找最佳的動(dòng)態(tài)平衡，通過抓主要矛盾，始終保持整體改革進(jìn)程沿著正確的方向前進(jìn)。

統(tǒng)籌處理好需求和供給的關(guān)系：充分發(fā)揮供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用，通過不斷增加有效供給實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系是一般均衡的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，需求和供給是兩個(gè)不可分割的組成部分。經(jīng)濟(jì)改革的原始動(dòng)力來自需求，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)改革的目的是滿足人民日益增長(zhǎng)的對(duì)美好幸福生活的需要。但經(jīng)濟(jì)改革最有效的推動(dòng)力量則來自供給，通過將資本、勞動(dòng)、土地、技術(shù)、數(shù)據(jù)等各種生產(chǎn)要素有機(jī)組合起來，推陳出新形成新的生產(chǎn)能力。前者稱之為“需求創(chuàng)造供給”，后者稱之為“供給創(chuàng)造需求”，尤其重視通過體制改革，形成更高效率、更加公平的要素組合方式。改革開放之初，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要約束是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的“供給不足”。經(jīng)過40年的發(fā)展，我國(guó)已成功擺脫了短缺經(jīng)濟(jì)的束縛。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾不在需求側(cè)而在供給側(cè)，主要表現(xiàn)為供給的結(jié)構(gòu)性矛盾，即低附加值產(chǎn)品的供給過剩和高附加值產(chǎn)品的供給不足問題。從這個(gè)意義上講，全面貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，從要素、產(chǎn)品和制度等不同層面增加有效供給，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

統(tǒng)籌處理好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融部門的平衡：堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向，更好地發(fā)揮金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心作用

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系過程中具有重要的引領(lǐng)作用。金融的重要意義在于，它是跨期、跨部門、跨主體、跨境配置資源的重要媒介。從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體系巨額歷史成本的代際轉(zhuǎn)移，到改革開放進(jìn)程中重大投資的資本融通，再到現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系下社會(huì)資金的有效配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，都離不開現(xiàn)代金融體系。中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路重視金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體中的血脈功能，強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的天職，是金融的宗旨。在金融改革開放中，要堅(jiān)持回歸本源，逐漸形成與開放經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的貨幣金融調(diào)控框架、多層次的金融市場(chǎng)體系、科學(xué)高效的金融監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

二、改革開放40年來，外匯管理沿著深化改革的方向，不斷提升外匯管理現(xiàn)代化水平

外匯市場(chǎng)是我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分，是我國(guó)改革開放和對(duì)外交往的窗口，是聯(lián)系國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的重要紐帶，也是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮影。改革開放40年來，外匯管理部門聚焦我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主要矛盾，把增加外匯市場(chǎng)的有效政策供給作為各項(xiàng)工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，著力做好改革開放和治理體系建設(shè)兩篇大文章。

通過改革破除體制機(jī)制障礙，不斷增加市場(chǎng)化的外匯政策有效供給，為發(fā)揮市場(chǎng)在外匯資源配置中的決定性作用夯實(shí)制度基礎(chǔ)

外匯市場(chǎng)是發(fā)揮匯率價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置和避險(xiǎn)功能的重要場(chǎng)所，是外匯領(lǐng)域市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵。改革開放40年來，外匯管理部門堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，配合人民幣匯率形成機(jī)制改革，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目開放，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)在外匯資源配置中的決定性作用。在此背景下，我國(guó)外匯市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展：2018年，我國(guó)外匯市場(chǎng)年交易額達(dá)29.1萬億美元；2019年，人民幣成為全球第五大支付貨幣。

需要強(qiáng)調(diào)的是，外匯的改革開放不是一放了之，而是在樹立底線思維、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基礎(chǔ)上，采取了“先經(jīng)常后資本”的漸進(jìn)式開放模式。上世紀(jì)90年代中期，我國(guó)接受了《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第八條款義務(wù)，取消了所有經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)外支付和轉(zhuǎn)移限制，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目完全可兌換。新世紀(jì)以來，按照“先長(zhǎng)期后短期、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人、先流入后流出、先直接后間接”的思路，有序推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。目前，我國(guó)直接投資已實(shí)現(xiàn)基本可兌換，跨境融資也從事前審批轉(zhuǎn)向宏觀審慎管理，證券投資渠道亦在不斷拓寬。

通過構(gòu)建兩大體系，不斷推進(jìn)外匯領(lǐng)域治理體系和治理能力現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)貿(mào)易投資自由化便利化、堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大目標(biāo)。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融工作的根本宗旨。在市場(chǎng)化改革過程中，外匯管理部門始終堅(jiān)持從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出發(fā)，給予有真實(shí)交易背景的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目用匯更多便利，讓市場(chǎng)主體充分享有利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的自主權(quán)。需要強(qiáng)調(diào)的是，貿(mào)易投資便利化需要以真實(shí)性為前提。因此，在增加便利化用匯政策供給的同時(shí)，對(duì)那些投機(jī)套利的跨境交易，在監(jiān)管上堅(jiān)持去偽存真、嚴(yán)厲打擊，以切實(shí)維護(hù)好外匯市場(chǎng)秩序。40年來，正是由于在開放中堅(jiān)持了貿(mào)易投資真實(shí)性原則，客觀上避免了市場(chǎng)主體脫實(shí)向虛而把外匯市場(chǎng)作為主要投機(jī)場(chǎng)所，也因此沒有出現(xiàn)外匯市場(chǎng)供給與需求的結(jié)構(gòu)失衡。

防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。外匯管理部門始終堅(jiān)持底線思維，在開放的環(huán)境中適應(yīng)開放，努力在適應(yīng)高水平開放和應(yīng)對(duì)高強(qiáng)度沖擊之間把握好平衡點(diǎn)，從而有效應(yīng)對(duì)了1997年的亞洲金融危機(jī)和2008年的國(guó)際金融危機(jī)，維護(hù)了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。與此同時(shí)，我們?cè)趯?shí)踐中不斷提高對(duì)外匯市場(chǎng)宏觀調(diào)控的認(rèn)識(shí)。新世紀(jì)初，外匯管理部門提出了“均衡管理”理念，把外匯管理促進(jìn)國(guó)際收支平衡擺在了國(guó)家宏觀調(diào)控大局中來統(tǒng)籌考慮。面對(duì)2015年年底至2017年年初我國(guó)外匯市場(chǎng)出現(xiàn)的高強(qiáng)度沖擊，我們提出“打開的窗戶不會(huì)再關(guān)上”的理念，在跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架下，通過將價(jià)格型和數(shù)量型政策工具相結(jié)合，多措并舉、綜合施策，在復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)下維護(hù)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

三、以黨的十九大和十九屆二中、三中、四中全會(huì)以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神為指導(dǎo)，持續(xù)深化外匯市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

2019年12月剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織。尤其是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩、世界大變局加速演變、全球動(dòng)蕩源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多的復(fù)雜環(huán)境下，外匯管理工作應(yīng)放到國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的大局中去謀劃，認(rèn)真落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署。

守住面，堅(jiān)決打好外匯市場(chǎng)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，切實(shí)維護(hù)國(guó)家金融體系總體健康

面，是指外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的基本面、政策面。防范化解外匯領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)既是攻堅(jiān)戰(zhàn)又是持久戰(zhàn)。為此要加快完善跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架：宏觀上要防止外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊引發(fā)跨境資本異常流動(dòng)，關(guān)口前移，更加精準(zhǔn)地找到重要變量之間的必然關(guān)系，以市場(chǎng)化方式逆周期調(diào)節(jié)跨境資本的順周期波動(dòng)；微觀上要保持政策的穩(wěn)定性、一致性和可預(yù)測(cè)性，嚴(yán)厲打擊虛假欺騙性外匯違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序。

突破點(diǎn)，繼續(xù)推進(jìn)外匯供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升貿(mào)易投資自由化、便利化

點(diǎn)，指的是改革要點(diǎn)、制度要點(diǎn)、開放要點(diǎn)、區(qū)域要點(diǎn)。要統(tǒng)籌考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融市場(chǎng)狀況、金融穩(wěn)定性要求，有序推進(jìn)不可兌換項(xiàng)目的開放，提高已可兌換項(xiàng)目的便利化水平。要進(jìn)一步健全外商投資準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單的管理制度。切實(shí)維護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。要支持上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、海南自貿(mào)港等對(duì)外開放新高地建設(shè)。

把好線，加強(qiáng)金融科技與外匯市場(chǎng)融合，抓住監(jiān)管科技發(fā)展這一主線

線，是指現(xiàn)代金融和外匯市場(chǎng)發(fā)展的邏輯主線、技術(shù)路線。新一輪科技革命帶來了人工智能、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新技術(shù)的廣泛應(yīng)用，催生了一大批金融科技新業(yè)態(tài)。不久前，臉書提出的“天秤幣”就引發(fā)了對(duì)金融穩(wěn)定、跨境交易、全球貨幣體系的深度討論。習(xí)近平總書記在中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加快推進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。外匯局目前已搭建了跨境金融區(qū)塊鏈平臺(tái)，下一步將拓展區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境融資、宏觀審慎管理的應(yīng)用場(chǎng)景。同時(shí)，推進(jìn)外匯領(lǐng)域改革開放應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣的前瞻性研究，探索新形勢(shì)下的外匯監(jiān)管科技體系。