利用非財務信息識別與防范企業舞弊風險
——以瑞幸咖啡財務造假為例

黃山

（廣東白云清潔股份有限公司， 廣東 廣州 510510）

非財務信息彌補了財務信息的局限性、減少所有者與經營者之間的矛盾、提高企業資源的利用率，對識別企業舞弊風險、促進企業均衡發展、保護各方權益有著重大的意義，現實中可以利用非財務信息從企業的內部治理和外部監管環境方面識別與防范財務舞弊風險。

一、非財務信息概述

（一）非財務信息的基本特征

非財務信息是指與生產經營息息相關、不以貨幣為主要計量單位、能夠為信息使用者的判斷和決策提供相關的各種資料。所以非財務信息的呈現方式一般是以定性而不是量化的形式。非財務信息的來源非常廣泛，可以從企業內部或者外部傳遞和衍生，包括財務報表之外的信息、企業經營過程中的數據信息甚至是來自于行業或政府的相關信息。比如行業分析資料，政府發布的管理文件，或者是在企業加工生產經營場所進行的調查數據等等。由于非財務信息有了從第三方視角來源的數據，對其進行粉飾的動機、壓力或是機會都較小，具有相對較高的可信度和真實性。過去財務信息報表的披露是反映過去一年內企業的經營運作情況，而非財務信息的存在于過去、現在甚至是反映未來情況的信息，在時間和空間上都具有較強的延續性。

（二）非財務信息的獲取方式

非財務信息的獲取渠道或方式較多，一般分為直接了解和間接了解。對于普通的股民來說，間接了解的方式較多，比如從行業報告、證券市場報告、企業的研報、政府機關的管理文件等等獲取，現代信息技術的發展使得這些公開性的數據可以輕松地獲取。對于審計人員或者有一定經濟實力的投資者、民間機構如渾水都是使用直接方法去進行獲取的，比如深入被調研單位的經營生產現場，實地盤點庫存，與內部員工進行交談等等，實地考察、走訪并調研第一手資料，更真實的獲取資料。但是直接獲取非財務信息的方式需要消耗一定的人力和物力，比如渾水機構在調查瑞幸咖啡時雇用了92名全職調研員和1418名兼職調查員去現場實地獲取相關資料，[1]深入被調研企業的生產線與工作流程，花費大量精力佐證最后排查出瑞幸財務報表舞弊的證據。

（三）非財務信息的利用意義

1．彌補財務信息的局限性

非財務信息是財務報表或財務信息的一種補充和佐證方式，非財務信息可以直接關聯到企業的生產、庫存、運作甚至是基層工作人員的狀態，將非財務信息和財務信息結合起來更容易識別企業的經營風險。對于外部信息使用者或者是公眾來說，非財務風險讓其獲得更多關于企業的發展背景和前景，比如說企業之間控股或合作關系、應收賬款壞賬風險、重大突發情況、股票回購情況等，增強了財務信息的完整性，減少企業內外部的信息不對稱性，進一步增強投資或決策的意愿。

2．緩解所有者與經營者之間的矛盾

通常上市公司的所有權和經營權是相分離的，股東聘請職業經理人代管理公司，其兩者的利益會存在不平衡或沖突的關系，這也就是股東需要激勵、監控職業經理人的原因之一，在日常不參與企業經營卻又需要對企業的生產運作情況更加了解，保持高效的盈利能力，就要從財務報表之外的非財務信息中去了解。財務報表可能是經營者精心粉飾過的，所以財務信息不能被當作唯一證明企業運作效果良好的證據，非財務信息的利用使得股東可以快速且準確的了解企業的發展前景，從另外一個角度來體現職業經理人的工作業績和成果，對其績效進行多角度的考評和檢驗，減少職業經理人的道德和投機風險。

3．提高企業資源的利用率

企業的資源信息如果單單只包含財務類信息，那么反映出來的內容是片面的，不能全方位的涵蓋現有的企業運行模式、運行情況等現實情況。非財務信息從側面反映了企業的管理方式和水平，彌補了財務信息的單一性，對有限的資源信息提高利用率，從而改善產品的投入產出比、銷售利潤率和售后滿意程度等，在企業目前面臨的市場中識別來自同行業、潛在競爭者的挑戰和困難，并且有針對性地進行改善和彌補，不斷提升經營水平。

二、非財務信息識別企業舞弊的方式—以瑞幸咖啡財務造假為例

（一）從股權結構角度識別分析

瑞幸咖啡使用“協議控制”的結構在境外上市，即境外上市的實體與境內運營的實體相分離，在境外上市的實體通過協議控制境內的實體，并將境內實體獲取的利益轉移到境外上市實體，使得境外股東可以享有境內運營實體所產生的利益。瑞幸咖啡為了順利的上市，在開曼設立了瑞幸咖啡有限公司，再全資設立了BVI控股公司，由BVI控股公司全資設立瑞幸咖啡香港有限公司，再由香港公司設立外商投資企業，通過協議的方式將瑞幸咖啡（中國）有限公司與外商投資企業聯系起來，即使相互之間不存在任何股權關系也可以把境內運營產生的利潤轉移到境外。[2]

按照招股說明文件中顯示，瑞幸咖啡的董事長陸正耀持股30.53%，是最大的股東，創始人錢治亞占股19.68%，這兩者加起來股權就超過了59%，當企業中的股權集中在少數人的手中，那么內部的監控力度會削減很多，舞弊風險勢必會增加。第三大股東為Mayer…Investment…Fund，實際被陸正耀的姐姐所控制，占股12.4%，可以說占據或把持了整個股東會，那么董事會、監事會的作用也會失效，可以說瑞幸咖啡的內部控制是完全失控的，加上前三大股東原本就是神州租車的團隊成員，實際上瑞幸咖啡是神州租車的家族企業。

（二）內部治理有效性識別分析

瑞幸咖啡的治理結構是由神州專車團隊組成，即使股東會中有對應的獨立董事和監事會的存在，但迫于第一第二大股東的股權占比，第三股東的關聯方關系，高層管理者的激勵和監督顯得蒼白無力，因為高層管理者只要在股價較高時進行拋售，那么獲取的利益遠大于激勵手段或分紅，使得投資人、中小股東的權益受到了極大的損害。原因在于瑞幸咖啡管理層中沒有形成與其能夠抗衡和制衡的力量，股東大會所做的決策都屬于一家之言，有反對意見的聲音也會因股權占比太小而被埋沒，所以瑞幸咖啡整個內部治理是屬于偏離控制和無效的，所有的對外展示的內部控制、控股模式都是形同虛設。

（三）從企業經營模式識別分析

瑞幸咖啡之所以在前期能夠吸引客戶消費是因為大量的價格補貼和優惠券，貌似想采取滲透型方式來吸引客戶，當達到一定的客戶量或占據一定市場份額時再提升價格。而這些客戶屬于價格敏感型客戶，一旦無法提供優惠策略時就會產生客戶流失，轉而投向其他可代替品牌或飲品。當瑞幸咖啡將咖啡定義為低廉的價格缺又想維持較高的品質時，必須從成本上尋找壓縮手段，比如門店的裝修、人工費用的減少，采取人工智能的方式來壓縮門店的開支，但事實情況是一直在開連鎖店和擴張，這就和戰略目標相違背，沒有持續的資金來源難以實現規模經濟效益，反而會吸引更多潛在競爭者進入這個市場。其次，瑞幸咖啡的核心競爭力不清晰，將咖啡的定義為功能性需求，忽略了傳統文化這一因素。咖啡在國內主要是為了滿足社交需求，通過同行業的辛巴克或者COSTA就可以看出，連鎖咖啡成功的社交因素大于功能性因素，如果瑞幸將咖啡設定于“核心功能性”需求，[3]很難獲得成功，因為傳統的國人更傾向于茶飲。

三、非財務信息預防企業舞弊的途徑

（一）對信息來源的多方性和全面性引起重視

在對企業信息收集時，來源不止于企業內部的財務報表數據，而更加注意外部信息的利用，比如證監會的調查，民間機構的報告顯示的內容都是一種信號。在瑞幸咖啡造假被爆出前，就是渾水機構聘請了大量的兼職員和調查員得出瑞幸存在造假的跡象，即使普通的股民、專業的審計機構由于成本限制等原因不能做到像專業監管機構一樣有能力去發掘這些風險點，但也要關注企業的生產經營過程、市場環境、同行業數據之間的情況，與目標企業進行對比分析，判斷是否有能力去維持高周轉率和利潤率，邏輯上是否存在合理性，那么可以在一定程度上減少被蒙蔽的可能性。

（二）關注非財務信息的內容之間的邏輯性

在對目標企業的數據進行分析時，非財務信息會佐證這些財務數據的內容。比如說對于較為關注成本的企業，要注意該企業為降低成本做了哪些努力，瑞幸咖啡雖然在商業模式上做了快取店和外賣廚房店，減少了以往在咖啡廳長時間消費的狀態，將客戶端、門店端和供應端三者之間的聯系打通，提高了整個企業的運營效率，成本上出現了質的飛越，但是長期的折扣券、低復購率的客戶、不斷擴展的門店似乎與理想的成本規模效益形成了悖論，沒有優惠券就沒有客戶，高營業收入被高折扣所取代，如果沒有新一輪的資金支撐，一個咖啡店都難以為繼更不用說持續擴張的門店數量和品類。其次，高持續的擴張速度對人員招聘數量、前端銷售和后端服務對接需要一定時間的磨合，如果沒有足夠的能力支撐高周轉那么也無法令人信服。非財務信息對企業經營方面的數據、盈利情況和審計質量與效率的保證極大的提升，幫助審計師、股民、外部監管機構更好的識別舞弊風險[4]。

（三）研究企業的內部治理結構及有效性

對企業的股權結構、內部治理結構進行分析，股東占股比例，是否一股獨大，實際控制人都影響著企業的發展方向和決策有效性，股權集中、沒有力量相互抗衡、獨立董事和監事會形同虛設時，整個企業的運作就難以保持有效，當有制衡因素、股權分配合理時，企業的舞弊環境和動機相對降低。瑞幸咖啡就是屬于股權過于集中，實際控制人為一個團隊，制造了一起從上至下有組織有目的的造假行為，從而達到虛增收入，獲取高額利潤的目的。所以當企業的治理結構不合理時，投資人、審計人、普通群眾都要引起重視和警惕，運用非財務信息進行判斷和思考是否存在故意套取利潤的行為。

四、結束語

非財務信息在識別上市公司財務舞弊、保護投資者權益等方面起到了極大的作用，對日常無法了解企業生產經營過程，不能掌握企業財務報表意外信息的審計人員、投資者、外部監管機構等展示了除財務數據以外的信息，更加全面的了解上市公司的整體狀況，及早地識別和防范舞弊風險，更好的發揮監督作用和信息利用的價值[5]。