企業現金管理承壓臨考

文/王雪艷 編輯/王亞亞

巴菲特說過：現金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有。2020年伊始，突如其來的新冠肺炎疫情將部分企業逼到了生死關頭。疫情之下，眾多企業都意識到了現金管理的重要性。如何妥善地進行現金管理，無風險地渡過難關，成為企業關注的重大議題。

主動應對 厘清當前資金管理的思路

一是及時進行現金流滾動壓力測試。壓力測試盡管是一種危機應對措施，但是好的企業，時刻都在進行壓力測試。此次疫情，給許多企業正常經營踩了急剎車，企業現金流入大幅減少，但每天都有一定的剛性付現成本需要支出。在這種情況下，企業要在對大環境進行預判的基礎上，結合自身行業特點，區分不同情境，進行現金流壓力測試。特別是要做好現金流預測，并根據預測情況靈活進行資金調度。企業可以將疫情的影響時間和影響程度作為變量，進行排列組合，分析不同情境下企業的現金流狀況，并相應制定不同的解決方案。此時的測算寧可偏向悲觀，也不可盲目樂觀；而且，這種測試不能僅做一次，要根據疫情變化動態調整測試頻次。例如對于疫情變化快的2月份，應至少半個月做一次滾動現金流測試，有條件的的企業甚至應逐周、逐日進行現金滾動測算，精確預測企業未來的現金狀況，以便及時采取措施。

二是從收入端入手，加快現金流入。疫情發生以來，企業的正常經營受到不同程度的影響。目前看，很多企業一季度收入將銳減，尤其是餐飲、旅游等行業，2月、3月的收入甚至會是零。在這種情況下，要從多方入手提升企業現金流入。首先，要積極與客戶溝通商議，爭取提前回收應收賬款，或者采用應收賬款質押貸款、應收票據貼現和應收賬款保理等方法，提前收回賬面應收款項；對于規模大、經營狀況好的客戶，要多溝通，爭取其理解和支持，適度提高預收款額度。其次，積極尋找新的融資渠道，安排短期或過橋資金來解決短期資金壓力，或利用金融支持政策取得低成本或較長期限的融資來替換原有短期、高成本資金。根據東方財富Choice的統計，2月6日—3月6日，市場上發行主體募集資金用途中提及“用于疫情防控”的債券已經發行了207只，規模合計1734億元，有效支持了企業的抗疫救災。再者，爭取股東支持，加大股權融資力度或新增股東借款。股東層面取得的資金沒有使用方向的限制，是企業緩解資金壓力的利器。此外，目前各級政府出臺了很多補貼政策，企業也要積極爭取各項補貼，如財政貼息、穩崗補貼、房租補貼、研發費補貼等，以渡過資金難關。

三是從支出端著手，延遲現金流出。疫情下，企業應迅速分析找出自己的剛性支出和非剛性支出。對于非剛性支出，應嚴格控制和壓縮。鑒于此次疫情的影響范圍大，對正常情況下不可避免的剛性支出，產業鏈上的企業應“抱團取暖”，積極協商、共渡難關。首先，可通過與供應商或合作伙伴積極溝通，爭取延期支付應付賬款或采用遠期承兌、反向保理等辦法管理應付賬款；其次，可利用疫情期間金融機構不抽貸、不斷貸的基本金融支持原則，與金融機構溝通，延期支付到期借款的本金和利息，并爭取用低成本資金替換原有的高成本資金，以減少疫情期間及未來的財務支出；再者，用足用好減稅降費政策，申請相關稅費減免或延期支付；此外，在確保企業競爭力的基礎上，可縮減或延后資本性支出，以及投資回收期長、回收速度慢的支出。

四是以疫情防控為契機，推動管理升級。對一些企業而言，疫情帶來的危機可能是暫時的，企業可以通過上述措施實施自救；但對另一些企業而言，疫情可能將企業管理中原本就存在的問題放大，單靠上述單一措施或難以從根本上解救企業。對后者而言，就需要考慮進行整體的業務和財務重組，包括改善資本結構、處置非核心資產、剝離投入產出效率低的業務、進行債務重組等一系列措施，從“急救”轉變為“徹底醫治及全面恢復”。疫情期間，企業可借業務停滯或放緩的機會，通過管理升級，來獲得更優化的商業模式、更健康的財務杠桿、更高效的現金投入產出，進而提升企業的經營效率及效益，從根本上改善公司的財務狀況，實現標本兼治。

未雨綢繆 謹防事后風險

一是做足準備，進行長期資金籌劃。由于疫情突然而至，很多企業被動開始進行現金管理，目的是渡過難關、維持生存，現金管理的著力點往往就集中在短期的幾個月。這種方式固然重要，但是企業還應關注疫情過后的長期現金流狀況，重新審視業務模式和管理方式，將流動性管理作為一項長期工作，做好長遠的資金籌劃，以備下次風險來臨時能夠從容應對。尤其需要關注的是，在疫情期間，存在很多支出減免或延期支付，此時的現金支出并非企業正常運營情況下的支出規模，因此在疫情過后，很可能會帶來費用猛增，或是資本性支出大幅上升；而疫情期間的財政補貼和金融支持政策是階段性的，并不能作為長期資金的來源。因此，企業不僅應關注疫情期間的現金狀況，還要做足準備，做好疫情過后一至三年，甚至更長時間的現金規劃。

二是要注意使用財政金融支持資金的合法合規性。疫情期間，各級財政部門、人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等，均出臺了措施，為企業提供抗疫救災資金的支持。金融機構也積極使用人民銀行專項再貸款資金為企業提供低息或貼息貸款，或助力企業發行各類金融債券以及資產支持證券、短期融資券等。目前抗疫支持資金“綠色通道”簡化了部分手續，提高了審批速度。企業在申請支持資金時，應認真研究相關政策要求，確保資金申領、使用合法合規。同時，還要加強支持資金的事中事后管理，建立抗疫資金使用規章制度，規范資金審批程序，強化資金追蹤問責，將抗疫支持資金納入全過程預算管理，提高資金的使用效率和精準性。此外，抗疫資金還要依法接受財政、審計、監察和社會監督，企業內部應先期做好內部審計、監察部門的監督檢查，確保合法合規。

三是關注延期支付的法律風險。企業在合同履行過程中可能存在因疫情導致不能履行、延期履行等情況。因本次疫情是無法預見、不可避免、不能克服的客觀情況，可認定為不可抗力。根據《中華人民共和國合同法》第九十四條、第一百一十七條的規定，如企業因不可抗力導致確實不能履行合同的，可以主張解除合同、減免相關責任。但是，在具體的合同糾紛中，能否解除合同，能否減免責任以及減免責任的大小等問題，需要根據合同性質、交易情況等具體信息來分析判斷。因此，無論是已協商一致的延期支付還是單方的延期支付，均可能存在法律風險。一般情況下，企業應首先通過友好協商的方式向對方發出請求，協商一致達成書面補充協議，變更合同條款；在不能達成一致的情況下，可以以書面通知的方式，向對方說明事實與法律依據，必要時，可能還要根據具體情況并結合往來郵件、信息等證據，選擇訴訟或仲裁的方式請求變更或終止合同。總之，要按照“找依據、尋路徑、留證據、簽協議”四步走，規避延期支付可能帶來的法律風險。

四是要避免縮減支出可能帶來后續發展乏力。疫情期間，企業進入“低投入運轉狀態”，很多企業選擇將非緊迫的研發支出、資本性投入、營銷費用等列入非剛性付現成本進行縮減。縮減支出是企業應對危機的必然手段，但也可能帶來未來企業發展乏力。要解決此問題，企業需重新審視戰略規劃，推演成本支出的極端情況，將現金管理圍繞企業戰略來開展，在縮減支出的速度和程度時，要兼顧考慮關鍵的業務能力和未來的價值來源，力爭在支出縮減和價值創造兩者之間達到平衡。同時，企業還應積極創新和轉型，尋找可替代和可優化的成本支出方案，減少低效資金支出，徹底取消無效資金支出，將有限的現金投入到有助于企業疫后發展的方面，提高現金的使用效率。

五是完善后疫情時代的現金管理體系。疫情終將過去，但其對經濟發展和企業運營的后續影響將在一定時間內持續。在此次疫情防控中可以看出，企業被動堵塞漏洞、點到點的現金管理模式不可取，唯有搭建完整的現金管理體系，才能使資金發揮最大化效能，確保危機來臨時順利過關。企業應找到資金控制的風險點和關鍵點，將現金管理與業務、戰略等方面協同，形成立體化的資金管理體系。

危機既蘊含著風險，也存在機遇。此次疫情對企業的負面影響不可避免，但若應對得當，企業也可以在經歷此次危機洗禮后，提升自身的免疫力，形成健康的財務及業務運營體系，促使公司發展邁上新臺階。