內部控制視角下企業股權投資的風險管理

魏曉東

（東營迅捷聯合會計師事務所（普通合伙），山東 東營 257300）

企業對外擴張的一般途徑是對外股權投資，對外股權投資可以給企業創造更多的利潤，增強企業的競爭能力，擴大企業的規模，增加企業的業務板塊。但是股權投資也會讓企業面臨一定的風險，為了合理控制相應的風險，需要制定相應的應對措施，來保障企業的穩定健康地發展。

一、企業股權投資內部控制目標

企業對外投資時，需根據企業的長期發展戰略、估算可能獲得投資收益，衡量自身可承受的投資風險，制定相應的對外股權投資內部控制目標及相應的措施，把對外股權投資風險減低在可接受范圍之內。

（一）符合企業長期發展規劃

企業在選擇對外股權投資企業時，一般選擇與企業供應商、企業客戶相關的業務板塊對外投資以及不相關業務板塊對外投資。對企業供應業務板塊對外投資時，可以獲得比其他同行業較低的采購成本，減少流通環節的各種成本費用，減低產品的綜合成本，取得同種產品的成本優勢，同時取得產品銷售價格的優勢，同種產品同樣的價格可以獲得更多的利潤空間，或者以略低的價格占有更多的市場份額。在對企業供應商相關板塊對外投資時，可以獲得比同類企業更加靈活的采購成本，在國家政策允許范圍內，自行制定關聯交易價格，進行對集團公司稅收方面籌劃，獲得稅收優惠，使整個集團公司取得稅收方面最優惠的政策，間接提企業的利潤空間。有的企業為了分散經營過程的經營風險，向不相關的其他行業進行投資，采用多元化經營。不論企業在發展過程中，采用何種方式對其他企業投資，必須與自身的長期發展規劃目標一致。如果企業對外投資時，不考慮企業自身的長期發展規劃，盲目地對外投資，盲目擴張企業規模，會給企業帶來很大的經營風險，甚至是破產的風險。

（二）獲得投資收益

企業對外股權投資目的之一是為了獲得更多的投資收益，但是股權投資周期長，如果取得的收益小于籌資成本時，會對企業經營產生不利的影響。因此，企業對外投資前，需要對投資項目深入了解，甚至聘請專家對投資項目進行評審，形成該項目是否可行的初步意見，同時一定要充分考慮投資企業現在的經營情況以及企業所處行業的市場發展前景、資金實力、抗風險能力、籌資能力等各種可能的因素，只有預測到預期收益大于投資發生的各種成本時才可以進行投資。一般情況下，利益風險是并存的，高利潤伴隨著高風險，企業利潤提高不能依賴于某一個高風險的業務，不能因為高風險的業務帶來的高利潤而忽視高風險的存在，萬一投資失敗，會給企業造成滅頂之災，多年經營負之東流。

（三）分散風險

企業對外投資的目的之一是為了分散企業在經營過程中的各種風險。企業很難改變所處的經濟、政治等外部環境，企業通過多元化經營，可以有效地分散經營過程中的經營風險，獲得其他行業的投資收益，抵減本行業的虧損。

二、企業股權投資內部控制存在的問題與風險

（一）投資決策階段

雖然企業對外投資的目的是為了獲得更多地經濟利益，但是在獲得更多經濟利益的同時，必然要承擔與經濟利益相匹配的風險。如果企業對外投資決策發生失誤的話，輕者會導致投資企業資金周轉不靈，重者導致資金鏈鍛斷裂，企業破產。

首先，投資決策者對我國法律、法規不十分清楚、了解的情況下，企業的投資行為有可能會違反國家的法律、法規，受到國家行政部門的處罰，信譽受到一定的影響。因此，在選擇投資項目時要充分關注國家相關的法律法規，不能只圖利益而不顧其他。

其次，企業在決定投資前，高層管理人員會對項目進行充分的調查論證，并派人或委托中介對項目的市場情況調查。但是調查人員層次高低不同，所調查的環境不同，所取得的數據會有差異，得到的結論也會有一定的差異，而這種差異會影響到決策的正確性。為了減少人為對收集數據的分析誤差，可以把各種渠道搜集來的數據匯總起來，高層一起分析、研究，減少工作人員對數據的個人看法，提高投資決策的正確性，降低企業對外投資的風險，提高企業對外投資取得收益。

（二）投資執行階段

首先，對所投資項目不能及時跟蹤，了解其進展，對項目監督不到位，不能及時發現投資項目出現的不利于投資企業的事項，無法保證所投項目獲得的經濟利益。

其次，投資項目沒有按照國家的相關規定對其進行立項審批或超越權限審批，出現重大錯誤、舞弊，甚至是欺詐，造成經濟損失。審批屬于事前控制，可以在不利事項發生之前，最大限度地規避，減少不必要的損失。長期股權投資一般涉及金額大，周期長，投資風險大，因此建立嚴格的審批制度，盡可能地減少經濟損失。

再次，企業在開展長期股權投資的過程中，如果長期股權投資從取得到處置缺乏有效的管理機制，很可能給監督與控制工作帶來一定的困難，不能保證投資資金的安全和投資收益的取得。企業在長期股權投資簽署投資合同時，一定要按企業內部控制制度要求來，如果企業制訂的內部控制制度執行不到位，很有可能成為潛在損失風險點。

最后，會計核算工作沒有做好，對企業賬面長期股權投資價值沒有準確反映，出現確認錯誤或遺漏。對長期股權投資價值確認不正確，不僅影響長期股權投資的入賬成本的確認，而且會影響到后期投資收益的確認，從而提供錯誤的會計信息誤導投資者，造成不必要的經濟損失。

（三）投資處置階段

很多企業對投資回報率低的項目缺乏管理，對投資報酬率低的項目投資風險、投資損失不加以控制，聽之任之，不及時處理，同時，企業也沒有建立投資回收、投資轉讓、投資追責等相應的內部控措施，與企業投資相應的內部制度不健全，就有可能導致投資處置階段發生舞弊行為，對應該處置的投資資產不及時處理，人為地造成經濟損失的擴大。

三、內部控制視角下企業股權投資風險管理的措施

（一）投資決策階段的管理措施

1.重視投資前調研及評估工作

企業對外投資前，一般首先考慮的是所投資項目的資金成本，充分評估自身抗風險的能力，同時也要考慮企業所處的外部環境、企業自身的內部環境以及企業所投項目的未來發展趨勢，綜合對投資項目進行可行性論證，判斷是否可以進行投資。只有優質的投資項目，可以獲得經濟利益的項目才值得投資，投資的后續管理才有意義。

為了合理保證所投項目的可行性，必須聘請第三方或委派人員對所投項目開展盡職調查，獲取第一手資料，對所投企業的現狀、上游供應商、下游銷售商、各項財務指標、企業未來的規劃、企業的管理水平、可能達到的資產負債率、所投項目的產品在技術上有哪些優勢等各項信息充分掌握。

2.建立健全對外投資的內部控制制度

涉及對外投資的各種審批制度要健全，如：分級授權審批制度、對外投資產生的經濟效益考核制度、不相容職位相分離制度等，防止錯誤或舞弊的發生。對投資方案進行重點審查，特別是投資方案是否違反國家的相關法律法規的規定。

3.簽訂投資協議或投資合同

投資方案通過以后，投資企業與被投資單位需要簽訂投資協議書或投資合同，協議書或合同中需要明確雙方的權利、義務、投資額，投資比例、利益分配、違約責任等合同條款，防止不利于投資企業的情況發生時，合理保障投資企業的權利。

（二）投資執行階段的管理措施

首先，投資決策人要加強投資企業投資后的后續管理，需要設立專門的機構或派專人對投資項目跟蹤管理，監督項目進展情況，隨時與被投資單位的相關人員進行溝通聯系，監督被投資單位及時向投資企業提供項目進度表以及其他重要的相關資料。

其次，投資企業應當定期對所投項目進行效益分析，分析所投項目的財務情況，獲利情況，利潤分配方案是否按投資合同或投資協議執行，債務的清償是否按債務合同規定執行，是否在合理范圍內提高投資項目的資金利用率，合理使用資金。

最后，財務人員的專業知識需要提高，通過不斷的學習，提高會計核算能力，提高其自身的專業勝任能力。按會計制度規定，正確核算長期股權投，提供準確、完整的會計信息。加強所投項目的管理，建立投資項目臺賬，安排專人詳細記錄投資的重要信息，并妥善保管。按照會計準則規定，投資企業財務狀況發惡化，市值大幅度下跌的時，計提減值準備，確認投資損失。

（三）投資處置階段的管理措施

企業應當建立投資收回或處置機制，以減少不必要的投資損失。在投資項目正常開展過程中，有時會出現與被投資企業發展戰略相悖離的情況或所持有的長期股權投資正在減值，應及時采取措施，按照企業的內部控制制度進行審批后，轉讓或收回，減少經濟損失。

首先，企業在投資以后的管理過程中，發現投資項目發生重大風險或重大損失，投資企業應當聘請具有資質的評估機構進行評估，企業的投資管理部門提出合理化的處置意見，有審批權限的部門按事先約定執行。

其次，所投項目的處置方案批準，處置方案的制定部門、審批部門不能由同一部門負責。可以根據投資金額的大小設立不同審批權限，重大的投資由管理層集體決策，并通知全體股東參與意見，投資企業可以委托第三方處置長期股權，減少舞弊發生。

四、結束語

綜上所述，長期股權投資的風險管理是企業的一個重大課題，企業應當根據自身實際情況，根據企業內控規范，制定符合自身的內控制度，明確長期股權資的風險目標，找出風險點，不斷完善內部控制制度體系，加強風險的管理，謀求企業健康穩定地發展。