乳業集團市值管理存在的問題及對策研究

劉梁煒

（廣東農工商職業技術學院，廣東 廣州 510507）

一、引言

所謂市值管理是指：公司建立一種長效組織機制，效力于追求公司價值最大化，為股東創造價值，并通過與資本市場保持準確、及時的信息交互傳導，維持各關聯方之間關系的相對動態平衡。隨著我國乳制品市場的不斷發展，乳業集團的市值管理取得了明顯成效，但仍然存在很多的不足，比如在操作層面還缺乏市場意識、缺乏完善的市值管理體系和市值管理工具等。所以要根據乳業集團的發展需要，強化市值管理能力，以促進其在資本市場的發展。

二、乳業集團市值管理存在的主要問題

（一）操作層面缺乏市場意識

首先，對股價的要求過于絕對化。乳業集團忽視了對股價產生影響的各類因素，很多時候都是脫離業績和市場，缺乏必要的資產基礎，影響了估值能力。其次，乳業集團還忽視了集團投資者的意見和建議，尤其是那些專業的機構投資者，其意見和建議專業化程度較高，具有各自的投資判斷和邏輯分析，而乳業集團大都忽視其建議，增加了市值管理難度。最后，對資本運作窗口缺乏必要的重視，乳業集團盲目性擴張使其與市場脫節，在融資過程中也忽視了市場的接受程度，不僅損害了股價，還嚴重影響了自身的市場形象。

（二）缺乏完善的市值管理體系

我國政府鼓勵上市公司建立相應的市值管理制度，但是乳業集團僅被動應付，沒有根據自身發展需要建立相應的市值管理制度和體系。由于乳業集團的規模較大，所處行業的特殊性，因此會受到國家諸多的政策支持，其在市值管理方面更加缺乏積極和主動性，一般較為重視實體市場，而對資本市場管理的重視不足，認為市值管理與自身的關系并不大，而監管部門的職能也發揮不到位，使得乳業集團長期以來都沒有建立起完善的市值管理體系。

（三）缺乏有效的市值管理工具

近年來我國股市波動較大，證監會鼓勵上市公司進行回購，但這并非上市公司的自發行為。從結果來看，上市公司的回購規模整體較低，缺乏實質性的意義。乳業集團在回購方面的力度較小，缺乏對科學合理的市值管理工具的應用，主要是被動地等待監管層出臺相應的政策，因此難以采取有效的措施應對股價的非理性波動。

三、乳業集團市值管理的對策建議

（一）樹立正確的市場意識

對乳業集團而言，樹立正確的市場意識成為開展市值管理的重要基礎和依據。首先，要將提升業績視為提高公司市值的有效舉措，乳業集團要堅持以做優業績為目標，保持資產經營基本面良好，以穩定可持續增長的業績來提高市值，而不是進行惡意炒作等違背市場秩序的行為。其次，要在尊重市場規律的基礎上進行資本運作，乳業集團在資本運作過程重要把握市場窗口，嚴格遵循市場規律，做好資本運作的“加法”和“減法”，進行有效的資產處置，使其資產能夠提質增效，最終將其落實到業績及預期方面。最后，要實現企業與市場之間的互信，乳業集團要在于投資者互信基礎上實施有效的市值管理，要認真踐行向投資者做出的承諾，要慎重開展市場操作，積極吸納投資者的意見建議，提升廣大投資者對乳業集團的信任度，以便于開展市場操作。

（二）建立完善的市值管理體系

在構建市值管理體系方面，首先乳業集團要主動、科學、完整的進行信息披露，以提升經營的透明度，主動接受監管部門和投資者的監督。必須要清楚的是市值管理不是對股價進行操控，所以乳業集團要堅持合規第一的原則，定期做好信息披露工作，以此彰顯乳業集團核心競爭優勢，提升投資者的信心。其次，要通過不斷完善治理體系來提高乳業集團的溢價能力，乳業集團通過規范內部治理機制，提升各項決策的科學化水平，確保股東價值的最大化，以此提升溢價水平。最后，乳業集團還要通過構建考核與激勵機制，在績效基礎上決定市值，雖然對市值產生影響的因素具有多樣性，但與市場的有效溝通能夠提升股價，所以乳業集團要構建完善的指標體系，強化考核，并將業績與市值掛鉤，以提升管理層和投資者參與市值管理工作的積極性。

（三）豐富和拓展市值管理工具

乳業集團要強化與資本市場的有效溝通，打造良好的企業形象，展示企業的經營管理亮點和發展戰略，避免公司股價出現較大幅度的波動。同時，要適度進行回購，以此強化市場信心，如果出現宏觀環境的變化使得乳業集團的投資價值被低估的情況，乳業集團要啟動股票回購程序，科學引導投資者對公司的投資價值進行重新評估，以此穩定股價和提升投資者的信心。另外，乳業集團還要強化對資本市場的運用能力，準確把握市場變化脈搏，錨定資本市場的發展方向，促使管理層提升經營管理水平，進行科學有效的市場預期，確保公司經營的實際情況與預期保持基本一致，以避免股價的劇烈波動，進而可以確保乳業集團市值的穩定性，便于實施進一步管理。

四、結束語

市值管理是上市公司的重要任務，其涉及的問題較多，市值管理需要在科學體系、科學方法和科學邏輯基礎上才能實現。從本文的研究來看，乳業集團應該從樹立正確的市場意識、構建完善的市值管理體系和豐富市值管理工具等方面出發，解決其在市值管理方面存在的問題，使其市值管理能夠發揮更大的價值。