破解中資跨國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理困局

文/王雪艷 編輯/王亞亞

近年來(lái)，人民幣匯率市場(chǎng)化改革不斷深化，人民幣匯率更趨于雙向波動(dòng)。與此同時(shí)，我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)規(guī)模穩(wěn)步提升，跨境資金流動(dòng)頻繁，企業(yè)涉外收支及銀行結(jié)售匯規(guī)模日益擴(kuò)大。在此背景下，我國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。有效管理好匯率風(fēng)險(xiǎn)，成為當(dāng)前決定中資跨國(guó)企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵要素之一。

中資跨國(guó)企業(yè)的匯率管理難題

一是企業(yè)集團(tuán)的分/子公司眾多，涉及幣種多，導(dǎo)致集中管理難。隨著近年來(lái)中資企業(yè)“走出去”步伐的加快，企業(yè)集團(tuán)對(duì)外貿(mào)易和海外投資規(guī)模快速擴(kuò)大。由于跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部不同業(yè)務(wù)分別由不同的子公司負(fù)責(zé)，各成員單位獨(dú)立核算、自主收/付匯，所以很多企業(yè)形成了出口大量結(jié)匯，而外匯支出又大量購(gòu)匯的局面，相應(yīng)增加了企業(yè)整體匯兌成本及結(jié)算費(fèi)用。此外，很多跨國(guó)企業(yè)由于是全球布局，海外業(yè)務(wù)涉及的幣種繁多。尤其是近年來(lái)，伴隨著國(guó)家“一帶一路”倡議的推進(jìn)，企業(yè)在“一帶一路”沿線投資明顯增加，不但涉及的幣種繁多，外匯資金余缺不均，而且很多幣種使用范圍小，互相之間無(wú)法自由兌換。這種業(yè)務(wù)特征和資金分布特點(diǎn)，使得中資跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，具有明顯的離散性和多幣種性，難以建立起統(tǒng)一的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。

二是匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口識(shí)別難、計(jì)量難。我國(guó)企業(yè)在分析和測(cè)算匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)，往往以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，且通常只是將不同外幣形成的貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債簡(jiǎn)單軋差，作為匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，并沒(méi)有認(rèn)真分析出現(xiàn)的敞口是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的貨幣錯(cuò)配還是投融資活動(dòng)產(chǎn)生的貨幣錯(cuò)配。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的錯(cuò)配一般發(fā)生頻率高、涉及幣種多，但相對(duì)容易計(jì)量；而投融資活動(dòng)產(chǎn)生的貨幣錯(cuò)配則金額大、不確定性高，往往難以預(yù)測(cè)。如果不能對(duì)二者做出區(qū)分則很難準(zhǔn)確計(jì)量匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。目前，絕大多數(shù)企業(yè)還是通過(guò)簡(jiǎn)單的報(bào)表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，鮮有使用現(xiàn)代化模型工具的。此外，單一業(yè)務(wù)模式的企業(yè)，其匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)容易識(shí)別和計(jì)量，而集團(tuán)型企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是由各成員單位及各業(yè)務(wù)類別共同形成的，整體風(fēng)險(xiǎn)敞口不能簡(jiǎn)單累加，需進(jìn)行統(tǒng)籌分析和評(píng)估，所以，其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量難度明顯加大。

三是事前防范不夠、全過(guò)程管理流于形式。談到匯率風(fēng)險(xiǎn)防范，通常想到的是利用外匯市場(chǎng)金融產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)。目前絕大多數(shù)跨國(guó)企業(yè)也都已經(jīng)在使用各種金融衍生工具進(jìn)行套期保值操作，以降低匯兌損失，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。而實(shí)際上，只有在風(fēng)險(xiǎn)尚未出現(xiàn)時(shí)采取的措施才是事前防范，針對(duì)已經(jīng)形成的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行的金融產(chǎn)品交易，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，都是對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁和補(bǔ)救措施，而不是防范手段。目前，很多企業(yè)雖然已經(jīng)樹立了匯率風(fēng)險(xiǎn)全過(guò)程管理意識(shí)，但由于缺乏有效的內(nèi)控制度、模型工具、專業(yè)手段和激勵(lì)機(jī)制，事前防范、事中管理和事后控制仍然流于形式，導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有與戰(zhàn)略部門、業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門、外部金融機(jī)構(gòu)等形成合力。

四是缺乏有效的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和專業(yè)人才。近年來(lái)，跨國(guó)企業(yè)愈來(lái)愈重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，但由于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理政策性和專業(yè)性強(qiáng)，企業(yè)缺乏專業(yè)人才，通常是財(cái)務(wù)部門資金崗位人員兼管，管理水平和效果受到限制。很多企業(yè)只是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表定期統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)敞口和金融衍生工具交易情況，并未建立相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別衡量手段、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)模型，也沒(méi)有相應(yīng)的信息系統(tǒng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和管理。這樣既無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)異動(dòng)也無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，更無(wú)法采取有效的防范措施，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理處于完全被動(dòng)的狀態(tài)。

五是衍生避險(xiǎn)工具風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管要求高。衍生避險(xiǎn)工具的基本實(shí)質(zhì)在于避險(xiǎn)，但依然有企業(yè)對(duì)于購(gòu)買衍生金融工具存在諸多誤解。有的企業(yè)希望通過(guò)判斷匯率走勢(shì)，利用衍生金融工具創(chuàng)造收益；有的企業(yè)認(rèn)為衍生工具風(fēng)險(xiǎn)大，是高危產(chǎn)品，唯恐避之不及；有的企業(yè)擔(dān)心監(jiān)管要求高，為避免擔(dān)責(zé)干脆不做。當(dāng)今國(guó)際上成熟的大型集團(tuán)企業(yè)在使用衍生避險(xiǎn)工具時(shí)，均摒除市場(chǎng)預(yù)判和增值愿望，主要做好風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算與對(duì)沖，且對(duì)對(duì)沖成本有一定容忍度。而從國(guó)內(nèi)看，仍有不少企業(yè)出于各種原因，在操作匯率衍生品時(shí)難以徹底消除預(yù)判市場(chǎng)的傾向與實(shí)現(xiàn)增值的壓力。

未雨綢繆：強(qiáng)化海外投資和外債借入的風(fēng)險(xiǎn)管控

投融資環(huán)節(jié)產(chǎn)生的幣種和流量錯(cuò)配，往往會(huì)形成長(zhǎng)期且難以彌補(bǔ)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此，應(yīng)加強(qiáng)海外投資和外債借入環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，防范于前。具體來(lái)說(shuō)：一是在海外業(yè)務(wù)評(píng)估論證階段，將匯率變動(dòng)因素納入可行性研究，對(duì)業(yè)務(wù)所在國(guó)的匯率情況進(jìn)行深入分析，充分考慮匯率變化的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，并增加匯率變化的敏感性分析；同時(shí)還要將風(fēng)險(xiǎn)成本和套期保值成本嵌入到項(xiàng)目報(bào)價(jià)和收益回報(bào)測(cè)算中，以準(zhǔn)確反映項(xiàng)目?jī)r(jià)值。二是在海外業(yè)務(wù)商務(wù)談判、合同簽署階段，提前規(guī)劃收支幣種，積極爭(zhēng)取有利的幣種計(jì)價(jià)結(jié)算，并在合同中加列保護(hù)性條款，明確貨幣保值、價(jià)格和匯率調(diào)整等方面的措施。三是在進(jìn)行外債融資時(shí)，選擇在流動(dòng)性好、融資成本低的市場(chǎng)融資，同時(shí)利用交叉貨幣利率掉期工具或組合期權(quán)等衍生工具，在融資環(huán)節(jié)就盡可能規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。四是在外債管理過(guò)程中，根據(jù)原有債務(wù)構(gòu)成、公司經(jīng)營(yíng)狀況及對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)，及時(shí)對(duì)外債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，防范國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境及匯率、利率帶來(lái)的償債風(fēng)險(xiǎn)，合理控制外債資金成本，減少匯率波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

以大型國(guó)有企業(yè)Z集團(tuán)為例。Z集團(tuán)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是通過(guò)建立健全匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，降低匯率波動(dòng)對(duì)集團(tuán)及其所屬企業(yè)的不確定性影響。在重大海外投資項(xiàng)目投資決策前，集團(tuán)聘請(qǐng)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)出具投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。簽署外幣合同時(shí)，財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門共同研究分析，綜合考慮企業(yè)收付匯的幣種、期限和規(guī)模的匹配問(wèn)題，堅(jiān)持“收硬付軟”的原則，優(yōu)選交易幣種，增加匯率補(bǔ)償條款，甚至在同種合同的不同時(shí)段和不同定單中，選擇或變換結(jié)算幣種。在匯率上升和下跌預(yù)期或趨勢(shì)明顯時(shí)，在充分考慮產(chǎn)品生命周期和國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)因素的前提下，合理確定合同期限，明確雙方責(zé)任，匯率風(fēng)險(xiǎn)由雙方共同承擔(dān)。與此同時(shí)，Z集團(tuán)還要求海外企業(yè)結(jié)合實(shí)際情況，在相關(guān)法律法規(guī)允許的前提下，優(yōu)先選擇美元等強(qiáng)勢(shì)幣種作為記賬本位幣，以降低折算風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)海外企業(yè)的日常管理中，集團(tuán)要求各海外項(xiàng)目公司的我方派駐人員在所在國(guó)匯率發(fā)生劇烈變化時(shí)（如所在國(guó)貨幣與固定匯率制脫鉤等事項(xiàng)），要在24小時(shí)內(nèi)將匯率變動(dòng)情況、預(yù)計(jì)對(duì)公司的影響，逐級(jí)上報(bào)至集團(tuán)總部。此外，集團(tuán)對(duì)所屬企業(yè)融資進(jìn)行集中管理，各企業(yè)在境外融資時(shí)，要深入分析融資環(huán)境，貸款幣種盡量與項(xiàng)目未來(lái)收入幣種匹配，避免出現(xiàn)融資與經(jīng)營(yíng)幣種的錯(cuò)配。

搭建平臺(tái)：通過(guò)資金調(diào)劑和財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)集中管理

針對(duì)跨國(guó)企業(yè)資金分布不均的特點(diǎn)，通過(guò)所屬單位間資金調(diào)劑可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。在符合子公司所在國(guó)法律法規(guī)的前提下，跨國(guó)企業(yè)總部應(yīng)實(shí)施資金集中管理，統(tǒng)籌優(yōu)化資金的使用及調(diào)度，確保同幣種資金收支匹配。

具體操作中，一是可結(jié)合各地區(qū)資金結(jié)算實(shí)際來(lái)統(tǒng)籌調(diào)配，通過(guò)內(nèi)部軋差等方式減少貨幣兌換，實(shí)現(xiàn)所屬單位間資金的調(diào)劑使用，減少當(dāng)?shù)刎泿刨Y金的存量，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。二是建立外匯資金池，優(yōu)化配置境內(nèi)外子公司的外幣資金，調(diào)劑余缺，降低資金成本。三是強(qiáng)化外幣資金預(yù)算管理，將外幣資金預(yù)算納入企業(yè)預(yù)算管理體系，重點(diǎn)是關(guān)注近三至五年內(nèi)匯率波動(dòng)大的幣種。

設(shè)立了財(cái)務(wù)公司的企業(yè)，還應(yīng)充分利用財(cái)務(wù)公司的金融牌照，進(jìn)行外匯資金的集中運(yùn)營(yíng)管理，包括：通過(guò)外匯資金集中收付，提高綜合結(jié)算效率，降低結(jié)算成本；充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，為成員企業(yè)拓寬融資渠道，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，降低外部融資成本；為成員企業(yè)提供外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案，降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

仍以大型國(guó)有企業(yè)Z集團(tuán)為例。為強(qiáng)化外幣資金集中管理，集團(tuán)發(fā)布了《資金集中管理辦法》。辦法規(guī)定，由集團(tuán)總部統(tǒng)籌安排所屬企業(yè)資金收支，所屬企業(yè)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的留存收益，要及時(shí)分配使用，在遵守集團(tuán)股利分配管理相關(guān)規(guī)定的前提下，適時(shí)進(jìn)行分紅，減少未分配利潤(rùn)的規(guī)模，降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。境外企業(yè)盈余資金應(yīng)及時(shí)兌換為美元等強(qiáng)勢(shì)貨幣，并歸集至集團(tuán)外匯資金池或匯回國(guó)內(nèi)結(jié)匯，主動(dòng)規(guī)避資金運(yùn)作環(huán)節(jié)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，嚴(yán)格控制弱勢(shì)貨幣的資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)于無(wú)法降低的弱勢(shì)貨幣資產(chǎn)，考慮適度增加相應(yīng)幣種的負(fù)債與之匹配。此外，Z集團(tuán)是第一批外匯集中運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)單位，由財(cái)務(wù)公司集中管理下屬公司的外匯業(yè)務(wù)。在業(yè)務(wù)開展中，首先，財(cái)務(wù)公司通過(guò)搭建外幣資金池，使外匯資金高度集中，以強(qiáng)化集團(tuán)總部對(duì)成員單位的管理和金融支持，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)金融資源全球產(chǎn)業(yè)共享的資金管理目標(biāo)。其次，財(cái)務(wù)公司通過(guò)開展即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，獲得市場(chǎng)優(yōu)惠價(jià)格，幫助成員單位降低結(jié)售匯成本。在此基礎(chǔ)上，集團(tuán)進(jìn)一步優(yōu)化遠(yuǎn)期結(jié)售匯的交易集中管理流程，讓銀行充分競(jìng)價(jià)，以降低遠(yuǎn)期結(jié)售匯成本，提高交易效率。通過(guò)推行外幣資金的集中統(tǒng)一配置，Z集團(tuán)匯集了子公司原來(lái)分散的外幣資金形成資金沉淀，為海外市場(chǎng)的拓展提供了有力支持；同時(shí)，通過(guò)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部外匯資金進(jìn)行整合，集團(tuán)建立了動(dòng)態(tài)的匯率成本控制體系和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)損失的持續(xù)降低。

完善管理體系：建立動(dòng)態(tài)化的監(jiān)測(cè)體系和規(guī)范化的決策體系

企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系包括宏觀和微觀兩個(gè)層面。宏觀層面包括對(duì)所投資國(guó)家和地區(qū)影響匯率變動(dòng)的政治局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)狀況、貨幣政策、外匯管制等因素的分析；微觀層面則要引入敞口計(jì)量、敏感度分析和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，量化公司整體和每個(gè)項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)水平，前瞻性地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，提前做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。

企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)基于經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從戰(zhàn)略角度出發(fā)，建立各部門聯(lián)動(dòng)、全局性和前瞻性的匯率管控體系。在決策體系設(shè)計(jì)方面，要充分考慮外部監(jiān)管要求、企業(yè)現(xiàn)狀和風(fēng)險(xiǎn)管控模式，建立完善的授權(quán)審批制度；同時(shí)，要加強(qiáng)業(yè)務(wù)部門與風(fēng)險(xiǎn)管理部門的協(xié)調(diào)，通過(guò)優(yōu)化并清晰界定業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)邊界，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)管控、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、應(yīng)急管理和風(fēng)險(xiǎn)后評(píng)價(jià)的閉環(huán)管理流程，實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的常態(tài)化和規(guī)范化，避免出現(xiàn)“一事一議”、二次決策的情況。

再以Z集團(tuán)為例。近年來(lái)，隨著Z集團(tuán)海外戰(zhàn)略的實(shí)施，匯率風(fēng)險(xiǎn)日益加大，特別是由于不同業(yè)務(wù)板塊的特點(diǎn)不同，導(dǎo)致集團(tuán)難以準(zhǔn)確、及時(shí)地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)敞口。為解決此問(wèn)題，自2016年起，Z集團(tuán)著手搭建了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入監(jiān)測(cè)體系。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系建立過(guò)程中，首先，在集團(tuán)規(guī)范一定匯率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，各公司根據(jù)實(shí)際情況，加入影響本公司的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；其次，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析設(shè)定各項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重；第三，通過(guò)數(shù)量化模型預(yù)測(cè)未來(lái)一定條件下的指標(biāo)值及可能產(chǎn)生的最大損失，設(shè)定指標(biāo)管理閾值。第四，當(dāng)下屬公司的某項(xiàng)匯率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)超過(guò)管理閾值時(shí)，系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)亮燈報(bào)警，集團(tuán)即會(huì)有針對(duì)性地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，并逐一指導(dǎo)企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

優(yōu)化對(duì)沖操作：以自然對(duì)沖為主，金融產(chǎn)品對(duì)沖為輔

匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的原則一般以自然對(duì)沖為主、衍生品交易為輔。前者著眼于管理風(fēng)險(xiǎn)敞口，后者立足于管理匯率。自然對(duì)沖指通過(guò)讓收支幣種一致、外幣資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，達(dá)到降低或消除敞口的目的。敞口減少了，衍生品交易量就會(huì)下降，進(jìn)而會(huì)降低交易成本。對(duì)于跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，因其涉外業(yè)務(wù)種類多，可騰挪空間大，匯率風(fēng)險(xiǎn)管控更應(yīng)強(qiáng)調(diào)自然對(duì)沖。

具體來(lái)說(shuō)，一是通過(guò)合理安排外幣收付款時(shí)間，盡量在規(guī)模和時(shí)間上實(shí)現(xiàn)外幣的貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債匹配，自然對(duì)沖匯率變化對(duì)賬面損益的影響。二是通過(guò)優(yōu)化外幣債務(wù)結(jié)構(gòu)等方式，防止外匯收支的幣種和期限錯(cuò)配。企業(yè)要根據(jù)自身的外匯收、支、還、付及資金周轉(zhuǎn)的需要，實(shí)現(xiàn)收匯和付匯幣種的多元化，并保留多種貨幣，防止單一貨幣結(jié)算造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失。三是優(yōu)化現(xiàn)金管理。比如，降低貶值貨幣的現(xiàn)金持有量，以存貨或其他實(shí)物資產(chǎn)持有，降低該種貨幣應(yīng)收賬款的信用額度，同時(shí)擴(kuò)大應(yīng)付賬款的貿(mào)易信用等。四是加大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量。跨境貿(mào)易使用人民幣結(jié)算，不僅可以加快結(jié)算速度，提高企業(yè)資金使用效率，還可以消除部分匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備已被越來(lái)越多的國(guó)家和境外企業(yè)所接受。特別是“一帶一路”沿線的國(guó)家和地區(qū)，人民幣在當(dāng)?shù)卣鸩叫纬伞笆褂梅秶鷶U(kuò)大+匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”的業(yè)務(wù)閉環(huán)。五是通過(guò)建立外幣資金池和優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一調(diào)配子公司間的外幣資金，匹配外債幣種和規(guī)模，降低整體風(fēng)險(xiǎn)敞口，實(shí)現(xiàn)自然對(duì)沖。

關(guān)于金融對(duì)沖產(chǎn)品，目前的現(xiàn)狀是，一方面，市場(chǎng)上用于匯率管理的金融工具不僅專業(yè)性較強(qiáng)，且種類越來(lái)越多，設(shè)計(jì)也日趨復(fù)雜；而另一方面，企業(yè)既懂財(cái)務(wù)又懂金融的人員普遍不足。面對(duì)這種情況，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的溝通，及時(shí)了解避險(xiǎn)工具的發(fā)展，密切關(guān)注政策的變動(dòng)和調(diào)整。具體而言，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)及所涉幣種匯率變化的不同特征，通過(guò)和金融機(jī)構(gòu)的溝通與交流，加強(qiáng)其對(duì)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的理解，充分運(yùn)用遠(yuǎn)期、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、人民幣與外幣掉期、人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期貨、各種外匯貿(mào)易融資產(chǎn)品等金融工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)根據(jù)出口型（結(jié)匯型）客戶、進(jìn)口型（購(gòu)匯型）客戶、持匯型客戶等不同需求場(chǎng)景，有針對(duì)性地推出更豐富的標(biāo)準(zhǔn)化匯率管理產(chǎn)品體系，增強(qiáng)產(chǎn)品的普遍適用性，以進(jìn)一步滿足企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

由于企業(yè)的行業(yè)特征、市場(chǎng)地位、管理能力等方面的差異，沒(méi)有一種匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以適用所有的公司；同時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)的不確定性，任何一家企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口預(yù)測(cè)也不可能做到100%的準(zhǔn)確，同樣也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)100%地消除匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，通過(guò)建立完善的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，可以最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，提高資金收益和使用效率，讓企業(yè)在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，為企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)投資保駕護(hù)航。