蘇寧易購營運能力分析探究

劉晶

[摘 ? ?要] 文章以蘇寧易購為例，以2015年度至2018年度的財務報告數據為分析對象，應用縱向對比的分析方法主要針對蘇寧易購的營運能力中的應收賬款周轉率這一指標進行分析，綜合考慮這一指標對蘇寧易購的財務績效產生的影響。通過對蘇寧易購營運能力的應收賬款周轉率指標的研究發現，一方面蘇寧易購的收入在逐年增長，而且擁有越來越多的消費者與客戶;另一方面，蘇寧易購的應收賬款管理能力較差，而且壞賬呆賬愈來愈多，導致應收賬款周轉率逐年下降，且明顯低于同行業平均水平。主要原因是蘇寧易購正處于一個互聯網高速發展的時代，行業內各企業更注重銷售收入的開拓，沒有將應收賬款管理放在一個核心的地位，導致企業營運能力不足。因此，企業應適當放慢腳步，注重企業的應收賬款管理能力，提升應收賬款周轉率。

[關鍵詞] 蘇寧易購;營運能力;分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 19. 021

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）19- 0048- 02

1 ? ? ?公司概況

1.1 ? 公司信息

蘇寧易購集團股份有限公司于1990年在南京成立，成立伊始主營家用電器、3C類產品，隨著平臺的開放，各大品牌入駐后經營范圍不斷擴大，是一家綜合類的企業。2004年，蘇寧易購正式在深交所掛牌上市。

1.2 ? 股本結構

本文以2015年至2018年的公司年度財務報告數據為分析對象，為確保數據及討論內容在時間上口徑一致，本文選用2018年12月31日的股東排名，前十大股東合計持有股權超過70%，而前五大股東合計持股66.25%更是占據了絕對主導地位。張近東個人單項持有蘇寧易購 20.96%的股份，同時他還是蘇寧易購第二大股東蘇寧電器集團有限公司和第四大股東的大股東，對他們分別持有 50%和 59%的股份，所以從上述分析中所了解到的張近東個人持有蘇寧易購的股份合計高達28.82%，遠超過第三大股東淘寶（中國）。第一大股東兼任董事長、法定代表人、非獨立董事，由此可見張近東的個人意志對蘇寧易購的生產經營決策以及投融資決策產生了深遠影響。

2 ? ? ?蘇寧易購的營運能力——應收賬款周轉率

2.1 ? 應收賬款周轉率

除了存貨以外，應收賬款也是另一個非常重要的元素，在企業中起著舉足輕重的作用，企業要想對企業的資金進行充分的應用，能否及時地收回應收賬款起著至關重要的作用。蘇寧易購2015年至2018年的銷售收入從135 547 633元增加至244 956 573元，2015年至2018年，蘇寧易購應收賬款周轉率逐年下降，從217.55下降至53.9，與此同時應收賬款也是逐年上升的，了解到蘇寧易購應收賬款周轉率逐年降低的背后原因是在2009年，由于“家電下鄉”和“以舊換新”政策的出臺與實施，蘇寧易購在努力使其銷售增長的同時，代墊的財政補貼款也同時急速增長，與此同時相應增加的應收賬款期末余額最終導致應收賬款周轉率下降。

2.2 ? 營業收入

蘇寧易購是在線零售電子商務。其主要工作分為獨立于平臺的網上零售收入、平臺網上廣告收入和平臺服務收入。蘇寧易購的絕大多數收入都來源于線上的零售類業務，而現如今由于互聯網的快速發展，諸如蘇寧易購之類的電商針對線上業務均推出了諸多服務，這些服務在某種程度上都會對蘇寧易購造成一定的影響。蘇寧易購2015年度至2018年度各項收入如表1所示。

由表1，我們可以清晰地看到蘇寧易購的絕大多數收入都來源于線上的零售類業務，而現如今由于互聯網的快速發展，諸如蘇寧易購之類的電商針對線上業務均推出了諸多服務，譬如：七天無理由退貨、全國聯保、延保服務、退貨運費險、30天質保、售后等等，這些服務在某種程度上都會對蘇寧易購的收入造成一定的影響。其中代理費收入雖然由2015年度的386 556元增長至了2018年度的445 522元，但是我認為蘇寧易購完全可以在如今互聯網高速發展的時代下，多多發展客戶使其愿意加入蘇寧易購的線上平臺，如此一來，不僅代理費收入這一方面會高速增長，還會帶動蘇寧易購的知名度，帶動蘇寧易購的其他業務收入，譬如，可以做一些產品組合優惠出售之類的，如此一來會帶動蘇寧易購又進一步的提升。

2.3 ? 應收賬款及應收票據

蘇寧易購的應收賬款在2015（705 617）年度至2018（5 415 147）年度成倍的增加，2018年的應收賬款達到了2015年度的9.4倍，達到2016（1 103 531）年度的5.88倍，而相比僅一年之隔的2017年度也是達到了2.77倍之多。影響企業應收賬款周轉率的有銷售收入和應收賬款，而應收賬款年復一年的增加直接造成企業應收賬款周轉率的降低，這是必然的趨勢，但是與此同時嚴重影響了企業的營運能力。應收賬款是指客戶采用賒銷的方式購買企業產品形成的一項債權。采用賒銷的方式在一定程度上可以擴大企業的銷售能力，但同時過多的應收賬款可能會給企業帶來壞賬風險，造成壞賬損失。因此，制定合理的信用政策、加強對企業壞賬風險的把控等都能提高企業的應收賬款管理。

綜上，蘇寧易購的應收賬款周轉率之所以會逐年降低，且低于行業均值，主要是因為逐年逐倍數增加的應收賬款，基于此，主要是源于公司對應收賬款的日常管理不善，只是一味地擴大銷售，不去對應收賬款進行日常管理，對企業未來發展會造成一個潛在的風險。其次是收入，盡管蘇寧的收入逐年遞增，但還是有一部分毛利率很高卻沒有發揮好的業務，并且在新收入準則的頒布之下，蘇寧作為電商常附有銷售退回條款的銷售以及附有質量保障條款的銷售，在這種情況下應該嚴格遵守新收入準則來確認企業的收入。

3 ? ? ?措施及建議

3.1 ? 加強管理，增強應收賬款周轉能力

2015年度至2018年度，行業的應收賬款周轉率平均水平始終高于蘇寧易購，顯然蘇寧易購的應收賬款周轉率亟待改善。而隨著互聯網變革在2012年至2015年快速的發展，企業的經營渠道日漸順暢，應收賬款的周轉率也得以改善。2015年后，企業應收賬款金額上升，周轉率指數明顯下降。這一現象明顯顯示了蘇寧企業在這一階段應收賬款周轉能力的弱勢，需要對應收賬款的日常管理進行持續密切的關注，同時設計改善應收賬款管理水平的相關措施辦法。

3.2 ? 密切關注轉型期間財務績效變化

財務績效隨著企業轉型進入不同階段，在不同的程度上也會發生些許變化。因此，財務績效的變化應當是擬轉型企業在轉型期間高度關注的，并且可以用此來衡量轉型效果是否符合預期以及借此評價企業轉型策略是否得當。但是，企業管理者也不能由于轉型期間短期的企業經營業績的稍微下滑或者波動而輕易否定轉型的效果。鑒于此，密切地關注績效變化也應該是其他企業在轉型期間重視的，分析財務績效水平與轉型階段的匹配程度，總結規律，才能更好地實施轉型戰略。

主要參考文獻

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[3]潘敏.蘇寧易購商業模式創新的財務績效研究[D].石河子：石河子大學，2019.

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