1.8億續(xù)命錢告吹A(chǔ)I醫(yī)療資本“泡沫”將破？

高嵩

AI醫(yī)療創(chuàng)業(yè)，到底算輕資產(chǎn)運(yùn)作，還是需要大量燒錢。

監(jiān)管迎來利好，商業(yè)模式卻遭遇挑戰(zhàn)。經(jīng)歷資本狂熱，有人即將離場，有人小心探索。哪類玩家能最終勝出？

近期，據(jù)一位不愿具名的知情人士向創(chuàng)業(yè)邦透露，一家中國AI醫(yī)療公司2019年年底B+輪融資時(shí)，因領(lǐng)投方“反悔”，跟投方全部拒絕跟投。投資方因?qū)︶t(yī)療AI商業(yè)模式落地風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂撤資，原定的1.5億元到1.8億元規(guī)模的融資全部告吹。

這家公司的融資失敗，印證了此前不少行業(yè)人士AI醫(yī)療資本“泡沫”將破滅的判斷。

早在2019年，元璟資本合伙人田敏在看過三十多家AI醫(yī)療公司后曾預(yù)判：“未來兩年，AI醫(yī)療（公司）會(huì)死一批。至少在我看來，這會(huì)是個(gè)大概率事件。”

AI醫(yī)療從業(yè)者馬春娥（數(shù)坤科技創(chuàng)始人兼CEO）在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)也曾做出類似預(yù)判：“從融資角度來看，2019年是富有挑戰(zhàn)的一年，大量蹭熱點(diǎn)、各方面稍微弱一些以及前期資金儲(chǔ)備不是很好的企業(yè)，在2019年肯定會(huì)滅亡一批?！?/p>

事實(shí)上，在資本寒冬影響之下，整個(gè)2019年流到AI醫(yī)療領(lǐng)域的資金偏緊。盡管行業(yè)因“醫(yī)療器械三類證”政策而出現(xiàn)利好，加之2020年疫情催化行業(yè)再次升溫，但我們不可回避的一個(gè)問題是：盈利難的問題怎么破？行業(yè)加速洗牌期，哪類玩家能勝出？

是輕資產(chǎn)運(yùn)作，還是瘋狂燒錢？

AI醫(yī)療創(chuàng)業(yè)，到底是輕資產(chǎn)運(yùn)作，還是需要大量燒錢？從業(yè)者對其認(rèn)知也在不斷刷新。

以往，大家對于AI醫(yī)療的認(rèn)知是輕資產(chǎn)，主要的投入為前期的研發(fā)投入及人力投入。但實(shí)際上，不少AI醫(yī)療軟件商業(yè)化落地非常依賴于硬件設(shè)備，其制造成本雖然不及CT、核磁共振等高端醫(yī)療器械，一臺(tái)動(dòng)輒成百千萬元，但也已經(jīng)達(dá)到了“燒錢”的程度。

一位AI醫(yī)療行業(yè)資深人士向創(chuàng)業(yè)邦表示，一些AI醫(yī)療軟件需要配置GPU、高性能電腦服務(wù)器、硬件顯示器等高性能硬件，基本硬件成本達(dá)數(shù)十萬元，同時(shí)醫(yī)院內(nèi)部需要部署相當(dāng)數(shù)量的本地終端。除此之外，工程師維護(hù)設(shè)備、商業(yè)化推廣團(tuán)隊(duì)都會(huì)產(chǎn)生大量成本。

“但AI醫(yī)療在中國還處在市場教育階段，很多醫(yī)院都要求先免費(fèi)使用再考慮付費(fèi)，實(shí)際上付費(fèi)意愿并不強(qiáng)。據(jù)我了解，有一家AI醫(yī)療公司布設(shè)了300臺(tái)AI醫(yī)療設(shè)備到醫(yī)院，燒了幾千萬元，最終賣出去不超過30臺(tái)?！痹撊耸空f道。

不少AI醫(yī)療一開始構(gòu)建商業(yè)模式時(shí)，之所以選擇醫(yī)院作為突破口，與中國醫(yī)療市場的特點(diǎn)有關(guān)，導(dǎo)致中國在商業(yè)化落地時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)。

“中美市場有著明顯的差異化”。晨興資本副總裁井緒天告訴創(chuàng)業(yè)邦。井緒天分析，美國醫(yī)療市場由商業(yè)保險(xiǎn)主導(dǎo)，運(yùn)營方式足夠市場化。美國創(chuàng)業(yè)公司做出一個(gè)新科技，只需要向幾大頭部商業(yè)保險(xiǎn)公司證明，能夠節(jié)省醫(yī)療開支或者醫(yī)生的成本，商業(yè)保險(xiǎn)就愿意為這些新科技埋單。并且，頭部商業(yè)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全美各地醫(yī)院，新技術(shù)公司能借助商保迅速在全美打開市場。

對比而言，中國醫(yī)療市場由國家醫(yī)保主導(dǎo)，商業(yè)保險(xiǎn)還不成氣候。中國的AI醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司，一開始很難有能力去跟國家醫(yī)保去做談判，更多公司當(dāng)前的策略是去跟醫(yī)院談采購進(jìn)院，這樣不僅效率低，推廣成本也很高，很難迅速形成規(guī)模，一家公司可能花了好幾年的時(shí)間僅覆蓋了幾家頭部醫(yī)院，而競爭對手在技術(shù)上利用這幾年的時(shí)間差又迅速趕超回來。

“盡管難，但經(jīng)過幾年的摸爬滾打、技術(shù)迭代，也有中國AI醫(yī)療公司找到了不錯(cuò)的應(yīng)用場景。應(yīng)該說，中國的AI醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)挺過了拼技術(shù)的階段，進(jìn)入尋找合理商業(yè)模式的階段。在這個(gè)階段，AI醫(yī)療公司面臨的挑戰(zhàn)更大，需要拿醫(yī)療器械證、做大產(chǎn)品市場規(guī)模、要建立品牌等。但最終更需要具備能力去和國家醫(yī)保談判，進(jìn)入國家醫(yī)保報(bào)銷目錄，才可能真正迎來市場的爆發(fā)。”井緒天告訴創(chuàng)業(yè)邦。

商業(yè)模式天花板在哪兒？

中國醫(yī)療市場的特殊性，造就了AI醫(yī)療探索落地的艱難，但經(jīng)過幾年的摸爬滾打、技術(shù)迭代，在肺結(jié)節(jié)篩查、眼底篩查熱門賽道，中國的AI醫(yī)療行業(yè)也確實(shí)探索出了一些商業(yè)模式。

一位AI醫(yī)療行業(yè)資深人士向創(chuàng)業(yè)邦說道：以此前最為熱門的肺結(jié)節(jié)篩查賽道為例，當(dāng)前中國AI醫(yī)療主流的商業(yè)模式分為三種，即“與大型醫(yī)療器械一起搭售”“整機(jī)單獨(dú)售賣”和“云端遠(yuǎn)程付費(fèi)”，但這三種模式在現(xiàn)實(shí)落地過程中，都不同程度地遭遇到了“瓶頸”。

“和大型醫(yī)療器械廠商搭售是最常見的商業(yè)模式，搭售即是AI醫(yī)療設(shè)備和大型醫(yī)療器械一同售賣給醫(yī)院，比如GPS（醫(yī)療設(shè)備行業(yè)三巨頭的簡稱，GE通用電氣、Philips飛利浦和Siemens西門子）中，除了西門子在自主研發(fā)AI醫(yī)療技術(shù)之外，通用電氣和飛利浦都選擇和中國本地的AI醫(yī)療公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，為大型醫(yī)療器械提供本地AI醫(yī)療器械搭售可選服務(wù)。”該AI醫(yī)療行業(yè)資深人士分析。

“搭售模式看上去很美，但實(shí)際很不理想。搭售器械廠商一般非常強(qiáng)勢，給到AI醫(yī)療搭售的機(jī)型通常偏低端。與此同時(shí)，不少器械廠商研發(fā)了能夠適配很多AI醫(yī)療公司軟硬件的平臺(tái)，類似于‘蘋果商店，醫(yī)院方可自行選擇AI醫(yī)療公司，這導(dǎo)致AI醫(yī)療公司產(chǎn)品間的競爭非常激烈。此外，搭售就意味著要接受大型器械10到18個(gè)月的回款周期，如果回款慢，會(huì)給創(chuàng)業(yè)公司造成一定的財(cái)務(wù)壓力。”該AI醫(yī)療行業(yè)資深人士說道。

而對于AI醫(yī)療設(shè)備整機(jī)單獨(dú)售賣的模式，找到付費(fèi)方的過程也如同大海撈針。“整機(jī)單獨(dú)售賣很多公司也在推，一般會(huì)給到醫(yī)院包括像美年大健康這些體檢中心試用，最后試用雖多，購買卻少。而對于AI醫(yī)療公司來說，每投放一臺(tái)設(shè)備到醫(yī)院，都需要持續(xù)‘燒硬件和增加人力維護(hù)的成本，工程師都輪班守在醫(yī)院，這種模式也很難維系?！痹揂I醫(yī)療行業(yè)資深人士說。

而對于云端遠(yuǎn)程付費(fèi)的模式，問題則集中在了數(shù)據(jù)安全上。該AI醫(yī)療行業(yè)資深人士分析，云端遠(yuǎn)程付費(fèi)的模式相對輕資產(chǎn)，通過云將相關(guān)數(shù)據(jù)傳輸?shù)皆和猓醋x片量或按月服務(wù)收費(fèi)，沒有前兩種模式“燒錢”的問題，但因?yàn)閿?shù)據(jù)出院存在安全和隱私風(fēng)險(xiǎn)上的問題，這種模式也面臨來自醫(yī)院方面的挑戰(zhàn)。

“瓶頸”倒逼，熱門賽道重新洗牌

AI醫(yī)療商業(yè)模式的核心問題在于，此前AI醫(yī)療大熱的賽道AI肺結(jié)節(jié)篩查及眼底篩查未能解決醫(yī)生的臨床痛點(diǎn)需求。AI在識(shí)別圖片過程中標(biāo)注的假陽性偏高，即使判定出了肺結(jié)節(jié)，也不能作為肺癌等疾病判斷的最終指標(biāo)。

與此同時(shí)，AI醫(yī)療器械造價(jià)不菲，醫(yī)院不愿意花大價(jià)錢去解決不痛點(diǎn)的臨床需求，于是AI醫(yī)療投資的熱門賽道，由肺結(jié)節(jié)篩查轉(zhuǎn)向了其他危重癥或技術(shù)壁壘更高的領(lǐng)域。

中國醫(yī)療市場的特殊性，導(dǎo)致投融資一度極為火爆的AI醫(yī)療在2019年迅速降溫，商業(yè)模式探索遭遇“瓶頸”。無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，都對中國AI醫(yī)療未來的發(fā)展方向和策略重新布局和調(diào)整。

據(jù)創(chuàng)業(yè)邦了解，幾家布局AI醫(yī)療影像賽道的頭部創(chuàng)業(yè)公司，當(dāng)前已經(jīng)減慢了地推肺結(jié)節(jié)篩查相關(guān)AI醫(yī)療設(shè)備的速度。

創(chuàng)世伙伴資本主管合伙人周煒在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)表示，AI作為一種全新的技術(shù)，無論是在醫(yī)療還是其他領(lǐng)域的應(yīng)用，一開始都會(huì)是一波“熱潮”，這就和2000年的互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫一樣，很多人一窩蜂地去投資和創(chuàng)業(yè)AI醫(yī)療項(xiàng)目，卻并沒有想清楚具體的應(yīng)用領(lǐng)域和商業(yè)化場景。2019年AI醫(yī)療遭遇降溫，是因?yàn)檎麄€(gè)市場成熟了，AI醫(yī)療公司產(chǎn)品的實(shí)用性和商業(yè)化必須經(jīng)得住考驗(yàn)，于是一些真正有能力的團(tuán)隊(duì)拿到錢脫穎而出，另一些公司遭遇融資困難默默沉了下去。

“到這個(gè)階段，AI醫(yī)療在中國已經(jīng)不能只是一個(gè)概念化的產(chǎn)品，僅僅提供一些不重要的輔助篩查功能。尤其醫(yī)療這個(gè)行業(yè)如此特殊，最后要做好商業(yè)化，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)必須深入了解中國醫(yī)療系統(tǒng)的運(yùn)行規(guī)則，實(shí)實(shí)在在幫助醫(yī)院和醫(yī)生解決真實(shí)的臨床問題?！敝軣樠a(bǔ)充說道。

在投資人和創(chuàng)業(yè)者重新思考中國AI醫(yī)療未來的方向和策略的同時(shí)，整個(gè)AI醫(yī)療投融資熱門賽道也在2020年發(fā)生變化。

以往，AI醫(yī)療影像投資最為熱門莫過于肺結(jié)節(jié)篩查和眼底篩查兩個(gè)賽道。

此前據(jù)八點(diǎn)健聞統(tǒng)計(jì)，截至2019年1月底，140余家從事AI醫(yī)療的企業(yè)，近120家在做醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)，其中約百家企業(yè)布局于肺結(jié)節(jié)影像產(chǎn)品，其次為眼底篩查賽道，其布局企業(yè)也有十多家。

但從2020年至今，最新完成的13起AI醫(yī)療融資事件，盡管受到“新冠”疫情帶來的篩查需求增加，但與“肺結(jié)節(jié)篩查”相關(guān)的公司幾乎銷聲匿跡，眼底篩查也沒了蹤影，反而AI心腦血管疾病領(lǐng)域成為投融資的熱門賽道。

“肺結(jié)節(jié)篩查賽道上，有不少公司技術(shù)上非常領(lǐng)先，但肺結(jié)節(jié)篩查對于相關(guān)科室醫(yī)生僅占工作的很小部分，同時(shí)帶來的診斷手術(shù)轉(zhuǎn)化率很難觀察，而涉及影像科這類醫(yī)技科室在醫(yī)院各科室中的話語權(quán)不高，即使好用也很難說服醫(yī)院購買設(shè)備。更重要的是，肺結(jié)節(jié)篩查沒有解決醫(yī)生的痛點(diǎn)問題，因此也難找到商業(yè)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)?！?AI醫(yī)療行業(yè)資深人士分析說道。

而井緒天分析認(rèn)為，AI醫(yī)療之所以在肺結(jié)節(jié)、眼底影像篩查上最先火起來，是因?yàn)檫@些疾病領(lǐng)域本身就有規(guī)模龐大的公開數(shù)據(jù)庫，AI醫(yī)療公司可以通過算法快速去做訓(xùn)練、驗(yàn)證、應(yīng)用。但隨著對AI醫(yī)療商業(yè)化落地場景和臨床需求的思考更加深入，AI醫(yī)療應(yīng)用的場景不僅限于肺結(jié)節(jié)篩查、眼底影像篩查，也正在向更廣的領(lǐng)域拓展。

從“冷”到“熱”的邏輯

隨著AI肺結(jié)節(jié)篩查、眼底篩查投融資的全面降溫，心腦血管疾病領(lǐng)域在2020年突出重圍，成為AI醫(yī)療新熱門賽道。

2020年至今，13起AI醫(yī)療融資事件中，有5起都投向了AI心腦血管疾病篩查領(lǐng)域，而融資規(guī)模達(dá)到最大2億元金額的數(shù)坤科技，其核心布局也是AI心腦血管疾病篩查領(lǐng)域。

“在之前，AI心腦血管疾病輔助診斷領(lǐng)域比較冷門，不像AI肺結(jié)節(jié)篩查、眼底篩查賽道競爭者過多，且AI心腦血管疾病篩查領(lǐng)域有更高的技術(shù)壁壘。但現(xiàn)在看來，心腦血管疾病輔助診斷領(lǐng)域的商業(yè)化落地做得比較好，心內(nèi)科、心外科醫(yī)生對AI醫(yī)療技術(shù)比較認(rèn)可，而心臟外科的手術(shù)是醫(yī)院的營收主要來源，在醫(yī)院各科室中話語權(quán)比較大，這也會(huì)成為促進(jìn)醫(yī)院采購使用相關(guān)AI醫(yī)療的核心動(dòng)力?！币晃籄I醫(yī)療行業(yè)資深人士分析說道。

數(shù)坤科技相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)表示，AI醫(yī)療商業(yè)化需要具備醫(yī)生思維，不能投入幾千萬、上億元開發(fā)一個(gè)產(chǎn)品，只解決很小的問題。

“對比來看，AI應(yīng)用于心腦血管疾病篩查具有很大的優(yōu)勢。中國擁有全球最多的心腦血管潛在患病者人數(shù)，而心梗、腦梗、冠心病這些疾病判定的關(guān)鍵因素之一便是血管狀態(tài)，檢出狹窄、斑塊等病灶可以有效輔助排除陰性判斷。過去這類檢查報(bào)告的出具通常需要2～3天，但在AI輔助下最快半天就能出結(jié)果，極大地提高了工作效率，這對于一些醫(yī)生的實(shí)際工作也有很大的幫助，醫(yī)生和醫(yī)院也有付費(fèi)意愿。對于患者來說，也大幅減少了時(shí)間、住宿及路費(fèi)成本。”數(shù)坤科技相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充說道。

事實(shí)上，從2020年至今13起最新的融資事件上看，AI醫(yī)療除了在心腦血管疾病領(lǐng)域投融資極為火爆之外，AI用于骨科、精神健康、病理等領(lǐng)域也成為資本青睞的賽道，AI醫(yī)療所布局的領(lǐng)域也更加多元化。

該AI醫(yī)療行業(yè)資深人士指出，AI醫(yī)療未來需要向更多技術(shù)壁壘更高的臨床難點(diǎn)、痛點(diǎn)領(lǐng)域拓展，如腫瘤的精準(zhǔn)放療、通過CT預(yù)測缺血性腦卒中的發(fā)生（缺血性腦卒中占到卒中患者的60%，缺乏早期干預(yù)手段）等，才可能找到真正可持續(xù)的商業(yè)化模式。而從長遠(yuǎn)來看，肺結(jié)節(jié)基層篩查門診還有很大的潛力，只是現(xiàn)在還沒有人認(rèn)識(shí)到其的重要性。