全球經濟下滑，看企業如何直面財務風險

張婧婧

摘 要 全球經濟下滑期間，企業面臨的競爭環境更加嚴峻，遇到的財務風險也愈加多元和復雜。在這種情形下，企業需要對財務風險的類型和成因進行更加細致的分析，并探索針對性的解決措施和對策，以順利度過經濟下滑期，實現持久穩定發展。

關鍵詞 經濟下滑 財務風險 分析 防控

一、引言

近年來投資和貿易增長趨勢減緩、經濟增長速度放緩、債務脆弱性顯著增強。我國經濟發展增速在2013年到2018年期間已經從7.7%下降到了6.6%，經濟增長速度放緩勢必會加大企業之間的競爭，同時也會降低消費者對產品的市場需求，具體到企業中則會延長應收賬款回收期、提高籌融資難度，導致企業整體市場需求降低。從微觀層面來看，我國企業的財務風險在經濟增長速度放緩的下行期將會呈現出怎樣的特征，是值得我們探索的問題。

二、經濟下行壓力對企業財務風險的影響

企業在經濟下行期的生產經營過程中面臨著較大的不確定性，由此導致面臨的財務風險變得復雜且多元，具體表現在如下幾方面：

第一，發生財務風險的可能性大幅增加。企業在經濟下行壓力下會出現產品積壓、存貨增多、市場占有率下降、應收賬款回收期拉長等情況，進而導致資金流動性大受影響，激發更大的財務風險。

第二，財務風險的傳遞速度顯著提升。經濟下行壓力會導致市場提供的資金相對緊縮，大部分企業出于風險防控的需求會降低資金支出，處于供應鏈下游的企業也必然會遭受一定的財務風險，導致財務風險沿著資金鏈傳遞和擴散。

三、經濟下行壓力下企業財務風險的識別分析

根據財務管理理論、風險管理理論，企業財務風險可以劃分為投資風險、籌資風險、資金回收風險和現金流風險4個種類。經濟下行壓力下企業財務風險會上升，但是具體會導致哪種財務風險的上升，需要進一步探討。

（一）籌資風險

企業籌資風險在經濟下行期間將會發生較大變化，財務風險整體上會呈現上升趨勢。一是短期償債能力，即在實際財務管理中常說的速動比率，經濟下行壓力下企業的速動比率普遍呈現出下降趨勢，表明企業速動資產之中用于償還短期負債的能力在大幅度下降;二是長期償債能力弱化，實踐表明，經濟下行壓力下企業的資產負債率較正常經濟周期下的企業資產負債率要高，表明企業的長期償債能力大幅下降。從導致這種現象的原因來看，企業在經濟下行期的盈利空間被壓縮，通過內生增長獲取資金的規模大大下降，企業只能通過擴大籌資規模來滿足經營管理中的流動性需要，進而增加了籌資風險，降低了償債能力。

（二）投資風險

經濟下行壓力下，企業的投資風險也會大幅度上升。銷售凈利率和總資產報酬率是衡量投資風險的兩個主要指標。在經濟增長速度放緩的形勢下，多數企業盈利能力下降，銷售凈利率逐年降低，導致抵御風險的能力和發展前景都不容樂觀。作為衡量企業在一定時期內報酬總額的綜合性指標，總資產凈利率也基本呈現出下降趨勢，進而表明企業在經濟增長速度放緩期間缺乏投資效率。總體來看，生產經營上的風險是企業在經濟下行壓力下投資風險上升的主要原因，部分企業出于提升市場競爭力的需要進行了項目擴建、技術改造，但是這種投資的盲目性一般較高，進而導致投資風險增加。

（三）流動性風險

企業流動性風險主要表現為資金回收風險和現金流量風險兩種類型，這是影響資金流轉的主要因素。經濟下行壓力下，流動性風險是最容易出現的風險之一。

第一，資金回收風險。企業在經濟下行壓力下面臨著資金回籠難的問題，導致資金回收風險上升，進而催發了性質更為嚴重的財務風險。在實務中，資金回收風險體現在如下幾方面：首先，流動資產周轉速度會下降，因為企業的銷售能力在經濟下行期會受到影響，不可避免地會出現產成品和存貨積壓的情況，導致流動資金大量占用;其次，應收賬款回收難度增加，銷售能力下降之后，很多企業選擇通過賒銷來擴大市場，過度的賒銷必然會給資金回籠帶來消極影響。

第二，現金流量風險。企業現金流入和現金流出時間上的不一致是導致現金流量風險的主要原因，我們可以通過經營現金流量增長率、現金債務比率、主營業務現金比率等指標來反映現金流量風險。經濟下滑形勢之下，投資和籌劃規劃機制如果不健全，很容易出現現金流量風險，導致資金出現缺口，呈現出現金凈流出狀態，進而給企業帶來更大的財務風險。

四、經濟下行壓力下企業財務風險防控措施

面對經濟下行壓力下因為投資、融資、資金回收難和流動性降低等因素造成的風險，筆者提出如下防控措施以應對經濟下行壓力帶來的財務風險。

（一）優化資本結構

通過上文分析可以得知，經濟下行壓力下籌資風險較高，而造成這種現象的根源是大多數企業沒有對資本結構進行良好的設計和優化，缺乏對長短期負債的科學安排。因此，在實務之中，企業要重視對籌資風險的防控，科學地制定籌資策略，結合企業未來一段時間內的資金需求進行債務結構安排。一方面，要通過股權混合類工具、供應鏈金融等方式來代替傳統的金融籌資方式，不斷拓展企業的籌資渠道，降低企業整體的負債比重;另一方面，針對企業長短期負債比例不合理的現狀，在負債規模不變的情況下調整長短期負債結構，降低因為籌資帶來的償債壓力。

（二）強化對投資活動的事前控制與事后控制

面對投資活動可能帶來的風險，筆者認為可以從以下兩方面進行防控：第一，建立重大投資決策的具體決策制度和聯簽制度，也就是通過內部控制制度的完善來規劃對投資活動的監督和牽制，進而實現對投資規模、投資合理性的良好控制，避免因為投資決策失誤而帶來的財務風險。第二，構建風險準備金思維模式，即設置應對投資失敗造成流動資金不足的準備金，構建完善的事后風險防控機制。

（三）合理地編制現金流量預算

通過合理科學的現金流量預算可以有效應對流動性風險，并起到事先預防和動態監控的作用。在實務中，財務管理人員可以在現金流量預算之中引入如下內容以實現對現金收支情況關鍵時點的預判，進而預防相關流動性風險：第一，引入存貨最優訂貨批量決策模式，減少存貨之中占用的流動資金，降低產成品的擠壓;第二，加強對下游客戶的信用管理，采取更加積極的催收政策，提升資金回收速度，降低流動性風險;第三，對現金流入量和流出量進行統籌規劃，及時預測資金缺口，合理安排籌資計劃，避免因為資金流動性風險而造成的財務風險。

（四）完善財務風險系統和內部審計體系

企業經營活動是動態的，財務風險具有一定的不可預見性。企業需要借助現代信息系統和財務風險預警機制來預防財務風險。一方面，企業要根據現實情況進行風險評估，定性、定量地分析可能出現的風險點，之后再根據財務指標設計相應的風險控制內容，相應指標的臨界值應當符合企業的現實情況，進而構建風險預警機制;另一方面，要設計信息化數據處理模板，將財務管理和生產經營之中的各項有用數據輸入其中，并將之和風險預警機制結合在一起，使得現代化數據和財務風險管理有機融合在一起，在一些敏感性指標發生變化的時候及時發出預警。

現代企業生存和發展離不開內部審計機制的構建。企業管理者應當充分重視內部審計的意義，給內部審計工作者獨立的工作權限和一定的獨立性。審計機制必須獨立于企業其他管理機制，這樣才能讓內部審計工作發揮出應有的效率和作用，才能借助內部審計機制進行風險控制和風險監督，幫助企業在經濟下滑期間實現可持續發展。

五、結語

財務風險是企業管理之中最為嚴峻的一種風險，經濟下行壓力下，財務風險的存在會給企業經營帶來不容忽視的影響。這就要求企業管理者要建立健全財務風險預警機制，加強籌資風險、投資風險、資金回收和現金流量風險的防范，以實現對財務風險的有效控制，幫助企業實現長久穩定的發展。

（作者單位為廣東省機械技師學院）

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