互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游業(yè)PPP 項目有機結(jié)合的融資模式構(gòu)建

倪銀珠（合肥職業(yè)技術(shù)學院 經(jīng)貿(mào)旅游學院，安徽 合肥230012）

一、引言

隨著居民收入的持續(xù)提高和消費觀念的改變，良好的旅游體驗成為城市居民提升生活滿意度、幸福感和獲得感的現(xiàn)實需求。引入長期資金，發(fā)展優(yōu)質(zhì)旅游項目，是拉動城城消費、改善城市人文環(huán)境的重要舉措。 在我國，旅游項目資源一般包括自然類資源和人文類資源，無論哪種資源，其所有權(quán)均歸屬于國家，是社會成員共同所有，屬于公共物品。 大多數(shù)旅游項目開發(fā)的主要主導人是政府，政府綜合考慮旅游項目的潛在市場需求規(guī)模、旅游資源地的承受能力、項目投資預算等因素，決定是否進行項目開發(fā)。 旅游項目從最初的設(shè)計，到工程施工，再到項目完工后的驗收等環(huán)節(jié)，均需要支出大量資金。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，建立合理的社會資本融資模式，能夠為社會資本參與旅游業(yè)PPP 項目提供切實可行的操作路徑，讓互聯(lián)網(wǎng)平臺按照標椎化程序?qū)撛谫Y金供需雙方進行匹配，有針對性地為旅游業(yè)PPP 項目開展對接服務(wù)，使旅游業(yè)PPP項目享受互聯(lián)網(wǎng)金融成本低、效率高等融資便利，推動優(yōu)質(zhì)旅游資源的充分開發(fā)和利用。近年來，PPP 項目在旅游業(yè)中獲普及化運用，積累了不少可復制可推廣的有益經(jīng)驗。 本文以互聯(lián)網(wǎng)金融為背景，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游業(yè)PPP 項目有機結(jié)合的融資模式，明確具體的組織架構(gòu)和實操路徑，為各地發(fā)展旅游業(yè)提供借鑒和參考。

二、文獻綜述

國外學術(shù)界對旅游業(yè)PPP 項目的研究不多，但圍繞引入PPP 項目的動機、 影響因素以及風險等方面進行了卓有成效的研究，對本文具有重要的參考價值。 Fourie 和Burger(2001)認為，旅游業(yè)項目引入PPP 模式是政府為了應(yīng)對投資能力不足，讓社會資本參與，從而有效解決財政資金缺口或公眾對政府運營能力不規(guī)范的問題。Chen 和Subprasom（2007）指出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域引入PPP 模式， 可以促進項目設(shè)計更加合理， 提高項目品質(zhì)和消費者的體驗感。 Akbiyikli 和Eaton（2004） 分析了PPP 模式對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目風險管控的影響，研究顯示PPP 模式讓社會資本介入項目管理，特別是社會資本所有人對項目風險識別和應(yīng)對是分階段的， 能夠有效加強項目的過程管理。 Treasury 等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，在基礎(chǔ)設(shè)施項目中引入PPP 模式能夠提高項目建設(shè)效率，實現(xiàn)項目按期甚至提前竣工。Marcus（2006）基于案例分析發(fā)現(xiàn)，PPP 項目想要成功， 必須要通過有效框架將各類因素的影響系統(tǒng)而全面地計算出來。 Li 等（2005）問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，風險管控水平、金融市場效率和私人財閥是影響一個國家PPP 項目整體成功與否的最為重要的因素。 Andreas 和Wilhelm（2015）選取影響PPP 項目的30 個指標，逐一分析，找出決定PPP 項目成功的關(guān)鍵因素。 Esther（2012）等對影響我國PPP 項目成功的因素進行了分析，研究結(jié)論顯示，能否構(gòu)建一個各類參與主體都能接受的風險共擔機制， 是內(nèi)地PPP 項目成功與否的關(guān)鍵。Akintoye 等（2003）研究發(fā)現(xiàn)，社會資本是否參與PPP 項目受項目成本的影響較大，在旅游等基礎(chǔ)社會項目中引入PPP 項目不僅能降低項目融資成本， 還能改善項目管理效率。Thomas 等（2003）建立風險估值模型，對PPP 模式應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的風險識別、評估和管控做了較為詳述的分析，研究表明如何管理風險是PPP 項目成敗的關(guān)鍵。 Roberta 等（2013）認為，管理的靈活性是PPP 項目風險管理必須要考慮的因素之一，基于期權(quán)的風險識別和管控模型適應(yīng)于PPP 項目風險評估。

我國學者關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游業(yè)PPP 項目相關(guān)的研究較少， 對本文具有參考價值的研究主要集中在旅游項目融資及其風險管理方面。 李富紅（2003）提出通過證券市場的金融商品，可以讓社會閑散資金所有人參與到旅游項目，分享風景區(qū)的開發(fā)收益。錢益春（2006）認為社會資本參與渠道受限，過度依賴政府財政投入， 嚴重制約著我國優(yōu)質(zhì)旅游項目的開發(fā)和建設(shè)。 趙黎明、邢雅楠（2012）研究發(fā)現(xiàn)BOT 模式是當前我國旅游開發(fā)最常用的融資方式， 迫切需要開發(fā)出更多融資模式拓寬融資渠道。翁鋼民、張海燕（2004）研究了制約我國旅游項目投資風險管理的各類因素， 強調(diào)風險評估和管理是旅游項目投資人首先需要解決的問題。 羅盛鋒、程道品、黃艷玲（2008）提出通過PPP 模式、BOT 模式等引入社會資本，是西部旅游項目融資的重要途徑， 但當前這些模式效率還有待進一步提高。張奇（2014）研究指出，旅游項目融資的風險管理前提是準確全面識別引發(fā)風險的各個因素， 找出項目設(shè)計和實施中的風險點，并研究制定出針對性的風控體系。 近年來，學術(shù)界還圍繞PPP 模式應(yīng)用于旅游項目開發(fā)做了一些探索性研究。黃源等（2004）研究發(fā)現(xiàn)，一些私人投資者參與旅游項目開發(fā)時，也存在風險管理意識淡薄等問題，需要引入一些更好的機制來管理風險。 杜俊義（2007）認為完全由政府主導的旅游項目，常出現(xiàn)資源利用率低、管理不善等問題，以PPP 模式引入社會資本很有必要。 崔建勛、何東、劉傳輝（2008）較早提出，引入PPP 項目開發(fā)鄉(xiāng)村旅游資源，能夠有效解決農(nóng)民就業(yè)和收入問題，并通過青島啤酒節(jié)等現(xiàn)實案例介紹，提出城鄉(xiāng)統(tǒng)籌背景下應(yīng)用PPP 模式，政府要有嚴格的監(jiān)管構(gòu)架，農(nóng)民以土地入股作為PPP 項目開發(fā)的第三方，參與分享紅利的五種方式。郭斌和王衛(wèi)玲（2009）比較PPP 模式和BOT 模式在旅游項目投資中的優(yōu)劣，發(fā)現(xiàn)BOT 模式下各參與方缺乏一致目標，而PPP 模式下各參與方存在利益協(xié)調(diào)機制，更容易形成一致性決策。宋雪峰（2016）研究發(fā)現(xiàn)，PPP 模式應(yīng)用在少數(shù)民族特色旅游項目更易成功。 鄧學芬、遲寧（2010）介紹了PPP模式的運作思路， 分析了旅游項目應(yīng)用PPP 模式的必要性，在此基礎(chǔ)上進行了理論模型的構(gòu)建， 并針對模型實施的可行性進行了闡述。 張劍文（2016）以傳統(tǒng)村落保護與旅游開發(fā)領(lǐng)域為研究對象， 借助案例分析論證了旅游項目開發(fā)的具體實現(xiàn)方式和應(yīng)用狀況， 在此基礎(chǔ)上提出了優(yōu)化設(shè)計方案。 朱艷（2015） 比較了傳統(tǒng)旅游項目開發(fā)和PPP 模式下旅游項目開發(fā)， 發(fā)現(xiàn)旅游業(yè)PPP 項目是旅游項目融資的最有效渠道之一。胡元羲和王春龍（2016）、黎文鋒（2016）的研究分別證實了PPP 模式可以用于古城和海島的旅游項目開發(fā)。

三、社會資本參與旅游項目的現(xiàn)狀

（一）旅游項目融資以財政和信貸支持為主

近年來，我國境內(nèi)旅游需求非常旺盛，我國境內(nèi)旅游人次（含入境旅游） 由2010 年的22.37 億人次上升至2018 年的56.8 億人次，增長了近1.54 倍，旅游總收入由1.57 萬億元提高至5.97 萬億元，增長了2.8 倍。 受需求拉動，各地加大旅游開發(fā)投入，紛紛推出特色景區(qū)，以分享旅游業(yè)高速增長紅利。然而，旅游項目具有總體投資規(guī)模大、投資回報周期長、投資風險高等特點，且具有公益性質(zhì)，主要依靠政府財政和銀行機構(gòu)信貸支持， 社會資本參與渠道有限， 不少項目存在資金缺口。由于資金不足，很多優(yōu)質(zhì)生態(tài)資源未能合理、充分開發(fā)，無法給游客提供全方位的“一站式”獨特消費體驗，產(chǎn)生游客“不愿來”、來了“留不住”的問題，失去了市場競爭力和長期生存基礎(chǔ)。

（二）社會資本主要以PPP 項目形式參與旅游項目

旅游項目資源作為公共物品，具有非競爭性和非排他性，導致社會資本參與項目獲取回報受限。 然而現(xiàn)代旅游項目中游樂、餐飲住宿、景區(qū)商品等又具有經(jīng)濟屬性，需要引入市場化運營理念。 實踐中，旅游項目開發(fā)為引入社會資本，減輕政府財政負擔，主要通過PPP 項目形式開展社會資本融資。PPP項目形式寓管理于融資中， 以合約形式在政府和企業(yè)等社會組織之間建立契約關(guān)系，明確各自的權(quán)利和義務(wù)，共同投資建設(shè)，一起參與旅游項目的開發(fā)、經(jīng)營和管理，實現(xiàn)利益共享，風險共擔。總體看，PPP 項目有以下兩個最顯著特點：一方面，政府和民間參與人主體地位平等，兩者屬于合作伙伴關(guān)系，共同目標是以最少的資源損耗，實現(xiàn)旅游項目價值最大化。另一方面，政府和民間參與人利益共享，風險共擔。

（三）社會資本參與旅游業(yè)PPP 項目的路徑仍需明晰

PPP 項目要實現(xiàn)政府和社會組織立足各自的優(yōu)勢， 在項目設(shè)計、開發(fā)、建設(shè)、運營、維護等各環(huán)節(jié)分工協(xié)作，相互配合，需要明晰社會資本參與路徑、分享收益的具體形式。 實踐中，由于對PPP 項目設(shè)計不當， 各參與主體權(quán)利義務(wù)不清晰，導致政府與企業(yè)分工不明確，無法實現(xiàn)政府協(xié)調(diào)、監(jiān)督優(yōu)勢和私人企業(yè)市場化營運管理的有機結(jié)合， 造成不少社會普遍看好的PPP 項目出現(xiàn)虧損，如杭州灣跨海大橋項目、匯景污水處理項目等。 因此，有必要結(jié)合當前互聯(lián)網(wǎng)金融背景，構(gòu)建有效的融資模式，把大量社會資本引入到旅游項目建設(shè)中，有效降低旅游項目開發(fā)的準入機制，通過増加項目實施的主體，實現(xiàn)各參與主體相互之間在投融資上風險的共同分擔， 彌補政府財政缺口，緩解政府財政壓力，提高旅游項目開發(fā)效率，實現(xiàn)政府和社會資本共享旅游業(yè)的發(fā)展紅利。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融參與PPP 項目的主要方式

近年來興起的大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能結(jié)合，形成互聯(lián)網(wǎng)金融。 隨著技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用的廣泛，互聯(lián)網(wǎng)金融去媒化的融資方式，呈現(xiàn)出個性化、碎片化特點，作為一種新型的融資模式和形態(tài)逐漸被官方認可，2015 年被寫入中央五年規(guī)劃，在國家層面被接納并列入國家經(jīng)濟政策。互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了金融服務(wù)從特惠金融到普惠金融的轉(zhuǎn)型， 能夠滿足社會不同融資主體多樣化的融資需求，為旅游業(yè)PPP 項目吸引社會資本參與，提供了便捷的融資渠道。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺參與PPP 項目融資的主要方式有以下三種：

（一）“眾籌+PPP”型

眾籌項目發(fā)起人在平臺融資，審批流程簡化，手續(xù)簡單，準入門檻較低，且具有籌資速度快、信息透明度高、手續(xù)費低等優(yōu)勢。 眾籌與PPP 模式結(jié)合，能夠在一定程度上改善旅游項目建設(shè)資金不足和社會資本參與渠道不通暢之間的矛盾，拓寬其融資渠道， 提高融資效率。 一方面政府投入部分資本金，擔當“領(lǐng)投人”角色，并在項目規(guī)劃、開發(fā)和建設(shè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)揮積極推動作用， 能有效保證私人注資者的資金安全和合法收益；另一方面融資完成后，PPP 項目公司定期向投資者反饋項目進展情況，做到PPP 項目信息透明化，增強私人注資者的信任。 PPP 項目在互聯(lián)網(wǎng)平臺融資，風險較低、收益穩(wěn)定，也為普通民眾參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，分享基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的長期穩(wěn)定收益，提供了渠道和機會。

（二）“P2P+PPP”型

該模式被相關(guān)學者稱為“5P”模式，主要是將互聯(lián)網(wǎng)中的P2P 平臺和PPP 項目對接。 一方面利用P2P 平臺高效率、低成本融資優(yōu)勢，打破傳統(tǒng)融資模式的限制，為政府項目融資開辟了全新的途徑， 最大限度地解決PPP 項目的資金不足問題；另一方面借助PPP 項目，將P2P 資金投放到風險控制嚴格、運行操作規(guī)范、收益相對穩(wěn)定、信息暢通透明、長回報期的旅游項目中，可以引導P2P 規(guī)范健康發(fā)展。 同時，PPP 項目的穩(wěn)定收益也便于P2P 資金以資產(chǎn)證券化形式提前退出獲益。

（三）“P2G+PPP”型

P2G 網(wǎng)貸平臺主要以服務(wù)政府項目為目的， 該模式以政府、國企為借款項目的信用支撐，能夠引導和帶動社會資本廣泛參與旅游項目等建設(shè)。 P2G 和PPP 項目有很強的一致性，都以政府信用為擔保，具有高安全性，兩者結(jié)合可以同時將項目的低風險優(yōu)勢和P2G 平臺的寬融資渠道優(yōu)勢發(fā)揮出來。 以金融產(chǎn)品為媒介， 引導P2G 網(wǎng)貸平臺資金參與PPP 項目，同時解決PPP 項目缺資金和P2G 平臺缺優(yōu)質(zhì)投資標的的難題，實現(xiàn)雙贏。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游業(yè)PPP 項目有機結(jié)合的融資模式構(gòu)建及實施要求

互聯(lián)網(wǎng)金融參與旅游業(yè)PPP 項目需要借助一定的組織架構(gòu)和運行模式，讓政府、社會資本出資者等有關(guān)各方分工履職，相互監(jiān)督，確保資金專款專用和項目按計劃推進。 構(gòu)建的組織架構(gòu)和模式合適與否的衡量標準， 是能否發(fā)揮出有關(guān)各方的相對優(yōu)勢，又能建立起資金按指定用途使用的約束機制。基于此，本文構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游PPP 項目有機結(jié)合的融資模式，如圖1 所示。 該模式主要由三個中心環(huán)節(jié)，分別是SPV 項目公司的設(shè)立、資金的管理和項目的管理。

圖1 互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游PPP 項目結(jié)合的融資模式

（一）設(shè)立SPV 項目公司

旅游業(yè)PPP 項目一般由地方政府信用背書，是被市場認可的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。 但考慮到政府行政管理手段與項目市場化運作的要求不匹配， 為便利社會資本出資者發(fā)揮出自身優(yōu)勢，對項目建設(shè)、運營過程中的全過程進行監(jiān)督，政府一般會以設(shè)立特定組織架構(gòu)的形式， 確保不介入項目的正常建設(shè)，以維護各投資主體的平等地位。該種組織架構(gòu)的核心是設(shè)立獨立運營的SPV 項目公司，即政府財政資本與社會資本按一定比例投資新建一家項目公司， 負責整個項目的運營和管理，做到項目資金籌集獨立、投放獨立、管理獨立，從而實現(xiàn)項目資金的專款專用。SPV 項目公司的發(fā)起人，可以是政府或政府控制的開發(fā)主體企業(yè)， 一般多是國資獨有或控股的城投公司，也可以是以財政資金投入為主設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金。該融資模式的組織架構(gòu)主要從資金“投入-撥付-監(jiān)督”和項目“設(shè)計-實施-驗收”兩個方面加強管理，保證各投入方合法權(quán)益和投資收益。

（二）資金使用和監(jiān)管

SPV 項目公司類似一個獨立的法人公司， 其資金籌集方式主要分為股權(quán)籌資和負債籌資兩種。 SPV 項目公司可以以股權(quán)、 債權(quán)或股債結(jié)合的形式通過眾籌、P2P、P2G 等互聯(lián)網(wǎng)融資渠道吸引社會資金參與旅游業(yè)PPP 項目。 此外，SPV 項目公司還可以借助銀行信貸、 發(fā)行債券等傳統(tǒng)融資方式進行債務(wù)籌資。 SPV 項目公司具有較強的獨立性，政府、社會資金投資者都只作為投資人參與項目管理， 無權(quán)占用或挪用項目資金。SPV 項目公司設(shè)立銀行專戶管護項目資金，建立內(nèi)部資金撥付管理和審計體系， 配備專人專崗專職負責項目資金的使用和管理， 并聘請獨立第三方對資金使用情況開展專項審計，定期向各資金投入方報告資金使用情況，在項目結(jié)束后提交資金使用情況報告。此外，如果財政資金通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金形式發(fā)起設(shè)立SPV 項目公司，產(chǎn)業(yè)投資基金也會行使監(jiān)督權(quán)，定期向政府有關(guān)部門報告資金使用情況。

（三）項目實施和監(jiān)管

SPV 項目公司對項目建設(shè)負主體責任， 從項目實施前的準備工作， 到項目建設(shè)的過程管理， 以及項目驗收都由SPV項目公司來負責。

在項目實施前，SPV 項目公司需要與政府相關(guān)部門和專業(yè)機構(gòu)聯(lián)系，掌握與項目開發(fā)相關(guān)的法律法規(guī)和政策，聘請專業(yè)團隊進行項目設(shè)計、做市場調(diào)查等，并將項目的可行性報告及后續(xù)建設(shè)方案提交出資人審議。 在項目方案獲得出資人書面認可后，SPV 項目公司開始項目建設(shè)前的準備工作，向政府提交可行性報告、項目選址、用地預審、抗震設(shè)防等審批材料，確保項目手續(xù)完備、程序合規(guī)。旅游業(yè)項目申請除了需要當?shù)匚穆貌块T出具同意批文外，還需要發(fā)改委、應(yīng)急管理局、自然資源局等多個政府部門的書面同意。 旅游業(yè)PPP 項目由政府主導，地方財政是SPV 項目公司的主要出資人，一般文旅主管部門會協(xié)調(diào)相關(guān)政府部門對SPV 項目公司的申請答復，確保工程能如期開工。 具體看，SPV 項目公司需要的批文有：發(fā)改委對可行性報告和前期準備工作開展申請的批復同意書，應(yīng)急管理局出具的項目抗震設(shè)防審批意見， 自然資源局出具的項目用地預審和規(guī)劃選址同意書。

在項目實施階段，SPV 項目公司組織實施公開招標、工程質(zhì)量管理等程序，并對項目建設(shè)全過程進行監(jiān)督，確保工程按要求推進和質(zhì)量達標。在項目的招標階段，SPV 項目公司在官網(wǎng)、專業(yè)網(wǎng)站等渠道披露招標信息，聘請專業(yè)機構(gòu)檢驗競標公司的資質(zhì)（包括查閱競標公司的誠信檔案、過去業(yè)績等），并根據(jù)“三公”原則確定中標公司。在項目施工階段，SPV 項目公司監(jiān)管的目標是確保項目建設(shè)質(zhì)量達標和項目建設(shè)進度符合預期。實踐中，SPV 項目公司一般會與建筑承包商約定按工程進度支付工程款，防止其偷工減料和無故延誤工期。在現(xiàn)場監(jiān)管方面，SPV 項目公司作為甲方一般會聘請專門的監(jiān)理公司負責現(xiàn)場施工的日常監(jiān)督，并委派專人與現(xiàn)場監(jiān)理對接交流。同時，SPV 項目公司也會指定領(lǐng)導作為工程質(zhì)量監(jiān)管的負責人，不定期對項目建設(shè)情況開展現(xiàn)場檢查和其他監(jiān)管措施。 如項目建設(shè)中遇到阻礙正常施工的情況或問題，監(jiān)理人一般會第一時間進行風險評估，向SPV 項目公司報告，后者在確認現(xiàn)場情況后，會及時報告投資人，并提出相應(yīng)的解決方案或建議。

在項目建設(shè)完成后，SPV 項目公司會聘請有資質(zhì)的驗收公司對工程質(zhì)量進行驗收。驗收中，如果發(fā)現(xiàn)不合格或不達標之處，會要求建筑承包商按期整改，整改完成，驗收后格，則SPV 項目公司向各投資方出具項目驗收報告。項目結(jié)束后，投資人一般會解散SPV 項目公司，或?qū)⑵滢D(zhuǎn)變?yōu)槁糜雾椖康奈飿I(yè)管理公司。

（四）本融資模型實施要求

為保證人們在旅游時有“吃喝玩樂購” 一體化的游玩體驗，從項目目標人群定位出發(fā)，準確把握受眾的需求，按照科學化思路設(shè)計、開發(fā)、運營旅游項目，是構(gòu)建本融資模型的初衷。 本融資模型旨在把互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)點有機結(jié)合到旅游業(yè)PPP 項目中，充分發(fā)揮各參與方專長，形成合力，服務(wù)于旅游項目開發(fā)。 總的看，要用好本融資模式需要把握好以下要求：

一是嚴格限定政府部門的介入程度。在旅游項目開發(fā)中，政府的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在組織協(xié)調(diào)方面， 如協(xié)調(diào)土地流轉(zhuǎn)和征遷、協(xié)助申請批文等。 旅游資源開發(fā)離不開政府的支持，但政府主導旅游項目的開發(fā)水平和運營管理效率常常會低于市場化旅游項目。 本文構(gòu)建的融資模型雖然通過SPV 項目公司的設(shè)置，切斷了政府直接干預旅游項目建設(shè)的路徑，但政府部門仍可通過向SPV 項目公司指派管理人員、干涉項目招標等手段，對項目開發(fā)施加較大影響，而政府的這種強介入必然會損害SPV 項目公司的獨立性，進而影響模型使用效果。 因此，本文構(gòu)建的融資模型在使用中應(yīng)以合約形式， 一方面明確排除政府直接介入項目管理的可能性， 另一方面明確政府部門在組織協(xié)調(diào)方面的義務(wù)，保證項目開發(fā)和建設(shè)順利開展。

二是必須保障SPV 項目公司的獨立性和專業(yè)性。 SPV 項目公司是整個模型的核心， 對項目建設(shè)能否達到預期效果有著決定性影響。 無論是政府財政資金投入方還是互聯(lián)網(wǎng)金融票平臺社會資本管理人，都有動機對SPV 項目公司施加影響，促進自身利益最大化。 因此，在組建SPV 項目公司時，應(yīng)公開招錄職業(yè)管理人， 各資金投入方作為股東對項目公司管理層進行監(jiān)督，督促管理人盡勤勉義務(wù)，但不直接干預項目建設(shè)。

三是發(fā)揮好金融平臺管理人和風險管理作用非常重要。風險管控水平是決定本融資模型應(yīng)用成功與否的關(guān)鍵。 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理人在資金籌集和管理方面具有專業(yè)優(yōu)勢，可以對SPV 項目公司的資金投放和使用效率實施有效的監(jiān)督。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺管理人投資經(jīng)驗也相對豐富，且熟悉市場一線情況，可以根據(jù)市場變化，對旅游項目的各類風險進行動態(tài)評估和研判，進而提出專業(yè)的風險管理建議，保證項目風險始終處在可控范圍內(nèi)，避免項目失敗。

六、研究結(jié)論與意義

現(xiàn)有關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融參與旅游業(yè)PPP 項目的文獻較少，少量的研究主要聚焦于理論闡述，幾乎不涉及融資模式構(gòu)建。本文論證了互聯(lián)網(wǎng)金融參與PPP 項目的主要類型，并闡明了互聯(lián)網(wǎng)金融與旅游業(yè)PPP 項目有機結(jié)合的融資模式及其實踐過程， 可以為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺參與PPP 項目提供借鑒，充實了現(xiàn)有的研究文獻。本文構(gòu)建的融資模型，有效結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)金融低成本籌資優(yōu)勢和旅游業(yè)PPP 項目優(yōu)質(zhì)投資標的的優(yōu)勢，采用公私合營模式，由政府和社會資本合力開發(fā)旅游項目，發(fā)揮SPV 項目公司專業(yè)強、人才足等優(yōu)勢，負責項目開發(fā)和營運，政府配合協(xié)調(diào)項目規(guī)劃審批等工作，有較強的指導性和可操作性，具有現(xiàn)實參考價值。