碧桂園2020年銷售穩健向好再度折桂資金回籠快速現金充沛

劉玄毅

2020年雖疫情蔓延，但仍未阻擋碧桂園銷售業績的火爆，其銷售金額持續增長，逆勢而上，并位居行業榜首，龍頭地位依舊穩固。碧桂園不俗的業績表現受到知名評級機構的青睞，信譽背書下，其融資成本也在不斷降低，利潤空間更上一層。同時，資金快速回籠，充沛的現金也為碧桂園保駕護航。面對光明的前景，其股東更是在2020年大量增持，彰顯信心。

銷售穩健向好再度折桂

盡管疫情爆發對行業產生負面影響，但碧桂園的單月權益銷售額自2020年3月以來已連續7個月實現同比增長，企業各項指標均好于同行。截至2020年11月30日，碧桂園實現歸屬本公司股東權益的合同銷售金額約人民幣5578.4億元，歸屬本公司股東權益的合同銷售面積約6587萬平方米。9月18日，國際權威評級機構穆迪將碧桂園的發行人評級和高級無擔保債券評級均調升至投資級Baa3，展望穩定。這是穆迪自2015年調升公司評級至Ba1、2019年將公司展望由穩定調整為正面以來又一次評級調升動作。此前，由于受疫情影響，市場的不確定性提升增加，穆迪曾于2020年4月將中國房地產行業的展望下調為負面，于近日才重新調升回穩定。而碧桂園是為數不多評級逆勢而上的房地產開發企業。

2020年8月10日，《財富》雜志發布2020年世界500強榜單。碧桂園以703.35億美元的營業收入位列榜單第147位，位居全球房地產行業首位。自2017年首次上榜以來，碧桂園排名“四連跳”，共提升320位，反映企業規模實力快速增長。

資金回籠快速現金充沛

在“三條紅線”的壓力之下，企業融資規模和路徑受到嚴重制約，規模房企更是最新政策監管和約束的重點，銷售回款是企業獲取資金的最重要渠道，現金流是決定企業發展方向的核心要素。在此背景下，指標保持健康優良狀態的企業將有一定的先發優勢，而典型的房企正如碧桂園。

2020年上半年，碧桂園權益物業銷售現金回籠約2509.3億元，權益回款率達到94%，已連續5年高于90%，在行業繼續保持領先。銷售回款率越高，代表資金周轉速度越快，反映企業財務資金管控能力越強，而快速銷售回款才能保障充足的現金流，進而大大提高公司抵御風險的能力。

由于銷售回款良好，目前碧桂園的現金充裕，有息負債總額下降，杠桿保持行業低位。截至2020年6月30日，集團可動用現金余額高達2055.2億元，占總資產比例為10.5%。另有約3288.1億元銀行授信額度尚未使用，營運資本充裕，資金保障能力良好。截至2020年6月30日，有息負債總額由2019年底的3696億元下降至3420.4億元，相較2019年底下降了7.5%，平均債務年期進一步延長，進一步強化了企業行穩致遠的主基調。

報告期內，碧桂園的凈借貸比率僅為58%，遠低于行業90%的均值，已連續多年保持了凈借貸比率低于70%。這在國內地產企業中并不多見，高質量的財務風險管控能力，始終讓公司杠桿保持行業低位。

組織架構靈活順應市場

2020年以來，碧桂園順應市場變化進行了一系列區域構架調整，努力提高管理效能、聚焦深耕市場、提高全周期競爭力。10月11日，碧桂園內部發文新成立27個區域，此輪調整后碧桂園下轄區域增加至104個。這是2020年以來公司系列組織優化的延續，旨在進一步聚焦深耕各線市場，更有利于區域持續提升產品力和服務力，及時專注響應市場和客戶的需求。

“極簡組織”和“極高效率”是科技力的關鍵詞。近年來，碧桂園加速推進了數字化轉型建設，集團信息化水平得到跨越式的提升。目前，集團數字戰略計劃——碧合計劃已覆蓋全國所有區域，共數千個子項目，能為上百個區域業務的有效展開提供強大的平臺支持。

面對良好的發展前景，碧桂園控股股東也在本年密集增持股份，彰顯信心。2020年9月下旬起，碧桂園集團的重要股東密集增持公司股份。其中，碧桂園控股股東增持金額大幅高于其他房企，共計增持26億元。

根據企業公告、披露易和CRIC統計，碧桂園在9月18日至24日期間，共增持份額達到4105萬股，增持金額為38981萬港幣;10月6日至10月12日期間，共增持份額6000萬股，增持金額59387萬港幣;10月22日至11月5日，共增持份額16109萬股，增持金額160605萬港幣。增持后股東持股份額達到58.4%?？硕鹫J為，股東增持向市場傳遞公司被市場低估的信息，提升投資者信心。