信用債風(fēng)波，車業(yè)影響幾何？

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風(fēng)格轉(zhuǎn)換這個(gè)詞，估計(jì)大家的耳朵都聽(tīng)出“老繭”了。然而事實(shí)上，市場(chǎng)仍偏愛(ài)高估值的科技股。很多估值低的傳統(tǒng)行業(yè)，就是不受待見(jiàn)。這一現(xiàn)象近期卻似乎又有所改變。

11月18日，A股行業(yè)板塊排行位居前列的是保險(xiǎn)、銀行、有色、船舶和地產(chǎn)，這些都是順周期的行業(yè)。汽車業(yè)后面單獨(dú)說(shuō)，先說(shuō)這市場(chǎng)風(fēng)格是不是真的要變了？

信用債風(fēng)波成了這次板塊輪動(dòng)最直接的原因。對(duì)高等級(jí)債以及國(guó)有企業(yè)的信用信仰破滅后，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低。據(jù)悉，多家銀行要求降低信用債的風(fēng)險(xiǎn)敞口。先受到影響的則是東三省和河南省這些地方政府財(cái)力較弱和信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的地區(qū)。具體到行業(yè)，波及較大的則是煤炭和化工這些產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)。

信用債風(fēng)波另一個(gè)直接影響就是流動(dòng)性吃緊。11月17日，央行開(kāi)展中期借貸便利操作，算下來(lái)在市場(chǎng)上凈投放了2000億元，這是今年最大規(guī)模的一次操作。此舉顯然是為了穩(wěn)定債市和彌補(bǔ)流動(dòng)性需求。

而反映到市場(chǎng)，基本沒(méi)什么動(dòng)靜。上海銀行間同業(yè)拆借利率的短期利率確實(shí)下降了，但是中長(zhǎng)期緩慢上行的趨勢(shì)仍沒(méi)有變。A股風(fēng)平浪靜，創(chuàng)業(yè)板仍在縮量。

不知不覺(jué)，A股已經(jīng)在箱體內(nèi)運(yùn)行了4個(gè)多月。市場(chǎng)也不知道怎么走，對(duì)多空雙方而言，目前處在一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。周期股到底能不能接棒？高估值的科技股會(huì)到此為止嗎？

宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半，機(jī)構(gòu)對(duì)其的看法也分歧較大。10月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額低于市場(chǎng)預(yù)期，按季調(diào)整后，環(huán)比僅增長(zhǎng)0.68%。但要考慮到“雙11”帶來(lái)的影響，因?yàn)榻衲旮鞔箅娚唐脚_(tái)“雙11”均拿出了不凡的成績(jī)，那么10月份低于預(yù)期也就解釋的通了。

好消息則是基建和地產(chǎn)重回增長(zhǎng)。10月份，大基建同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比9月回升了2.5個(gè)百分點(diǎn)。尤其是10月的地產(chǎn)增速達(dá)到了12.7%，為近27個(gè)月新高。

說(shuō)了那么多，只是為了闡述現(xiàn)在進(jìn)入到了一個(gè)敏感時(shí)期，是上是下?tīng)?zhēng)議很大。盡管如此，卻有一個(gè)行業(yè)從疫情得到控制后的3月開(kāi)始到現(xiàn)在是得到市場(chǎng)共識(shí)的，那就是汽車業(yè)。

汽車業(yè)在近一段時(shí)間表現(xiàn)也極為搶眼。從某券商的汽車類板塊指數(shù)看，從今年3月最低1152點(diǎn)已經(jīng)漲至11月初的2072點(diǎn)，漲幅達(dá)到80%，可以說(shuō)是疫情以來(lái)表現(xiàn)最搶眼的行業(yè)之一。

長(zhǎng)安汽車A股在最近4個(gè)交易日股價(jià)從16.5元漲到22.3元，漲幅達(dá)35%，接棒比亞迪A股，成為市場(chǎng)為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。原因在于：一方面，得益于公司的業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)，2020年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.86億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)231%；另一方面，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)安新能源汽車業(yè)務(wù)的認(rèn)可。今年以來(lái)，長(zhǎng)安汽車股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)了120%。

近一段時(shí)間，漲幅驚人的還有：長(zhǎng)城汽車、福田汽車、德賽西威、玲瓏輪胎、廣汽集團(tuán)、華域汽車等。當(dāng)中多數(shù)個(gè)股均創(chuàng)出歷史新高，顯示出了頭部汽車企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇使得優(yōu)勢(shì)地位凸顯。

《汽車人》之前多次提到商用車銷量增速?gòu)?月份的60%降到了10月份的30%，一汽解放和中國(guó)重汽A股在歷經(jīng)了9月和10月前半個(gè)月下跌之后，現(xiàn)在也有穩(wěn)住的態(tài)勢(shì)。原因就是10月份的基建和地產(chǎn)重回增長(zhǎng)。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在多空雙方分歧很大，誰(shuí)都不敢輕易出手。在這個(gè)非常時(shí)期，汽車行業(yè)成為少數(shù)得到資本共識(shí)的大行業(yè)，頭部整車企業(yè)的市值更是輪番創(chuàng)出新高。