新能源汽車企業盈利能力分析

張宇倩，潘曉，李曉雯

[摘要]新能源汽車是我國未來經濟的重要支柱產業。文章選擇了BYD、CHC、WL這三家企業作為研究案例，通過比較分析這三家企業的盈利能力，剖析影響新能源汽車企業盈利能力的因素，為新能源汽車企業增強盈利能力提出相應的對策建議。

[關鍵詞]新能源汽車;盈利能力;盈利能力指標

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.33.072

新能源汽車是我國未來經濟的重要支柱產業。但我國的新能源汽車企業在技術水平、產品戰略、市場規模、管理效率等方面都有許多不足。為了支持新能源汽車產業的發展，國家通過新能源補貼政策推動生產廠家發展新能源汽車，但隨著“后補貼”時代的到來以及行業競爭壓力的加劇，如特斯拉入駐上海等，我國新能源汽車企業面臨諸多發展挑戰。

新能源汽車的發展何去何從存在著許多爭議，一些質疑新能源汽車的聲音開始蔓延。為了探究新能源汽車的盈利能力，文章選擇具有一定代表性、發展階段性特征明顯的新能源汽車企業進行財務分析，試圖找到新能源汽車企業提升盈利能力的真實問題所在。通過比較分析這些實干廠商推行新能源汽車戰略的實施進程，從財務角度研究盈利能力特征，從而為進行金融估值投資、市值管理、公司治理、廠商發展路徑的選擇提供借鑒和啟發。

1研究案例的選擇

BYD、CHC、WL公司是我國具有代表性的三家企業。BYD公司在一定程度上是我國新能源汽車發展的成功代表，其新能源乘用車在2015—2017年間全球銷量第一，2019年新能源汽車總銷量居國內新能源汽車首位。CHC公司則是我國本土老牌車企，是我國皮卡、SUV、CUV、轎車MPV四大汽車龍頭企業。2017年上市第一款新能源電動汽車后，2018年發布新能源汽車品牌。它緊抓新能源發展潮流進行新能源汽車的研發，對我國許多老牌汽車企業有借鑒意義。WL公司是2014年成立的新能源汽車企業，專注于生產智能電動汽車，有著典型的互聯網造車思想邏輯，其經驗對行業新進入者有著典型借鑒意義。因此，選擇分析這三家新能源汽車公司的盈利能力，能為我國處于各發展階段新能源汽車企業的發展提供借鑒與參考。

2研究案例的發展特征

2.1發展階段性特征

BYD公司處于新能源汽車行業綜合領先地位，是我國新能源汽車企業發展的縮影，發展比較成熟。其純電動汽車技術處于領先地位，特別是其自產的磷酸鋰電池有著很強的競爭優勢，屬于發展較為成功的代表。

CHC公司處于向新能源汽車轉型發展階段。作為我國的老牌企業，其及時抓住新能源潮流進行轉型，旗下的品牌于2017年拿下了SUV車型銷量的冠軍，在新能源汽車的SUV車型中占有重要地位。這對處于轉型期的國內老牌企業的未來發展方向以及產品定位有著較高的借鑒價值。

WL公司是新能源汽車行業的“新入者”。雖然該公司于2014年成立，但其互聯網造車思路將是我國未來新能源汽車企業的方向，對該企業的研究將給后入者提供重要借鑒。

2.2發展路徑特征

BYD公司依托電池技術優勢，最早全力押寶新能源汽車。最新的刀片式鋰電池技術，對鋰電池的使用效率有巨大的提升，為其在行業內的領先地位奠定了基礎。BYD公司憑借國際同行認可的先進電池技術和電池電驅管理技術，已開始與國際汽車巨頭共同開發高端品牌。同時，公司在品牌戰略上為新能源汽車專門設計系列品牌，形成了較為完整的產品體系。

CHC公司對汽車的領先布局是比較前瞻的，其SUV定位以及自動駕駛技術儲備在業內的水平是相當高的。其推出的新能源汽車品牌有后來居上的趨勢。

WL公司造車思路沒有傳統燃油車的羈絆，其一開始就秉承互聯網造車的思路。該企業采取高端定位，講究客戶體驗，對充電樁進行大范圍布局的戰略舉措，汽車內的電子智能化也是國內先進的，與特斯拉的發展路徑相似度較高。

2.3發展面臨的問題特征

BYD公司產品在外形設計、市場宣傳上消費者多有詬病，汽車的銷售量有點不溫不火。CHC公司的SUV新能源改造應最有動力進行，然而其管理層對以電池為先導的新能源汽車始終不太重視，雖然比較早的推出電動車，但一直處于被動應對狀態。WL的汽車品牌發展需要巨大的投入，隨著國內嚴峻的新能源汽車競爭態勢，公司的現金流情況成為被廣泛關注的話題。

3盈利能力比較

3.1盈利能力分析指標選擇與數據采集

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。通過對參考文獻的分析，結合新能源汽車企業的發展特征，在文章中，從企業收入指標、資產經營指標、盈利指標三方面對案例的盈利能力進行分析，如表1所示，采用了銷售利潤率、營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、總資產凈利率、每股收益、每股凈資產7項指標。從可比性出發，考慮到WL公司是2014年成立的，故選擇三家公司在2015—2019年財務報表數據進行調查，共得到營業收入等27個指標135條數據。

3.2企業盈利能力比較分析

3.2.1從收入指標來看，企業盈利能力不容樂觀

BYD、CHC的銷售利潤率、營業利潤率、成本費用利潤率在2015—2019年總體處于下滑的趨勢。其中CHC的三個指標值在2017年下滑幅度最大，原因在于企業擴大生產時，產生了大量的費用，導致企業的費用支出超過收入增加，使企業利潤下滑，指標值降低。WL企業長期虧損，入不敷出，為了擴大市場份額，支付的高額費用遠超企業的收入，指標值一直為負數。

3.2.2從資產經營指標看，企業盈利能力還需進一步提升

從BYD、CHC的總資產報酬率與總資產凈利率來看，2016—2019年均呈下降趨勢。其中，CHC在2017年兩個指標值驟降。而WL的總資產報酬率在2017—2019年緩慢上升，總資產凈利率波動較大。從企業資產經營角度分析，2017年CHC資產的迅速增加和企業利潤的下降使該企業指標值大幅下跌;而WL 2019年資產的下降使企業的指標值上升。進一步分析可知，CHC的擴建，一方面使企業利潤大幅下降，另一方面使企業資本大幅上升，對總資產報酬率與總資產凈利率計算公式的分子分母都產生了影響。WL放棄建廠、選擇代工的策略降低了企業的資產，使企業總資產凈利率于2019年迅速上漲，總資產報酬穩步上升。

與CHC相比，BYD的總資產報酬率與總資產凈利率較低，兩指標之間的差額在2017—2019年逐漸擴大。其主要原因在于BYD的利潤較低，利息費用不斷增加，融資結構需調整。

3.2.3從盈利能力指標看，企業盈利能力穩定

BYD與CHC的每股收益與每股凈資產在2015—2016年均有所增長。2017—2019年，BYD與CHC的每股收益緩慢下降，每股凈資產不斷上升;WL的每股收益上升，每股凈資產下降。從上市公司盈利角度分析，在企業股本沒有發生變化的情況下，BYD與CHC的凈利潤在下降，凈資產在上升;原因在于廠房擴建和生產規模擴張給企業的盈利能力帶來了影響，企業需要調整擴張策略，使之更為穩健。而蔚來汽車的股本數下降，企業資產總額與凈利潤都在降低;WL的經營狀況不理想，大股東持股比下降，可能面臨巨大的融資壓力，企業盈利能力低，企業處于虧損狀態。

4新能源汽車企業盈利能力提升建議

提高企業的盈利能力，一要進行費用的控制管理，減少不必要管理費用的支出;同時，建立完善應收賬款和客戶信用體系，加快資金回籠，減少壞賬產生的費用，提高企業的利潤。二要加大產品研發力度，提高產品的差異化程度，打造企業的核心競爭力，提高企業的銷售能力和競爭能力，增加企業營業收入。三要妥善管理企業資產，企業進行廠房擴建決策的同時，注意控制成本費用，提高企業資產利用率，進而增加企業收益，提高企業盈利能力。四要改善企業的融資模式，降低企業資產負債率和利息費用，提高企業的償債能力，進而提高企業的盈利能力。

從整體來看，指標值波動緩慢，BYD與CHC的股本數并沒有產生較大的波動，說明了企業投資者對新能源汽車市場仍然有信心。

對新能源汽車行業的造車新勢力而言，與擁有汽車生產資質的企業合作，采取“代工模式”，是巨大資本壓力下的一條發展路徑。

5結論

通過對BYD、CHC、WL三家企業的盈利性指標分析可以發現，BYD與CHC的盈利能力指標自2017年開始不斷下降，汽車行業的競爭力不斷加劇，企業盈利能力并不穩定，我國新能源汽車行業仍面臨著巨大的挑戰。企業盈利能力的提升，需要不斷調整企業的資產資本結構、融資結構、營銷策略和成本結構，開源節流，從而提高企業的盈利能力。在國內外激烈的競爭環境下，企業應及時調整發展模式，從傳統燃油車業的發展模式中走出來，跟上時代發展的腳步。

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[基金項目]本文系2020年度會計類學科建設與專業教改研究項目研究成果（項目編號：2020&KJ28）。

[作者簡介]張宇倩（1992—），女，廣西合浦人，助教;通訊作者：潘曉（1983—），女，廣西南寧人，高級人力資源管理師;李曉雯（1997—），女，山東濰坊人，在讀碩士研究生。