國有企業(yè)投融資管理存在的問題及對策探討

黃慶林

（漳州市經濟發(fā)展集團有限公司，福建 漳州 363107）

當前國有企業(yè)的內部管理依舊存在不少問題，管理和決策機制的革新尚不夠徹底，間接地影響了企業(yè)獲取發(fā)展資金的能力。而現階段，多數國有企業(yè)存在內部資產負債過高、與銀行關系緊張等問題，影響了企業(yè)的健康發(fā)展和投融資的決策管理。

一、國有企業(yè)投融資管理現狀及問題

1.國有企業(yè)投融資管理現狀

現階段，我國經濟正處于經濟下行期，總體來看，國內GDP增長速度處于“低位運行”狀態(tài)。受此影響，財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等都加強了關于金融活動的監(jiān)管力度，致使國內的總體融資環(huán)境發(fā)生了一定變化，加大了國內企業(yè)的融資難度，部分企業(yè)在此情況下甚至面臨融資斷層的困境。而受到互聯網、新能源等新興產業(yè)的影響，國有企業(yè)的融資渠道也受到了一定的限制。

此外，由于很多國有企業(yè)成立時間較長，內部受到傳統(tǒng)管理模式的影響較大，企業(yè)層級結構復雜、管理較為松散，導致內部工作人員之間缺少有效的溝通，投資、融資、財務、業(yè)務等部門缺少有效的協調配合，整體運作效率較為低下。而在新時期經濟體制升級轉型的影響下，許多國有企業(yè)為盡快順應經濟形勢的發(fā)展要求，不得不主動地加快自身結構體系的轉變，但由于產業(yè)結構布局不合理，未能充分發(fā)揮主導產業(yè)的經營優(yōu)勢，導致企業(yè)經濟發(fā)展不穩(wěn)定，造血功能不足。

2.國有企業(yè)投融資管理中存在的問題

（1）業(yè)務管理能力不足

從體制方面的原因來看，國有企業(yè)內部管理存在的最大的問題就在于政企不分家，這就直接影響到了企業(yè)內部的權限職責劃分不明確，權力與責任的落實無法充分體現在管理者和員工身上，就容易導致企業(yè)內部人員在工作中心生散漫，出現倦怠的心理。部分管理者對自身的管理水平評估不準確，缺乏自我學習、自我督促的心理，將理論學習、實踐經驗的積累擱置一旁，導致長期以來管理能力無法有效提升，無法良好地完成自身的管理職責。而且，由于國有企業(yè)受到國家財政的支持，在政策扶持和財政撥款的支持下，可以輕松地解決經濟發(fā)展中資金短缺的問題，管理者和員工放松了對業(yè)務能力要求，導致國有企業(yè)在投融資管理中存在能力不足的問題。

（2）融資方式簡單，手段較為單一

在社會主義市場經濟體制下，國有企業(yè)對于自身的投融資體系建設不完善，融資渠道過于單一。現階段，國有企業(yè)的主要融資渠道還是依靠銀行貸款為主、財政撥款為輔。而過于狹窄單一的融資渠道也直接阻礙了許多國有企業(yè)投融資業(yè)務的發(fā)展速度。另外，國有企業(yè)投融資所采用的手段方法較為簡單，首先，從投資角度來看，國有企業(yè)所采取的投資手段是建立新的項目或者新的投資公司。而市場化企業(yè)所運用的投資方式并未被國有企業(yè)有效地運用到投資過程中，較為落后的投資手段，加劇了國有企業(yè)在投資過程中的財政壓力，一旦建立的新項目或者新公司的資金鏈出現問題，國有企業(yè)的財政資金也會受到極大的影響；其次，從融資方面來看，國有企業(yè)融資渠道過于單一，多年來，都以銀行“馬首是瞻”，缺乏多元化的融資渠道。而且國有企業(yè)的融資周期和項目周期不匹配的問題也時常發(fā)生，所采用的短期融資致使項目還未開始建設，企業(yè)就已經背負了債務。另外，利用股票、債券進行融資，因前期操作比較復雜，費用較高且操作的規(guī)范性嚴格，較高的發(fā)行費用容易加劇國有企業(yè)自身的債務壓力和風險，由于過于擔心承擔經濟負擔的心態(tài)導致國有企業(yè)較少選擇這類的融資方式。這種單一的融資方式長期無法改善的局面，不利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展[1]。

二、優(yōu)化國有企業(yè)投融資管理問題的對策

1.開展多元化的投融資方式

以投資的層面來看，國有企業(yè)在項目建設時需要注意投資方式的多元化，可以廣泛借鑒市場化企業(yè)中常用的投資方式，采取積極的方式拓展自身的投資渠道。在國家政策允許和支持的情況下，企業(yè)可以嘗試擴大投資領域，篩選市場中擁有不錯發(fā)展前景的行業(yè)或者企業(yè)來進行投資，發(fā)揮內部資源的最大效用。當然，在選擇投資的過程中，必須做好事前投資決策的風險評估和預測，相關部門應該做好對投資項目的預算審計，盡量規(guī)避預算與實際出現偏差較大的情況。同時，應長期關注市場中的投資風險，企業(yè)的風險管理部門要將風險管理作為一項長期性的工作，才能有利于發(fā)揮企業(yè)投資的最大收益。

從融資的層面來看，國有企業(yè)還需要加強自身在融資方面的能力。積極學習借鑒市場企業(yè)中的各類新型融資方式，在不影響自身經營管理體制的基礎上，嘗試更加穩(wěn)妥有效的融資方式，例如，股票籌資，盡管股票融資門檻較高，但股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息壓力，因而風險較小；長期債券融資具有債權人不干涉企業(yè)經營，利息在稅前扣除等優(yōu)點；融資租賃，通過融資也融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業(yè)盈利、資本運作能力，促進企業(yè)技術進步，有著十分明顯的作用。積極拓展和嘗試新的融資方式有利于緩解國有企業(yè)的融資困境，實現企業(yè)的創(chuàng)新性發(fā)展。

2.完善投融資決策體系，減少投融資成本

完善的投融資決策體系對于國有企業(yè)的投融資業(yè)務而言，有著十分重要的作用。當企業(yè)在建設或者選定新的投資項目后，管理人員就需要以決策體系為基礎，對當前所選擇的投融資方式權衡利弊，分析其中的風險與成本因素，并逐步制定妥善的實施方案。此外，企業(yè)還需要認清自身的投融資管理能力，可以在內部人員管理的基礎上引入外界專業(yè)的投融資顧問人員，對企業(yè)當前投融資規(guī)模較大或者技術含量高、管理難度大的項目進行綜合性分析，在形成評估報告后，針對其中存在的風險問題，對投融資方案進行優(yōu)化調整。

3.完善企業(yè)管理制度

雖然國有企業(yè)在發(fā)展過程中已經在逐步強化自身的工作制度革新。但在實際的工作過程中，依舊會受到原有的管理模式和體制的影響。為此，企業(yè)需要在制度方面的加強監(jiān)管落實，提升企業(yè)人員的工作態(tài)度和積極意識。第一點，國有企業(yè)應該放開視野，從長遠的戰(zhàn)略角度制定長期的發(fā)展目標和方向，積極地完善內部的產業(yè)結構，加大對新型產業(yè)和高精尖技術的資金投入；第二點，合理運用和重視資本市場，積極采取融資上市的方式來對內部資本結構進行優(yōu)化；第三點，企業(yè)管理者也要加強自身能力的提升，積極學習現代化的經營理念和管理方法來指導企業(yè)的發(fā)展與管理；第四點，完善企業(yè)內部的績效考核制度，建立合理的獎懲機制，來督促員工積極上進，改變部分員工懶散不主動的工作作風。

三、新形勢下國有企業(yè)融資方式的拓展

目前國有企業(yè)在融資方式的選擇上多數是依靠委托銀行和其他金融機構來獲取貸款，或者利用債權融資、股權融資等方式。但是在不斷發(fā)展的新經濟形勢下，企業(yè)可以嘗試運用其他新的融資方式。

1.基金融資

隨著近些年國家政策的不斷革新變化以及金融行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新，基金行業(yè)迅猛崛起，逐漸滲透到各行各業(yè)之中。尤其在一些金融機構和銀行的大額度低成本的資金介入下，范圍進一步地擴大。而部分地方國有企業(yè)可以利用機會大力拓展基金的融資范圍。但由于受限于政策規(guī)定，商業(yè)銀行不得進行風險投資。而且商業(yè)銀行若想投資有限合伙基金的優(yōu)先級份額，需要有限合伙基金的劣后級保證兜底，保證商業(yè)銀行的資金安全。而當基金份額進行推出時，要保證商業(yè)銀行的優(yōu)先級。所以這類思路，國有企業(yè)要利用基金進行融資，或許需要其他企業(yè)對基金中的優(yōu)先級資金進行增信保障[2]。

舉個例子：假設一個國有企業(yè)A要開設一個項目工程，需要5億的投資規(guī)模。則國有企業(yè)A可以采取由證監(jiān)會認定合格的基金管理人出資設立一個基金項目C，然后由項目C發(fā)起設立一個規(guī)模為5億的固定收益基金產品D，5年存續(xù)期，用途投向項目B。國有企業(yè)A出資20%作為劣后級兜底，金融機構出資80%享有優(yōu)先級。并由合格資質的第三方企業(yè)機構擔保，基金C每年按期限支付產品D的收益，期滿后遵照產品D的合同協議將本金按優(yōu)先級返還各出資人。

2.利用資產重組進行融資

資產與資金是密不可分的，資產可以以資金或其他等價物的方式存在，任何企業(yè)的運行都離不開資產。企業(yè)在資產重組的過程中，可以借機來吸引外界投資者來進一步融入資金。例如，地方國有企業(yè)在經由上級同意后，企業(yè)先確定需要進行資產重組的合格標的資產，這可以是有形的或者無形的資產。按照協議約定確認資產重組后的交易結構、主體、購買方法等要素，以及協議中的保障及收益措施，由當地的金融機構來企業(yè)提供資金用于本次的資產重組運作。而一些國有企業(yè)中或多或少都會出現一些低收益、周轉慢的不良資產，或者具有一定賬務期限的資產，通常此類資產無法在短期內變現，也無法正常抵押。所以在這種情況下，國有企業(yè)就可以采取資產協議轉讓回購的方式來進行融資[3]。

3.采用信托融資和基金相結合的方式

基金作為一種使用和構建都非常靈活的金融產品，國有企業(yè)可以加大對其的研究和利用。在當前的新經濟形勢下，可以將基金作為投資載體，信托計劃作為募資工具，兩者互相配合下會產生極大的效益。這類融資模式可以表現為，金融機構成立一個公司型或者契約型的專項基金，信托公司再設立發(fā)起信托計劃，以此投向專項基金，再由專項基金以預定的用途投向國有企業(yè)的相關標的。信托+基金的融資方式優(yōu)點在于，信托公司具備良好的信用資質，募資方面有較高的優(yōu)勢，可以在短期內迅速地籌集到企業(yè)急需的大量資金，極大地增強了專項基金的資金籌資規(guī)模，加快了基金的成立期。

四、結語

綜上所述，本文在分析了當前國有企業(yè)投融資現狀及存在問題的基礎上，提出了完善管理制度、擴寬投融資渠道和方法的建議。在除去上文中所述的部分融資方法外，國有企業(yè)也還可以嘗試采取關聯方借款、戰(zhàn)略引資、應收賬款收益權轉讓等方式來優(yōu)化自身的融資結構。