經濟增加值在國企業績考核中的應用及改進

郝凱煊 青島浩瀚人才產業園管理有限公司

伴隨著現代管理理念的改變，諸多企業在治理理念上慢慢過渡到了價值管理，也就是要為企業的所有者創造出更高的價值。與該改變相適應，企業在績效考核上也慢慢配套發展形成了用來衡量企業股東價值的考核指標。作為企業績效評估中的重要指標，經濟增加值可以將企業的諸多經營目標統一起來，幫助企業管理層實現戰略目標，進而實現股東利益最大化。經濟增加值企業績效評估理論不僅是新的財務管理方法，還是管理學思維的重大改革。

一、經濟增加值概述

（一）涵義

在很早以前，一位管理學大師表示，人們常說的利潤是指留存下來用來回報股份的金額，但這并非實際意義上的利潤。因為，如果企業沒有獲得高過資金成本的利潤則為虧損。例如，繳納稅款好像帶來了利潤，但實際上并沒有，企業獲得的回報依舊比資源消耗低，這并非價值創造，而是價值損害。考慮到企業的實際盈利能力，這一指標只有在資本額完全滿足企業盈利能力的條件下才能體現出來。經濟增加值指數是根據“企業創造的價值超過總成本并覆蓋權益和債務成本后的余額屬于實際價值創造”的邏輯前提生成的。屬于調整稅后凈利潤并扣除全部資本成本后獲得的經濟利潤價值。考慮到權益資本成本，經濟增加值比任何其他傳統的評估指標都能更好地反映股東的利益。在中國，國務院資產監督管理委員會先前在《關于加強基于經濟增加值的企業價值管理的意見》中提到，經濟增加值是指企業投資收益高于資本成本的利潤，即：稅后凈營業利潤的凈值超過資本成本。其度量的是資本利潤，而非會計利潤。其關鍵在于投資是有成本的，只有當企業的盈利超出資本成本的時候，才會提升資本利用率，給股東帶來價值。

（二）應用研究

（1）國外應用。在西方國家，經濟增加值長期以來受到了大部分企業的關注，因為其能夠促進高層管理者合理運用資本及留存收益。對于企業而言，股東資本與留存收益并非免費的，其需要獲得相應的回報，所以管理者會十分認真地運用資本，想盡辦法考慮怎么提升資本運營管理能力；怎么借助資產重構提升資產產出效率；怎么減少決策時間，提升運行效率，全面發揮生產能力；怎么追求利潤增長，而非隨意增加項目、拓展產業以及擴大企業規模。只有解決好這些問題，企業在管理方面才會更加有效且科學，才可以有效提升資產流動性與資本周轉率。在制造領域，經濟增加值的應用獲得了不錯的效果，比方說，索尼、戴爾等企業，因為對經濟增加值的有效運用，企業績效遠高于市場平均水平與同行業別的企業。譬如，Briggs&Stratton企業，其屬于大型的制造企業，生產和發動機有關的產品。在經過長時間盈利后，企業陷入虧損境地，正在這時，企業高層管理者決定重新構建考核體系，全面改善經營情況，其中的一項關鍵舉措就是運用經濟增加值。在運用這種方式的前些年，該企業的經濟效益提高到了百分之二十五以上，會計利潤也從過去的負數變成了正數，并獲得了很大的提升，資本回報率也隨之上升。如此看來，經濟增加值的應用效果是非常好的。HermanMiller是一家著名的家具制造商，該企業在早前發展過程中陷入困境，后來企業管理高層決定運用經濟增加值來加以改善自身的經營狀況。在執行經濟增加值相關管理制度的一年內，該企業的經濟增加值從原本的一千萬美元提升到了四千萬美元，同時企業職工的個人財富也得到了提升。在服務領域經濟增加值也是非常適用的，其幫助了許多企業有效地改善了績效，這些企業大多涉足電信、醫療、金融和運輸等多個領域，譬如Penney與TenntHealthcare等。

（2）國內應用。在二十一世紀初，中國就有部分研究機構對經濟增加值的應用進行了研究。隨著時間的推移，將經濟增加值引入了作業成本法，論述了作業成本和經濟增加值的相融使用和整合步驟，同時通過對比整合前后成本法提供成本信息的質量，證實了作業成本法和經濟增加值相融是非常好的戰略方式。使用經濟增加值設計了涵蓋企業經營績效評估和管理模式等在內的價值管理模式。探索了經濟增加值對企業結構優化治理的價值，通過經濟增加值對資產保值增值的概念以及計算模型進行了新的界定，接著提出了要把經濟增加值作為企業治理關鍵的結論。中國部分大型企業通過考察外國企業經濟增加值管理模式的應用情況，慢慢理解了經濟增加值的管理理念，開始在企業內部使用經濟增加值管理模式。例如，中化國際將經濟增加值引入企業財務預算和投資管理，通過經濟增加值的應用分析企業的價值創造能力；寶鋼集團通過經濟增加值展開薪資獎勵規劃與績效評估、價值診斷與資本預算等；上海某企業把經濟增加值應用在了業務組合績效診斷以及管理戰略、績效評估與激勵制度上。周柏寧把經濟增加值應用在了銀行績效評估中，建立了經濟增加值多維度績效評估結構，同時對健全評價提出了保障措施。

二、經濟增加值在企業經營績效評價中的應用

（一）利用經濟增加值計算資本的成本率

經濟增加值能有效地反映市場增加值的變化，資本成本率的計算實質上是將預期投資收益與項目風險程度進行比較。企業債務成本率的計算相對清晰，但股份資本的成本在理論上卻不明確，一般都是利用資本資產定價模型進行簡化處理的。對于集團企業來說，就需要對每個分支機構采用相應的資本成本率。因此對于集團公司來說，就更適合采用經濟增加值進行評價，也更能夠客觀地評價各個子公司的實際價值，同時也十分有助于計算企業的資本成本率。

（二）在經濟增加值的基礎上制定激勵制度

經濟增加值在企業的增值與保值環節中發揮著重要的作用，根據經濟增加值指標制定企業的激勵機制，可以使激勵機制更為合理，該激勵機制一般都是按照經濟增加值的特定比例計算企業管理者的獎勵，企業的經濟效益越高，收益越多，企業的管理者所獲取的獎金就越多。這種使企業管理者所獲取的獎金與企業效益相掛鉤的激勵制度，使企業所有者和經營者的經濟利益趨同，對于解決信息失真導致的企業委托人和代理人之間的代理問題具有重要意義。同時，企業還可以通過經濟增加值的評價指標設置分紅制度，定期向經營者發放一定的分紅，實現企業管理者與經營者的利益共同體，進而促進企業管理者更好地提升企業的經濟效益，保證企業長期利益。

（三）指導、控制企業創造財富的行為

經濟增加值的投資成本，主要包含債務投資成本和股權投資成本，在以往的績效評估中，較為重視債務投資成本，而忽視股權投資成本，不能夠準確的為股東評價出企業所創造的價值，致使股東的利益得不到良好的保障。實施經濟增加值之后，能夠對企業的業績進行真實的反饋，提升企業股東對企業的知曉情況，從而更好的揭示如何提升企業的經濟效益，引導企業創造價值。根據經濟增加值指標要求，企業管理者在資本使用過程中還應支付一定的資本支出。以往的會計利潤條件下，雖然大部分企業都處于盈利的狀態，但是一部分企業實質上存在損害股東利益，這主要是由于，在企業取得的利潤小于企業總資產成本的情況時，根據稅后凈利潤的指標計算，企業會采用配股的形式進行資金的籌集，這期間，雖然企業的稅后的利潤有所提升，但是其實質上并未為股東創造任何的價值，恰恰相反卻危害了股東的權益，給股東帶來一定的損失。基于經濟增加值的方式，可以有效指導和控制企業創造價值的行為，進而保證股東的權益，促進企業的長久發展。

三、經濟增加值在企業考核績效過程中存在的問題

當前我國的經濟增加值依然基于傳統的會計數據進行實施的，這就導致在經濟增加值對企業考核過程中存在滯后性的缺陷問題。經濟增加值依然沿用傳統會計中計提減值準備的資產，片面突出了穩健性原則，導致經濟增加值不能夠全面的反映企業的資產狀況和盈利能力。另外經濟增加值與利潤指標引導方向存在一定的差異性，給企業的管理決策帶來一定的困難，相比于傳統的利潤指標只是以盈利為主要目標，經濟增加值更為注重企業的主營業務的發展，這就導致在企業管理者進行經營決策時，處于選擇利潤還是經濟增加值的兩難境地。同時傳統情況下，對于集團公司來說，總公司在以利潤指標為中心編制預算考核目標時，采取的是由基層往上進行預測上報，預算編制與考核目標分解銜接。總部只需將成員企業的利潤考核指標的目標值之和高于總部的目標值，就可以基于既定的利潤目標。但是基于經濟增加值的考核體系，由于其預算基礎薄弱，并且涉及眾多會計調整工作，所以傳統的分解考核目標的方式根本無法適應。在實際運行過程中，部分企業會出現總公司根據下屬公司以利潤為導向的預算編制結果，致使各分目標值的總和與總目標值存在很大的差異，不利于經濟增加值考核的實施，嚴重制約了經濟增加值在企業考核中作用的發揮。

四、推進經濟增加值考核改進的策略

當前我國的經濟增加值業績考核體系引入了經濟增加值，但是企業管理者的經營理念以及行為方式還沒有真正的改變。認識不到經濟增加值的資金成本觀念對促進企業加快流動資產周轉的重要意義。同時經濟增加值對增加企業現有資產價值、提高企業研發力度、培育企業自主創新能力都具有十分重要的意義。所以根據現代市場行情與競爭環境，我國企業應該加大經濟增加值與業績評估方法的結合，提高經濟增加值價值體現。這就需要相關部門要加大力度，改變經濟增加值的公式變革，并且采取科學的計算方法，加大企業市場開發費用、資產減值損失等項目的加計調整工作，以便更好的衡量不同規模企業價值創造能力的高低。在實施經濟增加值考核體系過程中，還應該加大企業管理層對經濟增加值的重視，為經濟增加值體系的實施奠定基礎。同時加大宣傳，使全體企業員工進行全過程的參與，實現人人為資本負責的企業文化。同時在實施經濟增加值評估系統時，還應該結合當前企業的發展現狀，以及外部市場的競爭環境等，有針對性的確定資本成本率，糾正企業不合理的成本率，促進企業切實符合市場的發展趨勢，提升企業的核心競爭力。同時建立經濟增加值的月度檢查系統，在密切監測各部門完成經濟增加值情況的同時，做好影響因素的分析工作。企業要想切實發揮經濟增加值的效果，要加大對企業業績考核的優化，實現企業從多元化經營轉向強主業，促進企業的經濟效益的提升，才能夠切實保證企業的穩定發展。

五、結束語

經濟增加值考核能夠促使企業通過調整資本結構降低資本成本；調動企業經營者積極地增加研發費用加大技術投入力度，為企業的可持續發展奠定基礎。同時，促使企業采取包括收購兼并在內的一切有效方法擴大企業收入、增加利潤。此外，為了降低企業資本占用，加速企業資金周轉，企業加速企業資金回收速度，增強企業盈利能力的同時，提高企業盈利的質量。