人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響研究

■潘紅虹 唐玨嵐

近年來，消費(fèi)逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)增長的第一驅(qū)動(dòng)力，但與主要發(fā)達(dá)國家相比，中國的居民消費(fèi)率仍然偏低，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用尚未能充分發(fā)揮。更為嚴(yán)峻的是，中國的人口老齡化程度持續(xù)加深，對(duì)居民消費(fèi)以及經(jīng)濟(jì)增長等方面的不利影響逐漸顯現(xiàn)。運(yùn)用中國2000—2018年省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果顯示：人口老齡化會(huì)抑制居民消費(fèi)率的上升，并且對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)大于農(nóng)村居民；農(nóng)村居民消費(fèi)率則隨人口老齡化程度的加深呈現(xiàn)先下降后上升的U型關(guān)系，并且收入提高可以促進(jìn)老齡化背景下農(nóng)村居民消費(fèi)率的提升。這表明未來隨著人口老齡化加劇，當(dāng)前以城鎮(zhèn)居民消費(fèi)為主體的總體居民消費(fèi)將受到較大沖擊，而農(nóng)村居民消費(fèi)將顯示出較大潛力。

一、引言與文獻(xiàn)回顧

黨的十九屆五中全會(huì)提出“加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，并把堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略基點(diǎn)、全面促進(jìn)消費(fèi)作為構(gòu)建新發(fā)展格局的重要一環(huán)。改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)取得了長期快速發(fā)展，居民消費(fèi)率卻呈現(xiàn)在波動(dòng)中持續(xù)下降的總體態(tài)勢(shì)。1978年到2019年，中國居民消費(fèi)率從48.78%下降到38.79%，盡管2011年以來中國居民消費(fèi)率呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢(shì)，但回升幅度較小，仍然處于改革開放以來較低階段，與英國、美國等國相比存在近30個(gè)百分點(diǎn)的差距。從世界主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，只有消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮較大作用，才能保持經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展。在中國居民消費(fèi)率持續(xù)降低的同時(shí)，中國的人口年齡結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化，人口老齡化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)。自2000年進(jìn)入人口老齡化社會(huì)以來，中國人口老齡化呈現(xiàn)加速度發(fā)展趨勢(shì)，2019年中國65歲以上老年人口占比為12.57%。在人口老齡化背景下全面促進(jìn)居民消費(fèi)，成為新發(fā)展階段中國加快構(gòu)建新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和高品質(zhì)生活的重要任務(wù)之一。

關(guān)于人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)的影響，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)開展了不少相關(guān)研究。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人口老齡化會(huì)促進(jìn)居民消費(fèi)。Modigliani和Brumberg、Leff較早研究了人口年齡結(jié)構(gòu)和居民消費(fèi)的關(guān)系，認(rèn)為老年時(shí)由于沒有收入會(huì)消費(fèi)傾向較高，符合生命周期假說。［1］［2］Masson等、Erlandsen和Nymoen認(rèn)為隨著人口老齡化程度加深，社會(huì)消費(fèi)總量會(huì)增加。［3］［4］也有一些國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)具有促進(jìn)作用。［5-7］第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，人口老齡化會(huì)抑制居民消費(fèi)。有研究認(rèn)為人口老齡化加深會(huì)減少居民消費(fèi)，甚至使政府預(yù)算支出發(fā)生大幅度變化。［8］［9］劉雯、沈繼紅也研究認(rèn)為人口老齡化會(huì)抑制居民消費(fèi)，老年人口比重上升與居民消費(fèi)率負(fù)相關(guān)。［10］［11］第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，人口老齡化與居民消費(fèi)之間的關(guān)系存在異質(zhì)性。在人口老齡化發(fā)展的不同階段，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)的影響方向及效應(yīng)大小會(huì)發(fā)生變化。［12］生命周期消費(fèi)理論在中國只適用于城鎮(zhèn)地區(qū)，并不適用于農(nóng)村地區(qū)。［13］第四種觀點(diǎn)認(rèn)為，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)沒有影響。Ram，Wilson的實(shí)證研究否定了人口年齡結(jié)構(gòu)和消費(fèi)存在相關(guān)性。［14］［15］李文星等、李魁等也研究發(fā)現(xiàn)，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)影響不顯著。［16］［17］從已有關(guān)于人口老齡化影響居民消費(fèi)的研究成果來看，國內(nèi)外學(xué)者主要依托生命周期理論及其后續(xù)修正模型進(jìn)行了大量實(shí)證研究，由于不同學(xué)者的研究角度、研究方法、數(shù)據(jù)指標(biāo)選擇等存在較大差異，尚未得出一致的結(jié)論。

在中國人口老齡化程度不斷加深的背景下，厘清人口老齡化與居民消費(fèi)率的關(guān)系，把握人口老齡化社會(huì)背景下居民消費(fèi)率的變動(dòng)規(guī)律，對(duì)于當(dāng)前中國擴(kuò)大消費(fèi)、促進(jìn)內(nèi)需具有重要意義。中國的居民消費(fèi)率持續(xù)下降，是否與人口老齡化的演變具有緊密關(guān)聯(lián)，其影響程度和效應(yīng)如何？在人口老齡化社會(huì)背景下發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，擴(kuò)大消費(fèi)尤其是擴(kuò)大居民消費(fèi)需要注意哪些問題，如何應(yīng)對(duì)?本文將基于已有研究框架，深入探討人口老齡化對(duì)社會(huì)總體、城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響，并進(jìn)一步研究人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的非線性影響，以及收入在其中的調(diào)節(jié)作用，以更好地剖析人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的全面影響，并相應(yīng)地提出在人口老齡化社會(huì)背景下擴(kuò)大居民消費(fèi)的相關(guān)對(duì)策建議。

二、機(jī)理分析與理論假設(shè)

人口老齡化主要通過影響社會(huì)總產(chǎn)出進(jìn)而影響社會(huì)整體消費(fèi)水平。由于人口老齡化是一個(gè)長期更替的過程，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)的影響可能還存在非線性影響。另外，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響，還存在收入的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

人口老齡化意味著社會(huì)老年人口占比上升，勞動(dòng)年齡人口占比下降，使得社會(huì)勞動(dòng)力數(shù)量不足，將直接造成社會(huì)總產(chǎn)出和人均產(chǎn)出長期水平的下降，從而制約社會(huì)整體消費(fèi)水平的提升。［18］［19］人口老齡化不僅會(huì)導(dǎo)致參與社會(huì)生產(chǎn)的勞動(dòng)力數(shù)量不足，還會(huì)使得勞動(dòng)年齡人口總體年齡結(jié)構(gòu)偏老，制約勞動(dòng)生產(chǎn)效率和社會(huì)創(chuàng)新能力的提高，也會(huì)在一定程度上影響社會(huì)總產(chǎn)出水平的增長。［20］［21］此外，隨著人口老齡化程度的增加，社會(huì)總撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)加重，國民收入中用于養(yǎng)老醫(yī)療、文化休閑等方面的非生產(chǎn)性消費(fèi)支出將增加，在國民收入保持一定水平的時(shí)候，生產(chǎn)部門的投資資金將減少，會(huì)對(duì)社會(huì)總產(chǎn)出的長期增長形成制約，從而對(duì)社會(huì)整體消費(fèi)水平的提升產(chǎn)生抑制作用。

基于上述分析，提出理論假設(shè)1：老年人口占比與居民消費(fèi)率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

根據(jù)劉易斯二元結(jié)構(gòu)理論，在發(fā)展中國家農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)體系和城市現(xiàn)代工業(yè)體系兩種體系長期并存，且城鄉(xiāng)之間在就業(yè)機(jī)會(huì)、生產(chǎn)效率、居民收入等方面存在較為明顯的差距。中國的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)由來已久，城鎮(zhèn)居民年輕時(shí)收入水平普遍高于農(nóng)村居民，因此消費(fèi)水平也高于農(nóng)村居民。但是當(dāng)年老以后，城鎮(zhèn)居民達(dá)到退休年齡主要以養(yǎng)老金為生，收入水平銳減，消費(fèi)水平下降；農(nóng)村居民即使達(dá)到退休年齡在身體允許的情況下仍然會(huì)通過務(wù)工或者種植繼續(xù)獲取收入，以最大程度降低收入減少對(duì)消費(fèi)的影響。由此可以認(rèn)為，由于城鎮(zhèn)居民在年老時(shí)候與年輕時(shí)候的收入差距明顯大于農(nóng)村居民，所以人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)的抑制效應(yīng)會(huì)表現(xiàn)為城鎮(zhèn)高于農(nóng)村。

基于上述分析，提出理論假設(shè)2：城鎮(zhèn)老年人口占比對(duì)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)大于農(nóng)村。

根據(jù)傳統(tǒng)消費(fèi)理論，收入是決定居民消費(fèi)的決定性因素。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者從不同視角證明了收入對(duì)于消費(fèi)的重要影響。長期以來，中國居民消費(fèi)需求不振，與勞動(dòng)者報(bào)酬占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重偏低有關(guān)。收入提高有助于減少居民的謹(jǐn)慎消費(fèi)動(dòng)機(jī)，提升居民的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿，對(duì)居民消費(fèi)具有重要的促進(jìn)效應(yīng)。

基于上述分析，提出理論假設(shè)3：居民人均可支配收入與老年人口占比對(duì)居民消費(fèi)率的影響存在正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)：基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究

（一）模型建立

為了全面考察人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響，本文從全國、城鎮(zhèn)、農(nóng)村三個(gè)維度分別構(gòu)建基準(zhǔn)模型，以檢驗(yàn)人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響。本文基于2000—2018年全國省、自治區(qū)、直轄市（由于數(shù)據(jù)缺失原因，去除西藏）的省際面板數(shù)據(jù)，選取相關(guān)變量構(gòu)建人口老齡化影響居民消費(fèi)率的面板數(shù)據(jù)模型。

人口老齡化影響居民消費(fèi)率的基準(zhǔn)模型設(shè)定如下：

其中，Cr為居民消費(fèi)率，Ucr和Rcr分別表示城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率和農(nóng)村居民消費(fèi)率。Er為老年人口占比，Uer和Rer分別表示城鎮(zhèn)老年人口占比和農(nóng)村老年人口占比。X為控制變量，α為個(gè)體效應(yīng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

考慮人口老齡化可能對(duì)居民消費(fèi)率的影響存在非線性效應(yīng)，在基準(zhǔn)模型右邊進(jìn)一步增加老年人口占比的二次項(xiàng)，基準(zhǔn)模型拓展如下：

進(jìn)一步考察收入在人口老齡化影響居民消費(fèi)率中的作用，在基準(zhǔn)模型右邊引入老年人口占比和居民人均可支配收入的交互項(xiàng)Erit×lnincit，基準(zhǔn)模型拓展如下：

其中，Erit×lnincit為老年人口占比和居民人均可支配收入的對(duì)數(shù)的交互項(xiàng)，其余變量解釋同基準(zhǔn)模型一致。

（二）變量設(shè)定

本部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國人口與就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、Wind咨詢數(shù)據(jù)庫、Choice金融終端等，共計(jì)得到2000—2018年中國30個(gè)省市（數(shù)據(jù)缺失原因，去除西藏）的面板數(shù)據(jù)。

1.被解釋變量。在總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本模型中，分別選取居民消費(fèi)率、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率、農(nóng)村居民消費(fèi)率作為被解釋變量，分別指居民消費(fèi)支出總額、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出總額、農(nóng)村居民消費(fèi)支出總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。

2.解釋變量。在總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本模型中，分別選取老年人口占比、城鎮(zhèn)老年人口占比、農(nóng)村老年人口占比作為核心解釋變量，分別指總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本中65歲及以上老年人數(shù)量占所有人口數(shù)量的比重。同時(shí)，本文選取老年撫養(yǎng)比、城鎮(zhèn)老年撫養(yǎng)比、農(nóng)村老年撫養(yǎng)比作為老年人口占比、城鎮(zhèn)老年人口占比、農(nóng)村老年人口占比的替代變量進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，分別是指總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本中65歲及以上老人數(shù)量與15-64歲勞動(dòng)年齡人口數(shù)量的比例。

3.控制變量。少兒人口占比：小于或等于14歲人口占所有人數(shù)的比重，在總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本模型中，分別采用少兒人口占比、城鎮(zhèn)少兒人口占比、農(nóng)村少兒人口占比指標(biāo)；居民人均可支配收入：在總體樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本模型中，分別采用居民人均可支配收入、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、農(nóng)村居民人均可支配收入作為指標(biāo)，采用其對(duì)數(shù)值來測(cè)量；城鄉(xiāng)居民人均收入比值：城鎮(zhèn)居民人均可支配收入除以農(nóng)村居民人均可支配收入的比值；城鎮(zhèn)化率：城鎮(zhèn)常住人口占總?cè)丝诘谋戎兀煌ㄘ浥蛎浡剩合M(fèi)價(jià)格指數(shù)的增長率；實(shí)際利率：一年期名義存款利率減去通貨膨脹率；工業(yè)化發(fā)展水平：工業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重；民生性財(cái)政支出占比：醫(yī)療衛(wèi)生支出、教育衛(wèi)生支出、社會(huì)保障和就業(yè)支出三者之和占一般性財(cái)政支出的比重。

（三）變量描述性統(tǒng)計(jì)

模型主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。對(duì)模型解釋變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，顯示解釋變量之間的相關(guān)性較小，排除了解釋變量之間存在多重共線性的可能，表明模型解釋變量選取較為合理。

（四）實(shí)證結(jié)果分析

本文運(yùn)用STATA15.0進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，得到P=0.000，因此本文主要采用固定效應(yīng)面板模型進(jìn)行實(shí)證研究。

1.人口老齡化與居民消費(fèi)率的關(guān)系。根據(jù)理論模型的設(shè)定，首先就人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響進(jìn)行基準(zhǔn)模型回歸，表2給出了基礎(chǔ)模型回歸結(jié)果。根據(jù)回歸結(jié)果可以得出，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率、農(nóng)村居民消費(fèi)率都有顯著的抑制效應(yīng)。

從總樣本回歸結(jié)果來看，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率具有顯著的抑制效應(yīng)。根據(jù)回歸系數(shù)，老年人口占比每提高1個(gè)百分點(diǎn)，居民消費(fèi)率將下降0.523個(gè)百分點(diǎn)。分城鄉(xiāng)來看，城鎮(zhèn)和農(nóng)村人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響方向雖然一致，但是城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率受人口老齡化影響的抑制效應(yīng)比農(nóng)村更大，是農(nóng)村的近2倍。這可能是由于城鎮(zhèn)居民相對(duì)來說工資收入水平更高，而到老年以后由于退休工資收入銳減，導(dǎo)致消費(fèi)水平出現(xiàn)較大程度的下降，另外市場(chǎng)上老年商品和服務(wù)供給不足也是造成老齡化社會(huì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率下降的重要原因。而農(nóng)村居民的收入來源主要是進(jìn)城務(wù)工或者土地耕種，并且農(nóng)村居民并不存在明顯的退休時(shí)間界限，只要身體健康，老年以后仍然可以種地獲得收入或生活物資，因此農(nóng)村居民年老時(shí)與年輕時(shí)的收入差距比城鎮(zhèn)居民要小，體現(xiàn)為城鎮(zhèn)人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)要大于農(nóng)村。

2.人口老齡化與居民消費(fèi)率的非線性關(guān)系。為了檢驗(yàn)人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的非線性影響，在總樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本的基準(zhǔn)模型中，分別追加核心解釋變量老年人口占比、城鎮(zhèn)老年人口占比、農(nóng)村老年人口占比的平方項(xiàng)，回歸結(jié)果見表3。結(jié)果顯示，總樣本的回歸系數(shù)為負(fù)，且在5%水平上高度顯著，但二次項(xiàng)系數(shù)不顯著；城鎮(zhèn)樣本的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)回歸系數(shù)均不顯著，說明不存在非線性效應(yīng)。農(nóng)村樣本的一次項(xiàng)和二次項(xiàng)回歸系數(shù)均顯著，并且一次項(xiàng)為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)為正，說明人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響存在U型關(guān)系。在人口老齡化初期階段，農(nóng)村居民消費(fèi)率隨人口老齡化的增加而降低；而當(dāng)人口老齡化達(dá)到一定程度之后，農(nóng)村居民消費(fèi)率則隨之上升而上升。究其原因，可能在于，農(nóng)村老年消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)育較晚，隨著人口老齡化程度的加深，農(nóng)村老年消費(fèi)市場(chǎng)需求大幅度增加，農(nóng)村老年消費(fèi)市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟，農(nóng)村居民消費(fèi)率也隨之上升。

表1 變量定義及其描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)農(nóng)村非線性回歸模型方程，對(duì)核心解釋變量農(nóng)村老年人口占比rer求導(dǎo)，得到0.044rer-0.763，即為農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響效應(yīng)。可見當(dāng)農(nóng)村人口老齡化程度較低時(shí)，人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響以負(fù)向抑制效應(yīng)為主。當(dāng)求導(dǎo)結(jié)果為0，rer=17.34時(shí)，即為人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響拐點(diǎn)。在此之前，農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響以負(fù)向抑制效應(yīng)為主；在此之后，農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響開始顯示為正向促進(jìn)效應(yīng)。結(jié)合農(nóng)村老年人口占比這一解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，樣本最大值為21.53%，最小值為4.14%，而均值僅為9.86%，可知目前大部分樣本的人口老齡化程度都小于拐點(diǎn)值17.34%，農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響主要表現(xiàn)為負(fù)向抑制效應(yīng)。

表2 人口老齡化與居民消費(fèi)率的關(guān)系：固定效應(yīng)回歸

表3 人口老齡化與居民消費(fèi)率的非線性關(guān)系：固定效應(yīng)回歸

3.收入對(duì)人口老齡化影響居民消費(fèi)率的調(diào)節(jié)效應(yīng)。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)收入在人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響中所發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，本文在總樣本、城鎮(zhèn)樣本、農(nóng)村樣本的基準(zhǔn)模型中，分別追加老年人口占比與居民人均可支配收入對(duì)數(shù)交互項(xiàng)、城鎮(zhèn)老年人口占比與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入對(duì)數(shù)交互項(xiàng)、農(nóng)村老年人口占比與農(nóng)村居民人均可支配收入對(duì)數(shù)交互項(xiàng)，回歸結(jié)果見表4。根據(jù)回歸結(jié)果，在總樣本和城鎮(zhèn)樣本中，交互項(xiàng)對(duì)居民消費(fèi)率的回歸系數(shù)均不顯著，農(nóng)村樣本則顯著為正，表明農(nóng)村居民可支配收入增加可以提高人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的邊際影響效果，即農(nóng)村居民人均可支配收入對(duì)數(shù)值每提高1%，人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的邊際影響效果會(huì)上升0.14個(gè)單位，也意味著人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的負(fù)向抑制效應(yīng)會(huì)減少0.14個(gè)單位。

表4 收入對(duì)人口老齡化影響居民消費(fèi)率的調(diào)節(jié)效應(yīng)：固定效應(yīng)回歸

在農(nóng)村模型中，對(duì)核心解釋變量農(nóng)村老年人口占比rer求導(dǎo)，得到-1.43+0.14Lnric，即為人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的整體影響效應(yīng)。當(dāng)求導(dǎo)結(jié)果為0，Lnric=10.21時(shí)，即為農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響效應(yīng)拐點(diǎn)。因此，當(dāng)農(nóng)村居民人均可支配收入對(duì)數(shù)值小于10.21時(shí)，農(nóng)村人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響為負(fù)，反之為正。根據(jù)農(nóng)村居民人均可支配收入對(duì)數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，樣本最大值為10.23，最小值為7.23，均值為8.62，即當(dāng)前大部分農(nóng)村樣本居民人均可支配收入水平未到達(dá)拐點(diǎn)，收入關(guān)于人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的正向促進(jìn)效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文采用替換核心解釋變量的方法來討論模型的穩(wěn)健性。在具體處理過程中，將老年人口占比變量替換為老年人口撫養(yǎng)比變量對(duì)模型重新回歸，表5給出了替換核心解釋變量后的模型回歸結(jié)果。從回歸結(jié)果來看，核心變量的回歸結(jié)果、方向和基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果基本保持一致，并且回歸系數(shù)也都相差不大。因此，基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果可以被認(rèn)為是穩(wěn)健的。

表5 人口老齡化與居民消費(fèi)率的關(guān)系：固定效應(yīng)回歸（穩(wěn)健性檢驗(yàn)）

進(jìn)一步，本文采用面板2LSL對(duì)模型的內(nèi)生性進(jìn)行檢驗(yàn)，采用人口老齡化的滯后一階作為工具變量。回歸結(jié)果見表6。從主要回歸結(jié)果可以看出，不同分組情況下，2LSL回歸結(jié)果和原始模型回歸結(jié)果基本一致，即人口老齡化和居民消費(fèi)率之間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表6 人口老齡化與居民消費(fèi)率關(guān)系的內(nèi)生性檢驗(yàn)

四、結(jié)論與啟示

本文主要采用固定效應(yīng)面板模型就人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響進(jìn)行實(shí)證分析，主要結(jié)論如下:（1）人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率、農(nóng)村居民消費(fèi)率都具有顯著的抑制效應(yīng)，并且分城鄉(xiāng)來看，人口老齡化對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)大于農(nóng)村。（2）人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響存在U型非線性關(guān)系，在拐點(diǎn)之前，人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響為負(fù)；拐點(diǎn)之后，影響為正。（3）農(nóng)村居民人均可支配收入增加關(guān)于人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響具有正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

本文研究表明，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率總體表現(xiàn)為抑制效應(yīng)，這并不符合經(jīng)典的生命周期理論。可能是因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中，預(yù)防性儲(chǔ)蓄、不確定性沖擊以及遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)的存在都會(huì)影響老年人的消費(fèi)決策，使得老年人傾向于增加儲(chǔ)蓄、減少消費(fèi)，從而使人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的影響效應(yīng)相對(duì)生命周期假說的預(yù)期效應(yīng)產(chǎn)生偏移。此外，我國城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的存在，使得人口老齡化對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)率的影響產(chǎn)生異質(zhì)性。對(duì)于城鎮(zhèn)而言，工業(yè)化已經(jīng)發(fā)展到一定程度，第三產(chǎn)業(yè)也較為發(fā)達(dá)，城鎮(zhèn)居民通過消費(fèi)基本能充分享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，但是在職與退休后的收入差距使得人口老齡化對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)更大。農(nóng)村相對(duì)來說經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更低，在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、居民收入提升、消費(fèi)設(shè)施和消費(fèi)渠道現(xiàn)代化方面仍有較大的進(jìn)步空間，農(nóng)村居民消費(fèi)潛力尚未得到充分釋放，因此隨著未來農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和農(nóng)村居民收入水平的進(jìn)一步提升，人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響可能由負(fù)轉(zhuǎn)正，從U型曲線左半邊的負(fù)相關(guān)跨越到右半邊的正相關(guān)階段。

一是要警惕人口老齡化導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率下滑，造成經(jīng)濟(jì)增長消費(fèi)動(dòng)力不足。從2000年中國進(jìn)入人口老齡化社會(huì)以來，中國居民消費(fèi)率經(jīng)歷了連續(xù)多年的下降，近年來呈現(xiàn)回穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)。分城鄉(xiāng)來看，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率與總體居民消費(fèi)率走勢(shì)基本一致；農(nóng)村居民消費(fèi)率則呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，近幾年有所企穩(wěn)。但是根據(jù)前文實(shí)證結(jié)果，隨著人口老齡化程度進(jìn)一步加深，人口老齡化對(duì)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，并且對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率的抑制效應(yīng)大于農(nóng)村。從現(xiàn)實(shí)來看，2000—2018年城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民消費(fèi)支出之比已經(jīng)從2.01上升到3.67，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)成為居民消費(fèi)的主要組成部分。如果人口老齡化引起城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率大幅下降，將造成居民消費(fèi)率下降并導(dǎo)致最終消費(fèi)率下滑。

二是要充分重視農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，農(nóng)村是未來老齡化社會(huì)背景下擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)的主要潛力所在。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，農(nóng)村居民消費(fèi)率會(huì)隨著農(nóng)村人口老齡化程度加深呈現(xiàn)先下降后上升的U型反轉(zhuǎn)，拐點(diǎn)值為農(nóng)村老年人口占比為17.34%。2000—2018年，農(nóng)村老年人口占比從7.36%上升到13.84%，如果按照這個(gè)人口老齡化年均速度繼續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)農(nóng)村人口老齡化程度將在2025年達(dá)到拐點(diǎn)值17.34%。而由于現(xiàn)實(shí)中近年來人口老齡化呈現(xiàn)加速發(fā)展趨勢(shì)，并且農(nóng)村居民收入水平也隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于提升，疊加收入關(guān)于人口老齡化影響農(nóng)村居民消費(fèi)率的正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的正向促進(jìn)效應(yīng)將在2025年前體現(xiàn)。因此，應(yīng)順應(yīng)人口老齡化對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)率的影響規(guī)律，積極加快發(fā)展農(nóng)村老年消費(fèi)市場(chǎng)，加大老齡產(chǎn)品和服務(wù)的有效供給。

三是要更加注重城鄉(xiāng)收入分配公平，減少城鄉(xiāng)居民收入差距過大造成的城鄉(xiāng)居民消費(fèi)不均等現(xiàn)象。從實(shí)證結(jié)果來看，在老齡化社會(huì)背景下，收入對(duì)于提升農(nóng)村居民消費(fèi)率具有正向促進(jìn)效應(yīng)，但是對(duì)于提升城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率影響不顯著，說明在擴(kuò)大消費(fèi)方面提升農(nóng)村居民收入水平比提升城鎮(zhèn)居民收入水平更為有效。