基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融：模式、典型案例與特征分析＊

■ 謝文靜 鮑新中 高鴿

北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院 北京 100101

0 引言

2014年以來，隨著“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”走進大眾視野，在國家政策的大力扶持下，中小企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)。中小企業(yè)規(guī)模小、固定資產(chǎn)薄弱，導(dǎo)致其遭遇融資瓶頸。資金短缺問題嚴重制約著中小企業(yè)的生存和發(fā)展，2019年政府工作報告中提出了要著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴的問題，小微企業(yè)融資問題一直被廣泛關(guān)注。國家也一直在制定不同的政策力圖緩解中小企業(yè)融資難融資貴的問題。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展而催生出的供應(yīng)鏈金融可以逐步改善中小企業(yè)融資困境，越來越多的中小企業(yè)也通過供應(yīng)鏈金融解決融資難題。從主導(dǎo)主體角度來看，供應(yīng)鏈金融可以分為3類：即以金融機構(gòu)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融、以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融以及以電商平臺為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國電商平臺的產(chǎn)品交易規(guī)模保持著年均20%左右的增速，電商平臺上存在大量的中小微企業(yè)，其具有很大的融資需求，基于電商平臺的服務(wù)商而開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為平臺上眾多需要融資中小微企業(yè)提供了一種有效的融資方式，因此本文重點研究電商平臺參與下的供應(yīng)鏈金融。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融不同，電商平臺參與下的供應(yīng)鏈金融由電商平臺主導(dǎo)，既可以通過銀行等金融機構(gòu)授信，也可以通過電子商務(wù)平臺直接授信。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展使得電商平臺掌握了大量有關(guān)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信息，有利于對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)進行信用評級，促進了中小企業(yè)融資。

供應(yīng)鏈金融是指銀行以特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平為依據(jù)，以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流作為直接還款來源，并且配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)[1]，電商供應(yīng)鏈金融屬于供應(yīng)鏈金融的一種，其是指基于電子商務(wù)平臺服務(wù)商，將中小企業(yè)、金融機構(gòu)、中介服務(wù)機構(gòu)的資金需求、資金供給和中介服務(wù)信息進行有效對接，滿足在電商平臺上開展業(yè)務(wù)的中小企業(yè)的資金需求的一種融資模式。我國已經(jīng)有一些知名電商平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，然而電商供應(yīng)鏈金融發(fā)展并不完善，因此對電商供應(yīng)鏈金融的模式進行系統(tǒng)梳理與分類，了解每種模式的特征是電商供應(yīng)鏈金融研究的基礎(chǔ)，對于深入研究電商供應(yīng)鏈金融信任機制、風險預(yù)警等問題具有重要意義。

隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的快速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融漸漸成為學(xué)者們研究的熱點問題。電商供應(yīng)鏈金融是一種相對較新的事物，學(xué)者們目前進行了一系列的研究，主要集中在電商供應(yīng)鏈金融的模式、合作關(guān)系的構(gòu)建、信用評價3個方面。

對于電商供應(yīng)鏈金融的模式，有學(xué)者基于參與主體、融資媒介、授信方式、風險控制4 個維度將電商平臺下供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)的融資模式進行對比分析[2]，闡述新型供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的異同。同時電商平臺的出現(xiàn)極大的促進了網(wǎng)絡(luò)融資模式的繁榮，“網(wǎng)絡(luò)融資”被認為是解決中小企業(yè)融資難題的新型融資模式，不僅降低了中小企業(yè)融資成本，也提高了企業(yè)信息透明度同時降低了中小企業(yè)授信成本[3]。為了更好的研究電子商務(wù)平臺參與對供應(yīng)鏈金融的影響，也有學(xué)者通過比較電商參與下的供應(yīng)鏈金融模式的收益進而探討商業(yè)銀行和電商平臺的決策問題[4-5]。在這一研究方向，學(xué)者們運用的方法主要有案例分析法[3]、博弈法[4]、數(shù)值分析[5]。

對于電商供應(yīng)鏈金融，信任是決定融資能否實現(xiàn)的關(guān)鍵因素之一。信任是指組織成員相信其他成員將會完成他們所期望的行為和交易[6]，是供應(yīng)鏈企業(yè)合作的基礎(chǔ)，不同的信任程度會影響企業(yè)的決策[7]，所以電商供應(yīng)鏈金融中，合作關(guān)系的構(gòu)建十分重要。現(xiàn)有供應(yīng)鏈理論研究討論了企業(yè)間協(xié)同和消費者對供應(yīng)鏈協(xié)同的影響，在電商情境下，對以合作伙伴協(xié)同為主的供應(yīng)鏈應(yīng)該通過不同的形式轉(zhuǎn)型為面向消費者的供應(yīng)鏈，這兩種供應(yīng)鏈也存在一定的差異[8]。在快速變化的電商環(huán)境中，強勢企業(yè)不會一直是供應(yīng)鏈的主導(dǎo)者，弱勢企業(yè)也可以憑借其動態(tài)能力的不斷演化影響強勢企業(yè)的行為，據(jù)此有學(xué)者提出了弱勢企業(yè)驅(qū)動供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系構(gòu)建的概念模型[9]。在這一研究領(lǐng)域，學(xué)者們運用的研究方法主要為案例研究[8-9]。

在信用評價方面，研究電子商務(wù)平臺參與下的供應(yīng)鏈金融的學(xué)者較少，學(xué)者們側(cè)重于評價體系的構(gòu)建和風險的評價。如屠建平等運用平衡積分卡構(gòu)建了電子商務(wù)平臺績效評價的指標體系[2]，在大數(shù)據(jù)技術(shù)蒸蒸日上的今天，基于大數(shù)據(jù)技術(shù)構(gòu)建信用評價體系也成為解決電商供應(yīng)鏈金融信用評價難題的必然路徑[10]。電商平臺的參與給供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)帶來了活力，但是風險是金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈的中心，供應(yīng)鏈金融風險對各方利益具有重要影響，有學(xué)者構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融信用風險評價模型[11]。同電商供應(yīng)鏈金融相比，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融的信用評價研究比較多，學(xué)者們對供應(yīng)鏈金融的企業(yè)信用風險、融資能力、信用評價分別進行了相關(guān)研究。部分學(xué)者傾向于評價體系的構(gòu)建[12-14]，部分學(xué)者傾向于評價模型的完善改進[15-24]，用到的方法主要有層次分析法（Analytic hierarchy process,AHP）[12]、主成分分析法和邏輯（Logistic）回歸[15]、因子分析和模糊綜合評價[16-17,21]、熵值法[18]、模糊逼近理想解排序法（TOPSIS）[19]、結(jié)構(gòu)方程模型[22]、案例研究[23]等方法[24]。

綜合上述文獻，目前學(xué)者們對于電商供應(yīng)鏈金融的研究已取得一定的成果，但還存在以下不足：（1）研究方法上，雖有學(xué)者運用案例研究法對電商供應(yīng)鏈金融模式進行研究，但是多聚焦于電商供應(yīng)鏈金融模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式的對比，且多采用單案例研究法，采用多案例方法研究電商供應(yīng)鏈金融的文獻相對較少。（2）研究內(nèi)容上，以電商供應(yīng)鏈金融作為對象的研究不多，并且具體到基于企業(yè)對企業(yè)（Business-to-Business,B2B）電商平臺、企業(yè)對消費者（Business-to-Consumer, B2C）電商平臺或消費者對消費者（Customer to Customer,C2C）電商平臺的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的研究的更少。

基于上述不足，本文系統(tǒng)研究電商供應(yīng)鏈金融的模式及分類。由于電商供應(yīng)鏈金融存在多種模式，不同模式的運營現(xiàn)狀、發(fā)展優(yōu)勢以及存在的問題也存在差別，現(xiàn)有的研究并未對此系統(tǒng)闡述，因此運用案例研究方法去解答此類問題較為合適。運用多案例比較方法，以企業(yè)對企業(yè)（B2B）、企業(yè)對消費者（B2C）、消費者對消費者（C2C）電商平臺的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，分析各種模式下的典型案例與業(yè)務(wù)特征，通過比較基本要素的異同，能夠為后續(xù)的實證研究奠定基礎(chǔ)，總結(jié)或完善相關(guān)理論，實現(xiàn)研究的可靠性和深入性。此外，案例的選擇對于案例研究方法至關(guān)重要，案例應(yīng)該遵循抽樣原則，選取具有代表性的企業(yè)進行研究，本文的案例選擇遵循以下2點要求：（1）選取國內(nèi)各領(lǐng)域知名電商平臺。本文中的案例如阿里巴巴、京東等都是行業(yè)內(nèi)擁有眾多用戶的領(lǐng)先企業(yè)，具有極高的知名度。（2）選取供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟的企業(yè)。新鮮事物的出現(xiàn)定將面臨諸多挑戰(zhàn)，然而發(fā)展到一定階段暴露出的問題更能反映其發(fā)展，通過對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展較早的企業(yè)進行分析，結(jié)果更具說服力。阿里巴巴的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有里程碑式意義，京東、敦煌網(wǎng)等大型企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展與行業(yè)內(nèi)其他公司相比也極具代表性。因此本文通過對典型案例的融資模式、存在問題及優(yōu)勢等要素進行分析，有利于促進電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。

表1 基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式及典型案例

1 基于電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式及其分類

1.1 按照信用質(zhì)押物分類

依據(jù)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中信用質(zhì)押物的不同，電商供應(yīng)鏈金融可以被細分為電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式。其中，電子訂單融資和應(yīng)收賬款融資比較相似，是由交易債權(quán)展開而來，不同的是前者是在后者線下交易的基礎(chǔ)上變?yōu)樵诰€網(wǎng)絡(luò)交易；電子倉單融資模式與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中的存貨質(zhì)押融資比較類似，是以網(wǎng)絡(luò)在線交易中的電子倉單為標的物；電子信用融資和預(yù)付賬款融資比較相似，是依靠供應(yīng)鏈關(guān)系實現(xiàn)信用增值，不同的是前者以交易記錄產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)信用作為貸款依據(jù)，后者則只是依靠線下業(yè)務(wù)往來作為依據(jù)[24]。

1.1.1 電子訂單融資模式

其實質(zhì)是以中小企業(yè)交易協(xié)議或合同作為擔保，在此基礎(chǔ)上融合電商企業(yè)的信用情況，向銀行申請貸款發(fā)放。中小企業(yè)會存在賒銷的現(xiàn)象，銀行會通過確定交易訂單的真實性、完整性等審核情況進行評估，最后按照融資企業(yè)需求針對滿足風控條件的企業(yè)發(fā)放貸款。

1.1.2 電子倉單融資模式

其實質(zhì)是融資企業(yè)以電子倉單作為質(zhì)押，在此基礎(chǔ)上融合企業(yè)信用數(shù)據(jù)評級情況，向商業(yè)銀行申請貸款發(fā)放。這種模式可以有效緩解中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的形勢。

1.1.3 電子信用融資模式

其實質(zhì)是通過融資企業(yè)的信用情況以及交易記錄等數(shù)據(jù)做擔保，經(jīng)過電商平臺的審核、評定信用等級等流程，向商業(yè)銀行申請貸款，這樣的做法可以有效防范風險的發(fā)生。

1.2 按照電商平臺性質(zhì)分類

按照開展業(yè)務(wù)的性質(zhì)，電子商務(wù)平臺可以分為企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺、企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺和消費者對消費者（C2C)電商平臺，與此相對應(yīng)，電商平臺供應(yīng)鏈金融也可以被分為基于企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例有阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、快塑網(wǎng)等；基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例包括天貓、京東商城、唯品會、蘇寧易購等；以及基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式，典型例子如淘寶網(wǎng)。

1.3 按照資金來源分類

供應(yīng)鏈金融需要金融資金的支持。電商平臺供應(yīng)鏈金融的資金來源主要有兩類，一類是來自于銀行資金，可以稱為基于銀行資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例包括敦煌網(wǎng)+平安銀行、金銀島+建設(shè)銀行等；另一類來自于電商平臺下屬金融機構(gòu)的自有資金，稱為基于自有資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，典型的案例如阿里巴巴+螞蟻金服、京東+京保貝等。

依據(jù)上述分類，將電商供應(yīng)鏈金融模式及典型案例匯總?cè)绫?。

2 基于企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式在中國電商市場最早出現(xiàn)，企業(yè)之間可以通過網(wǎng)絡(luò)進行線上聯(lián)系，尋找最佳合作伙伴，進行線上交易。代表企業(yè)有：阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、摩貝等。

2.1 企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

2.1.1 阿里巴巴融資案例

阿里小貸的融資產(chǎn)品分為兩種：淘寶（天貓）貸款、阿里信用貸款。

2.1.1.1 開展供應(yīng)鏈金融情況

競爭風險。隨著京東、聚美等企業(yè)的加入，雖然模式不同，但是相同的服務(wù)理念使他們的競爭愈演愈烈。若不能一直創(chuàng)造和保持現(xiàn)有的優(yōu)勢，競爭壓力極大的市場會影響阿里巴巴未來的發(fā)展。

監(jiān)管不到位，競爭環(huán)境嚴峻。作為大型企業(yè)的阿里巴巴，它擁有較多的賣家商戶，所以導(dǎo)致內(nèi)部競爭劇烈。由于商戶們的品牌競爭力并不突出，他們往往會交易相同性質(zhì)的產(chǎn)品，所以經(jīng)常會有以降低利潤獲取更多銷量的情況產(chǎn)生，長此以往打亂交易市場，影響市場的正常運行，不利于商戶自身品牌的建立以及買家的購物體驗。

阿里巴巴雖然有以上幾點問題，但是它也有自身優(yōu)點，比如支付寶的廣泛使用。

2.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

第三方支付——支付寶。支付寶的存在價值為：買家通過電商平臺選擇滿意的產(chǎn)品，其次通過支付寶在線付款，等買家收到產(chǎn)品確認無誤后再確認收貨，支付寶根據(jù)程序設(shè)定在一定時間后把資金打給賣家。支付寶有效解決了信用不健全帶來的危機，從而保證信用交易的公平，提高了買家的滿意度，提升交易效率。

2.1.2 敦煌網(wǎng)融資案例

敦煌網(wǎng)貸款為企業(yè)和個人開放，推出針對賣家的敦煌電商數(shù)據(jù)貸和針對買家的回款寶來避免交易雙方出現(xiàn)貨款壓滯的現(xiàn)象。

2.1.2.1 開展供應(yīng)鏈金融情況

經(jīng)營虧損風險。目前，相關(guān)文獻表明，敦煌網(wǎng)30%至35%的買家來自億貝（eBay），這個比例不是個小數(shù)字，若億貝（eBay）故意屏蔽敦煌網(wǎng)，這將是場災(zāi)難。所以敦煌網(wǎng)現(xiàn)在仍然面對很多不確定性，容易被其他平臺搶占客戶資源，造成經(jīng)營虧損。

交易保障系統(tǒng)不完善。作為出口型企業(yè)的典型代表，在敦煌網(wǎng)電商平臺中支付時，采用的大多是傳統(tǒng)支付方法，存在一定的交易風險，尤其是針對海外買家。傳統(tǒng)支付方法貨款到位周期長，沒有預(yù)防詐騙行為發(fā)生的相關(guān)措施，而對海外買家來說就會更有風險，他們需要冒著被騙的風險來進行交易。

敦煌網(wǎng)雖然存在著上述幾個問題，但是它也擁有自身優(yōu)勢——完整供應(yīng)鏈。

2.1.2.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

建造完整產(chǎn)業(yè)鏈。敦煌網(wǎng)通過四次融資擴大交易規(guī)模，形成電商產(chǎn)業(yè)鏈。它通過自身進行的多次融資實現(xiàn)完整產(chǎn)業(yè)鏈，不同于阿里巴巴通過與淘寶、支付寶等多個旗下公司合作完成。不僅如此，敦煌網(wǎng)也通過這幾次的融資進軍歐美市場，打開中國產(chǎn)品出口國外的可能，在2015年數(shù)據(jù)中顯示，來自歐美地區(qū)的買家超過平臺總數(shù)的60%。

2.2 企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對2 家在電商背景下企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式的企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融分析，又搜集了摩貝網(wǎng)、找油網(wǎng)兩個企業(yè)對企業(yè)（B2B)平臺的相關(guān)資料，從企業(yè)成立時間、經(jīng)營領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問題、優(yōu)勢六方面進行對比，如表2。

表2 電子商務(wù)背景下企業(yè)對企業(yè)（B2B)供應(yīng)鏈金融模式

在上述企業(yè)業(yè)務(wù)介紹和供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的對比分析中，可以整理出企業(yè)對企業(yè)（B2B)供應(yīng)鏈金融在電商背景下的業(yè)務(wù)特征。

（1）企業(yè)對企業(yè)（B2B)融資業(yè)務(wù)的開展，最開始在鋼鐵、成品油等大宗物資方向，對外貿(mào)易、農(nóng)業(yè)等方向隨后進行。因為大宗物資的特點是資金需求量大，商業(yè)銀行對其業(yè)務(wù)管理相對容易；而對須投放大量精力物力處理的小額業(yè)務(wù)管理相對較難，所以此時的商業(yè)銀行更傾向處理大宗物資的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。但是由于機制的完善，商業(yè)銀行開始接受小額業(yè)務(wù)，只是中小企業(yè)的貸款融資需要累積信用達到標準值，并在核心企業(yè)的幫助下才能進行。

（2）從上表分析中看出，電子訂單、電子倉單、電子信用這3 種融資模式在企業(yè)對企業(yè)（B2B)中都有體現(xiàn)。根據(jù)上表所示，其中電子信用融資是被廣泛認可使用的。由于網(wǎng)絡(luò)的迅速發(fā)展，它在成為交易渠道的同時，也成為保存重要數(shù)據(jù)的優(yōu)選途徑，所以在企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式中電子信用融資受到很多電商平臺的青睞。可是對于電子倉單來講，雖然電子倉單也采用網(wǎng)絡(luò)模式運行，但是這種模式會牽扯物流企業(yè)的監(jiān)管問題，雖然可以降低供應(yīng)鏈金融風險，但同時也加大監(jiān)管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉單需要承擔過大的成本支出，所以電子倉單成為電商企業(yè)不愿意選擇的模式。

（3）針對5家企業(yè)的個性問題和自身優(yōu)勢可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：阿里巴巴企業(yè)針對信用機制問題創(chuàng)立的支付寶，可以為敦煌網(wǎng)的交易保障系統(tǒng)問題提供很好的學(xué)習(xí)案例。敦煌網(wǎng)可以使用或創(chuàng)建屬于自家企業(yè)旗下的支付平臺，為使用傳統(tǒng)支付方法以及海外買家提供合理可行的信用機制。敦煌網(wǎng)也有值得其他企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的地方，它建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對于找鋼網(wǎng)來說至關(guān)重要。這樣做不僅可以減少產(chǎn)業(yè)鏈的斷裂可能，而且可以提升企業(yè)的市場地位。

3 基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

企業(yè)對消費者（B2C)模式的特點在于消費者可以直接參與到經(jīng)濟活動中去，上游供應(yīng)商可以通過網(wǎng)絡(luò)推出自家商品，消費者通過線上的另一端選擇心儀產(chǎn)品。代表企業(yè)有：京東、天貓商城、國美電器等。

3.1 企業(yè)對消費者（B2C)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

3.1.1 京東融資案例

京東在連續(xù)幾年中推出了3種融資產(chǎn)品：京保貝、京小貸、動產(chǎn)融資。

3.1.1.1 開展供應(yīng)鏈金融情況

競爭風險。諸多電子商務(wù)平臺層出不窮，而客戶數(shù)量有限，因此各個平臺間競爭非常激烈，到處拉攏合作方，舉辦各種優(yōu)惠活動吸引客戶。對于京東來說，競爭對手源源不斷進入企業(yè)對消費者（B2C)市場，增加其面臨巨大競爭風險的可能。

信用危機。因為大型平臺大多會幫助各個企業(yè)進行信用擔保獲取商業(yè)銀行貸款，所以會遇到此類問題。如果融資企業(yè)在獲得融資貸款之后仍然不能改善經(jīng)營問題，那么電商平臺會面臨信用危機。

京東作為企業(yè)對消費者（B2C)模式下的代表企業(yè)，它在面臨一些風險的同時，也研究出了適合自身企業(yè)發(fā)展的出路——自營物流。

3.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

自營物流。為提高配送效率、擴大收益規(guī)模、降低成本等，京東推出了完整的物流配送系統(tǒng)。大到運輸倉儲業(yè)務(wù)小到配送服務(wù)，均由京東一手操辦。這種系統(tǒng)的產(chǎn)生對消費者來說最大的好處有兩點：一是買家在對比產(chǎn)品準備下單時，京東商品大多會標注預(yù)計何時送達，而很多購物平臺卻不能提供此服務(wù)；二是由于特殊原因，電商平臺顯示產(chǎn)品已送達而買家未收貨時，消費者可以通過京東這種自營物流的特點，迅速找到派送員確認原因。

3.1.2 國美電器融資

國美金融先后推出賬云貸、貨云貸、信云貸、票云貸4種融資產(chǎn)品。

3.1.2.1 開展供應(yīng)鏈金融情況

經(jīng)營虧損風險。在自身發(fā)展的同時，難免會遇到來自同行的競爭壓力帶來的損失。例如現(xiàn)在的京東和蘇寧易購，他們都會銷售家用電器，所以一不小心就可能因為這兩家企業(yè)的一些手段而損失利潤。比如購貨渠道、客戶資源等等都有可能受到損失。

規(guī)模發(fā)展問題。國美電器經(jīng)過多次整改之后，規(guī)模增長而盈利明顯下滑的現(xiàn)象一直是一個大問題。出現(xiàn)這現(xiàn)象可有兩種原因：其一，國美沒有系統(tǒng)評估各地方經(jīng)濟水平和需求程度，盲目在多個地區(qū)開設(shè)分店導(dǎo)致經(jīng)營效果一般；其二，企業(yè)經(jīng)營管理制度和水平出現(xiàn)漏洞，不能追上企業(yè)規(guī)模的增長速度。

3.1.2.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

類金融模式。它是一種信用融資，其本質(zhì)屬于債務(wù)融資。它相當于使用買家支付的貨款用于自身的日常經(jīng)營活動，一段時間之后再支付給上游的中小企業(yè)。這種融資方式是基于自身信用向供應(yīng)商申請的短期無息借款，不需要借助他人審核，不會產(chǎn)生債務(wù)成本，相對其他模式來說是一種零成本高收益的融資方法。

3.2 企業(yè)對消費者（B2C)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對2 家在電商背景下企業(yè)對消費者（B2C)模式的企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融分析，又搜集了天貓和唯品會的相關(guān)資料，從企業(yè)成立時間、經(jīng)營領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問題、優(yōu)勢6方面進行對比，如表3。

表3 電商背景下企業(yè)對消費者（B2C)供應(yīng)鏈金融模式

在上述企業(yè)業(yè)務(wù)介紹和供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的對比分析中，可以整理出企業(yè)對消費者（B2C)供應(yīng)鏈金融在電商背景下的業(yè)務(wù)特征。

（1）企業(yè)對消費者（B2C)在中國20世紀90年代誕生，先是當當和卓越作為代表，以圖書等產(chǎn)品打開中國市場。2004年京東成立，展開綜合型優(yōu)質(zhì)服務(wù)，建立強勢地位。除京東等少數(shù)電商平臺以外，大多數(shù)電商平臺會和商業(yè)銀行聯(lián)手，在合作中商業(yè)銀行提供資金來源，之后電商平臺核心企業(yè)替代中小企業(yè)向銀行申請貸款，最后中小企業(yè)以核心企業(yè)的幾種融資服務(wù)進行抵押獲得貸款。

（2）從表中可以得到，電子訂單融資、電子倉單融資、電子信用融資在企業(yè)對消費者（B2C)模式中均有體現(xiàn)。其中電子信用融資是被廣泛應(yīng)用的，也就是說根據(jù)網(wǎng)絡(luò)交易產(chǎn)生的交易記錄對中小企業(yè)進行融資服務(wù)是電商平臺的首選。在企業(yè)對消費者（B2C)模式下，電子倉單融資模式帶來的成本負擔是很多電商平臺不愿意承擔的，只有少數(shù)的大型電商平臺才會同時提供3 種模式的全面融資服務(wù)。

（3）針對五家企業(yè)的個性問題和自身優(yōu)勢可以看出，他們之間有相互借鑒的可能。例如：京東的自營物流以及亞馬遜的自建物流系統(tǒng)，代表企業(yè)對消費者（B2C)模式下電商企業(yè)發(fā)展的方向，它們的這種舉措可以為銷售奢侈品的唯品會在運輸損失問題上提供解決方案。雖然亞馬遜有很好的自身優(yōu)勢，但是針對國美電器的類金融模式可以有效降低成本問題，亞馬遜作為成本消耗較大的企業(yè)可以選擇適當借鑒，采用向賣家申請短期無息貸款來減輕成本壓力。

4 基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融典型案例及特征分析

消費者對消費者（C2C)模式的特點在于電商企業(yè)只是提供一個網(wǎng)絡(luò)平臺，任由交易雙方在平臺上實現(xiàn)業(yè)務(wù)往來。代表企業(yè)有：淘寶、拍拍等。

4.1 消費者對消費者（C2C)模式電商供應(yīng)鏈金融典型案例分析

4.1.1 淘寶融資案例

淘寶貸款是一項為淘寶買家和賣家提供信用貸款和財富管理服務(wù)的融資服務(wù)。

4.1.1.1 開展供應(yīng)鏈金融情況

信用風險。在2016年的3·15節(jié)目上，消費者對消費者（C2C)模式中的淘寶網(wǎng)賣家刷單情況嚴重欺騙消費者被曝光，使淘寶網(wǎng)面臨著信用風險。雖然淘寶網(wǎng)作為在消費者對消費者（C2C)模式中最大的電商平臺并深受大家喜愛，但是在沒有口碑和眾多消費者的情況下，信用風險的程度只會更大。

廣告收入占比過高。由相關(guān)文獻研究證實，廣告收益占淘寶總收益的80%。這也就說明，買家會先關(guān)注網(wǎng)頁廣告推薦并受到商品選擇影響，然后對應(yīng)賣家會進一步提升對商品的廣告投入，最終使得淘寶收益再次提升。但是過高的廣告收益會降低風險抵抗的能力，不利于淘寶的長期發(fā)展。

作為消費者對消費者（C2C)模式下成功的典型案例，它擁有很多自身發(fā)展的優(yōu)勢。

4.1.1.2 供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢

交流工具。淘寶網(wǎng)在2004年推出的“淘寶旺旺”，不僅拉近了買賣雙方的聊天距離，還為買家提供消息提醒的服務(wù)，以防發(fā)生買家交易信息丟失的風險。

信用體系。經(jīng)常使用淘寶購物的消費者都知道，每次交易結(jié)束都會經(jīng)過賣家評價這一環(huán)節(jié)，評價分為好、中、差3 種。買家的每次評價都會使淘寶網(wǎng)系統(tǒng)對賣家進行信用評級，以便新老客戶進行購物選擇。

4.2 消費者對消費者（C2C)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征分析

根據(jù)對1 家在電商背景下消費者對消費者（C2C)模式的企業(yè)進行供應(yīng)鏈金融分析，從企業(yè)成立時間、經(jīng)營領(lǐng)域、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品、融資模式、存在問題、優(yōu)勢6方面進行，如表4。

表4 電商背景下消費者對消費者（C2C)供應(yīng)鏈金融模式

（1）2003年淘寶的成立宣告了中國成功進入消費者對消費者（C2C)模式新篇章。和易趣相比，淘寶利用免費的方式吸引商家，迅速使得商家數(shù)量趕超易趣；2004年由于支付寶的成立，淘寶開始進軍服務(wù)行業(yè)，正式甩開易趣，奠定在消費者對消費者（C2C)模式中的地位。淘寶作為典型的代表，擁有龐大數(shù)量的店鋪和個人客戶，平時的交易額和成交量保持穩(wěn)定狀態(tài)，但遇到特殊時間就會成倍增長。

（2）淘寶網(wǎng)的崛起為國內(nèi)提供了方便安全的交易平臺，賣家不僅可以入駐淘寶網(wǎng)站，也可以擁有自己的店鋪，直接面對買家；而買家也可以對相似產(chǎn)品進行比對，直接和賣家溝通，選擇自己心儀的產(chǎn)品。針對淘寶網(wǎng)自身的發(fā)展優(yōu)勢，有想以此模式創(chuàng)立企業(yè)的或者其他想向消費者對消費者（C2C)模式進軍的企業(yè)，要重點關(guān)注淘寶網(wǎng)成功的關(guān)鍵優(yōu)勢，創(chuàng)建屬于自家平臺的交流工具、制定更完善的信用評級體系。

5 結(jié)論

本文主要圍繞在電子商務(wù)背景下供應(yīng)鏈金融模式這一方向進行系統(tǒng)分析。從企業(yè)對企業(yè)（B2B)、企業(yè)對消費者（B2C)、消費者對消費者（C2C)進行多案例分析入手，歸納整理九家電商企業(yè)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品等重要信息并進行對比分析，采用質(zhì)性研究方法，對供應(yīng)鏈金融模式進行概括總結(jié)，得出結(jié)論如下：

（1）電商供應(yīng)鏈金融依據(jù)信用質(zhì)押物的不同可以分為電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式；按照電商平臺性質(zhì)分類，可以分為基于企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式、基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式和基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式；按照資金來源分類可以分為基于銀行資金的電商供應(yīng)鏈金融模式，以及基于自有資金的電商供應(yīng)鏈金融模式。其中，電子訂單融資模式、電子倉單融資模式、電子信用融資模式在基于企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺的供應(yīng)鏈金融、基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融中均有應(yīng)用，對銀行資金和自有資金也均有涉及，而基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融與之不同，僅涉及了電子訂單融資模式、電子信用融資模式以及資金來源為自有資金。

（2）企業(yè)對企業(yè)（B2B)、企業(yè)對消費者（B2C)、消費者對消費者（C2C)電商模式下的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)都取得了很好的發(fā)展，在基于企業(yè)對企業(yè)（B2B)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式與基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式中，電子信用融資是被廣泛認可使用的。由于網(wǎng)絡(luò)的迅速發(fā)展，它在成為交易渠道的同時，也成為保存重要數(shù)據(jù)的優(yōu)選途徑，所以在企業(yè)對企業(yè)（B2B)、企業(yè)對消費者（B2C)模式中電子信用融資受到很多電商平臺的青睞。可是對于電子倉單來講，這種模式會牽扯物流企業(yè)的監(jiān)管問題，雖然可以降低供應(yīng)鏈金融風險，但同時也加大監(jiān)管成本。與電子訂單和電子信用相比，電子倉單需要承擔過大的成本支出，所以電子倉單成為電商企業(yè)不愿意選擇的模式，只有少數(shù)的大型電商平臺才會同時提供三種模式的全面融資服務(wù)。對于基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融模式，最典型的案例是淘寶網(wǎng)，其采用主要的融資方式也是信用融資，但是淘寶網(wǎng)擁有龐大數(shù)量的店鋪和個人客戶，信用風險較高，收入占比也不是十分合理，但其創(chuàng)建了屬于自家平臺的交流工具、同時制定了更完善的信用評級體系是值得其他企業(yè)借鑒的。

（3）不同供應(yīng)鏈金融模式下的典型案例既有其自身的局限性，也有很多的優(yōu)勢值得借鑒。想要以相關(guān)模式創(chuàng)立企業(yè)，要汲取典型案例的優(yōu)勢。例如對于企業(yè)對企業(yè)（B2B)模式電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以使用或創(chuàng)建屬于自家企業(yè)旗下的支付平臺、建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈，進而保障交易，減少產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的可能；對于基于企業(yè)對消費者（B2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，相關(guān)企業(yè)可以建立自己的物流系統(tǒng)、采取類金融模式，進而可以減少商品的運輸損失，并降低成本；對于基于消費者對消費者（C2C)電商平臺的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，相關(guān)企業(yè)可以借鑒淘寶網(wǎng)的優(yōu)勢，進而推動供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的開展。