商業銀行不良資產價值評估方法比較分析

張銘

摘要： 當前經濟高質量發展階段，商業銀行金融服務也在更新迭代，尤其在不良資產處置的業務過程中國。本文梳理了商業銀行不良資產的價值形態與價值實現途徑。并且在此基礎上，因地制宜地尋找并選出合適的評價分析方法。文章將依序對以往的銀行不良資產評估分析方法開展比較，系統闡明其缺點，并根據不良資產的特殊性質和處置的特殊目地，嘗試明確銀行不良資產評估的基本思路和技術。

關鍵詞： 商業銀行;不良資產;價值評估

在我國，資產評估已經發展了近20年，理論上和實踐上都設計了三種成熟的資產評估方法：市場法、成本法和收益法，但金融不良資產是債權性資產，其資產特性決定了這種資產是特定、無法比較、無法替代的，并且不具備公開交換市場價值的特征。對于不良金融資產，上面三種評估方式均不太適合對金融資產開展評估。在這些基礎評估的方式下，資產評估協會以及我國研究專家因此開展了相關調查，最終構成了我國金融不良金融資產最通用的四種評估方式。

1 假設清算法

假設清算方法的假設是，對債務人的財務狀況和所有資產開展清算，將無效，不予償付的資產是從總資產中移除的，并且不需償付的無效債務從總債務中扣除。根據債務的次序，依照債務的次序審議信貸的優先權，并充分考慮索賠的優先權，繼而得出了不良資產的受償程度。該方法主要用于非持續經營企業或無法產生穩定現金流量的企業，要求債務人提供相關的財務信息并積極配合，但是，如果企業的資產總量較大或分布較廣，那么工作量將非常龐大，以至于采用假設清算法無法準確計算總資產 ?[1]。在這種情況下，選擇假設清算法是不合適的。

假設清算法具有三種清算價格：

1.1 強制清算價格：

考慮到資本能夠短時期內迅速變現出來，具體來說就是，公司資本能夠在短時期內被強制性的把公司現有的資產出售并償還債務階段中評估的清算價格，但是又因為是這些是短時期內迅速變現出的資本，最后也會低于正常價格。但是一般來說，那些瀕臨破產而關掉或步入訴訟追償程序的債務公司，一般選擇強制清算價格。

1.2 有序清算價格：

假設負債公司打算在這一刻去出售自身擁有的資本，以出售的價格去償還本身所負的外債，但這并不意味著出售這一行為需要馬上進行，往往會給企業留出適當的出售時限。在清算階段，會因為強制清算價格的規定使資產的迅速變現大幅折現，所以說有序清算價格一般來說低于正常價格 ?[2]。事實上這些半封閉外債公司，一般來說選擇有序清算價格。

1.3 續用清算價格：

假如債務人公司目前仍舊處于持續性經營活動狀態，也就可以說本身的資產仍處完全有效情況，在此種狀況下，打算用擁有的資產去償還公司所欠的債務，那么這類公司不至于被直接清算和處理。債務人公司不但能夠用現有資產償還債務，也能夠使用持續性經營的利潤償還債務。在此種情況下，債務資產的價格一般使采取正常價格，持續性經營的債務公司也會采取續用清算價格。

采用假設清算法用以評估不良金融資產的主要流程如下：

（1）分析債務公司所有的財務數據，繼而明確企業總價值和總負債。

（2）把不需要進行核銷且沒有其他價值的無效資產從總資產中排除，以劃分出有效資產。

（3）有效負債的確定使一般是通過從總負債中去掉債務人不必償付的無效負債來界定。

（4）接著按照債務公司目前的運營現狀和進行評估目標，以此取用合適的清算價格類型，對公司的有效資產和有效負債采取評估判定。

（5）確定優先扣除項目，應包括資產項和負債項各自的優先扣除項目。

（6）計算可償資產總額和一般債務總額：

EA=AV-IVA-PDA

EA——可償資產總金額，AV——評估資產總金額，IVA——無效資產總金額，PDA——應當優先扣除項目。

CTD=TD-IVD-PDD

CTD——一般債務總金額，TD——負債總金額，IVD——無效負債，PDD——應當優先受償項目。

（7）確定一般債權受償比例

一般債權受償比例=可償資產總額/一般債務總額

RRD= EA CTD

RRD——一般債權受償比例，EA——可償資產總額，CTD——債務企業一般債務總額。

（8）明確不良債權先行受償的總金額，運算出不良債權一般受償的總金額

一般債權受償金額=（不良債權總額-優先債權受償額）×一般債權受償比例。

SRD=SD×RRD

SRD——一般債權受償金額，SD——一般債權金額，RRD——一般債權受償比例。

（9）研究或有收益、或有經濟損失等各種要素對還款比例的作用，并以債務人公司增加收入總金額運算：

其中：TNI——債務企業新增收益總額

Ri——預測期經營凈利潤

Fc——預測的財務費用

r——折現系數

n——預測年限

企業新增償債能力：

AND=TNI×RDI× SD CTD

其中，AND——新增償債能力，RDI——新增收益用于償債的比例，TNI、SD、CTD的相關意義，如上所示。

（10）分析不良債權的受償金額及受償比例

不良債權受償金額=優先債權受償金額+一般債權受償金額

受償比例=不良債權受償金額/不良債權總額

RD= RSD RTD

綜上所述，RSD——受償金額，PRD——優先受償金額，SRD——一般受償金額，AND債務企業新增償債金額，RD——受償比例，RTD——債權總金額。

實務中，在對以上程序進行運用時，應注意：

（1）獲取債務企業的真實財務資料是關鍵，應在此基礎上進行相關數據的分析，核實有效資產、負債數值，并對企業當中的無效資產以及負債進行詳盡描述。

（2）應結合審計的方法對有效資產和有效負債進行確認，福利性資產、待攤費用以及遞延資產還有目前企業亟待處理的經濟損失全部都歸屬于無效資產，長期掛賬而并不需要支付的負債歸屬于無效負債。

（3）對于優先償還的債務必須使用可靠的政策基礎和相關的支持文件。例如抵押協議，對于抵押權，如果抵押物的價值與抵押債權人的權利之間的差額為負，則其余債權人的權利作為一般債權支付;如果抵押物的價值與抵押債權人的權利之間的差額為正，則采用剩余價值，并補償有效資產。進入清算程序的債務公司可以扣除員工工資、員工保險、員工住房公積金、稅金、爭議賠償、清算及中介費、職工安置費等，清算費和安置費可根據適用的國家法律和法規予以扣除 ?[3]。區域級以上地方政府，扣除額由有關部門規定。對于正在開展的業務，除抵押債券和其他政府法規外，不允許繼續進行清算費用和人員安置費用的扣除。

2 現金流償債法

現金流量債務償還法，是指依照企業近幾年來的經營情況、公司管理、充分考慮市場等影響要素，對公司在一定期間內的經營成本和可用以償債的現金流量開展有效測算。基于對公司將來增長情況的感知，公司將來現金流被當作償還債務資產的途徑。在這種情況下，評估機構應根據最新的財務報告合理地預測企業的未來債務償還現金流量，但是對于財務不穩定的債務公司而言，很難在未來創造穩定的現金流量。這種分析方法主要用以生成繼續作為一個持續性經營的能力和穩定性可以償還公司的現金流。

現金流償債法的評估過程如下：

2.1 收集和預測公司的財務信息和運營情況。在此基礎上，運算公司近三年當前形成的現金流量和其他費用。

2.2 分析公司的之前所有的財報數據，依照公司目前的運營狀況以及根據資產測評師的專業經驗估算出的今后的現金流量和債務使用壽命。自由現金流量主要是指在不損害公司生存斗爭和穩步發展的情況下，可分派給股東和債權人的最高現金量。在償還本金和利息及先行支付股息的情況下，扣減資本支出和營運資本增大后的現金數額。

自由現金流量=（凈利潤+預測利息費用+折舊和攤銷）-（資本支出+營運資本增加）

資產評估機構應該按照債務公司往年經營的財務報表相關數據及其對市場需求和行業發展潛力的估算，編制估算財務報表，并在此基礎上明確償債期內各期自由現金流量的估算值。

2.3 分析公司的當前運營情況和資產處理手段，從公司將來現金流量中運算出可用以清償債務的資產金額和比率。運算出的還款比率即稱還款系數。清償系數充分反映公司將來現金流量用以清償的可能性，應融合財務情況、運營情況和債務人的清償意向的明確界定。

可用于償債現金流=自由現金流×償債系數

2.4 明確折現率，作為現金流量清償法中的一個關鍵參數，折現率的差異性直接影響到不同的評價結論。它是將可償還現金流量轉換為現值的百分比。貼現率等同于基準利率（國債利率）加上風險調整值。

基準利率是能夠借助從中國現階段發行的長期國債的年收益率上扣除定期貼現來進行相應的界定。基于此，為求使最終評定結論越發科學合理，長期國債的時限與清償能力時限應當相等或大致相同，期限貼水在此時應該要和我國發行的長短期國債的往年收益進行比較研究 ?[4]。風險調整價值中充分考慮到不少要素，像是不良貸款損耗率、公司預期利潤率及其公司容易遭遇的各種風險。在明確風險調整值時，行業風險收益率能夠采用β系數法，但該分析方法的運行需要行業和公司經常性公布對應信息β，目前沒有專業咨詢機構開展此項管理工作，這約束了該分析方法的運行。除開行業風險收益率外，個別風險調整值的判定大多使依照評定工作人員判定，往往造成某一項目最終評定結論存在較大差異。判定風險調整值的分析方法有專家評分法、經驗判斷法分析方法，但這些分析方法的主觀因素比較強。

2.5 對債務公司在清償期限內的償還債務現金流量實行折現，明確其清償能力。

償債能力= 企業未來償債年限內新增償債收益×償債系數×被評估債權金額 企業一般債務總額

n為未來償債年限。

3 交易案例比較法

交易案例比較法主要是指在熟練掌握債權資產有關信息內容的前提，就應當明確作用影響債權資產的各種影響要素都有什么，接著選擇接近被評定債權資產評定期的類似處理的詳細案例，對作用于債權資產價值的要素采取量化分析，并與被評定債權資產采取比較，利用對各種要素的分析調整，明確比較要素的調整系數，計算出來被評定債權資產價值的評定分析方法 ?[5]。通常需要選擇起碼三個交易實例，而這些比較因素一般是設計整體處理規模、債務人的基本特征、債權形式等因素。而且當債務人難以給出有關評估數據抑或是提供的數據并不完整。綜上可以看出交易案例比較法優勢是比較明顯的。交易案例比較法的評估流程列舉如下：

3.1 對債權資產進行定性分析

徹底調查債務企業，收集相關數據文件，了解債權人的權利和債權人債務的相關條件，并比較分析收集到的數據，以了解為何在此部分出現金融不良資產，并對關鍵運營條件債務企業進行分析和全面調查，定性描述債權的歷史近況，收集和分析有關數據以進行現場研究，并分析交易市場、當地經濟狀況，例如獲取有關債務人以及債務關聯方的相關信息。在上述數據的基礎上，對影響債權人權利價值的各種因素進行定性分析。

3.2 選擇參照交易案例

挑選出3個或更多相似的交易案例。而此種選取的交易案例以及評估債權應當在債權、債務人本質與交易條款諸多方面應該有著有著類似性和可比性。該分析方法運用的關鍵點是恰當挑選參考對象。假如參照的對象與被評估財產差異很大，有關要素不易調節，評估結論欠缺可信性。

3.3 調節被評估債權與參照對象的比較因素

需要調節的要素很多但是不限于：債務公司的有關信息，像是行業、公司規模、地區、公司基本特征等;與債權有關的信息內容，像是貸款分離、貸款期限、本金和利息結構特征等;不良債權的市場和交易情形，如交易期限、處理手段等。此外，抵押和擔保情形應分別進行數據分析，在調節被評估債權與參考對象的比較要素時，依照各調節要素對債權回收率的影響水平不同開展數值細分，接著依照具體要求情形對調節要素開展分類，確定了調節值的標準，接下來利用列表開展數據分析，由于不良金融資產擁有個體異質性，所以我們能夠依照交易案例的具體情形，在不同地域建立一套調節系數參數表，接著依照個案調節具體評價對象的要素。

3.4 指標差異比較、量化

將選定的交易案例與評估的索賠完成比較，以量化指數的差異性。在此階段中，為調節后的分數保存一個基本分數，接著根據不同類型完成評分。

3.5 分析估測債權資產價值

將交易案例的債務回收比率除以其相應的得分，得到測評對象三個左右（含三個）的參考比率，接著按照參考對象與測評對象的相同度來選取相應的權重，之后得到債務的分析值。三個左右（含三個）案例的重量應視必要性而定。相近度最大的案例占權值的70%，其余部分占30%;如若兩個案例的相近性較高，則權值應分別為40%。如若難以區別其他20%的相近性，則估算時應取算術平均值。

4 專家打分法

專家打分法，又名德爾菲法，經由匿名得到有關專家學者的處理意見，收集整理后，對這些意見進行統計、定量分析、處置和歸納，接著綜合專家積累的經驗和判斷，有效估計目前很難去利用技術方法去定量分析的要素。經過多輪積累判斷、處理意見咨詢和要素調節，確定了評估債權資產可變現性的方法。在債權人中難于采取定量分析，而不確定的相關要素很多，債務人不提供公司財務信息，債務公司數據不完備，專業評估工作人員的組織判決可用于確認債權人的價值。

專家打分法的評估過程比較簡單：

（1）選擇專家;

（2）明確找出影響債權價值的多種要素并設計出價值分析對象的咨詢模式;

（3）向專家教授帶來債權背景信息，匿名征求專家教授意見建議;

（4）分析總結專家學者具體意見，并將統計結論信息反饋給專家學者;

（5）專家根據反饋結果修正自己的意見;

（6）歷經幾輪匿名咨詢和信息反饋，最后逐步完善分析結論。

實務中，要注意以下幾個方面：

（1）匿名遴選的專家教授應當是行業內富有權威性和影響力的專家教授，數量不宜太少。基本上保持15人上下較為恰當。選定的專家教授應涉及熟識該地債權市場的各方面權威人士，不限于資產評估師、會計、銀行貸款總負責人、律師等，那些方面的專家教授均有著彼此的各類優勢，在債權價值方面富有相同的話語權。

（2）設計用于評估或咨詢的數據表應緊跟評估對象和測量要素，填寫過程應簡潔明了，便于填寫工作人員直觀的填寫。

（3）在專家教授處理意見的咨詢和信息內容意見反饋過程中，應包括向每個專家教授帶來與債權和市場交易現狀有關的每個資料和查詢;填寫表格后，專家教授將利用數據分析建立每個專家教授處理意見的平均值和方差，然后意見反饋給每個專家教授。專家教授可按照意見反饋信息內容再次填寫表格并修改處理意見。反復進行這一過程，使方差越發小，最后建立集體價值評估結論。

參考文獻

[1] ?劉舒.論《金融不良資產評估指導意見》中"應當"的義務與責任風險[J].經濟研究導刊，2020，No.455（33）：163-165.

[2] 劉婷婷.假設清算法在金融債權不良資產評估中的應用探討[J].中國集體經濟，2020，No.649（29）：112-113.

[3] 金發奇， 劉彩虹. 金融不良資產價值評估方法研究[J]. 山東財經大學學報， 2014（5）：21-25.

[4] Laila Memdani.Macroeconomic and Bank Specific Determinants of Non-Performing-Loans（NPLS）in the Indian Banking Sector[J].Studies in Business and Economics，2017，12（2）.

[5] M.Mostak Ahamed，Sushanta.Mallick House of restructured assets：How do they affect bank risk in an emerging market？[J].Joumnal of International Financial Markets，Institutions&Money，2016.