高管變更影響重污染行業企業社會責任履行？

王素玲,倪嘉曉

(安徽大學 商學院，合肥 230601)

一、引言

近年來，中國經濟發展取得了歷史性的重大突破，2019年度我國GDP更是以逾99萬億元繼續占據全球第二大經濟體的寶座。然而，我國經濟發展的模式傾向于消耗能源資源且排放污染嚴重。習近平主席指出：“要正確處理好經濟發展同生態環境保護的關系，牢固樹立保護生態環境就是保護生產力、改善生態環境就是發展生產力的理念，更加自覺地推動綠色發展、循環發展、低碳發展，決不以犧牲環境為代價去換取一時的經濟增長。”因此，重污染行業作為能源資源主要耗費者、污染主要排放者及環境主要破壞者，其不僅應履行非環保性質的社會責任，更對環境治理具有不可推諉的責任。

企業高管，既是企業發展戰略的引領者，又是企業運營發展重任的肩負者。而履行企業社會責任需要高管團隊密切配合，因此，高管團隊的穩定是社會責任的承擔與實現的基礎條件之一。目前，國內外大多有關高管變更的研究主要集中在企業績效、盈余管理、會計信息質量等方面，結論也不盡相同。Huson和朱琪認為高管更換能顯著提高公司的業績。Kwon和王錕則認為高管變更會降低企業業績。Wells、杜興強和朱星文研究發現，繼任高管會在高管更換行為發生后主動下調企業盈余。Wells、Lambert和王東清研究都發現高管人員的更換會增大企業會計信息的不確定性程度。高管變更的經濟后果研究成果雖較為豐富，但卻鮮有對社會責任影響的研究，以重污染企業作為研究樣本的更是寥若晨星[1-15]。

擁有財務背景的高管因其接受的專業財務訓練知識和任職經歷會使他們對財務政策具有更專業的解讀[16]，也更會讓他們對社會責任等戰略在增加企業長期績效等方面的作用和戰略意義具有更謹慎、深刻的認知態度和更高效的執行力。那么，財務背景高管更替行為又會對重污染行業社會責任履行帶來何種影響呢？本文以2013-2017年間滬深兩市重污染行業為研究樣本，針對性地探討財務背景高管變更對其企業社會責任履行的影響，并進一步檢驗內部控制在其關系中的調節作用。

本文的主要貢獻在于：既豐富了高管變更經濟后果的研究內容，又對探尋重污染行業社會責任的承擔與實現途經具有一定的啟示作用。

二、理論分析與研究假設

(一)財務背景高管變更與重污染行業社會責任履行

重污染企業為社會創造財富與經濟價值的作用是毋容置疑的，但在創造財富與價值的過程中，對生態環境造成的破壞也同樣不可小覷。由利益相關者理論可知，重污染企業若忽視社會的利益而只顧股東的經濟效益，其未來發展必將對生態環境保護形成重重阻礙。因此，社會責任履行對此類企業的作用舉足輕重。此外，重污染企業由于擁有高污染與高風險雙重特征，它們除了要履行一般的社會責任外，還要充分滿足監管部門所要求的環境補償，以維護企業形象、實現企業目標、提高企業價值。履行企業社會責任雖在短期內投入成本較大，但是它能夠帶給企業的長期效益非常可觀。由資源依賴理論也可知，精品長期戰略是企業潛在的資源并能夠使企業擁有未來競爭力。因此，良好的企業社會責任戰略可以通過企業聲望、美譽度來阻止其他企業模仿，從而獲得無形的競爭優勢。財務背景高管由于財務專業知識和財務工作經驗的積淀，會更關注可為企業帶來長期績效的長期戰略的制定與實施。本文中，財務背景高管被界定為擁有財務背景知識的董事長或總經理，他們不僅在公司占據核心地位，也會因個人所具有的知識背景特征更加有利于重污染企業社會責任長期戰略的履行。原因主要有：第一，財務背景高管基于自己所擁有的權力及權變前瞻性，往往更能感知到監管部門對重污染行業社會責任披露指標未有效完成而懲罰所帶來的后果；第二，由高階理論可知，高管的財務專業背景對其知識架構和思維模式具有較大的影響，與其他專業背景高管相比，財務背景高管熟悉財務法規政策，了解并善于利用資本運作手段以實現自身及企業利益最大化，為長期戰略做好布局；第三，財務背景高管以為人謹慎、處事保守著稱，偏于穩步經營公司所選擇的政策，減小盈余波動幅度，降低盈余預測偏差。這類高管所擁有的豐富財務會計知識及長期財務實踐形成的專業素養，使得他們對資本市場環境及政策的感知非常敏銳；第四，對于監管部門近年來越來越強調和注重加強的重污染企業社會責任，擁有財務經驗的高管自然會比其他知識背景的高管更謹慎地去滿足。所以，財務背景高管發生更換可能會改變之前企業戰略選擇的能力，且新任高管在深諳財務信息、資本市場運行以及長期戰略的重要性等方面會劣于前者，可能會為博得短視股東及投資者的信任而重視短期績效，在高管發生更換后被迫降低企業社會責任履行方面的投入[17-22]。基于以上分析，本文提出以下假設1。

假設1：限定其他條件，財務背景高管變更與重污染行業社會責任履行顯著負相關

(二)內部控制的調節作用

公司內部控制的目標之一是確保企業運行平穩和長期戰略持續施行，為重污染企業社會責任履行提供優良環境。2002年，美國頒布的《薩班斯-奧克斯利法案》具有維系資本市場持續穩定的功能，該法案重點強調了內部控制的價值。此后，國內外學者都對內部控制進行了相關研究。國內學者黎文靖、張帆認為內部控制不應僅服務于企業自身，而需加入一定的社會責任承擔方面的制度安排，從而推動企業社會責任的履行。國外的研究也發現內部控制可以在降低企業風險并提高公司治理水平的基礎上，進一步促進企業社會責任履行。因此，內部控制可直接促進企業社會責任履行。一般來說，由委托代理理論可知，所有權與經營權的分離使股東與高管之間利益不一致，并由此產生組織代理問題。而該理論也認為，內部控制質量越高，代理成本便會越低，股東以內部控制為途徑深入了解企業各部門生產經營行為及高管決策，使企業內部活動更加透明，從而迫使高管為防范股東監督而不得不做出以長期利益為導向的決策。分析財務背景高管時，易知其財務經驗已經根深蒂固地影響到了他們的行為決策、方向把控及情感認知，重污染企業社會責任履行的權變前瞻性及行為可見性等優良特性均促使他們積極承擔社會責任。此時，若財務背景高管被迫更換，一套完善的內部控制制度會促使新任高管因受到內部約束而保證社會責任履行的持續性。此外，內部控制制度也可以通過如下三種方式發揮其調節效應：第一，內部控制制度可以監督重污染企業社會責任的履行，其職能也要求此類企業重視生產方面的安全、環境方面的保護、產成品方面的質量，以上三方面也與社會責任應履行的內容相一致；第二，內部控制可通過事前風險評估程序預估即將到來的風險，以使重污染企業及其利益相關者做好全方位監控布局，降低繼任高管的激進決策及冒險行為動機，保護重污染行業中企業社會責任這類長期戰略的平穩執行；第三，由審計委員會牽頭，專門負責對內部控制制度進行自我評價，同時，持續監督重污染企業運營過程中所作出的各項決策，做好經營活動的事中及事后控制，這項機制可分化高管權力，約束其自利動機，促使新任高管主動承擔社會責任[23-26]。基于以上分析，本文提出如下假設2。

假設2：限定其他條件，內部控制對財務背景高管變更與重污染行業社會責任履行關系具有顯著的負向調節作用

三、研究設計

(一)樣本選取與數據來源

首先，根據耶魯大學和哥倫比亞大學聯合披露的各國環境績效指數方面的統計，我國位次較為靠后，環境問題較為嚴重。其次，企業經營活動又是環境污染的源頭，其中重污染行業不僅是破壞環境績效的主要責任者，還是社會責任報告的重點對象。同時，近些年出現了大量媒體曝光重污染企業肆意破壞環境并攫取暴利的案例。最后，習近平總書記也一直強調“高質量發展”與“綠水青山”的概念。基于以上四點原因，本文選取2013-2017年滬深兩市A股重污染上市公司財務背景高管變更數據作為研究樣本，在后續過程中，根據研究所需對初始樣本進行如下處理：(1)剔除含有缺失值的上市公司；(2)剔除ST和*ST公司；(3)剔除新上市的觀測值；(4)剔除新任高管擁有財務背景的觀測值。重污染行業依據環保部于2010年頒布的《關于<上市公司環境信息披露指南>(征求意見稿)公開征求意見的通知》并結合證監會2001年行業分類標準設定。樣本數據主要來源于CSMAR數據庫，調節變量內部控制ICQ來源于“迪博”數據庫，部分數據采用手工整理，主要選用STATA15.0對本文數據進行分析處理。此外，為使實證結果更穩健，本文還對所有連續變量在1%與99%分位執行了Winsorize縮尾處理。最終獲得386家重污染上市公司的5年財務背景高管變更數據，總計1033個樣本觀測值。

(二)變量定義

1.被解釋變量：企業社會責任(CSR)

企業社會責任的備選度量方式較多，其中聲譽指數法和內容分析法常被此類研究采納[27]。基于度量因素的權威性與可獲取性考慮，本文借鑒陳玉清和馬麗麗(2005)、溫素彬和方苑(2008)等人的計量方式，分別列公式計算出企業對其利益相關者的貢獻度[28-29]。企業與其利益相關者間的貢獻度詳細指標見表1。

表1 企業對各利益相關者的貢獻度

企業社會責任由企業對其利益相關者的貢獻整體構成，而非單個衡量，且不同利益相關者所占比重不同，因此，不可簡單將其相加進行度量。為了合理保證所計算的企業社會責任整體值準確，各利益相關者社會責任貢獻度的比重需要進行確定。本文以沈洪濤(2007)的度量模式為參考[30]，計算過程如下：

令A=資產總計；A1=股權=股本+資本公積；A2=對外債務=短期借款+一年內到期的非流動負債+長期借款+應付債券；A3=主體權益=A- A1- A2；B1=應付股利；B2=經營活動產生的現金流量凈額；B3=支付給職工的以及為職工支付的現金；B4=營業成本；B5=營業稅金及附加+所得稅費用；B=社會貢獻總計=B1+B2+B3+B4+B5；因此，各項社會責任權重占比：C1=企業對股東責任權重=A1/A+A3/A*B1/B；C2=企業對債權人責任權重=A2/A+A3/A*B2/B；C3=企業對員工責任權重=A3/A*B3/B；C4=企業對消費者責任權重=A3/A*B4/B；C5=企業對政府責任權重=A3/A*B5/B；

基于上述計算，企業對其利益相關者的貢獻度及各項貢獻度所占權重便可準確得到。如此，企業社會責任綜合值便可由各項社會責任貢獻度加權計算得到，計算公式如下：

CSR=CSR1*C1+CSR2*C2+CSR3*C3+CSR4*C4+CSR5*C5.

本文中所用到的企業社會責任為正向指標。

2.解釋變量：財務背景高管變更(FT)

國外學者在進行高管變更相關研究時，通常所研究的對象是公司里的CEO，而國內學者進行此類研究時，一般指代董事長或總經理[31]。一方面，董事長和總經理在企業戰略規劃、決策制訂上有關鍵性決定權，他們的話語權遠高于高管團隊中的其他人員。另一方面，不同公司架構的上市公司中董事長與總經理的地位均類似，這可確保實證結果的穩健性。因此，本文所指財務背景高管的范圍為董事長或總經理。

國內學者先前也曾界定過財務背景，如姜付秀(2013)將財務經歷界定為曾任職財務負責人、財務總監、總會計師和首席財務官[32]。趙文平(2015)認為，若管理者曾擔任過會計、總會計師、CFO等職位或已擁有會計師以上職稱或已取得會計、審計、財務管理、MBA、EMBA等學位，則認定其具有財務背景[33]。結合前人所做的研究，本文擬將財務工作經歷和財務教育背景認定為財務背景，其中財務工作經歷包含曾任職出納、會計、財務負責人、財務總監等職位；財務教育背景包括獲得財會類、MBA、EMBA相關專業的學位或擁有會計類相關職稱及技術資格證書。

基于上述分析，若給定年度，財務背景董事長或總經理發生變更，對其賦值為1，否則賦值為0。

3.調節變量：內部控制(ICQ)

作為企業進行自我調整以實現其基本目標的公司治理制度，內部控制在調節財務背景高管變更對社會責任履行的影響上發揮著自己的作用。本文以“迪博”數據庫內部控制指數ICQ衡量內部控制質量，其數值越高代表企業內部控制質量越好。

4.控制變量

參照已有文獻研究，本文選取企業業績、企業規模、資本結構、股權集中度、董事會規模、獨立董事比例、兩職合一、監事會規模等變量控制企業特征。此外，在回歸模型中，本文還控制了年度虛擬變量Year和行業虛擬變量Ind。上述各變量詳細定義見表2。

表2 變量定義及說明

(三)模型構建

為檢驗假設1，本文借鑒了陳麗蓉(2015)的研究設計了模型(1)[34]。根據理論分析，財務背景高管變更FT的系數應顯著為負。CSR =β0+ β1FT+ β2ROA+β3Size+ β4LEV+ β5FSR+ β6BS+β7DD+β8DUAL+β9SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(1)

為檢驗假設2，本文在模型(1)的基礎上引入調節變量ICQ與FT的交乘項，建立了模型(2)。根據理論分析，ICQ×FT的系數應顯著為正。CSR =β0+ β1FT+ β2ICQ+β3ICQ×FT+β4ROA+ β5Size+ β6LEV+β7FSR+β8BS+β9DD+β10DUAL+β11SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(2)

四、實證分析

(一)描述性統計

表3報告了總體的描述性統計結果。從表3中可見，重污染上市企業社會責任履行的平均值為0.3795，與最大值1.0361相比差距不大，說明我國重污染公司大多已經關注了社會責任的承擔。然而，最小值-0.7043還是過低了，說明有一小部分重污染企業依舊逃避自身的社會責任。在全樣本中，平均有11.23%的公司發生了財務背景高管的更換，說明財務背景高管在其任期期間的穩定性不容樂觀。內部控制質量(ICQ)的平均值和中位數分別是6.2608、6.5895，最小值和最大值分別為0、8.0919，說明內部控制制度在不同公司差異較大。企業業績(ROA)的平均值為0.0394，標準差為0.0586，說明不同公司間的盈利能力大同小異。重污染企業的規模(Size)平均值為22.4215，標準差為1.3273，說明樣本企業在企業規模層面還是存在些許差異的。資本結構(LEV)的平均值為0.4297，標準差為0.1979，說明我國重污染企業目前平均負債水平適中，資本結構較合理。第一大股東持股比例(FSR)的平均值為36.73%，說明重污染上市企業股權集中程度較高。董事會規模(BS)、監事會規模(SS)和獨立董事比例(DD)平均值分別為8.848、3.8248、37.11%，說明樣本重污染上市企業基本上滿足我國公司治理的要求。

表3 描述性統計

(二)相關性分析

由表4可知被解釋變量(CSR)與解釋變量(FT)之間的相關系數為-0.1129，且在1%水平上顯著負相關。這說明，在樣本公司中，財務背景高管變更會致使重污染企業社會責任履行情況變差。基于此，假設1得以初步驗證。內部控制質量(ICQ)與企業社會責任(CSR)之間的相關系數為0.3928，且在1%水平上顯著正相關。這意味著，越高的內部控制質量會促使重污染企業社會責任履行情況越好。資本結構(LEV)與企業社會責任(CSR)之間的相關系數為-0.3001，且在1%水平上顯著負相關，表明重污染上市企業資產負債率會負向影響社會責任的履行。這可能是重污染企業為了擴大經營、實現更多融資，減少了社會責任成本才導致的結果。股權集中度(FSR)與企業社會責任(CSR)之間呈顯著正相關，這表明企業股權越集中，社會責任的履行情況越好。這可能是由于第一大股東往往比較注重長期利益，對企業社會責任這樣的長期戰略賦予更多認可。被解釋變量(CSR)與主要控制變量之間的系數亦證實本文不存在嚴重的多重共線性問題，表明模型變量選取較合理。

表4 Pearson相關系數

(三)多元回歸分析

1.財務背景高管變更與重污染行業企業社會責任的回歸分析

重污染上市企業財務背景高管變更與企業社會責任履行的回歸結果如表5模型(1)所示。

從表中可見，財務背景高管變更與企業社會責任履行負相關，顯著性水平為5%。這表明，財務背景高管變更會致使重污染企業社會責任履行情況惡化，此研究結果驗證了假設1。此外，回歸結果也顯示：企業業績與社會責任履行呈正相關，顯著性水平為1%，表明提高企業業績有助于重污染企業社會責任的承擔。企業規模與社會責任履行的回歸系數也顯著為正，說明規模越大的企業往往越主動承擔社會責任。而資本結構與社會責任履行的回歸系數顯著為負，一方面表明重污染企業融資獲得的資金沒有實際用于承擔社會責任；另一方面也說明重污染企業由于公司治理結構不規范、執行層面不樂意等諸多原因而致使社會責任成本未得到應有的資金。

2.財務背景高管變更、內部控制與企業社會責任的回歸分析

財務背景高管變更、內部控制與重污染企業社會責任履行的回歸結果如表5模型(2)所示。從表中可見，在模型中加入調節變量內部控制(ICQ)及其與財務背景高管變更的交互項ICQ×FT后，財務背景高管變更與企業社會責任履行負相關更顯著，顯著性水平達到1%。內部控制(ICQ)與企業社會責任(CSR)呈顯著正相關，顯著性水平為1%。交互項ICQ×FT與企業社會責任(CSR)同樣呈顯著正相關，這意味著內部控制制度較完善的重污染上市企業，其社會責任履行情況較好。因此，內部控制有利于抑制財務背景高管變更帶來的負面影響，這支持了假設2的合理性。

表5 財務背景高管變更、內部控制與企業社會責任的回歸結果

(四)穩健性檢驗

通過上文分析，本文可以得出財務背景高管變更會降低重污染行業企業社會責任承擔水平，而內部控制質量越高越有利于抑制這種負相關關系。然而財務背景高管變更與重污染企業社會責任履行之間可能存在一定的內生性問題，即企業社會責任履行也會影響財務背景高管變更。因此，為克制內生性問題，參照已有文獻，本文采用社會責任的一階差分表示其變化程度，作為被解釋變量，重復進行假設1和假設2的回歸。新建立的模型如下：

CSRt+1-CSRt=β0+ β1FT+ β2ROA+β3Size+ β4LEV+ β5FSR+ β6BS+β7DD+β8DUAL+β9SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(3)

CSRt+1-CSRt=β0+ β1FT+ β2ICQ+β3ICQ×FT+β4ROA+ β5Size+ β6LEV+β7FSR+β8BS+β9DD+β10DUAL+β11SS+ΣYear+ΣInd+ε.

(4)

表6顯示了運用一階差分后的回歸結果。從表中可見，財務背景高管變更與企業社會責任履行的系數為-0.07，且在1%水平上顯著負相關。內部控制質量也與被解釋變量正相關，且顯著性水平為1%。而引入交互項ICQ×FT后，其與社會責任履行的系數為0.0485，且在1%水平上顯著正相關。這三個結果表明財務背景高管變更對企業社會責任履行不利，而內部控制可以抑制這種不利因素。上述結果與前文分析一致。

表6 內生性的控制

前文通過加權計算企業對股東、債權人、職工、客戶和政府的社會責任來衡量企業社會責任，為增強本文結論的穩健性，本文又參考文雯和宋建波的研究(2017)，采用和訊網企業社會責任評分來替代CSR的考核[35]。由于和訊網與其他企業社會責任報告測評相比，它的方式更全面、涉及范圍更廣，因此，可以進一步確保結論的穩健性。回歸結果如表7所示，除了個別控制變量的相關系數及顯著性水平發生些許變化外，其余結果未見較大差別，因此，研究結論仍然成立。

表7 穩健性測試

五、研究結論與政策建議

本文以2013-2017年重污染行業數據為研究樣本，實證檢驗財務背景高管變更與重污染企業社會責任履行之間的關系，并在此基礎上，進一步檢測內部控制在以上關系中的調節作用。研究結果顯示：(1)財務背景高管變更與重污染行業企業社會責任履行呈顯著的負相關關系，這說明財務背景高管發生變更會嚴重影響重污染行業企業社會責任的履行。(2)內部控制在財務背景高管變更與重污染企業社會責任履行中具有顯著負向調節作用，這說明內部控制體系的完善可以有效地抑制財務背景高管變更給重污染行業社會責任履行所帶來的負面影響。

基于以上研究結論，本文提出以下的政策建議：(1)政府部門應繼續將重污染行業企業的社會責任法制化、規范化。具體措施為：第一，提升政府的執法監督力，明確執法程序，改善法律大環境。第二，更加深入地調研重污染行業企業社會責任履行中的難點及問題，進而改善《社會責任指南》《社會責任報告編寫指南》和《社會責任績效分類指引》等政策標準，從而構建起更加符合我國國情和重污染行業企業特點的社會責任評價體系。第三，探索新時代社會環境可持續發展的新路子。政府部門以低消耗、低污染、低廢物、高效率、持續發展為目標，運用經濟杠桿調控企業環境行為。一方面把企業環境行為與社會效益相掛鉤，并鼓勵表彰積極治污、管理有方企業，嚴懲非法排污企業，另一方面激勵企業提供良好的產品和服務，在為社會創造價值時，兼顧各利益相關方的訴求。第四，加大環境違法的懲治措施，提高違法成本。(2)重污染行業企業應強化社會責任履行意識。具體措施為：第一，從戰略層面提高企業社會責任履行在企業長期績效中的作用；第二，強化高管團隊建設，提升高管在企業運營中與企業社會責任戰略相融合的觀念，使企業社會責任履行的長期戰略真正成為管理企業與利益相關者的有效工具，進一步增強企業在行業中的競爭力；第三，穩定包括財務背景高管在內的重視企業社會責任履行的團隊，避免被迫更換等行為致使社會責任履行情況顯著惡化；第四，繼續采取有效措施提升企業內部控制質量。首先，根據重污染企業行業特征完善相應的內部控制制度，設定具有針對性的內部控制措施，將社會責任履行指標要求納入內部控制考評體系。其次，利用技術創新等有效措施支持重污染行業企業社會責任的履行。最后，加強媒體和社會公眾的監督力度和社會公眾的積極參與，督促重污染企業社會責任履行。

本文在研究時，未全面考慮競爭環境、法規制度及政策等外部因素在財務背景高管變更與重污染行業社會責任履行中的影響。另外，由于財務背景高管較少且存在數據缺失，而企業社會責任內容包含又較廣泛且也存在數據缺失，因此，選取的符合本文條件的樣本量較小。此外，在財務背景高管變更的時間和變更原因等方面因篇幅所限也未進行細分研究，以上等不足將在進一步研究中涉及或完善。