企業籌資方式選擇與優化探析

[摘 要]資金如同企業的血液，是企業賴以生存的基礎，是企業穩定運營和擴大規模的重要條件。文章研究分析了幾種主要的企業籌資方式，對其利弊作對比研究，并基于此提出一些優化企業籌資結構的建議，以期豐富企業籌資研究及為企業發展提供理論支持。

[關鍵詞]企業;籌資方式;優化比較;籌資管理;資本結構

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.102

1 引言

企業的開辦和發展壯大需要做好籌資到投資，并且必須對自身的籌資方式進行謹慎的選擇和比較。資金如同企業的血液，是企業經濟活力的牽引機和助推器。企業的籌資活動是否符合發展所需，這對企業的長遠發展至關重要。對于大部分企業來講需要分析籌到資金的規模狀況，選擇籌集資金的方式情況，以及各種不同的籌集渠道得到的資金怎么組合成最適合企業的資本結構，所以企業對其審慎分析和研究在籌資的時候就要引起重視。文章研究分析了幾種主要的企業籌資方式，對其利弊作對比研究，并基于此提出一些優化企業籌資結構的建議，以期豐富企業籌資研究及為企業發展提供理論支持。

2 企業籌資方式分析

2.1 投入資本籌資

投入資本籌資指企業通過簽訂合同的方式，直接獲得國家、法人和個人投資的一種取得資金方式。吸收投入的資本不把股票當作中間聯系者，不用公開發行經濟權益憑證。投入資本的人就是企業的權益所有者，他們掌握著企業的管理大權，且按付出資金比例享受利潤，同時也承擔風險。

2.1.1 吸收投入資本的出資形式

（1）吸收現金投資。現金投資是吸收投入資本中廣泛使用的一種方式。當企業獲取了現金，就能夠用它購買需要的物資，同時用于各種費用的支付，使用方便且靈活。一般企業更希望出資者盡可能多地使用現金出資。

（2）吸收實物投資。實物投資是指以不動產、生產設備和商品等有一定流動的生產資料進行的投資。投入的實物要滿足企業生產經營需求，各方面性能良好，作價公正合理，且實物不存在抵押、擔保、訴訟凍結等情況。

（3）吸收無形資產投資。無形資產投資是指用土地使用權、商業秘訣、著作權等進行的投資。企業若要取得無形資產投資就要考慮更多方面，比如無形資產價值變化較大，可能快速貶值，還可能不滿足變化的生產條件。

2.1.2 吸收投入資本的程序

（1）確定吸收投入資本的資金量。擴大企業和提高運行活動狀態時，要先確定企業共需要多少資金和適合企業的籌集資金結構，這樣來確定使用資金總量和取得資金的方向。

（2）尋找吸收投入的來源，協商投資數額和出資方式。吸收投入資本是企業和投資者共同得出的結果，被投資的企業要選擇最有利于企業發展的資金來源，還要考慮資金量是否足夠。因此，企業和投資者要相互了解各自的財力和經營能力，確定投資單位后，通過協商確定投資數額和出資方式。

（3）簽署投資合同、決定性文件。接受投資和出資人都有相同的看法時，就會訂立投入資金合同，約定重要的事項，劃定兩者的權利和義務。

（4）執行投資協議，取得資本來源。接受投資和出資的人遵從訂立的合同要求，完成資金投入的手續，按之前約定的事項并給予投資者今后能夠共同管理公司得到企業的分紅。

2.1.3 吸收投入資本的優缺點

（1）吸收投入資本的優點：①形式簡單、取得快。接受投資人和出資人面對面商量，不需要媒介聯系，只要投、受兩者意見相同，籌資協議就達成了。②增加企業信譽。吸收投入資本的資金是企業自己的資金，自由支配，相比于借入資金來說，易于提高企業的信譽，提升銀行借款限額。③能夠很快達到生產規模要求。吸收投入資本不僅是獲得現金，還可以快速得到優良的生產設施和新技術，能夠很快達到生產規模要求，占領有利的市場競爭地位。④不能歸還資金的可能性更小。依據企業的經營獲得的利潤給出資者分紅，不用不變的財務支出，所以承擔過量支出的可能較小。

（2）吸收投入資本的缺點：①資金成本較高。把企業運行獲得的利潤和出資人出資比例計算出企業支付出資者的錢，不能在稅前扣除，如果企業的利潤很高，分紅的量是非常大的。②稀釋了企業的控制權力。與發行普通股相比，不用把證券當作中間物，當權屬沒有分清楚時，產權交易就會不順利。

2.2 發行普通股籌資

2.2.1 發行股票的基本要求

企業想要增強生產力、讓資金的籌集資金方式更加合理，就會增加發行新的股票。新發行的股票要公開，對每個投資者要公平，同一次出來的股票增發要求和價格必須一樣，股票要按規矩填寫必要事項，對于投資機構、法人、發起人發行的股票應該要記載股東姓名，第一次面向外部公開增發的股票獲得的資金必須以發起人和公司情況說明書列出的資金用法安排。

2.2.2 發行股票的方式

（1）公募發行。公募發行指公司使用證券交易平臺對公眾公布發行情況。這樣的增發股票方法要利用證券公司幫助銷售，發行影響力大、面向廣，能較輕松獲得資金;股票能輕易地轉變為現金，市場中好流通;能夠讓公眾更加認識了解公司。當然該方法也有辦理手續煩瑣、股票發行費用過多的缺點。

（2）私募發行。私募發行指公司沒有公開，面對內部投資者直接發行，不使用證券交易公司幫助銷售，使用不對普通大眾公開，公司發起人出錢購買全部股票的形式。這種發行方法變化性強，發行費用較少;但發行面窄、影響力小，不能輕易地轉變為現金。

2.2.3 普通股籌資的優缺點

（1）普通股籌資的優點：①具有永久性，不考慮到期時間，不用向出資人還本金。②付出的股利是不斷變化的，劃出什么數量的股利是由企業當年利潤決定的。③獲得資金較輕松，預測能獲得的收益較高，還能夠一定程度抵減物件上漲的影響。

（2）普通股籌資的缺點：①資本成本較高。首先，公眾投資使用這種方式承擔更多的風險，想獲得的報酬相比也更多;其次，支付股息不能夠在稅前支付，沒有抵減所得稅的效果;最后，該方式的發行成本也比其他證券高些。②發行新股稀釋了原有股東的權益。③發行新的股票造成公司股票價格下降。

2.3 長期借款籌資

2.3.1 長期借款的程序

（1）選擇貸款機構。對貸款機構進行認真的分析以減少成本，比如銀行與借款企業關系、銀行關于貸款風險的政策等內容。

（2）企業提出貸款申請。企業對銀行借錢，就要面對銀行進行申請，呈交借款申請書，交給銀行要求的材料。

（3）銀行進行審查。銀行就企業的經營范圍、獲得盈利的情況、真實財務情況、信用評級等多方面做詳細地審核。

（4）簽訂貸款合同。貸款合同就是要求銀行準時提供約定的資金數額，公司按期支付利息，期滿還回本金的約定性材料。

（5）企業取得借款。擬定的貸款合同實行了，銀行就要按時把款項劃給企業，企業將款項投入生產。

2.3.2 長期借款的優缺點

（1）長期借款的優點：①取得資金迅速。籌資過程比較簡便，不需要印制證券、報經上級審批等，不需要耗費太多時間，能快速取得資金。②資本成本較小。長期借款利息主要是能在計算所得稅前扣除下，利率較小，并且在發行時不用承擔其他的費用。③非常靈活。企業在獲取長期借款時，能夠與金融機構直接頻繁交流。

（2）長期借款的缺點：①財務風險較大。長期借款往往是相約好的到期還本的時間及支付的利息，所以面臨較大風險。②有一定的門檻要求。簽訂的貸款合同銀行往往給予企業較高的要求，滿足條件才予貸款，造成對企業未來的借款、將資金用于生產活動都有較大的影響。

2.4 發行債券籌資

2.4.1 債券的銷售方式

和發行股票差不多，債券的銷售方法也相似于公司面對一般人群公開時就使用的情況，這就有自己銷售與承銷，承銷還能夠細化成包銷和代銷兩類。我國相關的制度要求，公司對一般人群公開買賣債券，必須與符合要求的證券承銷單位簽寫銷售條款，交給證券單位來銷售債券。

2.4.2 債券籌資的優缺點

（1）債券籌資的優點：①資本成本很小。債券給出的利息支出就有抵稅的效果，所以債券籌資資本成本較小。②能夠維持權益者控制力。購買債券的人沒有影響企業運行的權利，是單純的債權所有人，所以對企業權益者的掌控大權不存在影響。③籌資的范圍寬泛。面對全社會的人們籌集，所以獲得資金的基礎寬泛，更能夠完全獲得所需的資金。

（2）債券籌資的缺點：①償債風險較高。有規定好還本金的時間，需履行歸還本金支付利息的承諾。如果企業沒能夠妥善地經營，就影響先前投資人的獲利收入，很可能企業因無力償還造成破產。②門檻條件多。購買債券的投資人要為了維護自己的財產，簽債券合同時設立維護自身事項是很必要的，所以對企業就有一些限制，對企業財務自由運轉產生限制。③獲得資金數量有限。它獲得的是債務資金，不能有太多，太多會對企業信譽產生影響，還可能使良好的資金結構惡化，使綜合資金成本過高。

3 優化企業籌資結構的建議

3.1 強化企業籌資管理的意識

企業管理層應當建立優化企業籌資方式與結構的意識，廣泛學習相關理論，認識到企業籌資對企業壯大的重要性。

3.2 通過多種渠道進行籌資

若企業采用單一渠道籌資方式發生財務風險的可能性非常大，因此，企業應多元化籌資方式以降低風險。還要擴展企業取得資金的方式，讓資金的構成更加適合企業自身情況，降低資金成本的同時更快發展。因此企業應考慮自身的進展情況，合理地增加股權籌集，購買產品和服務在以后期間支付。

3.3 考慮資本市場狀況和公司的經營狀況

資本市場運營順利和公司運營狀況盈余的情況下，許多人或者單位都愿意利用這種有利的因素去籌集更多的資金，以擴大本企業的生產規模，或者擴充自己的科研實力，來增加資本投入，從而支持企業科技創新。就出資人而言，亦非常愿意在這之上得到大量資金。例如面對權益買賣環境比較樂見的情況下，股票持有者更樂意購入更多股票。另外，如果籌集資金的環境不佳或企業的運營現狀不順利，企業收獲資金將是非常艱難的。

3.4 優化企業資本結構

企業的資金比例能夠用多種方式對取得資金的方法產生影響。面向某些生產設施對于資產占的份額較多而且生產設施還空閑、達不到開工要求的企業來講，這些企業能夠利用租賃出租停用的設施取得資金，進而又使用融資租賃方法取得符合本企業生產要求的機器，這樣就又能開工運營，還充分用上了企業空置的設備去向別的企業賺取資金用于生產經營。對部分擁有較大資產變動性大的公司而言，這些企業的負債所占的份額往往較大，循環周期短，所以企業變動性大的資產能夠去償還之前的借款。

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[作者簡介]羅仕英（1986—），注冊會計師、中級會計師，北京中瑞誠會計師事務所西藏分所項目經理，研究方向：財務會計與審計。