WKS公司并購項目績效評判與成功要素回顧

趙嘉澍 /中國航天建設集團有限公司

自2017年7月4日中國航天建設集團有限公司全資并購德國WKS公司項目交割以來，經過雙方融合發展，實現了并購初衷即助力航天建設集團“十三五”期間“三培育”特色業務之一節能環保業務發展，并實現資本結構的優化突破。結合國資委提出的聚焦主責主業工作要求，及中國航天科工集團有限公司提出的“高科技、小規模、補短板、加長版”并購原則，筆者旨在總結航天建設集團并購德國WKS公司項目實現并購初衷基礎上，回顧航天企業并購項目取得成功的核心要素，為航天企業通過并購重組助力企業實體產業發展方面提供借鑒。

一、WKS公司并購項目基本情況

2014年以來，航天建設集團圍繞“十三五”期間“三培育”特色業務發展目標，結合技術基礎及提升訴求，深入調研國內外環保行業技術及標的企業，經過2015年P項目經驗教訓總結和2016年上半年新標的企業的比選，最終選擇與產業發展愿景及并購規模契合度高的德國WKS公司作為并購標的，并組建跨部門跨專業的項目專項工作團隊。

2017年7月4日，在克服重重困難，完成并購項目立項審批、盡職調查、協議談判、國資監管審批與備案、境外反壟斷審查和國家安全審查、并購主體特殊目的公司組建、融資等一系列工作后，德國WKS公司并購項目實現股權交割，標志著航天建設集團歷時近一年的德國標的企業并購工作圓滿完成階段性工作。同年，航天建設集團組建綠色智慧產業平臺，確定所屬華航環境發展有限公司為環保業務實施牽頭單位，統籌航天建設集團環保業務的具體實施。

2019年5月8日，在激烈的競標中，WKS公司成功中標德國黑泵項目，中標金額近2.3億元。這是WKS公司歷史上最大的水務項目合同，亦是德國近年來為數不多的大型水務項目，是WKS公司加入航天建設集團后取得的一項歷史性成就，充分展示出中德團隊融合后航天建設集團境外企業風采。

2019年5月31日，WKS公司聯合華航環境共同出資設立的北京航天威科環保科技有限公司完成工商注冊，標志著WKS公司在中國的市場拓展及技術落地邁出關鍵性一步。同年9月，航天威科在貴陽市成功中標貴醫污水處理廠自動化項目，中標金額1200余萬元，實現WKS公司技術在中國的應用與本土化。

2020年7月2日，華航環境牽頭組建聯合體成功中標無錫市東亭污水廠提標改造工程總承包項目，中標金額近2.5億元。這標志著航天建設集團并購WKS公司后，在環保業務牽頭單位組織下，借助WKS公司的技術支持,進軍長三角環保領域首戰告捷。至此，3年3大步，航天環保品牌在中國3大戰略區域的環保市場得以建立。

二、WKS公司并購項目績效評判

根據企業并購目標，WKS公司并購項目實現了并購初衷，取得了積極正向的意義，主要體現在以下3個方面。

1.環保業務產值跨越式增長

2017年至2019年，WKS公司業績實現穩步增長，營業收入由2.3億元增加至3.5億元，年均增長率達23%。經審計機構專項審計確認，WKS公司3年合計完成80%承諾業績（息稅折舊攤銷前利潤已扣除關聯交易影響）。WKS公司核心團隊2017年工作重點是并購重組及公司組織架構重建，新項目儲備不足，造成2018年WKS公司業績雖實現同比增長但增速未達預期。并購完成后，中德雙方積極配合，全力發揮各自優勢，深度挖掘德國本土市場并大力開拓中國市場，2019年WKS公司實現了業績的快速提升。同時，在WKS公司技術支持下，航天建設集團環保業務板塊實現了跨越式非線性增長，整體環保業務收入由2017年的3.5億元增加至2019年的7.8億元，年均增長率接近40%。

2.環保業務協同目標實現預期

在開展WKS公司并購方案論證時，航天建設集團提出了并購完成后與WKS公司協同發展的目標，并通過SWOT分析法明確了雙方業務協同發展的分工。在WKS公司并購完成后，航天建設集團組建了綠色智慧產業平臺，確定了業務實施牽頭單位統籌航天建設集團環保業務的具體實施方案。因此，在航天建設集團環保業務實施牽頭單位華航環境主導下，WKS公司通過提供污水處理技術支持方案、自動化解決方案，助力中國環保市場的大力拓展。通過精耕細作中國污水處理領域、經濟發達地區的村鎮細分市場，航天建設集團環保產業板塊實現了非線性跨越式發展，企業轉型發展戰略規劃初見成效。

3.企業文化良好融合

WKS公司并購后，按照航天科工集團“信任、支持、協同、發展”總體要求，中德雙方團隊密切配合、緊密合作，實現了平穩過渡和發展，保持了WKS公司核心管理團隊和技術團隊的穩定。通過多種渠道、不同層級的各種交流合作，中德企業文化良好融合，進一步助力企業發展。并購后，中德雙方共同參與了中國環境保護博覽會、慕尼黑國際水處理及環保博覽會、漢諾威工業博覽展、首屆中國進口博覽會等展會，對外積極宣傳企業品牌與實力；航天建設集團邀請WKS公司代表來中國參加企業運動會，感受航天企業文化的向心力與積極向上的員工精神風貌；在新冠疫情發生后，雙方及時給予對方最需要的關心與幫助，攜手降低疫情對企業經營的負面影響。以上種種，加深了中德雙方的了解與理解，實現了中德企業不同文化的良好融合。

三、并購成功核心要素回顧

1.標的選擇符合企業戰略

雖然并購動因包括發揮協同效應、獲取規模經濟效益、提高產品市場占有率、降低交易風險等，但是航天企業兼具國家高質量發展使命與技術引領發展的自身特點，在選擇并購標的時，更要注重聚焦主責主業，標的選擇要符合企業發展戰略規劃，注重“補短板、加長版”，通過資本運作促進實業發展。不忘初心，不忘主業，了解自身需求與能力，選擇匹配的標的企業是并購成功的第一步。

2.并購過程強化組織協調

并購項目特別是境外并購項目，企業聘用的顧問團隊往往是專業化程度非常高的大型、知名會計師事務所、律師事務所和交易顧問公司，但在標的公司盡職調查、協議談判等工作過程中，國內外、企業內外團隊工作的模式以及完全市場化的并購節奏與謹慎的國資監管審批流程存在差異，各方團隊容易出現由于處理問題視角不同、信息傳遞不暢及對工作成果把控不到位的問題，進而導致協議談判意見不一致和時間計劃表無法配合的問題。因此，在并購過程中，特別強調各中介團隊的過程管控與協調，要細化中介服務合同，明確各方責權利，設置聯絡人工作機制，強調計劃執行，以提高溝通效率。

雖然并購動因包括發揮協同效應、獲取規模經濟效益、提高產品市場占有率、降低交易風險等，但是航天企業兼具國家高質量發展使命與技術引領發展的自身特點，在選擇并購標的時，更要注重聚焦主責主業，標的選擇要符合企業發展戰略規劃，注重“補短板、加長版”，通過資本運作促進實業發展。不忘初心，不忘主業，了解自身需求與能力，選擇匹配的標的企業是并購成功的第一步。

3.注重企業核心管理人員選用

基于標的企業業務發展規劃與組織治理架構，通過分析原股東的職業經歷與性格特征，WKS公司并購項目選擇留用原核心管理者，其作為企業的創始人之一，熟悉業務，能夠掌管全局。標的公司的穩定發展，需要建立在其對航天文化認同與共同發展目標一致基礎上，留任繼續發揮領導力，同時通過年度經營目標任務的科學分解與績效匹配以提高其工作積極性。與此同時，標的企業在并購完成后需要變革，為此需要一位深入了解中國業務市場及航天建設集團發展規劃、能夠有力推動組織變革與創新的經理人。WKS公司并購項目按照上述標準選派了中方股東推薦人員擔任其中一名總經理，并明確其與原總經理的職責分工。

4.及時糾偏調整助力目標達成

國內業主、供應商高度認可德國企業的技術實力與成本管控能力。完成WKS公司并購后，在國內業務拓展過程中，航天建設集團發現由于語言、法律、合同條款、提供服務便捷性等差異，且存在跨境支付與進出口報關報稅手續復雜及匯率風險等問題，國內業主、供應商與德國企業直接合作的意愿降低。在發現上述問題后，航天建設集團及時調整中國市場拓展思路，充分論證方案，申報組建了WKS公司控股的中國子公司航天威科，從而實現WKS公司業務的中國落地與技術本土化。

筆者從本企業并購實戰案例出發，通過總結標的公司、企業集團環保業務產值在并購后3年的增長情況，通過分析航天建設集團并購初衷實現情況，回顧了保障并購成功的4點核心要素。提出鑒于航天企業自身的使命感、行業特殊性與技術引領性特征，在航天企業開展并購前、并購中及并購后，需要充分關注與研判的要點包括聚焦主業規劃、強化中介管理、重視管理人員選聘和動態調整發展路徑等4個方面，從而提高航天企業資本運作（投資并購）能力，助力企業主業發展目標的實現。▲（責任編輯 于維姝）