焦慮的美聯(lián)儲與平靜的中國央行

日本《日經(jīng)亞洲評論》7月5日文章，原題：美聯(lián)儲可向中國人民銀行學(xué)什么當(dāng)華盛頓的美聯(lián)儲官員想方設(shè)法擺脫幾年來的絕望之舉——救援刺激措施時，他們或許可以把目光投向一個最令人意想不到的地方：北京。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的手上有個棘手難題。隨著美國經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)，人們對通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂不斷增加。從飆漲的股市來看，問題已然形成。鮑威爾擔(dān)心，太過突然地切斷投資者和企業(yè)的利益會令市場崩潰。

華盛頓的這種焦慮與北京的中國人民銀行總部的相對平靜，形成鮮明對比。與美聯(lián)儲相比，中國人民銀行并不獨(dú)立。但近年來，其行動遠(yuǎn)比美聯(lián)儲更加自主。就在鮑威爾的人員把流動性的水龍頭開到最大之際，他的中國同行易綱行長一直在不事張揚(yáng)、穩(wěn)步地對亞洲最大經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行去杠桿化。

當(dāng)然，事情很復(fù)雜。鮑威爾早期的緊縮舉措曾惹惱特朗普。擔(dān)心被解職的心理在多大程度上影響了鮑威爾的寬松舉措以及2020年的巨額資產(chǎn)購買，只有他本人知道。但美國股市在疫情期間暴漲的事實(shí)表明，美聯(lián)儲的行為更像是政府的提款機(jī)，而非頭腦清醒的機(jī)構(gòu)。

如今，隨著美國通貨膨脹的抬頭，外界紛紛猜測美聯(lián)儲可能采取相應(yīng)的縮減政策。與此同時，外界對于中國人民銀行相關(guān)措施的擔(dān)心卻較少，因為后者一直在不動聲色地調(diào)整。中國央行采用的是具有針對性的做法。中國人民銀行正在使用“宏觀的審慎政策”工具來給資本市場降溫，并對樓市和地下銀行等過度杠桿化實(shí)體的信貸予以限制。同時，中國政府出臺相關(guān)措施，使中小企業(yè)更容易獲得流動性（資金），并帶頭把一些債務(wù)負(fù)擔(dān)從地方當(dāng)局轉(zhuǎn)移到中央實(shí)體。

然后是貨幣的未來。到2022年初，即北京舉辦冬奧會前后，中國人民銀行計劃成為（全球）第一個向本國消費(fèi)者廣泛提供數(shù)字貨幣的主要央行。中央銀行的數(shù)字貨幣將開始取代低效的紙幣和硬幣，而且中國人民銀行將在美聯(lián)儲覺醒之前很早就會確定基調(diào)。

當(dāng)然，我們并不是要把中國人民銀行當(dāng)偶像。其不透明性和一些重疊金融監(jiān)管值得審視。但中國人民銀行保持了冷靜，而鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲則迷失了方向。如今，中國正在比華盛頓更快地恢復(fù)貨幣清醒。這是怎樣的諷刺？▲（作者威廉·佩塞克，陳俊安譯）