董事會性別多樣化對企業社會責任的影響研究
——基于產權性質視角

王恬恬

(中南財經政法大學 會計學院，湖北 武漢 430073)

0 引言

企業社會責任，即在某一制度安排下, 企業在自身運行順利的同時，還能最大程度地增加社會福利[1]。企業社會責任在企業、社會發展當中所扮演的角色愈發重要，一方面是由于國家、社會、大眾給予企業社會責任的關注越來越多，另一面，企業社會責任也被認為是企業的一項可利用的優勢，企業社會責任向外界傳遞著自己可以信賴的信號[2]，企業社會責任的履行從長遠發展的角度看是可以使企業從中獲利的[3]。對于企業社會責任影響因素，主要是從外部環境、公司層面以及個體層面來進行分析。Campbell[4](2007)指出公司會在有外部監管比如政府和非政府組織等的監督下更好地履行其社會責任；周中勝、何德旭、李正[5](2012)研究發現，在法律越完善、政府的經濟干預程度越低以及要素市場更加發達地區的企業社會責任履行情況更佳。王建瓊、何靜誼[6](2009)研究表明企業社會責任的履行與董事會中獨立董事的比例正相關，與資產規模則是負相關關系；Kim[7]等(2012)表明管理團隊的道德水平與國際化視野都會影響企業社會責任。李東偉、吳菁[8](2017)研究發現高管團隊的社會資本異質性、任期異質性等對于企業社會責任有著顯著的正向影響；Manner[9](2010)表明企業CEO出色的教育經歷和個人經歷與企業對企業社會責任履行有正面的影響 。本篇文章則主要著眼于企業董事會的性別構成方面，來對企業社會責任進行分析。

Bernardi R A , Bean D F , Weippert K M[10](2002)指出2001年的財富500強董事會中女性董事只占比12%,在我國雖然常說婦女能頂半邊天，但是不得不承認，我國公司董事會或是管理層當中，女性占比相較男性是更少的，因此學界對女性董事或是女性高管在企業中發揮的作用以及其對企業的影響也給予了不少關注。女性董事普遍被認為更加謹慎，因而可以抑制過度投資并減少企業績效的波動[11]。同時，女性董事對企業內部控制水平有著非常正面的影響，而與企業違規受罰等負面情況成反比[12]。周澤將[13]研究則表明女性董事會顯著提升企業的捐贈水平。由于女性在高層中的占比太少，部分國家強制規定了女性占比，目前中國還沒有相應的措施。因此，董事會的性別多樣性對于企業社會責任的影響是值得關注的。與此同時，國有企業與非國有企業有著不同的行為模式[14]，相比較于非國有企業來說，國企的領導者無論是從主觀意愿上還是客觀環境上都更重視企業的社會責任履行[15]，那么產權性質是否會影響董事會性別多樣化與企業社會責任之間的關系呢？

本文通過實證分析檢驗公司董事會的性別多樣化與企業社會責任之間的聯系，并且進一步探究這種影響在國有、非國有企業之間是否存在著明顯的差別與不同。

1 理論分析與研究假設

1.1 董事會性別多樣化與企業社會責任

在董事會中男性董事占比普遍較大的情況下，董事會人員的性別多樣性也就意味著提高其中女性人物所占比重。一般來講，當董事會中男性占據絕大多數時，董事會可能會表現出同質。而女性普遍被認為具有更加感性、更具有同理心與“移情關懷”等特征[16]，同時女性高管或女性董事可能更容易理解女性求職者的不易以及可能更容易感知外界環境的變化。由利益相關者這個角度分析[17]，在有關債權人的責任方面，孫亮、周琳[11](2016)分析指出由于過高的財務杠桿即資產負債率可能帶來企業失敗的風險，而女性普遍被認為更厭惡風險或更謹慎，因此女性董事的存在可能有利于抑制過度負債，并促進及時償債，因此能對債權人更好地負責；從顧客層面的責任看，由于女性普遍被認為更加細心以及可能比較善于處理人際關系，因此在于顧客的溝通交流方面可能占據優勢，對于提供給顧客的產品方面可能也更加關注；從員工角度看，女性董事可能更關心那些涉及女性的敏感問題。企業并不愿意承擔女性生育成本，因此在雇傭員工時更傾向于聘用男性，而女性董事可能更能體會女性雇員在職場上所面臨的困境，因而更具同情心，更能照顧到員工尤其是女性員工的利益。RMD Cabo, R. Gimeno , and L. Escot[18](2001)表明董事會中女性的存在可能具有傳染效應，即董事會中女性存在與董事會中女性人數的增加存在正向關系。在慈善捐贈方面，Marx[19](2000)指出女性更加致力于慈善事業，周煊、孟慶麗、劉曉輝[20](2016)指出公司董事會中有女性董事會增加上市公司的慈善捐贈額。與此同時,在財務績效角度，Campbell K ,Minguez-Vera A(2008)研究發現董事會中女性董事的增多對于財務績效有正面的影響[21]，而當期的財務績效對于企業社會責任也有著正向的影響[22]。根據以上的觀點，本文提出了下面的假設：

H1：董事會性別多樣化對企業社會責任履行有正向作用。

1.2 董事會性別多樣化、產權性質與企業社會責任

企業產權性質與上市公司社會責任方面的研究也比較廣泛，那么董事會性別多樣化在國企和非國企當中發揮怎么樣的角色呢？國有企業實際上承擔了國家和政府的一部分責任，因此國有企業在履行社會責任方面有著相對嚴格的要求和完備的程序，國資委在2008年便出臺了《關于中央企業履行社會責任的指導意見》，相應地地方國資委也會出臺一些政策來進行約束，那么國有企業的社會責任承擔與非國有企業相比較而言是更多的。徐細雄，李搖琴，林丁健[20](2015)發現相比較于國有企業，非國有企業中女性高管對企業慈善捐贈的促進作用更明顯。企業慈善是企業社會責任的重要組成部分，慈善捐贈也是有效提升企業社會責任績效的重要手段。因為國有企業進行決策時更多受到政府的影響與干預，高管發揮自身能動性的空間更小。因此女性董事在國有企業中發揮其特性的空間就更小些，董事會性別多樣化所起到的促進作用就要相對更小，非國有企業則更有利于女性倫理價值的實現[23]。因此，當國有企業中的女性董事受到更多制度性約束，其對于企業社會責任的促進作用可能就沒有非國有企業中的明顯。從這個角度而言，董事會中女性比例與企業社會責任的正向關系在非國有企業中應該更顯著。而從另一角度而言，由于國企履行社會責任的需要較大[24]，因此，當女性成為國企董事的時候，那么由于女性主義關懷倫理學中的關系與責任，女性會更熱情地參與到社會責任履行當中來，因此也就能夠促進國有企業的社會責任履行有更大的提升；而與此同時，非國有企業當中，大股東掌握聘用權，從而企業決策更加掌握在大股東手中，女性董事很難發揮實質性的作用[25]。王士紅(2016)就提出在國有企業當中，高管團隊的女性比例與企業社會責任的正向關系更加顯著[26]。鑒于不同的產權下，企業董事會的性別多樣化對于社會責任的影響并不確定，本文提出了兩個競爭性的假設：

H2a：相較于非國有企業，董事會性別多樣性程度對于國有企業的影響更大。

H2b：相較于國有企業，董事會性別多樣性程度對于非國有企業的影響更大。

2 研究設計

2.1 樣本選擇與數據來源

本篇文章選取了2009-2017年滬深證券交易所上市的A股公司數據，并刪除了以下數據：①行業名稱為金融業的數據；②剔除ST和*ST狀態的公司數據；③剔除缺失的數據。最終得到了18613個公司年度樣本。為了消除去極端異常值的影響，本文對主要的變量做了上下1%的winsor處理。本篇文章有關企業董事會特征的數據、企業財務數據均來自國泰安數據庫。

2.2 變量定義

被解釋變量：CSR(企業社會責任)。本文的企業社會責任數據沒有采用潤靈以及和訊網的相關數據，而是參考符剛[27]等的研究成果，從企業利益相關者的幾個角度構建CSR的數值，最后取的平均值作為CSR的衡量。具體計算方式見表1。

表1 變量定義

控制變量：一些變量會影響解釋變量CSR，因此本文予以控制。本文選取的控制變量包括：企業CEO的權力也就是兩職合一情況(CEO power)，董事會成員平均年齡(boardMMA)，董事會成員的平均任期(boardMMT)，企業產權性質(SOE)，公司上市年齡(FirmAge)，上市公司規模(firmSIZE)，財務杠桿(Lev)，盈利能力(ROA)，審計單位是否是四大會計師事務所(big4)，股權集中程度(Top10)，行業和年度虛擬變量。

2.3 研究模型

為了檢驗解釋變量董事會性別多樣性對于企業社會責任的影響，本文構建了如下模型。

CSR=α+β1Diversity+β2CEOpower+β3boardMMA+β4boardMMT+β5FirmAge+

β6firmSIZE+β7SOE+β8Lev+β9ROA+β10big4+β11Top10+β12Inustr+β13Year+ε

(1)

為了檢驗本文的H2假設中的兩個競爭性假設，本文構建了模型(2)。

CSR=α+β1Diversity+β2Diversity*SOE+β3CEOpower+β4boardMMA+β5boardMMT+β6FirmAge+β7firmSIZE+β8SOE+β9Lev+β10ROA+β11big4+β12Top10+β13Inustr+β14Year+ε

(2)

3 實證分析

3.1 描述性統計分析

全樣本的描述性統計如表2所示。從表2的描述性統計分析的表格中可以了解到，我國上市企業社會責任績效最大值為0.956，最小值為0.265，均值為0.466，這表明了我國的上市公司之間社會責任差別比較大。而解釋變量Diversity的最小值為0，說明存在上市公司董事性別單一的現象。董事會的平均年齡的均值為48.57，平均任期為3年。在所有樣本當中，國有企業樣本數量較少，占所有公司年度數據的41.1%。此外，公司規模的標準差為1.29，說明不同企業之間的公司規模存在一定的差異。

表2 描述性統計

3.2 單變量檢驗

為了進一步比較國有企業和非國有企業之間的差別，本文進一步做了單變量檢驗分析，具體數值見表3。可以看出國有企業的CSR情況相較于非國有企業更佳，國有企業社會責任均值為0.469，非國企為0.464，均值之間的差異很顯著。而由解釋變量Diversity可以看出，國有企業董事會多樣化程度為36.7%，非國有企業多樣化程度均值為0.444，國有企業的董事會性別多樣化程度明顯低于非國有企業。在兩職合一方面，國有企業董事長一般不會兼任企業總經理的職位，因此國有企業的兩職合一程度更低，平均只有29.1%的國企存在董事長兼任總經理的情況。而在非國有企業，這種兼任就比較常見，企業董事長兼任總經理的情況占比達到了47.7%。國有企業董事的平均年齡相較于非國有企業更高，國有企業上市的平均時間更早，平均年齡有12年，非國企則為6年多。與此同時，國有企業平均規模比非國企的規模要大，資產負債率更高。國有企業的總資產凈利率(ROA)低于非國有企業，均值為0.029，非國企則為0.045。國企聘請四大會計師事務所中的審計師審計的占比更大，有8.3%的國企是經四大審計，非國企中則只有2.3%的企業是由四大進行審計。非國有企業的股權集中度更高。

表3 單變量檢驗

3.3 相關性分析

相關性分析的結果列示在表4中。在相關性分析當中，解釋變量Diversity與被解釋變量CSR之間并沒有顯著關系，但這是由于沒有對其他變量進行控制的原因，二者之間的關系需要更進一步進行檢驗。表中還可以了解到SOE與企業社會責任成正相關。其中FirmAge和SOE之間的系數為0.433，FirmAge和SOE之間的系數為0.425，Lev和firmSIZE之間相關系數為0.437，Lev和ROA之間相關系數為-0.462，其余系數的絕對值都沒有超過0.4。多元回歸當中的方差膨脹系數(VIF)均小于10，所以并沒有發現多重共線性的問題。

表4 相關性分析

3.4 多元回歸分析

模型(1)與模型(2)的多元回歸結果如表5所示。從第二欄的模型(1)回歸結果可以看出，衡量董事會性別多樣化的變量Diversity系數為正，為0.023，并在統計上顯著。因此，假設H1得以驗證，即控制了其他的一些變量的影響時，董事會多樣性對于CSR是有著明顯的正面影響。對于模型(2)，先將交乘項的兩個變量中心化，然后再交叉相乘，這樣不會影響其他變量的系數關系。從表5中可以看出，交乘項Diversity*SOE的系數為0.054，且其在1%的水平上統計顯著，這說明了，國有企業中董事會性別多樣性對于CSR所起的作用更大，國有企業中董事性別多樣性對CSR的影響比非國有企業高5.4%。這與假設H2a的結論一致。

表5 多元回歸結果

4 進一步分析

4.1 地方國企與非地方國企之間的差異

在進一步分析當中，本文分析了地方國企和央企的董事會性別多樣性對于企業社會責任履行的影響。本文根據國泰安數據庫中的國企的層級判斷，將國有企業樣本劃分成為地方國企以及非地方國企兩個樣本，設置Non-localSOE這個變量,當層級判斷為央企或國家時，取值為0，否則為1。在所有樣本當中，非地方國有企業占比較少，為14.22%，地方國企占比較大，為85.78%。具體回歸結果見下表6。表中前兩個回歸結果表明，企業董事會的多樣性程度對于地方國企和非地方來說都是顯著的。在非地方國企的樣本當中，解釋變量Diversity與企業社會責任CSR的系數為0.076，t值為6.09，在統計上顯著；而在地方國企的樣本當中，解釋變量Diversity與企業社會責任CSR的系數為0.021，t值為3.93，低于非地方國企的系數。接著，為了檢驗這兩個樣本的解釋變量系數之間的差異是否在統計上顯著，本文使用Diversity與Non-localSOE的交乘項來進行檢驗，交乘項系數為0.057，t值為4.38，并且系數在1%的水平上顯著。這意味著，相對于地方國企而言，央企的董事會性別多樣性對于企業的社會責任履行的正面影響更大，高了5.7%。這也表明，相對于地方國企，提高非地方國企的董事會中董事性別的多樣化，更能促進企業的社會責任提升。

表6 非地方國企與地方國企的差異分析

4.2 制度環境與產權性質對董事會性別多樣性與企業社會責任的交叉影響

企業內部的產權性質對于董事會性別多樣性與企業社會責任的影響，可能也會受到企業所處地區的制度環境的外在影響。因此，本文選取2009-2016年的數據，加入企業上市時注冊地的市場化指數(用market表示)作為一個解釋變量，進一步分析外在制度環境對于事會性別多樣化程度與企業社會責任關系的調節作用，并與產權性質一起進行分析，檢驗外在制度環境、產權性質對于董事會性別多樣性與企業社會責任關系的交叉影響。具體回歸結果如表7所示。表7第一欄是加入了Diversity與市場化指數market的交乘項作為解釋變量的回歸結果，如表所示market的系數為0.003，在統計上顯著，因此表明在市場化程度越高的地區，CSR履行情況更佳。而交乘項的系數為-0.013，t值為-4.6。這說明在市場化指數越高的地區， 董事會性別多樣化程度對于CSR履行的影響更小。而在制度環境更加落后的區域，企業的董事會性別多樣性所發揮的作用是更大的。表7第二欄相較于第一欄的回歸加入了性別多樣化的變量Diversity與產權性質SOE的交乘項，此時Diversity*SOE系數顯著為正，在1%的水平顯著，但交乘項Diversity*market的系數雖然是負數，但并不顯著，這說明兩種調節作用沒有同時顯現。第三欄加入Diversity*market*SOE進行回歸，系數也并不顯著。

表7 制度環境的影響分析

5 穩健性檢驗

表8 穩定性檢驗

本文可能存在一些內生性問題，因此使用滯后一期的解釋變量來作為解釋變量的工具變量，(因為滯后一期的Diversity必然與當期的Diversity有關，但與本期的CSR無關)，通過兩階段最小二乘法進行回歸。表9中顯示的是第二階段回歸分析的結果，這個結果與我們的主回歸的結果和得出的主要結論是一致的。

表9 滯后一期董事會性別多樣化對CSR影響的回歸結果

以上的穩健性檢驗都得出了與本文主要猜想一致的結果，說明本文的結論具有一定的穩健性。

6 結論與建議

本文以2009-2017年滬深兩市的非金融業上市公司作為樣本，實證分析了企業的董事會性別的多樣性程度與企業社會責任之間的關系，得出如下結論：①董事會性別多樣化與企業社會責任履行顯著正相關，表明企業董事會的性別多樣化程度對企業的社會責任履行起到了非常重要的正面作用。②再根據企業的產權性質進行進一步樣本劃分之后，本文發現企業董事會性別多樣化程度對于國企和非國企的影響程度不同。相比于非國有企業，董事會性別多樣化程度對于國有企業的影響非常顯著，但對于非國有企業則無明顯影響；相較于非地方國企，企業董事會性別多樣化對于地方國企的影響程度更大；在市場化程度越高的地區，董事會性別多樣化程度對于企業社會責任的影響更小。這表明企業產權性質與外部制度環境對于董事會性別多樣化與企業社會責任之間的關系有很重要的影響。因此，企業可以通過增加董事會性別的多樣化程度來增加其社會責任績效，在公司層面，董事會性別的多樣化可能有助于對于企業承擔的社會責任有更高層次的理解；在管理層層面，可能是由于多樣化的性別以及女性董事的個人特征影響了企業社會責任的履行。

性別多樣性在企業社會責任中的作用如此明顯，企業如果希望通過提高自身的社會責任水平來使公司獲得更多的優勢，可以考慮減少董事會性別的單一性，提高董事會的異質性，通過聘請女性董事來改善董事會性別結構，以此得到平衡，這一點對于國有企業來說是更為可行的。尤其是在當前經濟新常態背景下，國內市場具有規模優勢以及內需潛力，國企特別是央企更好地承擔包括雇傭員工、公共建設等方面的社會責任對拉動內部需求、建設中國經濟內循環都具有重要作用，也更有利于發揮國有企業的中流砥柱作用。而與此同時，也不應忽視外部環境以及企業自身特征的影響。本文的結論對于上市公司尤其是國有企業是否聘請女性董事、提升女性在董事會當中所占比例提供了一定的參考價值；與此同時，對于希望增加企業社會責任績效的企業來說，提高企業董事會性別的多樣性為企業社會責任績效提升、樹立良好的企業形象提供了一種思路。

本文仍存在一些不足之處，尤其是對于產權性質的影響分析，沒有通過實證來解釋為何董事會性別多樣性對非國企的社會責任履行無顯著影響，可以進一步進行拓展研究。