金融機構如何通過可持續(xù)發(fā)展治理機制應對氣候風險？

朱琳

氣候變化是金融風險的來源之一已是全球大多數(shù)金融機構與金融監(jiān)管者的共識。中央銀行與監(jiān)管機構綠色金融網(wǎng)絡（NGFS）2019年發(fā)布的報告指出，氣候變化具有影響范圍廣、可預見性、不可逆性和短期路徑依賴等特性，是導致企業(yè)財務損失的潛在因素，會造成市場波動加劇和金融部門不穩(wěn)定，甚至可能觸發(fā)系統(tǒng)性的金融危機。

氣候變化帶來的風險具體有哪些體現(xiàn)？金融機構應該如何應對？帶著這些問題，本刊記者專訪了德勤中國氣候變化與可持續(xù)發(fā)展服務主管合伙人謝安。

對話：

Q|可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟導刊

A|謝安

氣候變化為企業(yè)帶來潛在風險

Q：習近平主席宣布的“雙碳”目標使得低碳發(fā)展成為中國各界最為關注的話題之一。從企業(yè)的角度來看，當前的氣候變化問題實際上意味著哪些潛在的風險？

A：首先，由于氣候變化具有復雜性和不可預測性，這就會給企業(yè)帶來包括極端氣候災害、升溫等類型的物理風險，以及經(jīng)濟主體為了應對氣候變化而改變經(jīng)濟行為和偏好的轉型風險。比如，美國加州最大的電力能源企業(yè)PG&E因其服務區(qū)設備引發(fā)的野火而背負了至少300億美元的債務，并一度在2019年宣布進入破產(chǎn)程序，這是全球首例因氣候原因造成的企業(yè)破產(chǎn)案例。野火造成如此大面積的破壞，在很大程度上是由于當?shù)貥O端炎熱、干燥的氣候環(huán)境，而這正是氣候變化帶來的結果。

這種由氣候變化直接引發(fā)的損失還可能會有更多負面連帶效應。以PG&E為例，公司受債務影響，股價一度暴跌近85%，這會給股東帶來極大經(jīng)濟損失;保險公司將因各種關聯(lián)保險而支付巨額保單;公司客戶在設施修復前無法保證正常的能源供應;撲滅野火的費用支出也需要全國納稅人共同支付等等。更有甚者，作為電力能源公司，PG&E可能因為債務原因而中止相關的可再生能源合同，這會給可再生能源公司也帶去財務危機，進而影響當?shù)鼐G色能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第二，氣候變化也會給企業(yè)帶來轉型風險。目前，政府監(jiān)管方面對高碳行業(yè)提出的減排要求日漸明確和嚴格，如不能及時轉型，高碳企業(yè)的合規(guī)成本將大幅度增加，相應的財務和運營風險也會升高。比如我國構建綠色金融體系的設計中提出要完善環(huán)境權益交易市場，環(huán)境權益包括碳排放權、用能權、排污權、水權等，要求企業(yè)作為排放主體、自然資源的使用主體和污染者相應付費。已經(jīng)開啟的全國統(tǒng)一碳市場就是完善環(huán)境權益交易市場的重要一步。在綠色發(fā)展的趨勢下，自然資源密集型、高污染的企業(yè)會面臨更高的財務和運營成本，以及被淘汰的風險。

第三，金融機構也是推動企業(yè)轉型的重要力量。綠色金融逐漸成為各國中央銀行、商業(yè)銀行和各類金融機構的關注領域。當前不僅大量資金開始青睞綠色資本和綠色企業(yè)，金融機構自身也日趨認識到潛在的可持續(xù)發(fā)展風險，如企業(yè)ESG風險與財務風險、信用風險之間的關聯(lián)性。企業(yè)如不能及時管理風險、提升相應表現(xiàn)，未來獲取融資的難度就會越來越大。

最后，在其他方面，消費者、員工對低碳、可持續(xù)的業(yè)務、產(chǎn)品的呼聲也越來越高，企業(yè)在這方面也可能面臨很高的聲譽風險。

金融機構應對風險的六個環(huán)節(jié)

Q：您剛剛提到了金融機構也會因為擔心風險而轉向可持續(xù)發(fā)展領域。在您看來，在這種氣候變化給企業(yè)帶來的轉型壓力和風險加劇的情況下，金融機構自身又應該注意哪些方面的問題，以及它們應該如何在低碳轉型中更好地管理風險？

A：客觀而言，當前我國想要實現(xiàn)“雙碳”目標，還面臨著百億甚至上百億的資金缺口，因此金融機構在其中的重要性不言而喻。與此同時，低碳轉型對金融機構自身的能力，尤其是治理能力也提出了新要求，因為綠色、低碳轉型是對長期、可持續(xù)價值的追求，是否能將可持續(xù)的價值主張融入管理和業(yè)務模式，發(fā)現(xiàn)新的增長機會，控制和管理風險，將影響最終的經(jīng)濟、環(huán)境和社會效益的實現(xiàn)。所以，金融機構需要在綠色金融、碳金融和氣候金融方面進行產(chǎn)品創(chuàng)新，加強氣候融資，同時盡早將ESG（環(huán)境、社會和治理）元素、氣候風險納入投資分析和決策制定，開發(fā)和使用新的工具、方法論，提升自身的可持續(xù)發(fā)展治理能力。

就在今年4月份，中國人民銀行行長易綱在公開講話中提到人民銀行正在逐步將氣候變化相關風險納入宏觀審慎政策框架，并鼓勵金融機構進行氣候相關風險壓力測試。國內如工商銀行等銀行類金融機構也在2015年后陸續(xù)開始了相關探索。但因為氣候相關的物理風險和轉型風險間的交互作用和數(shù)據(jù)缺失等原因，目前我國還沒有統(tǒng)一的框架或行業(yè)標準可以讓金融機構直接采用。結合以往的國內外實踐經(jīng)驗，我建議金融機構可以從六個環(huán)節(jié)來進行全流程的把控。

第一是投資組合分析，確定目前投資組合中哪些是對氣候變化最敏感的行業(yè)，作為壓力測試的重點對象。第二是情景選擇，基于氣候相關風險的復雜關系和其對環(huán)境、經(jīng)濟和社會的定性影響，設立多種假設情景。第三是情景定制，在第一步確定的重點行業(yè)和第二步的假設基礎上，根據(jù)企業(yè)自身的業(yè)務和優(yōu)先目標，將情景轉化為一系列具體的行業(yè)描述，對特定的投資組合進行詳細分析。第四是建模、校準，將投資組合和借款人所受沖擊納入模型，系統(tǒng)性計算風險，再利用內外部數(shù)據(jù)和現(xiàn)有技術能力對兩種分析方法中的重疊進行校準。其中建模具體有兩種互補的方法，分別是自上而下的宏觀分析和自下而上的微觀分析，主要是以微觀分析補充宏觀分析。第五是影響評估，將氣候風險壓力測試的完整實施情況記錄并上報給董事會和高層。第六是披露，即向監(jiān)管機構披露。

“首席可持續(xù)發(fā)展官”興起背后的意義

Q：關于金融機構的可持續(xù)發(fā)展治理或綠色轉型，我們也注意到，近年來，很多知名國際公司都設立了“可持續(xù)發(fā)展官”職務，比如嘉吉、艾默生、萬事達卡、花旗集團、通用汽車等等，您能否介紹一下這個職位的作用和定位？

A：是的，在歐洲、北美、亞洲和其他新興市場中，有越來越多的金融機構正在通過設立“可持續(xù)發(fā)展官”，特別是“首席可持續(xù)發(fā)展官”（Chief Sustainability Officer，?CSO）來實現(xiàn)資源調動，以解決環(huán)境、社會和治理問題，我認為這是一個值得企業(yè)未來去關注的實踐措施。

首席可持續(xù)發(fā)展官發(fā)揮的職責首先是為機構追蹤外部環(huán)境的變化，為機構提供氣候變化和可持續(xù)發(fā)展相關的制度、行業(yè)生態(tài)洞察和ESG全方面的建議，評估機構是否為即將發(fā)生的變革做好準備;其次，首席可持續(xù)發(fā)展官可以幫助機構調整戰(zhàn)略，辨明自身的可持續(xù)競爭優(yōu)勢、平衡短期和長期目標，明確在快速變化的環(huán)境中如何調整業(yè)務模式、排序優(yōu)先級目標，創(chuàng)造利潤;最后是內部協(xié)調落地，因為可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的落實需要各個環(huán)節(jié)的通力協(xié)作，只有確保董事會、風險、審計、薪酬委員會以及客戶達成共識、共同推動，才能保證目標的最終實現(xiàn)。

當然，首席可持續(xù)發(fā)展官或者相應團隊的具體管理模式是會因金融機構自身可持續(xù)能力建設成熟度的不同而存在差異的。例如，對處于可持續(xù)能力建設初期的機構來說，首席可持續(xù)發(fā)展官可能會更多發(fā)揮呼吁、動員和推動的作用，而對于已經(jīng)有成熟的ESG戰(zhàn)略并開始落實的機構，首席可持續(xù)發(fā)展官的職責就可能更多是以溝通和利益相關方管理為主。

Q：中國金融機構開始探索ESG方面的實踐，類似首席可持續(xù)發(fā)展官這樣的可持續(xù)發(fā)展治理機制對中國金融機構的主要意義是什么？

A：中國金融機構在ESG投資、信息披露，以及負責任投資方面進行了多樣實踐，不過在ESG和可持續(xù)治理方面，依然有較大發(fā)展空間。尤其是在現(xiàn)階段，中國可持續(xù)發(fā)展相關的外部環(huán)境變化是非常迅速的。例如，中國正在與氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）等國際組織合作，推動國內主要商業(yè)銀行披露氣候風險相關信息和碳排放信息。此外，轉型金融近期也備受政策制定方的關注。這里所說的轉型金融，是指支持高碳行業(yè)低碳轉型的支持性金融，并不包含在綠色金融框架內，但對經(jīng)濟的低碳轉型有實質性影響，能夠拓展金融對氣候轉型經(jīng)濟活動的覆蓋范圍、提高支持力度。除了政策、監(jiān)管方面的變化之外，綠色技術的發(fā)展帶來的相應成本調整也會影響綠色或非綠色資產(chǎn)的價值波動等等?？傊瑲夂蜃兓瘧獙涂沙掷m(xù)發(fā)展要求加速了整體外部環(huán)境的變化，這超過了金融機構內部的變化速度，隨之就造成了金融機構相應的治理能力缺口。

盡管現(xiàn)在已經(jīng)有不少中國金融機構在治理結構中增加了ESG管理、綠色金融相關的職能，但要全面、及時地了解和預測外部環(huán)境的變化，同時駕馭、應對企業(yè)所面臨的復雜局面，實現(xiàn)企業(yè)業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展的使命依然是一種挑戰(zhàn)。建立專業(yè)的ESG或可持續(xù)發(fā)展治理機制可以幫助金融機構建立ESG治理結構和決策制衡機制，確保準確評估風險和利益相關方的利益得到適當保護，制定相應的風險、審計、薪酬和重大變革計劃。在可持續(xù)轉型成為必然的趨勢下，有效的治理機制可以通過在風險與機遇之間建立聯(lián)系，推進變革，整合外部因素以助力效率提升和新增長點發(fā)掘，為金融機構更從容應對氣候及可持續(xù)風險做好準備。