企業多元化發展中戰略管理和財務管理的協調

蔡高陽

[摘 要]多元化發展是企業發展到一定規模后，進行風險分擔、資源整合的重大戰略選擇，其在為企業打開業務天花板的同時，也對企業的經營管理效率帶來諸多的挑戰。其中，戰略管理和財務管理的協調發展將直接關系到戰略最終的成敗。文章對多元化戰略中的戰略風險、財務表現以及戰略管理和財務管理的矛盾與協調進行了探討，以供同行借鑒與參考。

[關鍵詞]多元化戰略;財務管理;戰略管理;風險策略

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.27.107

多元化發展是企業成長到一定規模后，為突破原有經營瓶頸、延長生命周期、攫取更多商業利潤的一種普遍選擇;通過多元化而形成的產業集團、商業帝國比比皆是，如BAT、中國建筑、恒大集團、海爾集團等;但在多元化發展中沉沙折戟的失敗案例更是不勝枚舉，就此對多元化發展中的主要風險進行案例分析，從戰略管理與財務管理之間匹配和協調的角度，嘗試在風險爆發前去發現風險、降低風險。

1 多元化戰略簡述

多元化發展戰略（Diversification Strategies），屬于擴張性戰略，最早由美國學者H.I.Ansoff提出，并不斷被后來學者所補充和豐富，是指企業采取在多個相關或不相關產業領域中謀求擴大規模，獲取市場利潤的長期經營方針和思路。

多元化戰略大致可分為兩種類型：根據原有業務延展的相關多元化戰略，以及與原有業務風險隔離的非相關多元化戰略;實際中企業需要根據自身的戰略目標和資源能力等情況而進行戰略選擇或轉換。同時，多元化戰略的實施手段也非常豐富，包括自籌自建、吸收并購、聯營合作、財務投資等，不同手段需要以企業多元化的目的和自身能力為基礎進行實施。

當前，國內外眾多成功企業都在發展多元化戰略，如GOOGLE、GE、VINCI、中國建筑、海爾集團等;他們不僅在多元化戰略中找到新的盈利空間，還可以通過多元化布局和資產配置，提升資源的綜合利用效率和盈利水平，增強市場競爭力和產業影響力。

2 企業多元化戰略案例及主要風險

多元化可以使企業獲得巨大的成功，但在戰略決策及執行的過程中風險也復雜多變，主要包括以下三方面。

（1）疏于或輕視主業發展，導致戰略失誤和經營風險。多元化業務發展，不論是采取哪種實施手段，都需要前期投入大量的時間和精力去調研和嘗試，因此容易被管理層過度關注，從而對主業經營戰略疏于調整和優化，導致主業經營風險的應對失誤，進而致使企業整體性盈利下滑，甚至破產;比如ZG鋼鐵集團，屬國資委直屬企業，主要從事冶金礦產資源開發與加工、貿易與物流等業務，擁有2家上市公司。ZG集團2005—2009年快速布局礦業、炭素、耐火、鐵合金和裝備制造五大領域，總資產從2004年開始快速突破200億元、300億元、600億元、1200億元整數關口，4年增長了867%。但在多元化發展突飛猛進的時候，企業管理層忽視主業鋼鐵產業的周期性波動和對主業經營的管理改善，以致2011年鋼鐵業進入下行周期時，整體盈利水平快速下降，集團連續三年虧損，最終負債超過千億而被迫重組。

（2）多元化業務盲目發展，急于求成。企業在市場中會面對各種盈利預期的誘惑和幸存者偏差，這需要企業結合自身資源能力去分析，并制定切實的戰略推進規劃，如盲目跟風、急于求成、投資激進，則容易導致財務結構失衡，現金流枯竭。YD租賃公司是中國融資租賃行業龍頭企業，在房地產和新型城鎮化建設熱潮下，自2013年開始進行多元化擴張，快速進入房建配套工程、醫院、教育等領域;2013年，YD公司機緣性的接觸到國家重點工程項目，在快速盈利的誘惑下，重組了當地的房建配套工程公司，并制定了快速成為全國最大細分領域龍頭企業的擴張計劃，雖然在2013年當年實現了會計盈利，但因為市場競爭激烈、國家政策調整、行業管理復雜，同時YD公司自身對工程、制造業缺乏經營管理能力和行業資源，從而導致公司自成立開始經營現金持續為負數，并在2016年開始不斷虧損;YD公司也陷入了不斷追加投資、不斷虧損的不良循環中，于2019年最終被迫進行內部重組。同樣，YD公司在教育等其他新業務上也面臨著上述重重困境。根據其在港交所公布的財報顯示，從2013—2019年公司投資活動累計凈流出275億元，同期，主業外的其他業務收入累計僅1.02億元。面對機緣性盈利誘惑和行業高盈利標桿企業，YD公司忽略了宏觀產業環境，高估了自身在新業務上的盈利能力，同時低估了產業培育周期，最終導致上述失敗。

（3）忽視新業務發展的行業壁壘及業務運營的專業化。從大量案例來看，眾多企業在制定或執行多元化戰略時，基于過往成功經驗，易過度自信，過度依賴資金和資本，對新業務的專業壁壘了解不足和重視不夠，導致實際業務推進遲緩或停滯甚至陷入長期失血困境。例如WD集團，以房地產及相關業務為主，憑借優秀的資本運作和主業經營，成為中國乃至國際領先的多元化企業。但2012年開始，公司多元化業務激進加速，在影視、文化、體育、旅游、電商、互聯網金融、酒店、早教、醫院等全面出擊，低估了新業務發展的商業周期性、行業風險以及對運營的專業化要求，以致2012—2017年更換了4任CEO，業務運營一直處于“燒錢”的境地。據易觀千帆統計數據顯示，2017年7月，WD電商APP的日活躍用戶數據在7.4萬～16.2萬;這與其日均超過500萬的線下客流量相去甚遠。最終騰訊、百度退出合作，WD電商也進行大規模裁撤，其負責人坦言“走了彎路” 。[5]

上述三點是多元化發展中的普遍風險，這些風險可以從企業戰略管理和財務管理中的矛盾沖突中加以甄別和發現。

3 戰略管理與財務管理的協調

戰略管理與財務管理的矛盾中往往可以發現潛在的風險，因此兩者的協調合作可以幫助企業避免多元化發展中的風險。戰略管理與財務管理的協調主要包括三個方面。