當前船舶建造企業的資金風險管控

王 博

（中遠海運重工有限公司，上海 200120）

0 引言

經濟危機以來，航運業運價指數長期低迷，新運力不斷增長，使得船舶建造訂單競爭激烈。另外，隨著宏觀經濟形勢變化、利率調整和匯率波動，企業籌資成本和匯率風險不斷增長，船舶建造企業一直面臨著經營環境和金融市場的雙重壓力。在此背景下，企業必須做好資金風險的管控工作。

1 船舶建造企業資金風險概述

船舶建造企業資金風險一般是指在生產經營過程中由于各種難以預料或者無法控制的因素，企業資金的實際收益低于預期收益而發生資金損失，或者資金循環運轉不暢導致資金鏈斷裂，甚至企業破產倒閉［1］。尤其是個別船舶建造企業存在重業務、輕管理的現象，缺乏對資金風險的管控意識，使資金的整體運作缺乏科學性、合理性與有效性。因此，在船舶建造企業中，資金風險被稱為“致命風險”。

2 船舶建造企業加強資金風險管控的重要意義

2.1 滿足企業正常生產經營資金需求，確保企業健康、高質量發展

資金是船舶建造企業賴以生存的血液，與企業息息相關。如果企業的資金能夠正常循環流通，那么企業可實現健康生存發展。如果企業資金流通不暢或者資金斷鏈，就會出現財務危機，正常的生產經營秩序會受到影響，甚至面臨停產或者倒閉清算［2］。

2.2 適應當前不斷變化的市場形勢，增強企業抵御市場風險的能力

目前，國際經濟形勢有很大的不確定性，外匯匯率、鋼材價格等行業直接影響要素也大幅波動，宏觀經濟恢復面臨嚴峻挑戰。船舶建造行業是以外向型訂單為主的勞動密集型企業，上述因素疊加對該行業的影響更大。除此之外，船東投資普遍謹慎，預計中短期內造船供需兩端矛盾難有改善，新造船市場總體低位運行。船舶建造企業加強資金風險管控是適應當前不斷變化的市場形勢的必要之舉，也是企業增強抵御市場風險能力的必然途徑。

3 船舶建造企業資金風險主要表現形式及應對策略

無論是世界經濟、中國因素，還是航運與造船業的自身發展狀況，船舶建造市場短期內面臨的不利因素要多于有利因素。同時考慮到船舶建造企業資金周轉量大、應收金額大和融資規模大等特點，要重點從以下幾方面加強企業資金風險管控。

3.1 保持合理負債結構，拓寬資金融通渠道，防范企業資金流動性風險

船舶建造企業的資金流動性風險是指企業不能在經濟上比較合理地進行籌資，獲取現金或現金等價物的能力不足，導致企業經營周轉困難、財產損失甚至破產。

船舶建造企業流動性風險的管控措施包括以下幾方面。①加強資金流動性風險的管控，首先應關注企業基本的健康要素：經營管理、資源配置和負債結構。先進的造船模式和合理的資源配置可以有效增強企業成本競爭優勢，為承接訂單和贏得客戶提供基礎支持。良好的資產負債結構可以增強與客戶供應商和銀行的合作優勢，是企業防范流動性風險的根本。②加強對資金流動性風險的管控，重點要做好資金的籌措工作。一方面，企業應以訂單為依托，調整負債結構，根據訂單承接和項目投資情況做好融資安排，進行合理的長短期資金和本外幣資金的搭配組合；另一方面，企業要廣開籌資渠道，降低融資成本，充分發揮船舶建造企業的規模優勢，爭取銀行信用支持，采取多種方式進行低成本融資。③加強資金流動性風險的管控，要保持企業良好的財務彈性。銀行授信額度是船舶建造企業獲得低成本儲備資金的重要保障，尤其是在經濟危機背景下，企業要把申請銀行授信額度作為資金風險管控的首要任務，確保出現較大量的資金需求時可以以較低的交易成本及時、足額地籌集到資金，這對企業增強資金保障能力、把握發展機遇具有積極作用。

3.2 合理安排債務組合，適當進行風險對沖，防范企業利率變動風險

前幾年航運業的不景氣和船東融資困難使船舶建造訂單付款條件越來越差，再加上船舶建造企業墊付大量資金，導致船舶建造企業普遍存在大額的融資，受利率波動的影響較大。

船舶建造企業利率風險的管控措施包括以下幾點。①增加外幣貸款以應對利率風險。船舶建造訂單多以美元計價，由于美元的量化寬松政策，美元利率成本低于人民幣利率成本，大量采購進口設備為使用美元貸款提供了可能，因此相關部門要結合訂單和設備采購計劃合理配置外幣貸款。②爭取政策性資金支持以應對利率風險。相關工作人員應充分利用國家對船舶建造行業的扶持政策，向政策性銀行爭取政策性低息貸款支持，力求降低融資成本。③利用利率掉期應對利率風險。通過利率掉期交易可以將浮動利率形式的融資轉換為固定利率形式的融資,從而達到規避利率風險、進行資產負債管理的目的。④采用固定利率合同應對利率風險。固定利率是指在借貸期內不做調整的利率。在金融市場存在加息預期時，與銀行簽訂固定利率貸款合同是一個可以考慮的選擇。

3.3 降低美元計價比重，有效鎖定匯率水平，防范企業匯率波動風險

2018 年人民幣經歷快速貶值后，從2020 年5 月隨著中國經濟的復蘇和出口逐漸增加，人民幣升值重啟，截至2020 年末，人民幣兌美元已經升值8.2%，具體見圖1。

圖1 2019 年下半年至2020 年美元人民幣匯率變動趨勢

船舶建造合同普遍使用美元計價，加之船舶在較長的交船期內使用分次付款方式的特殊性，一旦人民幣對美元大幅升值，將面臨巨大的匯率損失。在當前船舶高成本、低價格的時代，巨額的匯率損失是船舶建造企業很難承受的，其很可能出現接單時賺錢、交船時賠錢的局面，這會給經營接單帶來相當大的影響［3］。船舶建造企業匯率風險的管控措施包括以下幾點。①接單方面，降低美元計價的比重，或者直接以人民幣計價，以美元或人民幣進行結算。簽訂項目合同或協議時，盡量考慮制定對企業有利的結算條款或鎖定對企業有利的匯率水平，同時盡量擴大人民幣結算范圍，減少匯率變動的影響。②采購方面，對于進口采購應直接使用美元支付，或以美元計價，以人民幣進行結算，以降低匯率變動風險。③減少美元貨幣資金的持有量，縮短持有周期，對于美元的累積資金，在沒有資金使用需求的前提下，盡早結匯成人民幣，減少企業的美元兌人民幣風險敞口。④對以美元計價的應收賬款，應加快周轉速度，降低壞賬風險，積極操作應收賬款保理業務，提前收回應收賬款，提前進行結匯，規避匯率變動風險［4］。⑤加大外幣籌資比例，利用美元資金成本低的優勢和國家有關政策的支持，積極做好境內和境外的美元融資工作，增加美元負債，有效對沖人民幣對美元不斷升值的風險。⑥合理利用金融產品。對于因業務需要的結匯，比較市場報價水平，優先與報價較優的交易對手進行交易。同時，使用遠期結匯交易等金融產品鎖定匯率水平，規避匯率波動風險。

3.4 推進資金預算管理，增強風險防范意識，進一步加強企業資金日常管理

船舶建造企業要從以下幾方面加強資金日常管理。①強化資金滾動預算管理。船舶建造企業存在比較長的資金鏈，因此相關工作人員要編制多周期、全覆蓋的動態資金滾動計劃。同時，資金滾動計劃的編制要以日、周、月、季及年為周期，結合訂單情況、采購納期、投資計劃、融資規模以及最低資金保有量等因素，構成完整的滾動預算體系。另外，各周期的資金計劃要各有側重、相互補充。②強化資金收支分析。相關工作人員應及時對各項資金計劃與實際情況進行對比分析，找出差異原因，加強資金預算與資金變動趨勢的聯動分析，不斷提高資金計劃準確性和資金管理能力，保證足夠的現金儲備量。③強化應收賬款管理。產品銷售貨款是企業資本運營的主渠道，這部分資金的周轉速度、回籠及時性和有效性決定著企業的有效供血量。企業要對應收賬款的狀況進行實時跟蹤、分析和控制，防范壞賬風險和船東違約風險［5］。④增強企業資金風險防范意識。相關工作人員應建立科學的資金風險預警指標體系，及時進行預警和監控，對企業進行與市場相適應的債務規?？刂?，從商務洽談、訂單承接、生產組織、基建投資和資金安排的各個環節加強對資金流動性風險的防范。